独立董事之“怪相”

中国上市公司聘请独立董事不是寻找＂合适的人＂,而是寻求不会＂惹事＂但却形式上独立的人。对于官员独董,则是看重这些官员所掌握的＂垄断资源＂。2013年10月,中组部发布18号文（《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职）问题的意见》）,由此掀起了官员独董＂离任潮＂,尤其是省部级＂官员独董＂的辞职引人关注。据媒体报道,从去年10月19日到今年6月7日,共有25位＂省部级＂独董离任,涉及31家上市公司。     

晋升激励、任职预期与环境质量

近年来,公众对环境质量的关切日益上升,政府也相继出台了一些治理环境污染的措施。但事实上环境质量并没有明显好转,甚至有持续恶化的趋势。这一现象背后深层次的原因是什么呢?文章从晋升激励、地方官员任期预期的政治制度特征入手为破解这一谜题提供了新视角。研究结果显示：（1）晋升激励恶化了辖区环境质量。"GDP晋升锦标赛"体制下,地方官员改善辖区环境质量的意愿不足,地方官员为在晋升中取得成功,很可能会采取牺牲辖区资源环境为代价的粗放式手段推动辖区经济增长,从而导致辖区环境质量恶化。（2）晋升激励对环境质量的作用要受地方官员任职预期的影响。不同任职预期下,官员晋升激励对辖区环境质量的作用不同。较短任职预期,辖区官员易采取短视行为,实施忽视辖区资源环境的发展战略,导致辖区环境质量恶化,反之则相反。（3）地方政府财政压力是影响辖区环境质量的重要因素。财政压力越大,政府默许甚而纵容一些污染企业生产的可能性就越大,结果导致辖区环境质量恶化。（4）地方官员年龄的增长对辖区环境质量改善起正面作用。     

学者型独立董事影响企业投资效率吗？

以 2002-2019 年 A 股上市企业为样本，研究了学者型独立董事对企业投资效率的影响。结果表明，学者独董比例越高，企业投资效率越高。机制检验发现，通过降低委托代理问题和提高信息披露质量，学者独董能有效抑制过度投资行为；同时，学者独董通过缓解企业融资约束改善投资不足的问题。进一步地，从学者独董的专业背景和学历背景来看，当财务背景或技术背景学者独董、高学历学者独董占比高时，学者独董能更好地发挥职能。从任职状态来看，当学者独董的已任职时间更长或者兼职公司数量更多时，更能提高公司的投资效率。最后，当公司受分析师关注更少或者融资环境严峻时，学者独董对于公司投资效率的提升作用更为明显。研究肯定了学者独董的重要作用，同时对于发挥学者独董职能提高企业投资效率具有启示意义。     

亟待规范我国上市公司独立董事制度

正市场上对于独立董事的质疑声一直存在,大量的"官员独董"催生了腐败,以及很多独董不独,早已成为上市公司的"花瓶独董",独立董事的存在基本上成为完善公司治理的摆设。官员独董目前,上市公司独立董事一般由四类群体组成,第一类是高校教授、专家;第二类是公司高管相互兼任独董;第三类是会计师和律师等专业人士;第四类是部分退休官员。根据中国上市公司协会最新公布的调查报告,截至2012年年底,沪深两市在职的独立董事共5972人,平均每     

本刊独家盘点“官员独董”离职潮

正自2013年10月中组部18号文发布后,118名前官员主动辞任独董,其中前省部级官员25位。此外还有,62位高校教师、32位行业协会领导主动辞任独董。自2013年10月19日中组部下发《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》(中组发[2013]18号,下称"18号文")以来,A股上市公司掀起了独立董事(下称"独董")离职潮。《中国经济周刊》联合旗下中国经济研究院借助Wind资讯等公开资料,     

“官员独董”离职潮的喜与忧

正中国石油天然气股份有限公司近期公布的年度股东大会议程显示,三位担任公司独立董事的前任官员将不再列入新一届董事会候选人名单。这是近期成潮的"党政干部独董"离职最新例证。业界普遍认为,该潮流主要源起于中组部去年10月发布的《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》,而至于其正向效应,起码在公众观感中有助于消除瓜田李下等嫌疑。     

政府干预、共同代理与企业污染减排激励——基于二氧化硫排放量省际面板数据的实证检验

为了从理论和实证上分析"企业污染减排激励为什么缺乏"这一问题,本文在一个双重任务的共同代理框架下,研究了企业污染减排的激励机制和制度环境,并收集了2001-2007年二氧化硫排放量的省际面板数据,对理论模型进行实证检验.理论模型表明,在污染减排与短期经济行为之间,存在投入成本替代的情形,经济产出带给地方政府的边际收益上升会弱化企业的减排激励;此外,来自各级政府的共同代理问题,也会损害企业的减排激励.实证结果表明,地方政府短期利益导向的行政干预越多,地区人均财政赤字水平越高,地方政府引进的外商直接投资越多,地区工业增长越快,经济产出带给地方政府的边际收益就越大,该地区企业的二氧化硫排放量就越难以控制;此外,地方政府规模越大,该辖区内企业所面临的委托人就越多,来自各级政府的共同代理问题就越严重,该地区企业的二氧化硫排放量也就越大,从而实证结果支持了本文的理论模型.     

