“汇改”后人民币汇率与中美贸易顺差相关性实证分析

利用"汇改"后的2005年8月至2011年12月间中美贸易顺差和美元兑人民币实际汇率月度数据,对两者之间关系进行检验。结果表明,中美贸易顺差与人民币汇率之间存在协整关系,且存在中美贸易顺差到人民币汇率的单向格兰杰因果关系,中美贸易顺差的增加使人民币汇率上升,而人民币汇率的变化不能解决中美贸易失衡问题。     

汇率制度改革以来实际汇率升值对中美贸易影响的实证研究

人民币汇改是一次制度性的变革,在作实证分析时,不能用跨不同制度的数据来解释汇改后的汇率波动对贸易的影响。因此,本文采用人民币汇率制度改革以来的月度数据和Johansen协整检验等计量分析方法,分别对人民币实际汇率如何影响中国对美出口和进口作了实证分析。通过分析发现,人民币实际汇率升值对改善中美贸易收支平衡状况存在显著影响。     

弱势美元战略下中美贸易失衡问题实证研究

中美贸易失衡是是中美双边贸易争论的核心问题。美方提出“汇率操纵论”将巨额贸易顺差归咎于人民币被低估,并一再施压要求人民币升值。在弱势美元战略下,美方能否通过使人民币变相升值以改善中美贸易失衡成为讨论焦点。本文通过对1980—2010年人民币实际汇率与中美进出口贸易额构建回归与时间序列组合模型,进行协整检验,考察了实际汇率与中美贸易之间的Granger因果关系,认为人民币汇率与中美贸易额之间不存在因果关系,强迫人民币升值不会解决中美贸易失衡问题。     

汇率传递异质性对中美贸易失衡的解释

文章利用VAR模型考察2000~2015年期间中美货币政策对双边贸易的非对称传导事实,从理论上分析中美贸易失衡调整的汇率传递因素,并根据贸易价格汇率传递模型,估计了中美两国出口和进口价格方程,实证检验了中美两国进出口汇率传递的异质性:美国从中国进口的汇率弹性较低,对中国出口的汇率弹性较高,而中国从美国进口的汇率弹性较高,对美国出口的汇率弹性较低,贸易定价模式不同以及汇率制度、通胀率、企业经营效率及商品品质等方面的差异是中美汇率传递异质的主要影响因素。因此,美国扩张性货币政策对中美贸易余额调整的作用非常有限,中美贸易差额不在于人民币汇率的高低,而在于中美国际分工地位和经济结构差异。同时,中国应稳步推进人民币汇率形成机制改革,改善企业经营环境,提高出口商品质量,争取对外贸易定价权。     

人民币实际汇率波动对中欧进出口贸易影响的实证研究

本文通过建立GARCH模型量度了人民币对欧元实际汇率的波动性,并运用协整检验模型、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解技术就人民币实际汇率变动对中国与欧元区之间进出口贸易的影响进行分析。分析结果表明,中国对欧元区出口在长期内随汇率波动而增加,而进口却随汇率波动而减少;在短期内汇率波动推动中国进口,抑制中国出口。人民币升值在长期内给双边出口均造成伤害,但对中国出口伤害更大;在短期内人民币贬值将对中国进出口均有推动作用。本文分析还表明,在长期内,中国对欧元区出口收入效应远远大于欧元区对华出口收入效应;在短期内,中国实际收入变动对欧元区出口表现负向冲击,而欧元区实际收入变动对中国出口表现为正向冲击。中国汇率制度改革对中国出口欧元区产生推动作用,对欧元区出口产生抑制作用,且前者大于后者。实际汇率水平及其波动性变化对欧元区对华出口变动的解释力高于中国实际收入水平变化的解释力,而对于中国对欧元区出口的变动,欧元区实际收入水平变动的解释力高于实际汇率水平及其波动性变化的解释力。     

人民币贬值和升值的贸易效应一致吗?:基于ARDL误差校正方法的检验与比较

2014年以来我国人民币改变单向升值趋势而出现贬值情况,之前我国人民币升值过程并未出现传统理论认为的减少贸易顺差的结果,如何正确预测人民币汇率变动的可能结果,对于当前判断理论预期可靠性和制定政策目标具有重要意义。文章引入非对称的自回归分布滞后模型(ARDL)误差校正方法,在拒绝升值和贬值贸易效应的"对称性"假设下,利用中国与18个主要贸易伙伴的季度数据检验人民币实际汇率升值和贬值与双边贸易差额之间的关系。结果证实,非对称性检验模型相比对称性检验模型提供了更多信息,人民币汇率升值和贬值短期贸易效应说明需要在不对称效应检验下进行预判和制定相应政策,以避免短期内的单方向变化及其重叠累积现象;中国在与12个贸易伙伴的双边贸易中人民币升值或贬值存在长期不对称效应,而且非对称性检验模型还提供了比对称性检验模型更多的支持"J曲线"的证据,特定贸易效应关系对于我国制定审慎贸易和汇率政策至关重要,人民币兑美元贬值可能出现恶化中国贸易收支而改善美国贸易收支的情况,鉴于中美贸易巨大规模的影响力,我国需要密切关注与美国双边贸易的复杂变化情况并做好应对措施;关于经济活动的长期影响效果还反映,中国倾向于以进口替代支持国内生产发展模式,这说明各个贸易伙伴与中国经济发展水平对中国与其双边贸易平衡关系的影响各有差异。     

