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股利支付率和资产负债率一直被作为衡量公司投融资行为的重要指标.文章通过对中国上市公司的财务特征及其投资一现金流敏感性不同年份的研究和时比后发现,股利支付率对上市公司投资-现金流敏感性的影响不显著;高资产负债率的公司其投资一现金流敏感性要低于低资产负债率的公司. 相似文献
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大股东制衡机制与现金股利的隧道效应--来自1999-2003年中国上市公司的证据 总被引:32,自引:0,他引:32
鉴于公司的财务行为受到公司治理因素的影响,本文从公司治理的角度,基于国内外的相关研究提出六个研究假设,然后构建回归模型,依据1999年—2003年中国上市公司数据进行假设检验,具体探讨前五大股东持股比例以及在此基础上大股东之间的监督制衡机制对于上市公司派发现金股利的影响,研究因为我国股市“同股同权不同价”的特殊现象而导致的现金股利的“隧道效应”,探索其中的影响机制和制衡机制。研究显示,前五大股东的持股比例、大股东控制力(或联合控制力)、大股东制衡度(或联合制衡度)对派发现金股利的“隧道效应”存在重要影响。本文最后给出五点建议,试图限制控股股东通过现金股利的“隧道效应”谋取私利,以保护中小股东的正当权益。 相似文献
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股利政策是上市公司的一项重要的财务决策,而现金分红政策更是受到股东的追捧和市场的重视,高派现股利政策能反映上市公司的整体经营状况和发展潜力。上市公司实施高派现股利政策的动因主要有基于公司稳定向好的财务状况,公司股权集中程度高,公司已进入成熟期的发展阶段,公司缺乏理想的投资机会,半强制分红政策的影响等。高派现行为带来的经济效应包括:向公众传递公司利好价值、提升公司价值;有利于提高公司投资效率;有利于抑制恶意并购行为,但同时也会带来一些不良后果,比如股利政策单一而导致资产负债率上升;投资部分与分配部分失衡,增加融资成本;少数大股东获益多而有损中小股东权益。上市公司可以采用发放股票股利,使得股利分配政策多样化;均衡留存收益的投资和分配,满足企业稳定长期发展需要;适时调整股权结构,保护中小股东权益等策略适当减少持续高派现股利政策的不良影响。 相似文献
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基于管理层与股东之间的代理冲突视角,本文从企业的投资支出与股利政策角度考察了管理层薪酬与自由现金流代理成本的关系。实证结果发现,管理层薪酬能够在一定程度上抑制公司的投资支出;同时,管理层薪酬能够促使公司将自由现金流量以现金股利的方式返回给股东。研究结果表明管理层薪酬的提高能够减少自由现金流量所引致的代理成本,对于提高我国上市公司的投资效率,更好地发挥现金股利政策的积极作用具有一定的启示意义。 相似文献
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文章根据2001~2005年的相关数据,对2007年及以前的我国钢铁类上市公司现金股利支付进行了具体分析.结果表明公司盈利能力、现金状况、非流通股比例与现金股利支付呈正相关关系;公司规模、成长性与每股现金股利呈负相关关系;资产负债状况、资产的流动性对现金股利分配影响不显著. 相似文献
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现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研究表明,发放现金股利可能会损害债权人利益,过度债务公司发放现金股利的价值效应较小,而债务不足公司发放现金股利的价值效应较大。基于管理者代理问题视角的研究发现,现金股利可以有效发挥降低管理者代理成本的作用,当管理者代理问题严重时公司发放现金股利的价值效应更大。基于控股股东代理问题视角的实证结果表明,现金股利可以作为替代性的治理机制约束控股股东行为,当控股股东代理问题严重时现金股利具有更高的价值效应。 相似文献
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本文采用我国沪深两市上市公司2006-2008年的财务及相关数据,选择900家公司为样本,从成长性角度研究了控股股东与公司股利政策之间的关系.研究结果表明:第一大股东具有发放现金股利的显著动机,而且这种动机不受股东性质的显著影响.文章进一步研究发现,公司成长性对这一动机有限制作用. 相似文献
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股权分置改革自2005年实施以来取得了一定的成效,缓解了股市中一股独大的现象,然而在改革的过程中,非流通股股东意欲搭乘末班车,通过发放现金股利的方式获益,本文通过对投资者对现金股利偏好及上市公司现金股利发放的研究得出现金股利派发逐渐增加,股权分置改革与其预期目标的达成仍有一定的时滞的结论。 相似文献
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股利分配是上市公司对股东的一项投资回报,同时也是对上市公司实力和成果的一种体现。同时,股利分配是一项财务管理工作,股利分配的公平性和方式又可以影响到财务管理中的现金流量以及公司后备增长问题。不同类型的股东对独立分配有着不同的要求,而且相关政策的规定也规范和制约着股利分配问题。但是,目前我国上市公司股利分配却存在很多问题,导致了中小股东的强烈不满,不利于上市公司的财务工作顺利进行。本文从股利分配的现状出发,在研究了股利分配对财务管理的影响之后,着重指出改进鼓励分配的可能性及建议,并指出其对改善财务管理的作用。 相似文献
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股利分配是上市公司的一项十分重要的财务决策。而影响股利分配的因素有许多,国内现有文献一般是采用多元统计回归建模方法对其进行实证分析。本文应用数据挖掘中的决策树方法寻找股利分配的原因,这是文章的创新点。从决策树来看,现金股利分配不仅受股本结构、公司规模、当年可分配利润、成长机会及经营风险等客观财务因素的影响,而且与控股股东性质存在显著的影响,且国家控股股东分配倾向低于民营控股股东。 相似文献
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现金股利分配的现状凸显了我国资本市场及上市公司层面的诸多问题。本文透过我国上市公司现金股利分配的表象,剖析影响我国上市公司现金股利发放行为的深层次原因,并提出相应的应对策略。 相似文献