我国上市公司融资结构治理效应弱化的体制症结

股权融资与债权融资的治理效应,以及股权融资的内部控制与外部控制之间都具有互补性,因此,将企业股权融资的内部控制与外部控制,以及债权融资的硬约束与股票融资的投票权有机的结合起来,形成一个相对合理的融资结构对提高公司治理效率是不可缺少的。目前我国融资结构的治理效应并没有有效发挥出来,我国上市公司股权融资和债权融资的代理成本都较高,上市公司融资结构的治理效应处于弱化状态,本文就我国上市公司融资结构中存在的体制症结进行了探讨。     

权益资本结构视角的上市公司治理探析——基于企业生命周期理论性态

文章结合企业生命周期理论性态,着重阐述我国上市公司治理结构与其权益资本结构的相互作用。笔者认为,公司治理结构模式主要取决于公司对其权益资本结构（股权和债仅）的安排,且不同权益资本结构映射出不同融资模式下的两种控制关系,即“股权控制”和“债权控制”。因此,要提高公司治理结构效率,有必要从公司权益资本结构的配比模式上着手,通过优化融资结构来改善公司治理结构的有效性,降低代理成本,从此实现上市公司治理机制更超规范化和制度化。     

我国债务融资治理效应分析

本文在分析我国债务融资现状的基础上,阐述了当前债务融资软约束的成因,认为偿债保障机制的不完善、银行监督作用的缺失、企业债券市场的发展缓慢以及经理人市场的缺失是我国上市公司债权治理效应弱化的主要原因,最后针对各项成因提出加强债务融资治理效应的对策建议。     

现代公司融资模式与治理结构的对应关系研究

融资模式对公司治理结构有着重要的作用,直接影响和决定着公司治理结构的选择、运行及其绩效。公司融资模式与治理结构的对应关系是：财政主导型融资模式———计划约束型公司治理结构、银行主导型融资模式———债权约束型公司治理结构、市场主导型融资模式———股权约束型公司治理结构     

西方资本结构理论综述

资本结构(capital structure)理论研究的是股权和债务的组成．通过比较股权融资和债务融资，证明债务融资在某些方面比股权融资具有优势，存在着最佳资本结构。从微观角度看．公司从资本结构理论出发，选择最符合自身资本结构的融资方式．从而实现资本的有效配置．达到一定的资本均衡，从宏观角度看，债务融资的必要性为公司债券市场的存在和发展奠定了理论基础。     

公司治理与债务融资期限结构研究

融资结构与公司治理息息相关。作为企业主要融资方式之一,债务融资能够对公司治理产生重要的影响。因此,债务融资的研究对于完善公司治理有着重大意义。近年来,随着我国市场经济的发展,国内学者对公司治理的研究也日益深入。但是多数文献侧重于对股权治理效应的研究,而对债务融资治理效应未予以应有的关注。债务融资在公司治理中对经营绩效产生的影响在公司治理中,债务融资会对公司的经营者、大股东及债权人的行为和动机产生影响。这些影响会造成两类股权代     

融资契约安排与财务治理——基于规范和实证视角的分析

融资契约是实现公司财务资源配置的基本工具,它包括债务融资契约和股权融资契约。融资契约安排对公司具有一定的财务治理效应。实证研究表明,无论是债务融资契约还是股权融资契约都具有加强公司财务治理、提高公司价值的积极作用。     

优化我国企业融资结构的探讨

企业的融资模式一般有两种:股权融资和债权融资.股权融资包括企业内部融资和外部融资;债权融资包括向外部金融机构借款和发行公债.这两种模式的融资的比例关系,就构成了企业融资结构.根据我国目前企业融资的状况和存在的问题,企业必须做好优化融资结构,提升企业的治理效率.这就要认真改革,规范股权融资机制;发挥债权融资的公司治理效应.     

试论企业“债转股”的有关问题

债转股对整体搞活国有企业的作用不可置疑，但具体到每个企业由于在偿债、获利、资产管理和变现能力等方面存在差别，所以要从企业的资本成本、资本结构、企业的价值等方面综合考虑、分析能否实施债权转股权并取得良好的收益。债权转股权是金融资产管理公司作为投资主体，将商业银行原有的不良信贷资产转为金融管理公司对企业的股权，以及国家开发银行对企业的股权，它不是将企业的债务变为国家资本金（即“贷改拨”），更不是将企业的债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系，转变为金融资产管理公司和国家开发银行与实施债权转股权企业之…     