农产品批发市场购销商客户关系形成机制研究

本文使用实地调查数据,运用Logit模型对农产品批发市场购销商客户关系的形成机制进行了探索性的研究.研究发现,供销两个方面的客户关系相互之间具有显著的正向影响;批发市场提供信息和加入商业协会对购销商建立客户关系没有显著的影响;认为市场内竞争程度越激烈、长期雇工越多的购销商更可能拥有固定供货关系;投入设备价值越大、运营资金越多、社会交往广泛、购销业内亲朋好友越多的购销商更容易建立固定销货关系.     

我国的信贷资源配置是有效的吗——基于我国上市公司投资效率视角的经验证据

作为我国企业最主要的资金来源,信贷资金在我国的国民经济中扮演着极其重要的角色,因此信贷资源配置质量的高低无疑将对我国的经济发展产生重要影响。本文以我国上市公司为研究对象,从企业投资效率的角度研究了我国的信贷资源配置效率问题。本文发现,处于过度投资状态的企业获得了更多的长期贷款;而且过度投资程度越大,它们获得的长期贷款越多。进一步的研究结果表明,企业的过度投资或投资不足的程度越大,企业价值越低。上述结果表明,我国的信贷市场是低效的,更多的信贷资源流向了处于过度投资状态的企业,而这类企业的价值较低,说明我国银行的资源配置功能较差。本文的研究丰富了信贷配给研究领域的文献,同时也为我国银行的信贷决策和我国的银行改革提供了参考依据。     

金融官员与地方政府隐性债务风险：抑制还是提升——来自289个地级市的经验证据

文章基于2009-2018年289个地级市数据样本，结合"烙印理论"，考察了金融官员对地方政府隐性债务风险的具体效应及其作用机理。研究发现，相对于非金融官员，金融官员能显著地抑制地方政府隐性债务风险，表现为"治理效应"。进一步研究表明，巡视未覆盖地区、地区金融生态环境越佳和制度环境越好时，金融官员抑制地方政府隐性债务风险效果越明显。文章实证分析了官员的金融经历对地方隐性债务风险的作用机理及具体效应，有效地诠释了"金融副省长现象"，为金融干部队伍建设和金融监管提供理论解释与经验证据支持，也为现阶段防范化解重大风险攻坚战提供了启示。     

中国企业跨国并购的战略目标与经营绩效:基于A股市场的评价

根据战略目标的不同,中国企业的跨国并购可分为战略资源类并购和创造性资产类并购,如何评价战略目标与经营绩效的关系成为亟待解决的现实问题。本文以A股上市公司的跨国并购公告为切入点,通过事件研究发现:无论是战略资源类并购,还是以先进技术、知名品牌等创造性资产为目标的并购,总体上都获得了市场的积极评价,公告日附近的累计异常收益率高达5.22%。这意味着投资者预期中国企业的跨国并购能够成功地创造协同效应。并购公司实际控制人的国有性质以及并购目标的战略资源资产能够让市场对并购绩效产生更加积极的评价,并且管理层的能力表现越强,预期其创造的协同价值越大。     

经济全球化对中国地方政府社会支出的影响研究:来自中国地级市动态面板数据的证据

国际学界就经济全球化与政府社会支出的关系存在"效率说"与"补偿说"的争论。文章利用2007~2014年地级市面板数据,通过固定效应与动态面板模型考察了经济全球化对中国地方政府社会支出的影响效果。主要结论是:地方政府在经济全球化的影响下不仅不会优先考虑发展民生事业,反而还会降低辖区民众社会支出的实际受益水平,这印证了"效率说"的观点;地方政府"重经济、轻民生"问题仍然普遍存在;经济越发达地区,经济全球化影响越大,政府越注重改善民生,反之则更倾向削减社会支出;中部地区"福利倒退"问题突出,社会支出受经济全球化消极影响严重。     

经济全球化对中国地方政府社会支出的影响研究:来自中国地级市动态面板数据的证据北大核心CSSCISSCI

国际学界就经济全球化与政府社会支出的关系存在"效率说"与"补偿说"的争论。文章利用2007~2014年地级市面板数据,通过固定效应与动态面板模型考察了经济全球化对中国地方政府社会支出的影响效果。主要结论是:地方政府在经济全球化的影响下不仅不会优先考虑发展民生事业,反而还会降低辖区民众社会支出的实际受益水平,这印证了"效率说"的观点;地方政府"重经济、轻民生"问题仍然普遍存在;经济越发达地区,经济全球化影响越大,政府越注重改善民生,反之则更倾向削减社会支出;中部地区"福利倒退"问题突出,社会支出受经济全球化消极影响严重。     

