创始人权威、控制权配置与家族企业治理转型——基于国美电器“控制权之争”的案例研究

以国美电器"控制权之争"为背景,采用案例研究方法探讨了家族企业的控制权配置模式及治理后果。研究表明:随着规模扩大、参与国际竞争程度提升,传统家族权威治理的局限性日益显现,引入职业经理人是我国家族企业治理转型的必然趋势;诸如国美等治理实践中频发的"控制权冲突",根源并不在创始家族的控制权让渡,而是源于权力制衡缺失引发的控制权私利;优化权力配置,形成核心控制权、一般控制权和现金流权之间的合理匹配与均衡,是实现创始家族和职业经理人互惠相容,确保治理转型成功的关键与微观基础。本文从控制权视角深化了对家族企业治理的理解,也为化解当前我国家族企业"集体转型之痛"提供了必要的理论借鉴。     

魏德金：保时捷的“钢丝”舞者

为家族企业打工的职业经理人都要面临家族股东的挑战。作为保时捷的职业经理人，要面临着两个控股家族；同时作为德国的股份公司还要实行劳资“共同决策制”，这使保时捷的职业管理之路尤其坎坷     

产权契约与家族企业治理演进

本文在论证产权契约与家族企业所有权变迁内在联系的基础上,通过对家族企业治理结构特征及其一般演进规律的分析,构建出符合家族企业独特复合型契约行为的新型治理模式,并结合中国经济体制和传统儒家文化探讨了中国家族企业治理的变迁路径.     

基于代理理论与管家理论视角的家族企业的公司治理选择：一个理论框架

企业组织是一个非常异质性的组织，企业的不同治理选择潜在影响着企业的代理成本和管家态度。最终体现为能力和企业绩效上的重要区别。本文从代理理论与管家理论这两种不同公司治理视角，分析了家族企业公司治理的四个维度即家族所有与控制、家族领导能力、多个家族成员的广泛参与、以及家族传承计划与实际参与下的各自的代理成本和管家态度，以及对企业能力和绩效的影响。     

欧莱雅：百年传承的第三条道路

利利亚娜、雀巢与欧莱雅之间稳定的三角结构,为家族企业在保持家族所有—家族控制和转向机构投资者主导—职业经理人控制这两种模式之间,提供了一种中间道路或说是第三条道路——家族和真正的战略投资者共同稳定持有—内部成长的职业经理人管理     

家族控制中的亲缘效应分析与检验

本文以家族企业的全部家族成员为分析对象,探讨了不同亲缘关系的效应,得出以下结论:由单一家族成员控制家族企业的乏亲缘关系不利于企业的发展;核心家庭对企业绩效的改进起到显著促进作用,但这种作用主要体现在股权控制中,在家族管理权控制和金字塔控制中此效应并不明显;近亲关系对企业绩效的提升起到一定的阻碍作用,尤其是在管理权控制机制中其效应更加明显;远亲关系的作用方向不太稳健,在股权控制中起到显著的积极作用,但在管理权控制和金字塔中控制中则具有一定的消极作用;不同控制机制下的亲缘关系对企业绩效的边际贡献存在差异,即不同的家族控制模式应相机地选择不同的亲缘关系组合以改善企业的治理效率。     

论家族企业家族化水平的测定原理与方法

本文通过引入家族成员之间的血亲关系距离这个概念，提出以业主或者是法人代表为中心，确定家族成员的亲等指数，并以此作为权数测定家族企业家族化水平的原理，从而建立了从所有权与控制权两个方面以及二者的结合，测定家族企业家族化水平的方法模式。最后以四川新希望股份有限公司和浙江天通股份有限公司为例进行了检验。     

创始股东控制权威与经理人职业操守——基于社会资本的“国美电器控制权争夺”研究

在家族型上市公司中,创始股东往往会利用控制权威剥夺中小股东的利益,从而造成公司价值的损减。这时,经理人是否会为了保持"公司价值最大化"的职业操守与创始股东争夺上市公司的控制权?本文基于社会资本分析视角,将创始股东控制权威视为对经理人的社会资本控制,将经理人保持职业操守赢得的收益归为从内外部社会关系网络中取得的社会资本支持。然后,根据上述两个概念构建了经理人决策模型,详细解读了国美电器治理实践中的"控制权冲突"事件。经研究得知:理性的经理人会综合权衡创始股东控制权威和保持职业操守对其社会资本的影响,并以此选择是否争夺创始股东的控制权。     

