资本管制与中国非抛补利率平价扭曲

文章构建了存在资本管制的一般均衡理论模型,通过求解家庭动态最优化问题得到广义非抛补利率平价方程。理论推导发现,资本管制是传统意义上的非抛补利率平价失效的重要原因,资本管制的存在使得利率平价产生扭曲,利率-汇率动态关系呈现为广义非抛补利率平价方程的形式,只有在无资本管制条件下,传统意义上的非抛补利率平价才会成立。同时,资本管制条件下,汇率、汇率预期以及通胀预期的波动都会增加非抛补利率平价扭曲的程度。最后,基于带结构突变分位数回归的实证结果验证了理论模型的推论。     

基于购买力平价的汇率模型及实证分析

汇率决定问题一直为学术界所关注,最早的一价定律以及现在得到广泛承认的购买力平价定律,都是对汇率的影响因素的分析。通过对凯恩斯流动性理论和无抛补利率平价关系进行结合,用无抛补利率平价说明汇率和利率的关系,以凯恩斯流动性理论为依据,从国民收入,国外利率和价格指数方面探讨汇率的决定。通过实证分析,利用最小二乘法对汇率决定理论进行验证,得出显著性的结论。     

不确定性、风险异质与“利率-汇率”随机动态均衡:理论与实证

文章从理论层面将风险异质与交易成本引入非抛补利率平价模型,建立内嵌风险异质的"利率-汇率"随机动态均衡理论模型。文章从实证层面建立TVP-SV-VAR模型并运用MCMC算法进行估计,研究发现:(1)2010~2016年间"利率-汇率"随机动态均衡表现为非抛补利率平价部分成立,内嵌风险异质的拓展模型更能准确捕捉"利率-汇率"随机动态均衡关系;(2)"利率-汇率"均衡呈现双重非对称性;(3)2015年我国汇改与美元加息导致"利率-汇率"随机动态均衡出现经济结构性突变,需警惕美元加息带来的人民币贬值压力。     

不确定性、风险异质与“利率-汇率”随机动态均衡:理论与实证北大核心CSSCISSCI

文章从理论层面将风险异质与交易成本引入非抛补利率平价模型,建立内嵌风险异质的“利率-汇率”随机动态均衡理论模型。文章从实证层面建立TVP—SV-VAB模型并运用MCMC算法进行估计,研究发现：（1）2010～2016年间“利率一汇率”随机动态均衡表现为非抛补利率平价部分成立,内嵌风险异质的拓展模型更能准确捕捉“利率-汇率”随机动态均衡关系;（2）“利率-汇率”均衡呈现双重非对称性;（3）2015年我国汇改与美元加息导致“利率-汇率”随机动态均衡出现经济结构性突变,需警惕美元加息带来的人民币贬值压力。     

金融危机中拉美新兴市场国家货币错配变动分析

文章通过分析阿根延、巴西和墨西哥三个新兴市场国家1990--2010年间的货币错配指数与经济增长率之间的关系,利用非抛补利率平价理论分析得出:货币错配是引起金融危机的重要因素;货币错配的急剧增加,对拉美新兴市场国家经济增长有负面影响,大规模的货币错配会使拉美新兴市场国家的货币政策失效.     

当前我国利率与汇率的相关性分析及政策建议

在经济充分开放的国家,利率、汇率与资本流动之间存在不可忽视的紧密联系。利率变化引发套利资本流动,直接导致汇率的升值或贬值,汇率这种变动进而又反过来影响资本流动,影响利率。利率和汇率之间的这种关系被称为利率平价关系。本文采用利率平价模型分析了当前我国利率与汇率的相关性,并对我国的利率与汇率制度改革提出建议。     

通货膨胀及其影响因素的动态分析

文章通过建立宏观经济模型对1995--2010年间我国通货膨胀的动态走势进行了研究。结果表明：我国货币市场不仅存在实际货币需求、真实GDP和名义利率间的长期均衡关系,在贸易市场上还存在名义汇率、国内价格水平和国外价格水平之间的长期均衡关系。误差修正模型表明通货膨胀的短期波动依赖于货币供给、名义利率和实际GDP的变化,且具有很强的通货膨胀惯性,货币市场和贸易市场非均衡对通货膨胀的变化也有重要影响。     

利率平价机制与人民币汇率

利率平价理论较好地解释了利差、资本流动和汇率波动之间的关系，有效的利率平价作用机制能使三者之间处于比较合理的状态，虽然中国实行利率管制和外汇管制，缺乏人民币远期市场，介利率平价机制的作用并没有因此而消失，只是其作用的形式有了变化，这实际上也说明中国的外汇市场运行存在缺陷，需要进上步的改革。     

东亚金融一体化程度研究

本文通过使用汇率波动率、人均消费增长率的相关度、未抛补的利率平价偏差、双边贸易强度、利率相关度这五个指标来反映中国、日本、韩国以及中国香港、中国台湾任意两个经济体之间金融一体化的程度,并采用主成分分析的方法计算出了任意两个经济体之间金融一体化程度的大小。最后,本文依照分析结果结合目前东亚金融合作现状、东亚经济体面临的国际国内经济环境提出了促进东亚金融一体化的政策建议。     

人民币兑美元汇率在国内远期市场上的表现及其原因研究

利率平价理论作为汇率决定理论中的基础理论之一,已经被世界各国广范接受,该理论不但在学术界被广泛的使用,而且实际应用中也发挥着重要的作用。本文利用利率平价理论中的套补利率平价来研究其在中国的有效性。本文研究结果表明,套补利率平价理论在中国银行间外汇市场并不成立。     