官员晋升激励、债务杠杆与企业技术创新

以2007-2016 年沪深的非金融上市公司为样本，研究了地级市官员晋升如何影响企业的 债务杠杆，以及这种债务杠杆又如何进一步影响技术创新。研究发现：地方官员的晋升压力越大， 企业更容易获得债务融资，但这种债务杠杆更容易抑制企业的技术创新；进一步，官员晋升激励 下债务杠杆对技术创新的这种抑制效应在官员的长任期组中更为明显；债务杠杆对企业技术创新 的负面影响也因债务结构而存在差异，即当官员晋升压力越大，短期债务杠杆越不利于技术创新 投入，而长期债务杠杆则不利于技术创新产出。     

健康常识——依波表掌门人陶立谈企业文化

组织中的文化氛围是制约企业能否稳定健康发展的重要因素。企业规模越大，空间跨度越广，人员数量越多，面对竞争越激烈，物质资源越匮乏，企业文化建设就越重要。     

冗余如何转化为公司创业?——资源拼凑和机会识别的双元式中介路径研究北大核心CSSCISSCI

组织冗余是否以及如何驱动公司创业是战略学者讨论的热点议题。本文基于创业过程中机会内/外生的动态平衡视角,认为创造性的资源拼凑和手持资源的机会搜寻是沉寂的组织冗余转化为公司创业的双元式中介路径过程。2015年7—10月间对广东、北京和湖北共336家企业进行问卷调查并对数据进行结构方程建模发现:(1)企业的未吸收冗余如现金存留和应收账款等,其变现能力和流动性强,刺激企业识别低买高卖的市场交易增值机会,提升了企业的新机会识别能力;(2)已吸收冗余内嵌于固定投资和生产流程之中,变现能力弱利用效率低,刺激企业发掘其新用途以解决产能过剩问题,从而提升了企业的资源拼凑能力;(3)企业识别的机会越多,对资源的拼凑活动越频繁,其公司创业绩效越好;且机会识别和资源拼凑在组织冗余与公司创业绩效的正向关系中起到了完全中介的作用。上述结果厘清了组织冗余转化为公司创业的"黑箱"过程,为深入理解冗余与创业的内在连接机理提供了新的理论视角和经验证据。     

政府扶持、市场竞争与企业创新:研究评述与未来展望

文章对政府扶持、市场竞争与企业创新之间关系的相关研究进行了梳理和评述,为提高企业创新能力提供理论和实践的支撑。文章梳理了"促进"和"阻碍"两方面的研究。具体归纳为,政府不同扶持方式对企业创新的影响;市场竞争及不同的强度对企业创新的影响;政府扶持和市场竞争共同作用下对企业创新的影响。在此基础上,总结了研究现存的不足,并指出了未来的研究方向。     

定期拜访客户在港口市场营销中的实践

企业与关键顾客趋向于建立持久关系,而非仅关注一次性的交易,这在市场营销中称作关系营销.关系营销理论认为,应用关系方法可以给企业带来价值,并主要体现在:①关系是减少不确定性的手段;②关系性交易可降低交易成本、增加新收益;③关系可利用外部资源实现效率;④关系营销可使企业获得经济价值之外的社会价值.就单个公司来说,关系是一个重要资产,其价值不仅表现在创造效率,还表现在提供信息,影响其他公司.就多公司间而言,关系可能是最重要的资产,是组织之间学习的良好途径.     

政府控制、控股股东两权分离与过度投资

本文以我国2004年-2010年沪深A股非金融类上市公司为样本,基于终极控制人性质和政府控制层级视角检验终极控制权与现金流权分离对公司过度投资行为的影响.研究发现,终极控制权与现金流权的分离程度越大,公司的过度投资行为越严重;政府控制公司尤其是地方政府控制公司更可能发生过度投资行为;且在政府控制公司尤其是地方政府控制公司中,终极控制权与现金流权导致的过度投资行为更加严重.     

政府干预、控制权私人收益与国有企业并购研究

文章以中国制度环境为背景,研究了国有企业的收购与反收购动机。通过构建企业收购与反收购模型,考察了管理者控制权私人收益对并购动机的影响,结果发现如果政府干预补偿了管理者的控制权私人收益,则管理者越有动机进行反收购;如果政府干预降低了控制权私人收益,则管理者没有反收购动机。模型还发现管理者持股比率、公司规模、自然世界状态均对企业并购行为有显著影响。