中国上市公司治理与企业技术创新关系的实证分析

本文通过利用中国2005—2007年343家上市公司的相关数据,对公司治理与技术创新的关系进行了实证分析。本文的主要发现和结论是:经营者持股与企业技术创新存在正相关关系,但这种发现并不具有统计上的显著性;股权集中度与企业技术创新存在倒U型关系,适度集中的股权结构更有利于企业技术创新;国有持股比例(包括国有股和国有法人持股)与企业技术创新存在反相关关系,国有持股比例越高,技术创新能力越低;以证券投资基金为主的机构投资者对企业技术创新有显著的正效应,机构持股比例越高,技术创新能力越强;独立董事制度与企业技术创新存在正相关关系,董事会中独立董事占比较高的企业技术创新投入明显高于独立董事占比较低的企业。本文还根据上述结论,从公司治理的视角提出了提升中国上市公司技术创新能力的政策建议。     

公司法人治理结构模式比较与选择

从经济学的角度看,公司法人治理结构是一种制度安排,用以支配若干公司利益相关者,即股东、债权人、经理人员和员工之间的关系,实现公平和效率。一、国外公司法人治理结构模式国外公司法人治理结构尽管形式多种,但从总体上分析,大致可分为三种模式：一是东南亚的家族监管型。东南亚大多数公司由家庭控制。导致生成这种模式的因素主要有三个方面：（１）传统儒家思想的影响;（２）政府主导型经济和政府扶植;（３）不完全的市场体系。这种模式的优点是家族成员会竭尽全力去经营,以公司长远目标为重,激励机制较为完善且作用直接、有效…     

公司治理和破产关系的理论与实证研究——基于董事会结构和国有股比例的分析

本文应用代理模型系统地论述了公司治理与破产之间的关系,并在理论分析的基础上,基于中国上市公司的样本数据,运用实证方法直接对董事会结构和国有股比例等公司治理变量与破产(而不是财务困境)之间的关系进行了研究。研究结果表明:公司治理变量对公司破产有显著的解释和预警作用,但是,公司治理发挥作用的程度和用于预警的信息含量具有一定的时效性;公司治理变量与公司破产之间的关系比较复杂,但是国有股持股比例对公司破产概率有显著的影响,要注意董事长—总经理的两职合一与较低国有股持股比例的交叉作用对上市公司价值所可能带来的负面影响。     

社会情感财富、 创新环境与家族企业创新投入

本文基于多元回归分析方法，以 2015～2019年中国上市家族企业数据为样本，实证检验社会情感财富对家族企业创新投入的影响，以及创新环境对这种影响的调节作用。本文将社会情感财富分为 4 个维度：家族控制、政商关系、家族认同和代际传承意愿。研究结果表明：家族控制和家族认同对家族企业创新投入有消极影响；政商关系和代际传承意愿对家族企业创新投入有积极影响；家族企业所处区域的创新环境会缓解家族控制和家族认同对创新投入的消极影响，并加强代际传承意愿对创新投入的积极影响。     

家族信托如何“自动驾驶”?

正家族信托在初始设计时,不可能将未来可能发生的情境都包括进去,如果没有设置纠偏机制,自此进入"自动驾驶"阶段,突发状况难免酿成不可跨越的鸿沟,冲击家族传承进程境外不少知名的家族企业,都有自己的一整套"家族宪法"类的制度安排,以此来规范家族成员和家族企业的发展。而"家族宪法"的落地执行通常是通过家族信托等法律架构和载体来实现的。对中国内地正处于向第二代传承财富的企业家而言,如何借助家族信托,预防未来的内部冲突,有效平衡家族长远利益?     

