我国开放式基金与股票市场稳定性关系的实证研究

证券投资基金作为重要的机构投资者,对股票市场的稳定有着直接的影响.然而在我国证券投资基金的发展过程中,对于其到底能不能对股市起到稳定作用一直颇有争议.本文在对中国证券投资基金对市场影响进行理论分析的基础上,以统计学、计量经济学为指导,对证券投资基金与股市稳定性的关系进行进一步研究,并通过建立回归模型,实证分析基金持股比例对股票市场波动的影响,得出我国证券投资基金的持股比例增加会显著增加股市波动性的结论.     

证券投资基金持股与股价同步性研究

我们国家证券投资基金历经十余年迅猛发展,逐步变成股票市场中坚力量。这对国内学者构成极大吸引,他们对证券投资基金持股与股价关系做了深入研究,选取机构投资者代表性主体即证券投资基金作为突破口,集合合资基金的持股比例,证券投资基金与知数这三个层次对上市企业持股予以评估,但是现如今我们国家证券投资基金持股与股价同步性研究却并不多见。所以本文尝试对该问题做浅析,希望可以对相关工作者有所帮助。     

证券投资基金对我国股票市场稳定性影响的实证研究

本文通过相关实证分析,说明我国开放式基金总体周收益率与股票市场基准组合收益率高度相关,证券投资基金对股票市场有一定影响。基金持股比重的变化对股票价格的波动性没有显著影响.一定程度上说明中国的证券投资基金对股票市场不会起助涨助跌的作用。证券投资基金坚持价值投资的理念.作为市场上重要的机构投资者,虽然在购买时会对股票价格有一定影响,但其坚持价值投资、长期持有的策略,从根本上有利于促进证券市场的稳定和健康发展。     

基金投资交易的股价效应研究

基金投资交易活动会对股价产生什么样的影响是关系到我国证券投资基金能否起到稳定市场作用的前提性问题。本文运用协方差分解估计方法弥补公开数据不足的缺陷,对基金投资交易与其所投资股票价格变动关系进行实证研究发现:我国基金投资交易与同期股价变动显著相关;基金交易在过程中对股价形成了流动性压力;基金管理人较其他投资者具有一定信息优势,股价变动包含了基金信息交易因素。研究未发现基金系统地进行正反馈交易的证据。     

证券投资基金持股行为影响股价波动分析

在美国次贷危机引发的全球性金融危机的背景下,我国的证券市场也同样面临着非常严峻的考验,而作为我国证券市场上最为重要的机构投资者之一的证券投资基金其持股行为对股价的影响也将日益显现。以股票型基金为研究对象,通过实证研究其对股票价格的波动影响。     

机构投资者异质性与市场股价波动——基于信息透明度的调节效应

文章选取2014—2018年我国非金融类上市公司为样本,从机构投资者独立性的视角进行分类,探讨机构投资者介入对市场股价波动产生的影响,同时还研究了企业信息透明度对二者的调节作用。研究结果表明,机构投资者持股比例的提高与股票市场价格波动正相关,在对机构投资者归类后发现,独立型机构投资者持股比例的提高更容易引起市场股价的高波动,而非独立型机构投资者持股并不会对市场股价波动产生较大的影响。企业信息透明度这一调节变量的引入能够减弱机构投资者介入对市场股价波动的影响,尤其在独立型机构投资者与市场股价波动性这二者关系中发挥的作用更加显著。     

基金持股对上市公司股利分配的影响研究

本文从保护投资者的角度,基于代理理论构建股利决策模型,并以2001～2003年的中国制造业上市公司为样本进行实证检验,得出结论认为,基金持股比例与上市公司的股利支付水平呈正相关。解决我国当前上市公司股利分配偏低的一个有效途径是大力发展证券投资基金,不断提高基金持股比例。     

中国证券投资基金市场收益与波动的实证研究——基于GARCH和GARCH—M模型

国内外利用ARCH类模型对股票价格变化的研究较多,而国内对于我国证券投资基金市场收益与波动的研究尚处于空白状态,文章是这个方面的一个尝试。结果表明,跟股票市场不同,基金市场的收益率不存在自相关,收益波动性也较股票市场小得多,收益与其条件方差之间不存在线性关系,GARCH-M模型不适合我国的基金市场,GARCH(1,1)模型则较好的描述了我国基金市场的收益与波动特征。     

QFII持股比例对股价偏离的实证分析

本文选取万德数据库2013年6月30日统计的QFII重仓持股的107家上市公司从2008年第一季度到2013年第二季度的QFII持股比例为研究样本,运用能够更加完善地反映股票内在价值的经国内学者赵志军修改后的Ohlson模型计算股票内在价值,采用系统广义矩(GMM)估计的方法对构造的动态面板数据模型,围绕QFII投资比例与股价偏离度(股价偏离上市公司股票内在价值)的关联性展开研究,探究QFII持股对上市公司股价波动的影响。研究结果表明:QFII持股比例的上升有助于股票价格向股票内在价值回归。     

中国证券投资基金羊群行为研究

羊群行为是金融市场上一种特殊的非理性行为,证券市场上的羊群行为会影响证券的价格,带来了证券价格过度的波动和市场的脆弱性。通过对证券投资基金投资行为进行测度,发现证券投资基金中有较重的羊群行为。单纯发展机构投资者并不能起到平抑股价,恢复市场理性的作用。     