人民币汇率波动对出口贸易的不对称影响——基于门限回归模型经验分析

本文基于我国1995年1季度至2008年3季度数据,通过建立和估计门限回归模型考察人民币实际汇率波动对我国出口贸易的影响。实证分析的结果表明:在不同的波动幅度下,汇率水平变化对我国出口贸易的影响呈不对称特征。当汇率波动幅度小于1.26%时,实际汇率贬值,我国的出口贸易量将增加;然而汇率波动幅度大于1.26%时,汇率与出口贸易之间关系并不显著,实际汇率贬值并不能改善我国的出口状况。     

双边实际汇率、出口规模与出口质量

本文采用2005~2011年中国对147个国家和地区的6位数海关编码出口数据,实证研究了人民币与进口国货币之间的双边实际汇率变化对中国出口的影响。研究表明,不同产品出口的实际汇率弹性与产品质量有关,高技术含量产品出口的汇率弹性小于低技术含量产品。人民币相对于进口国货币的实际升值一方面会对出口规模产生显著的负面影响,另一方面却能优化出口结构,提升中国出口产品的整体质量。     

人民币均衡汇率与失调程度:1995～2007

本文在行为均衡汇率分析框架下,对1995～2007年的人民币均衡实际汇率及其失调程度进行了实证研究。结果显示,1996年第2季度～1998年第4季度人民币实际汇率为高估,而1999年第1季度～2005年第3季度期间人民币实际汇率经历了两次明显的低估。新一轮汇率改革以后,人民币实际汇率随着名义汇率的不断升值出现了一定程度的高估。在当前金融危机不断蔓延的情形下,急需调整逐步升值的汇率政策,避免高估对实体经济特别是出口产生的负面影响。     

进口国汇率及其波动对福建省出口贸易的影响

本文利用月度数据,研究进口国名义汇率、名义汇率波动率、实际汇率、实际汇率波动率对福建省出口贸易的影响,通过协整检验来估计各变量间长期均衡关系。研究表明,福建省向美日韩、欧盟等国的出口与该国汇率及其波动无关,而福建省向香港、台湾、新加坡等地的出口则很大程度上受到其汇率水平变化的影响,但汇率波动率的影响却较小。同时,实证检验还发现,对于关注汇率变化的进口国而言,名义汇率和实际汇率水平的变化,对贸易的影响程度基本相同。     

评美国贸易代表对人民币汇率调查申请的拒绝

人民币汇率问题已经成为当前中美贸易中的一个非常突出的问题。美国国内,尤其是美国国会内的一些人,经常拿这一问题来说事。近几年来,他们多次以中国操纵货币、中国汇率制度违反1974年美国贸易法301条款为由,向美国贸易代表提出调查申请,但均遭到拒绝。本文以WTO规则为依据,分析301条款的性质、地位和作用,结合中美贸易的实践,特别是近几年来有关301条款的人民币汇率特定争端案件的具体内容,分析了美国贸易代表驳回调查申请的表面理由和内在原因,并提出了应对301条款的一些观点和建议。     

多维视角下美中贸易巨额逆差成因的实证研究

近年来,美中贸易逆差额不断攀升导致双边贸易争端此起彼伏,严重影响了两国正常的经贸关系和政治互信。美方将贸易失衡归咎为人民币汇率,而中方则指出两国贸易失衡的症结并非人民币汇率,压迫人民币升值的做法并不能从根本上解决问题,双方冲突和利益博弈行为日趋严重。在此背景下,作者以1990-2011年的美中贸易、汇率等相关数据为研究对象,从经济和政治因素出发,将人民币汇率、国际投资、全球分工、统计误差和消费储蓄等因素纳入分析,从多维视角对美中贸易逆差成因进行了定量实证分析。研究发现,美中贸易逆差的成因缘自美国、东盟对中国直接投资以及中国香港、台湾和澳门地区对中国内地的直接投资、双方的统计误差以及人民币汇率三组因素,人民币汇率并非美中贸易逆差的主要因素。在基于资产所有权的贸易净额统计方法下,作者对美中贸易的历年贸易净额进行了重新估算。美方数据结果显示,在美国报道的对中国的贸易逆差中,其数据统计被夸大;而中方数据结果显示,中国直到2006年才从对美贸易逆差转为顺差。作者认为,人民币汇率并非美中贸易失衡的主要因素,该问题之所以争论不断,主要是源于美方经济问题政治化的诉求。     

