信贷扩张、房地产泡沫与银行危机——基于国际比较和经验借鉴

通过对信贷扩张、房地产价格泡沫与银行危机三者之间关系的比较分析,结合我国当前实际情况,比较了东南亚和美国的国际经验,表明信贷扩张积聚的风险使银行脆弱性增加。对我国的实证分析也表明,我国房地产价格膨胀与银行信贷存在较强的共生性。为此,应切实提高商业银行公司治理的水平;发展房地产金融,加强对按揭贷款的管理;通过国家财政政策、货币政策和产业政策,多管齐下,加大房地产市场的信息透明度,防止房价泡沫。     

我国房地产市场局部风险与金融不稳定性——基于明斯基金融不稳定性假说

当前我国因部分城市房地产价格泡沫化引起的房地产市场局部风险会影响金融和经济的稳定性。明斯基金融不稳定性假说和"债务-通缩"理论可以有效分析房地产市场融资方式、信贷扩张和投机性需求对房地产市场局部风险形成以及对金融和经济不稳定性的影响机制。研究表明,我国房地产市场对银行贷款依赖性极大,一些房地产企业融资结构和方式有向投机性融资转变的迹象和趋势,加之消费者对住房的刚性需求和投资者对房地产的投机性需求增加,造成部分城市的房价高企和房地产市场出现局部泡沫,这增加了金融和经济的不稳定性。在经济新常态下,为了避免发生系统性金融风险,我国需要采取积极措施谨防房地产市场局部泡沫的膨胀而引起市场风险积聚,以及由此带来的系统性风险对宏观经济造成负面冲击。     

房地产泡沫规避路径研究

房地产泡沫的产生是由于出于投机目的虚假需求的膨胀。是一种经济状态的失衡现象。识别房地产泡沫的标准应从房地产泡沫的形成原因入手,从多个角度来考察房地产市场上是否存在价格泡沫。考虑到中国房地产业的特殊性,借鉴日本、美国的经验,规避房地产泡沫的路径主要有：尽快完善房地产税制;进一步强化政府宏观调控手段;合理调整房地产的供给结构：适时通过加息来控制对房地产按揭贷款的过分需求;加强房地产金融监管力度。     

从统计角度看当今房地产市场

房地产泡沫是一种价格运动现象,是由于人们预期变化导致产生群体投机行为,使得房地产价格脱离了市场基础而持续上涨.在房地产泡沫形成、膨胀的机理中,人们的非理性行为是基本前提,正是由于人们的非理性预期,才在市场上表现出了众多的投机、从众行为等现象.文章收集整理了大量有关国内外房地产泡沫的资料,在分析了"房地产泡沫"产生的原因和讨论了对房地产泡沫进行检测的具体方法的基础上,提出了一种新的检测是否存在房地产泡沫的方法.     

房地产调控政策真的有效吗？--调控政策对预期与房价关系的调节效应研究

为防止房地产市场的过度泡沫化,国家出台了一系列房地产调控政策。但这些调控政策能否有效降低房价并抑制房地产泡沫呢？以往房地产泡沫的研究表明,投资者预期对房地产价格波动和房地产泡沫的影响极为重要。经典的噪声交易模型也指出,噪声交易者预期是房地产价格波动和房地产泡沫形成的重要因素。在系统回顾文献的基础上,文章分析了噪声交易者预期对于房地产价格泡沫的影响,并剖析了房地产调控政策对噪声预期和房价关系的调节作用,从而构建了相应的调节作用模型。在此基础上,使用35个大中城市2002-2011年的实际数据进行了调节作用模型的实证检验。实证结果显示,近年来国家出台的房地产调控政策在抑制房地产价格异常波动和房地产泡沫问题上收效甚微。     