人民币汇率对物价与利率水平的敏感度分析——基于VAR模型的实证

文章通过购买力平价理论和利率平价理论的视角,基于VAR模型和格兰杰因果检验发现,国际利差和汇率的变化率之间存在因果关系,并进一步通过脉冲响应函数和方差分解技术分析物价差异、利率差异对汇率的冲击效应和贡献度。实证研究表明中美利差的变化率对汇率波动存在较大程度的影响,中美物价差异对汇率具有长期且持续的影响,但相对于利差力度较弱。     

利率变动对国际铸币税的影响

国际储备货币的一个重要收益是货币主权国家将会获得相当规模的国际铸币税,而国际铸币税受到众多因素的影响。文章利用费雪方程式和非抛补利率平价理论构建模型,基于储备货币主权国的角度从定性到定量分析了利率水平对于一国国际铸币税的影响。实证结果表明:一国利率水平对该国未来国际铸币税的规模起到负向的影响作用,当期利率的提高会导致下一期国际铸币税的减少,反之亦然。这一结论对于刚刚加入SDR一篮子货币,同时正在进行利率市场化改革的中国来说有着重要的启示,中国只有继续推动人民币国际化并维持利率稳定才有可能更好地享受国际铸币税收益。     

经济均衡视角的人民币利率与汇率联动关系

利率与汇率作为宏观经济调控的重要变量,理论上它们之间存在正反馈的联动关系。通过格兰杰因果关系检验与VEC模型发现,人民币利率与人民币汇率之间存在双向因果关系,但通过脉冲响应模型与方差分解分析发现,长期的联动效应要大于短期的联动效应,人民币利率对汇率的影响要大于人民币汇率对利率的影响。     

利率变动与上证综合指数关系的实证研究

文章在研究相关文献的基础上,以2006~2013年的数据为样本实证研究利率变动与上证综合指数的关系,结果显示:利率和上证综合指数之间,具有一种稳定的长期均衡关系,利率变动与股价指数的改变之间存在着明显的负相关关系,即当央行上调利率时,长期中股票价格会出现下跌,反之亦然。     

汇率政策与利率水平传导机制的研究——基于抵补利率平价模型的实证分析

在资本自由流动和货币自由兑换下,货币市场和外汇市场相互作用、相互影响,汇率与利率之间存在灵活有效的传导机制。本文从汇率政策的概念入手,借助抵补利率平价模型,指出中国利率和汇率之间有效的传导机制尚未形成。之后对其原因进行了分析,并提出疏通人民币汇率政策传导机制的有关政策建议。     

中国外汇干预有效性的协整分析:资产组合平衡渠道

本文以2004～2006年数据为基础,通过对未抵补利率平价的回归检验,得出中国国内外资产是不完全替代的结论。通过单位根检验、建立协整方程得到,人民币远期、即期汇率、国内外利率以及国内外资产比例之间存在协整关系;格兰杰因果关系检验和脉冲相应分析得出,资产组合平衡渠道的外汇干预是有效的。     

套补的利率平价及其在中国的有效性

利率平价理论作为汇率研究中的一项重要理论，已经被人们所广泛应用，该理论不但被学术界相当广泛地使用，而且也正在实际应用中发挥着重要的作用。本文将对利率平价中的一部分，即套补的利率平价（Covered Interest Parity，CIP）在中国的有效性做一定得分析。首先介绍CIP的基本理论框架；其次简要论述一下之前文献中对该理论的一些检验方法；最后讨论该理论在中国的有效性。     

基于泰勒规则的人民币汇率预测研究:兼论多种汇率决定模型预测比较

文章选取了无抛补利率平价、购买力平价、弹性/粘性价格货币模型、巴拉萨-萨缪尔森模型、资产组合模型、泰勒规则等理论模型,采用DMA/DMS、TVP-VAR、BMA等计量模型,并选择2005年7月至2016年12月数据作为研究样本对人民币汇率进行样本外预测,结果发现上述理论模型均对人民币汇率具有一定的预测能力,但只有泰勒规则模型预测能力高于随机游走模型,其余6种理论模型对人民币汇率的预测能力并不比最简单的随机游走模型强。同时,基于多种计量模型的结果显示,DMS模型对人民币汇率预测的绩效最佳。进一步通过拓展后的泰勒规则模型对人民币汇率进行预测时发现,短期内央行外汇干预发挥的作用最大,汇率预期和风险溢价分别在中期和长期的预测结果中表现最为明显。     

利率平价和购买力平价的实证分析-以1994-2011年人民币汇率为例

基于1994—2011年间人民币名义汇率、中国人民银行基准利率,美国联邦基金率及中美两国消费品物价指数的月度数据,结合ADF单位根检验、Johansen协整检验方法对利率平价及购买力平价与人民币名义汇率间的关系进行实证检验。研究结果表明,人民币在中国政府的调控下逐步升值,虽然其中利率平价与购买力平价对汇率可能产生了一定影响,但这些影响不足以导致人民币升值这一趋势的逆转,从而在总体上表现为中国的利率和物价水平高于美国与人民币对美元升值并存的现象。     

以购买力平价判定人民币汇率低估的可靠性分析

有关国内外研究者以购买力平价判定人民币汇率目前被低估.本文通过检验实际汇率的平稳性以及名义汇率与国内外价格水平是否具有协整关系,对人民币汇率低估问题进行研究,得出以购买力平价判定人民币汇率低估缺乏可信的支持.