房地产市场和股票市场周期波动的关系研究——基于上海的实证分析

本文应用Augment Dickey-Fuller检验、EG协整检验、Granger-cause检验等计量方法,对1999年1月～2008年12月的中房上海综合指数和上证综合指数、上证地产股指数的月度数据进行实证分析。结果表明,上海房地产市场与股票市场之间的波动呈现出一定的相关性,且股票市场对房地产市场的带动作用更明显;房市与股市之间存在着滞后效应。最后针对投资和调控给出若干建议。     

我国房地产市场与股票市场相关性的实证研究

文章采用1995年1月到2013年10我国房屋销售的价格指数和上证综合指数的月度数据,基于预期效应、财富效应与替代效应的传递机制对房价与股票市场间长期与短期的均衡关系进行了实证研究。本文应用Engel-Granger两步法、VAR模型、格兰杰因果检验,发现房地产市场与股票市场不存在长期的稳定关系。短期中,房地产市场对股票市场以替代效应为主,而股票市场对房地产市场财富效应带来的影响更显著,股票市场对房地产市场存在单向因果关系。     

不均衡货币金融体系前提的全球资本流动、价格波动及应对策略

全球不均衡货币金融体系造成国际流动性膨胀.对人民币汇率的升值预期加剧了证券和房地产市场投资热情,国际短期资本会以各种方式进入国内市场,并带动国内资本的投资热情,造成国内资产价格的大幅波动。房地产和股票等资产具有虚拟特性,而且我国证券和房地产市场正处于结构和制度调整期,资产价格的大幅波动会给市场发展和宏观经济稳定带来不良影响。     

中国房地产投资及政策调控的有效性

多年来我国房地产市场呈现过快过热发展,我国政府也不断出台各种政策来调控房地产业的发展。本文基于2007年1月至2015年3月的月度数据,利用误差修正模型和Johansen检验着重分析了货币供应量、存贷利率、房产税三个变量对我国房地产投资的短期和长期影响。结果显示,货币供应量和房产税对我国房地产投资的影响显著,利率对房地产投资的影响并不显著,货币供应量与房地产投资呈正相关关系,利率和房产税与房地产投资呈负相关关系。     

如何应对CPI高涨带给普通百姓的冲击

目前促进资本市场税收改革的目标,并非仅是着眼于影响短期市场运行.更重要的是要为资本市场的长期健康发展奠定基础,并且引导"投资"代替"投机"成为市场交易行为的主流.由此,跳出对印花税、资本利得税等具体税种的争论,从资本市场税改的大视野出发,应该坚持和落实4项基本税收原则.     

人民币升值趋势对房地产投资市场的影响

房地产市场是一个资金密集型的市场，一旦汇率发生一些预期性的改变，就会引起大规模短期资本的流动。一般来说，经济的持续增长会带来货币的趋势性升值。如果人民币升值成为多数人的预期，就有可能引起资本流动投机行为，从而破坏房地产市场的均衡，也会加剧金融风险。因此，当前和以后对汇率升值和房地座投资市场的问题展开研究具有重大理论价值和现实意义。     

建立和发展我国矿产勘查资本市场

随着我国经济社会的发展,资源矛盾日益突出,缓解我国资源供需矛盾问题,需立足于国内,增加勘查投资力度,找到和发现新的资源,增加储量。本文分析了资本市场在矿产勘查投资和资源储备中的重要作用,阐述了建立和发展我国矿产勘查资本市场的重要性和必要性。通过对国外矿产勘查资本市场发展的经验分析,提出建立和发展我国勘查资本市场需要政府、企业、中介的通力合作,共同推动。     

中国股票市场、基金市场及国债市场间的协整关系研究

文章以上证综合指数、上证基金指数和上证国债指数为研究对象，通过协整检验、误差修正模型和因果关系检验考察中国股票市场、基金市场和国债市场在股市由下跌向上扬过渡行情中的长期均衡关系及短期波动的影响，研究中国股票市场、基金市场和国债市场的运行相关性特征。     

我国房地产市场面临的问题及对策分析

在对近年来我国房地产市场的形势及政府的宏观调控进行分析的基础上,分析了房地产市场的宏观调控成效不大的成因,以及房地产市场发展过热引发的各种危害.并详细分析了影响我国房地产市场发展的各种因素,从而提出相关对策,并预测我国房地产市场发展的趋势.这对我们的投资有着一定的参考价值.     

我国房地产市场面临的问题及对策分析

在对近年来我国房地产市场的形势及政府的宏观调控进行分析的基础上，分析了房地产市场的宏观调控成效不大的成因，以及房地产市场发展过热引发的各种危害。并详细分析了影响我国房地产市场发展的各种因素，从而提出相关对策，并预测我国房地产市场发展的趋势。这对我们的投资有着一定的参考价值。     

我国短期国际资本流入研究

国际短期资本流动对我国经济的影响越来越明显。本文由国内外学者对国际短期资本流动的实证研究综述展开,分析并探讨了国际短期资本流动的动因。本文通过实证检验,试图找出影响我国短期资本流动的关键影响因素。研究表明,短期资本流动与中美利差、房地产指数以及证券市场的收益率呈正相关关系,而汇率的变动对短期资本流动影响不大,汇率的预期变动才是影响短期资本流动的因素之一。     

中国房市与股市波动的分段引致关系研究

本文运用Chow Breakpoint检验、Augment Dickey-Fuller检验、EG协整检验、Granger-cause检验等计量方法,利用1998年1月～2007年1月的数据对我国房市与股市波动的相关性进行实证研究。研究表明我国房市与股市的波动具有显著的分段相关关系、轮动引致关系。本文认为,实行宏观调控政策时,应当对房市和股市进行系统的调控,避免调控这个市场的风险的政策,使风险转移到另一个市场,造成调控政策的失效。     

