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可转换债券是一种特殊的金融产品,兼具债券和期权的属性,因此,对其定价的方法种类较多也较为复杂。本文运用科学计算语言matlab进行编程,对蒙特卡罗模拟法进行改进,考虑了可转换债券条款设计中的边界条件和股价波动问题,从而实现了对可转换债券的定价。并通过对巨轮转债的定价对这一方法进行了详细的说明。 相似文献
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银华信用季季红债券基金是以信用债为主要投资对象的纯债基金,但可持有因可转换债券转股所形成的股票及因投资可分离债券而产生的权证。 相似文献
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由于转换和赎回债券具有期权的性质,因此,本文将可转换债券的定价纳入Black-Scholes期权定价的框架下,根据可转换债券的有关条款, 并利用微分方程的数值技术来计算可转换债券的价值,从而对选择可转换债券提供建议. 相似文献
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本文将可转换债券分解为内古认股权证和公司债券两部分进行理论定价,并运用B1ack-Scholes期权定价模型,着重对认股权证进行理论定价。在对认股权证进行定价时,充分考虑期权与认股权证的区别,如:期限长短,股权结构的影响,认股权证的合同条款等,对B1ack—Scholes期权定价模型进行调整与变换。在此基础上对可转换公司债券进行理论定价和投资价值分析。 相似文献
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本文通过对可持续债券融资方式的价值组成的分析,指出了一份可持续债券实际上是一份纯粹债券和一份可以购买普通股的看涨期权的组合。可转换债券的市场价和纯粹债券价值的差价部分,就是投资者为这份内嵌的看涨期权所支付的价格。在一个有效市场中,这是一个合理的价格。比起其它融资工具来说,可转换债券不便宜,但也不昂贵。一般而言,如果公司未来表现良好,发行可转换债券不如发行纯粹债券但会优于发行普通股;相反,如果公司未来表现不好,发行可转换债券会优于发行纯粹债券但不如发行普通股。 相似文献
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可转换公司债券(简称为可转换债券),是指发行人依法定程序发行,在一定时间内依据约定的条件可以转换成,股份的公司债券,简单地说,转券投资人以牺牲一些利息为“代价”,来换取未来一定时间内适宜凤价大幅上扬时,以事先约定的转股价格来转换成股票,从而获取差价利益的“机会”。 相似文献
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而可转换债券交易特征不易确定性又使可转换债券的确认、计量等问题成为会计难题之一。本文试图对可转换债券经济实质的界定、初始价值分离确认等问题的研究进行评述。 相似文献
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近年来在全球范围利用可转换公司债券融资发展极为迅速,本文通过对中、美可转换公司债券融资差异的分析,发现我国利用可转债融资的误区,以期提高我国可转债市场的效率。 相似文献
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国有股配售定价模式分析 总被引:1,自引:0,他引:1
面对债务转为股本过程中出现的新问题 ,笔者从财务角度提出间接的债务转为股本的模式、设置优先股、设置可转换债券以及规范员工持股制度与股票期权制度等解决办法。 相似文献
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本文以2002年1月至2004年12月成功发行可转债与有发行意向但未成功发行可转债的上市公司为研究对象,对股权结构与成功发行可转换债券的关系进行了理论分析与实证检验.研究结果表明,股权结构是影响可转换债券发行的重要因素,即第一大股东持股越高,越可能成功发行可转债,其他利益集团持股比例与流通股比例与成功发行可转债却呈现反向关系. 相似文献
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可转换债券在我国获得了稳定而又快速的发展,与此极不协调的是我国可转债定价模型效率普遍不高,不利于我国可转换债券发展。通过探讨传统定价模型,比较分析各传统模型的优劣势,为开发适合我国可转换债券的定价模型做铺垫。 相似文献
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可转换债券首发日股价效应研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文对我国可转换债券首发日的股价效应进行了实证研究。研究结果表明,可转债首发日存在显著非零的股价效应。这表明市场对可转债融资行为的反应有一个过程,并非董事会拟发行可转债公告后市场就已经消化了公告的内容。本文的回归结果表明,可转债首发日异常收益与流通股比例显著负相关。这说明,首发日显著为负的累积异常收益),可由流通股比例来解释,流通股比例越大的公司,首发日异常收益越小,即负得越多,反之亦然。 相似文献
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可转债作为一种中间性投融资工具,有利于解决我国资本市场存在的一些问题,如股权融资比例过高、投资品种单一等。我国的可转债市场存在着规模小、流动性差等一系列问题,因而不适合短期套利行为。文章认为,解决这一个问题可以从适当延长可转债的期限、放宽市场利率以及扩展交易主体等几个方面入手。 相似文献
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作为一种快速发展的衍生融资工具,可转债发行动机和条款设计受到理论和实践的普遍关注。从代理问题的视角,文章对歌华有线公司发行可转债主要条款,包括利率条款、转股条款及触发条款进行比较分析,发现“歌华转债”股性较强,条款设计倾向于变相发行股票,而不是降低代理成本。这一发现与经典融资理论矛盾。论文从逃避市场规则和证券发行制度缺陷两方面进行了解释。研究对公司设计转债条款和有关部门制定政策具有借鉴意义。 相似文献
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本文以2008~2010年发行可转换公司债券的上市公司为样本,用秩和检验方法对样本公司净资产收益率、总资产报酬率、每股收益、主营业务利润率、主营收入增长率等主要财务指标进行实证研究。结果表明,发行可转化公司债券后一年内公司的绩效明显提升,第二年有小幅下滑,本文针对这种现象进行具体分析,提出我国上市公司应该合理地采用这种新的融资方式以促进公司发展。 相似文献
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中国市场可转债宣告效应的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章以我国目前在深沪两市交易的28只可转债为样本,用市场调整后的累积超额回报率来衡量发行可转债的宣告效应.通过对公告期内拟转换股票累积超额回报率的统计分析发现,公告期两天累积超额回报率CAR(-1,0)的平均值小于零,也就是说宣告发行可转债对市场有一定的负面影响,但比增发股票的负面影响要小.为研究累积超额回报率的影响因素和影响机制,以(-1,0)时间窗口内的累积超额回报率为因变量,以发行规模、发行期限、公司规模、公司成长性、公司财务杠杆为自变量建立起回归模型进行了实证研究,得出了几个较有意义的结论. 相似文献