基于监控主体的公司治理模式探讨

一、三种主要的公司治理模式：家族监控、内部监控和外部监控1．以东南亚国家和香港、台湾地区为代表的家族监控型的公司治理模式东南亚国家和香港、台湾地区的大部分上市公司被华人家族及其伙伴所支配,由家族控制的董事会掌握实权。这些地区之所以选择家族监控型的公司治理模式,与其受深厚的儒家文化的影响具有紧密的关系。以致于有人把东南亚和香港企业的成功归于组织成员受到儒家传统家族主义的教育,而且它被认为是许多环太平洋国家经济成功的主要因素。与此相关的另外几个重要原因还有：一是这些国家和地区在不久前还是欠发达的,政…     

民企职业CEO

民营企业开疆拓土的过程,很可能成为职业经理人真正发展成熟的契机,产生一批真正有职业权的职业CEO阶层。“中国民营企业中,有没有类似国外CEO那样有职有权的职业经理人?”深思良久,浙江万里学院商学院院长阎国庆回答:没有。阎国庆接触过大量的浙江民企老板,在绝大部分民营企业中,重要职位部是由家族成员把持,外来职业人员只能处于参谋助手位置,根本接触不到人事、财务方面的职权。     

经济转型期经理管理防御对盈余质量影响的实证研究

以2007-2010年深沪两市上市公司为研究样本,从决策有用观为基础的操纵性应计项目与信息观为基础的盈余反应系数两个角度来度量盈余质量,探析我国经济转型期的特殊背景下经理人管理防御与盈余质量的内在关系。研究发现:经理人自身特征中年龄对盈余质量有显著影响,学历对盈余质量没有显著影响,任期对盈余操纵和盈余的市场反应有不同影响;经理人激励因素中,报酬对盈余质量有显著影响,持股比例没有显著影响;约束因素中,独立董事比例没有发挥监督作用,股权集中度只影响盈余操纵,但影响程度相对较小。     

从财阀到企业系列——日本的公司控制之道

从第二次世界大战前的财阀（zaibatsu，由富有的家族控制的传统的日本企业集团）到战后的企业系列（keiretsu，通过交叉持股形成的日本企业集团）、主银行系统，以及当今新出现的日式委员会制公司，它们的共性在于总是有一种日本独特的公司治理方式存在其中，特别是在公司控制方式中。财阀和企业系列的基本目的都是保护企业关键人的控制权，在前者中是财阀家族，在后者中则是职业经理人。     

家族企业家双重性特征与家族企业融资决策——来自中小家族上市公司的经验证据

以高阶理论为依据,从管理者的角度研究家族企业家双重性特征与家族企业融资决策的关系。基于2004~2007年在深圳中小企业板上市的家族企业样本的实证研究发现,家族企业家的性别、任职年限、政治身份、企业家的风险倾向、控制权偏好与家族企业融资决策之间存在显著的相关性;实证研究没有发现企业家年龄与融资决策的相关性。本研究对高阶理论在我国中小家族企业中的应用是一个有益的补充,该研究的启示意义在于,研究家族企业的融资决策时,必须考虑到企业家的相关特征。同时,本文对于更好地理解家族企业的融资行为,优化家族企业的融资结构具有重要的指导作用。     

职业经理人激励与约束的理论依据探析

如何有效地激励与约束职业经理人是企业十分关注的难点问题.迪尔综合激励模型、委托-代理理论、公司治理理论、X效率理论为探寻职业经理人激励与约束的一般模式奠定了理论基础.从中能够抽象出一些一般结论:职业经理人的激励应该从内在性激励和外在性激励两方面进行;在职业经理人的收入中必须含有风险收入,并给予他们相应的剩余索取权;职业经理人的约束也要从内部约束和外部约束两方面进行;通过引导激烈的外部竞争,建立积极有效的职业经理人市场来实现其增加自身满足感的需要.     

民营上市公司治理机制探析——基于国美电器的案例分析

国美控制权之争是在我国特殊市场环境下上市公司大股东与管理者之间矛盾的一个缩影,突出反映了我国民营上市公司治理机制的急需改善。在我国民营上市公司成长过程中,股东与职业经理人之间的委托代理关系受到信义的考验。本文将以国美股权之争为例,分析其存在的问题,并提出相关建议。