The effect of corporate real estate ownership on R&D innovation: credit relief vs. resource replacement in China

Against the background of supply-side structural reform and the real estate financialisation in China, this study investigates the impact of real estate holdings on R&D investment using data of enterprises listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges. Our empirical results yield five main findings. First, enterprises holding more real estate assets face more serious financial constraints, thus restraining corporate innovation efficiency. Second, when the profit margin gap between entity enterprises and the real estate industry is larger, enterprises are more inclined to transfer industrial capital into the real estate industry, thus reducing R&D investment. Third, when the degree of marketisation is high, intensified market competition, the optimal allocation of factor and product markets, and stronger patent protection will weaken the restraining effect of corporate real estate holdings on R&D investment. Fourth, monopoly enterprises obtain potential profits more than undertaking risks from the real estate industry, they are more willing to hold real estate, thus strengthening the restraining effect of real estate holdings on innovation. Finally, investors' regional preference intensifies the restraining effect of corporate real estate holdings on R&D investment. Our empirical evidence can guide entity enterprises on how to effectively balance short-term (non-productive) and long-term (productive) capital investment.     

外资撤离对我国银行业的影响——以房地产市场为传导渠道

自2002年起,外资基于人民币升值及中国资产回报高的预期而不断流入我国。这些资金多数涌入了股票市场和房地产市场。自金融危机以来,外资开始有计划地撤离中国市场。对依赖于外部融资的房地产市场而言,外资的流入与流出有较大的影响力。外资通过影响房地产市场,对我国银行业也有着间接的影响。本文从以房地产市场为传导渠道的角度,对此进行了分析。     

跨境资本流动对银行风险的影响--基于风险累积效应和风险传染效应的视角

从风险累积效应和风险传染效应两个视角揭示跨境资本流动对银行风险的影响机理,并基于2000年第一季度至2020年第四季度时间序列数据进行经验检验,结果表明:跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著增加了银行风险,且三者对银行风险的影响均存在显著的风险累积效应;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均通过影响金融机构人民币各项贷款余额同比增速、金融机构外币各项贷款余额同比增速、金融机构本外币各项贷款余额同比增速以及境内住户中长期消费贷款同比增速等信贷渠道显著提高银行风险承担水平,实现银行风险累积,从而增加银行风险;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著提高了股票价格、房地产价格和实际汇率的波动水平,且跨境资本流动通过股票市场、房地产市场和汇率市场将波动水平传染至银行系统,增加了银行风险,股票市场、房地产市场和汇率市场更是强化了这种传染效应。     

房地产上市公司股价影响因素实证分析

近年来,在持续的房地产调控政策影响下,我国商品房市场开始出现成交量大幅下滑,房价逐步松动下滑的现象。但在此期间,房地产上市公司股票价格不仅强于大盘走势,而且其波动幅度也高于房地产销售价格指数。为此,本文选择房地产上市公司股票价格指数为因变量,选择上证综指、发电量增长率、CPI、人民币贷款利率、房地产价格指数五个因素指标为自变量进行多元回归统计建模,模型检验结果表明,房地产上市公司股价波动除具有一般金融资产价格波动的系统性、集聚性等特点外,还具有与人民币贷款利率和房屋销售价格指数负相关的特点。受宏观调控政策的持续影响,中国当前房地产市场出现一定程度的扭曲,实体经济增长对房地产上市公司股价的影响不显著。     

Financial market integration, stock markets and exchange rate dynamics in Eastern Europe

International capital flows in a system of flexible exchange rates will affect stock market dynamics and stock market developments should affect capital flows and the exchange rate respectively. In this analysis, four accession countries have been considered in order to examine any potential links between nominal stock market index and nominal exchange rate. For this purpose, monthly data were used. The cointegration concept was employed for testing long-term links and the VAR approach for short-term links. Finally, Granger causality tests were employed for the determination of the exogenous and endogenous variables. The results show that significant links exist between the stock market index and the foreign exchange rate for three countries, where for Poland, both long-term and short-term links exist. The other key aspect considered in this analysis is the stock market integration in Eastern European countries. Our analysis shows that the integration of the stock markets in Eastern European countries seems to be rather week except for the Hungarian stock market. This means that only the Hungarian stock market is integrated. A standard regression analysis reveals that the Hungarian market exhibits a strong co-movement with the benchmark market, i.e. the German stock market. Furthermore, there is a clear-cut result with respect to the dynamic of stock market synchronization. The degree of synchronization increased particularly in the period 2005–2008.     

The impact of economic fundamentals on stock markets in southern Africa

The issue of whether stock markets reflect economic fundamentals or speculative bubbles is an important one for their potential role in allocating capital, and relates to a policy issue of whether stock markets should be encouraged in developing countries. This article examines the impact of both domestic and foreign economic factors on real stock market returns in three southern African stock markets – South Africa, Zimbabwe and Botswana, from 1985-95 – using cointegration and error correction techniques. It finds that, while in all cases stock markets are influenced by domestic economic growth, there are no common patterns beyond this. The influence of other domestic and economic variables depends on the size, openness and market-orientation of the individual economies, as well as the size and liquidity of the various stock exchanges. Where foreign economic variables are important, they appear to be those related to trade, rather than international capital flows, indicating that there is little integration of these capital markets, whether regionally or internationally.