房地产信贷集中度风险分析

这几年，关于房地产的话题热度不减，学者关注，政府关注，普通百姓更是关洼。而作为桥梁和纽带的金融部门对房地产市场的关注更是业外无法想象的。有人说：是银行信贷支撑了房地产价格的一路飚升，银行信贷放大了市场产销能力，使房地产市场泡沫不断增大；也有人说：随着房地产市场的膨胀，银行已逐渐进入房产开发和个人住房按揭贷款的风险释放期。凡此种种，都归集为一个话题，房地产泡沫及信贷风险。那么，从金融从业者角度出发，目前，房地产信贷风险度到底有多大？信货集中度又有多大？带着这些问题，我们开展了一些调查和分析。     

房地产泡沫的形成机制研究

本文在对已有对“泡沫”以及房地产“泡沫”的存在和形成的机制的相关文献进行梳理的基础上,利用局部均衡下一般资产泡沫模型对房地产资产的泡沫进行了分析,并且引入了银行信贷因素对房地产“泡沫”的局部均衡进行了研究,最后对非理性泡沫的形成机制进行了总结。     

关于房地产与金融风险的几个问题(二)

(接上期)四、保证房地产市场需求的稳定增长是防范房地产泡沫及其引发金融风险的重要内容我们防范房地产泡沫引发金融风险的重要方式,不是抑制正常的房地产需求,而是应该培育和推动房地产市场需求,着眼于优化房地产的供给。比如说我们为了防范房地产的泡沫影响到我们的金融风险,可以提高按揭的比例,可以提高房地产商自己所拥有的资本金比例,包括对按揭者信用状况的掌握,以及房地产商的信用状况的掌握等,应通过这些方式来防范金融风险,而不应该限制一部分人买房子。目前,我们在这方面有一个重大的失误,就是限制一部分人买房子,尤其是限制富人…     

上海市房地产业投机度分析

文章首先对2001-2005年的上海房地产作了概述,然后由理论分析得出上海房价增长速度过快,存在过热现象.于是构建了适合上海的投机理论模型.对时间序列进行研究,结果表明上海房地产市场的投机度很高,可支配收入对房价的影响不大,房价的上升主要是由投机因素来推动的.尤其在加入时间变量后,模型投机系数增大,投机行为更为明显,这说明房地产价格极大地偏离了长期均衡值,市场出现了非理性繁荣.所以政府及有关部门应采取适当的措施,积极引导消费者和投资者,减少房市中的泡沫成分,让其健康、稳定地发展.     

投机行为与房地产价格

资产市场交易中的投机行为不仅表现在纯投机性交易行为．也表现在正常供需双方的交易中，它们的交易策略会因对价格的预期而变化。房地产与股票、外汇等资产相比具有流动性差、交易成本大的特点，房地产买卖双方一般都不具有很多专业知识和经验，使房地产市场相对其它资产市场更缺乏有效性。房地产市场在交易过程中交易行动受价格的预期的影响比较大，Caseand Shiller（1988，2003）考察了美国四个城市的房地产价格变化。借助对购房者的问卷调查。认为在一些城市存在明显的房地产价格泡沫．而这与房地产市场上的投机行为密切相关，Brettell（2001）也认为英国房地产市场发展中存在明显的由投机行为带来的房地产价格泡沫。本文主要分析房地产投机行为的具体表现及与价格发展的关系，并分析其在我国的具体表现。     

天津滨海新区房地产泡沫的研究

研究天津滨海新区房地产价格及其构成,判断房地产市场是否存在泡沫,对滨海新区房地产业的健康发展有着重要的意义。本文分析了滨海新区房地产的现状和存在的问题,对房地产的泡沫产生进行了判断,在政策调控层面上给出了合理的建议。     

风险投资中介的有效性分析

基于博弈论方法和金融中介理论,本文在风险企业家与投资者直接沟通局限性讨论的基础上,通过投资者与风险投资家,风险投资家与风险企业家的双层委托———代理关系博弈均衡改善的分析,给出了风险投资家作为风险投资中介的有效性。     

投资者面临泡沫的理性行为:抛售、旁观还是骑乘?