"广场协议"后的美元/日元汇率与美日双边贸易失衡

1985年"广场协议"的最主要目标是通过美元对全球主要货币特别是对日元的贬值来缩减美国的贸易逆差。然而,对1985-2006年美元/日元汇率、美日双边贸易差额等数据进行的分析说明,美元/日元汇率变动对美日双边贸易收支变动没有解释能力,美元对日元的贬值没有解决美日之间的贸易失衡问题。我们有理由相信,人民币对美元的升值也同样不能解决当代美中之间的贸易失衡问题。     

美国国会关于货币立法违反WTO规则

人民币汇率问题,已成为当前中美贸易中的一个非常突出的问题。近几年来,美国国会内的一些人多次以中国操纵货币、中国汇率制度违反1974年美国贸易法301条款为由,向美国贸易代表提出调查申请,遭到拒绝,后又在国会内一次次提出有关货币的立法提案,在2007年就出现了多个较为正式的提案。本文以WTO规则和国际货币基金协定为依据,分析美国国会有关货币的立法提案的背景、性质、地位和作用,结合中美贸易的实践,特别是近几年来有关人民币汇率争端,指出美国国会有关货币的立法提案的实质,提出相应的一些观点和建议。     

中美两国利率与汇率相互影响效应的评估研究——基于抛补利率平价理论的实证检验

对中美两国利率与汇率的相互影响效应进行实证评估后可以发现:虽然中国国内利率是美元兑人民币汇率和美国国内利率变化的Granger原因,但中国利率政策变动对美元兑人民币汇率和美国利率政策的影响仍然较小;美国利率政策变动对美元兑人民币汇率和中国利率政策变动的影响相对较大,因而中国的利率市场化改革和金融市场间的传导机制建设仍需深入。     

人民币实际有效汇率的构建方法研究

当今外汇市场上每天用于贸易交易的外汇交易量不到5％,95％以上都是与贸易交易无关的虚拟资本流动。但迄今为止,理论界和实务部门仍主要从贸易角度入手构建人民币实际有效汇率。本研究从国际收支即同时从经常帐户和资本与金融帐户角度考虑人民币实际有效汇率的形成机制,将相对生产率进步指标纳入人民币实际有效汇率权重的构成中,既吸收了篮子货币的优点,又能减轻由于非汇率对实体经济的冲击造成汇率的较大波动,从而保持一个较稳定的人民币实际有效汇率。论文的模型比IMF的模型更符合当代汇率的形成机制,论文预测了2009和2010年人民币实际有效汇率分别较上一年升值1．36％和1．17％。     

人民币实际有效汇率REER和美中贸易逆差的关系——基于1996—2005年季度数据的实证分析

文章利用中国1996- 2005年的季度数据,对中美双边贸易收支与人民币实际有效汇率之间的关系采用协整技术进行了实证研究,结果表明:REER与中美贸易收支之间不存在因果关系,短期内美国国内的收入水平和中国国内的收入水平与中美贸易收支之间存在因果关系,且前者对贸易收支的影响更大,所以,变更人民币汇率并不是改善美中贸易逆差的有效工具.     

中国与乌兹别克斯坦贸易及投资中的汇率风险研究

中国和乌兹别克斯坦建交20周年以来,两国的经贸往来与务实合作呈现出勃勃生机,双边贸易实现跨越式增长,项目投资实现飞跃式发展。但随着中乌经济的广泛开展,在积极开发双边贸易及投资潜力的同时,中乌双方又面临着美元汇率的风险。因此,本文在阐述了中乌双边贸易与投资发展现状及发展前景的基础上,分析了中国与乌兹别克斯坦贸易及投资中的汇率风险;最后提出了解决中乌双边贸易汇率风险的对策建议,认为积极应对美元汇率风险是推动中乌双边贸易及投资的一个重要条件。     

人民币汇改后汇率对不同贸易方式进出口的影响

人民币汇改以来,人民币汇率已升值20％,文章通过实证分析研究人民币升值对不同贸易方式的影响。研究结果表明,人民币升值贸易顺差继续扩大,而加工贸易是我国贸易顺差的主要来源,汇率对一般贸易的影响大于对加工贸易的影响,文章从几个方面分析了原因,并提出了建议。