机构投资者对资本市场定价效率的影响研究——基于股价同步性的实证检验

本文通过研究机构投资者持股与股价同步性、股价信息含量的关系,从整体上考察了我国机构投资者对市场有效性、定价效率的影响。实证分析表明:总体而言,机构投资者持股能够提高股票价格的信息含量,使得股价包含更多的公司基本面的信息,降低股价的同步性,提高了资本市场的定价效率,引导了资源更加有效配置。     

基金持股的上市公司特征探析

结合我国以证券投资基金为主的机构投资者实际发展状况及相关制度背景,以探讨机构投资者是否对上市公司治理存在影响为主线,对机构投资者持股上市公司特征进行了实证研究。结果发现,基金持股的上市公司在公司治理、盈利能力等方面优于非基金持股的上市公司,开放式基金持股公司和封闭式基金持股公司在治理特征方面存在显著差异,基金能同时对上市公司产生"用手投票"和"用脚投票"的积极效应。     

企业投资效率与机构投资者行为相关性的实证检验

本文以机构投资者行为与企业的投资活动相关性作为研究视角,在对相关文献进行回顾的基础上,通过建立相关假设并对深市中小板上市公司财务数据进行实证检验,得出证券投资基金持股比例与企业投资效率显著正相关、证券投资基金持股时间与企业投资效率非显性相关的研究结论。     

股权分置改革对公司股价影响因素分析

随着股权分置改革方案的实施,上市公司估值时其流通股比例变动是否影响公司股价波动是目前非常有争议的问题之一。本文在Ohlson、Collings估值模型的基础上增加了“流通股比例”这一变量,验证2007年末市场条件下影响公司股价的因素。经过实证分析发现每股收益与股票价格具有价值正相关性,且影响关系显著;在近期A股市场上流通股比例这个变量没有通过显著性检验,对股价几乎没有影响,出现这种现象的主要原因是市场投资整体素质不高,“跟风”效应严重。     

证券基金投资行为的实证分析

我国证券投资基金从1998年起步,到2005年规模得到了迅速扩张,成为我国股票市场上最重要的机构投资者,其投资行为对市场的影响越来越大。与此同时,舆论界和社会公众对基金的投资行为也有若干负面的看法,如持股趋同、追涨杀跌和集体不作为等。本文从我国基金实际投资风格变化趋势角度出发,对基金投资行为进行实证分析研究,并对基金投资提出了建议     

证券投资基金抱团式投资对市场的影响研究

自2020-2022年以来，证券市场关于基金“抱团”式投资与市场剧烈波动引起监管机构及投资者广泛关注。证券投资基金主要通过其专业投资组合能力，分散风险并提高投资者收益，促进证券市场平稳发展。但在实践过程中，非理性因素在一定程度上影响基金经理的投资行为，甚至对股票市场稳健运行产生重大影响。本研究将以历史基金投资策略及市场表现为依据，针对基金抱团式投资对资本市场的影响进行研究，旨在发现证券投资基金抱团式投资策略现存的问题、产生的原因并提出解决对策，建议从监管机构、基金公司、上市公司等角度进行优化，防范市场剧烈波动的风险。     

基金持股变动对股价收益率影响的实证分析

本文使用了2004年到2006年一共12个季度的数据,实证分析了基金持股变化对股价收益率的影响。结果表明,基金在当期和上一期持股比例的季度变动都与股价收益率呈显著的正相关,同时这种影响关系在熊市和牛市中并没有表现出太大的差异。该点结论对于一般投资者在做出股票买卖的选择时具有参考价值。     

什么影响着中国基金管理公司的投资业绩

本文采用中国证券投资基金业自建立以来的1999-2007年中国证券市场所有基金管理公司的不平衡面板数据,首次从基金管理公司层面,分析了其股票投资业绩的影响因素(这在理论及实践意义上均不同于以往仅从基金层面展开的研究)。研究发现,基金管理公司外资持股比例对其投资业绩有着较明显的正向影响;基金管理公司高管的金融行业从业背景、政府官员从业背景的正向影响显著。在基金经理特征的相关变量中,基金经理平均年龄、基金经理中女性的比例对基金管理公司投资业绩有着较明显的正向影响。调整后基金管理公司股票资产管理总额、管理基金数量对基金管理公司投资业绩的负向影响显著;基金管理公司管理开放式基金的规模比例、基金管理公司成立时间的正向影响明显。基金管理公司所在地的城市地位(政治中心)对基金管理公司投资业绩有着明显的正向影响,而其所在地的城市地位(金融中心)的影响并不显著。     

开放式基金与封闭式基金投资价值的比较分析

近年来,我国证券市场的快速发展为证券投资基金的发展创造了条件和空间,证券投资基金已经成为中国资本市场上最重要的机构投资者之一,而开放式基金更将成为中国基金市场上的主格调。本文主要立足于数据和经济理论,结合统计知识,从投资成本、投资收益、投资风险等方面对开放式基金和封闭式基金的投资价值与绩效表现进行比较。研究结果表明:开放式基金在熊市行情中具有更好的表现,而封闭式基金在牛市行情中略胜一筹。开放式基金的波动率远远高于封闭式基金,但其收益率却相对较低。     

超额需求对基金交易行为及股价波动的影响分析

以基金对股票交易量的超额需求为视角,选取2011年第四季度至2012年第四季度的交易数据为样本,测度了证券投资基金羊群行为的存在程度,并探讨了基金在股票交易时所采取的反馈策略,最后实证分析了超额需求与股价变化的关系。通过对超额需求度的实证分析,我国证券投资基金羊群行为是显著存在的,基金在进行股票交易时遵循正反馈交易策略。