关于投资者面临泡沫时的行为,学术界存在截然不同的三种观点:抛售、旁观和骑乘。本文构建了一个仅需基本信息的、适用于一般投资者的泡沫识别模型,以1996年5月至2010年12月的数据为样本识别泡沫,在此基础上分析泡沫期之后的崩溃风险,并测算投资于泡沫期之后的超额收益,探寻当期识别到泡沫与下一期标准化的超额收益之间的关系。结果表明,崩溃与泡沫没有必然联系,投资者面临具有极端收益的泡沫时的理性行为是骑乘泡沫。     

基于指标法评价深圳房地产市场泡沫状况

本文从房地产价格、需求以及供给方面构建了房地产泡沫评价的指标体系,利用指标体系对深圳地区房地产泡沫状况进行实证分析,得出如下结论:深圳地区2003~2006年是一个泡沫积累的过程,2007年则是泡沫加剧积累的时期,2008年价格波动可以判断深圳住宅价格失去了合理性,总体上存在着严重的泡沫成分,当前政府的重点是加强各项制度方面的建设。     

我国房地产行业的寻租行为与治理

近几年,我国房地产市场价格大幅度上涨,房地产行业在不同程度上存在着一定的泡沫成份.我国的房地产是否存在寻租行为,以及应该如何去解决与规避这些寻租行为,成为影响房地产行业健康发展的关键因素.     

CAPM模型有效性在我国沪市的实证研究

CAPM模型是资本市场上常用的一般均衡模型,它对证券的价格行为、证券风险的合适度量、风险与收益关系做出了一个简明的描述,它是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。在CAPM模型中,我们可以得到一个由假定的有价证券和投资者组成的普遍通行的均衡关系。     

买房出租是否合算

随着人们投资意识的增强,许多精明的投资者眼光瞄准了房产这一新兴的投资领域,买商品房出租成为越来越多人的投资选择。一般的情形是,这些投资者往往已拥有一套住房,再通过按揭贷款买房,装修后再将房屋出租,于是在得到租金收益的同时,往往还能坐享增值带来的收益。但房地产市场如同其他市场一样,机会与风险并存。因此,投资者要注意因势利导,规避风险。     

商业银行个人住房按揭贷款违约风险研究

近年来,国内商业银行普遍把个人住房按揭贷款作为优质业务来发展.历次房地产调控过程中,各家银行往往限制开发商贷款,但对个人住房按揭贷款仍然看好.面对房地产过热,房价增长过快的形势,政府高度重视,在新一轮的房地产调控下,商业银行住房按揭贷款违约风险日益明显.文章论述了商业银行住房按揭贷款违约风险的客观存在,并针对我国商业银行的特点,结合发达国家的经验提出了商业银行防范住房按揭贷款违约风险的建议措施.     

当前我国房地产价格的合理性研究

近年来,我国房地产价格大幅快速上涨,引起了公众和政府的高度关注。本文使用两个不同的指标分析了当前我国房地产市场的价格状况。从房价收入比来看,我国大部分居民的收入难以承受过高的房价,我国的房价存在很大的泡沫;从租金房价比来看,租金较低,房价严重偏高,目前房地产投资存在较高的风险,对房地产业以及整个国民经济和社会的稳定有着严重的影响。研究表明我国绝大多数城市的房屋定价不合理,严重偏高,房地产市场存在较大的泡沫和较高的风险。因此,政府还要继续对房地产业实行调控,加快实施保障性住房和廉租房建设,使房价逐步回归到合理水平,促进房地产业的持续、稳定、健康发展。     

房地产价格与泡沫

当房地产价格上升过快时,人们就会围绕着房地产价格是否存在泡沫进行争论,国内关于房地产泡沫问题的争论的不同观点都是从不同的角度或背景下看待房地产业,认为泡沫存在的理由一般是房地产投资和价格上升快,而认为局部存在泡沫的观点是从行业内部结构和区域结构上考察的,认为不存在泡沫的观点一般从行业的长期发展和行业引导的角度分析的,而且在房地产泡沫的定义使用上有一定的差别,所以在结论上会有较大的差别.本文从产业发展的角度,从影响房地产价格变化的因素实证分析入手,考察房地产价格的发展及价格泡沫.