宏观冲击、融资约束与公司资本结构动态调整

本文探讨经济转型背景下宏观冲击对上市公司融资决策和资本结构调整的影响。研究发现,在资金供给方面,信贷市场和股权再融资市场上容量性指标和成本性指标的变动,对上市公司的股权债权融资选择有重要影响。进一步的经验研究表明,宏观冲击对融资约束程度不同的企业的影响存在异质性:融资约束紧的企业,资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约;融资约束松的企业对成本性指标的变动更为敏感。本文的发现有助于加深我们对宏观经济政策有效性的认识,政策效果对不同企业主体的差异性应引起决策者的重视。     

谈企业最佳资本结构的确定方法

最佳资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。虽然对最佳资本结构的标准仍然存在着争议，但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。     

预算软约束与公司治理机制:由国内A股上市公司观察

从我国企业债务融资的制度背景出发,分析我国在转轨经济时期政府、国有上市公司和国有商业银行之间的内在关系所产生的预算软约束问题。由于预算的软约束,债务融资在我国上市公司的治理机制作用尚未得到有效发挥。为了检验债务融资公司治理作用的有效性,我们利用上海证券交易所和深圳证券交易所所有 A 股上市公司2001～2003年的数据,经过实证检验发现,债务融资与企业的价值是负相关的;并且在高成长公司中,债务融资与企业价值的负相关程度要弱于低成长公司。     

论资本成本的不同约束性对中外公司融资偏好的影响

鉴于我国公司的融资偏好与西方国家完全相反,黄少安、张岗在《中国上市公司股权融资偏好分析》一文中认为其直接动因在于股权融资的成本大大低于债务融资的成本,但同时在文中对资本成本与融资成本这两个不同的概念进行了混用,进而甚至可以推论出公司股权融资的资本成本小于债     

对基于公司治理的我国上市公司资本结构的分析

一、资本结构、公司治理概念的界定 资本结构是股权资本与债务资本之间的比例关系，通常用负债比率（资产负债率）指标表示。     

中国上市公司债权融资与公司治理相关性分析

本文以我国上市公司为研究对象,对我国上市公司的债权融资与公司治理的相关性进行了详细的实证分析,得出我国上市公司总负债率和其绩效之间呈现显著负相关关系的结论。剖析了我国上市公司债权融资治理失效的原因,并在此基础上提出了以下改进建议:强化债权融资的“硬约束”;大力发展债券市场;适当加大高级管理者的股权比率;加强市场中介机构的培育,建立完善的企业信用评价体系。     

赣南有色金属企业资本结构优化分析——以章源钨业有限公司为例

会计上资本结构一般指企业长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系.不同的资本结构对企业市场价值影响很大,企业融资时必须根据实际情况进行组合,寻找最优的资本结构.     

现代资本结构理论对我国国有企业健全公司治理结构的启示

目前,我国国有企业绝大多数都没有确定的目标资本结构,资本结构管理属于“随机管理”状态,从而导致国有企业的公司治理效率低下。为了健全我国国有企业的公司治理结构,依据现代资本结构理论,国有企业必须正确认识资本成本的内涵,建立合理的融资顺序;依据国有企业的行业特点以及资产专用程度来优化资本结构;优化国有企业股权结构,充分发挥国有法人股控股的治理作用,建立具有股权集中与股权制衡相结合的国有企业股权结构。     

股权融资优劣谈

股权融资是除债务融资和公开上市之外的另一种主要的融资方式，股权融资是指公司以出让股权的方式定向引入具有战略价值的股权投资人，即引入风险投资者和战略投资者，获得融资，从而促进企业的长远发展。股权融资的投资方往往以参股或控股的形式进入。投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组。     

西方发达国家企业治理结构对我们的启示

<正> 由于经济、政治等方面的差异以及历史演进轨迹的不同,不同的国家的企业治理结构必然存在差异。美国企业以在证券市场上直接融资为主,其企业治理结构表现为所有者控制的股权约束型治理结构,股东主要通过资本市场对董事和经理进行激励和约束,实行外部监控;日本和德国企业融资以银行贷款为主,企业控制权集中在债权人即银行手中,其治理结构表现为债权者控制的债权约束型治理结构,股东和债权人对企业进行直接监督控制,实行内部监控型。美、日、德企业治理结构既有共同点,又存在很大区别。其共同之处在于:企业所有权与控制权相分离,经营者控制企业,并形成适当的监督机制;在权力结构的形式上一般采取股东大会—董事会—高层经理三层结构,股东大会是最     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比,存在强烈的股权融资偏好.这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响.本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因,并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响.