股权集中度、政治关联对高管薪酬业绩敏感性影响分析——基于创业板上市公司的实证研究

构建了股权集中度和政治关联对高管薪酬业绩敏感性影响分析的研究框架,通过对2012-2014年创业板上市公司的实证研究,结论表明创业板上市公司股权集中度与高管薪酬业绩敏感性显著正相关;股权集中度对政治关联企业高管薪酬业绩敏感性具有显著影响,对非政治关联企业没有显著影响,并且政治关联程度越低,股权集中程度对高管薪酬业绩敏感性的影响越有效.这不仅丰富了影响薪酬业绩敏感性的因素研究,一定程度上也为公司治理提供了经验指导.     

国企民营化与高管的薪酬业绩敏感性——基于我国上市公司民营化样本实践的检验

对国企民营化改革效果的期望中,理性的受让方势必要求企业的高管薪酬契约更加有效,进而有助于提升企业业绩。本文以2003-2014年我国上市公司数据为样本,采用双重差分的方法考察国企民营化对高管薪酬激励有效性的影响。国企民营化显著提高了高管的薪酬,但降低了高管的薪酬业绩敏感性。进一步研究发现,按照民营化程度分组,在高管变更与民营化后不存在国有股权的样本中,高管薪酬业绩敏感性显著下降;依据国企民营化后的公司治理结构分析,在国企民营化后的股权制衡低与不存在机构投资者样本中,高管薪酬业绩敏感性显著下降。研究表明,提升企业高管薪酬激励的有效性,并非民营化简单地一改就灵,不同的公司治理、企业规模、民营化的程度等,都对其有影响。所以,国企民化改革需要把握好节奏和程度,要重视适度保留和发挥国有股权成分的治理作用。另外,研究结论的拓展反思,对国有企业现行的高管薪酬制度的管理与改革有启示意义。     

财政补贴,谁是"赢家"——基于新能源概念类上市公司的实证研究

本文以中国A股市场2010-2012年117家新能源概念类上市公司为研究样本,分别基于上市公司、投资者以及公司高管三个视角,实证检验了谁才是政府财政补贴的真正"赢家",旨在为厘清财政补贴的经济后果提供新的经验证据.研究发现,财政补贴对中国上市公司的经营业绩并不存在显著的正向影响,也无助于投资者获得更高的市场回报率,但财政补贴却帮助民营上市公司高管获得更多的薪酬,并显著降低国有上市公司高管的薪酬业绩敏感性.这一实证结果意味着,中国的财政补贴政策未必发挥了足够的效率,因为公司高管事实上成为财政补贴的真正"赢家".鉴于此,本文从合理制定财政补贴政策、提高财政补贴资金使用效率、客观评价财政补贴对企业的影响以及科学制定高管薪酬与公司业绩评价体系等视角提出了政策建议.     

我国创业板上市公司高管薪酬影响因素研究

高管薪酬激励是公司治理中解决委托代理问题的重要途径。上市公司高管薪酬问题一直备受各方关注。分析了创业板上市公司高管薪酬的影响因素,以2010年创业板上市公司相关数据作为样本,并就这些因素与高管薪酬的关系进行了实证研究。研究结果表明,企业绩效、企业规模、股权集中度、高管学历、地区和行业因素对创业板上市公司高管薪酬有显著影响,而董事会规模对高管薪酬的影响并不显著。     

股权结构、高管激励与公司绩效实证研究——来自我国上市房地产公司的数据

针对股权结构和高管激励对公司绩效的的影响,通过选取2013年在我国深沪A股上市的92家房地产公司为样本,对其股权结构、高管激励和公司绩效关系进行实证研究认为,随着股权集中度的提高,公司绩效随之上升,其次,高管薪酬和高管持股对公司绩效都有显著影响,其中股权激励比薪酬激励对公司绩效的影响更加明显。     

卖空的公司治理效应:来自高管薪酬业绩敏感性的证据

基于2006-2017年中国A股上市公司数据,考察了卖空对公司高管薪酬业绩敏感性的影响.研究结果表明,卖空机制显著提高了公司的高管薪酬业绩敏感性,且这种作用在非国有企业和市场化程度较高地区的样本中更为明显;其次,在使用融券卖空量来衡量卖空势力,以及使用基于倾向得分匹配的安慰剂检验和双重差分法缓解了内生性之后,结论依然成立;进一步,通过考虑转融券试点的影响、更换高管薪酬业绩敏感性的衡量指标以及改变样本区间等进行一系列稳健性检验,发现以上的结论保持不变;最后,分析了卖空对高管薪酬业绩敏感性影响的潜在机制,发现卖空可以通过提高股价信息含量来提升高管薪酬业绩敏感性.研究结果表明,卖空能够有效监督和约束管理层的行为,这也证明了卖空是一种有效的外部公司治理机制.     

市场化进程、企业特征与高管薪酬—业绩敏感性

结合中国市场化改革的制度背景,就不同地区市场化进程差异对企业高管薪酬契约的影响进行理论分析和实证检验,结果发现:随着市场化进程的加快,高管薪酬与会计业绩的敏感性降低,与市场业绩的敏感性增加,这表明市场化改革的深化改变了高管薪酬契约中不同业绩指标所占比重的大小;同时,区分不同性质和行业的研究发现,市场化进程对国有企业高管薪酬—业绩敏感性的影响显著大于非国有企业,对保护性行业高管薪酬—业绩敏感性的影响显著小于竞争性行业,这表明市场化进程的宏观背景对不同性质和行业的企业高管激励契约的影响程度存在差异。     

公司战略会影响高管薪酬契约有效性吗?

本文基于2009～2016年中国A股上市公司数据研究公司战略对高管薪酬契约有效性的影响.研究发现:公司战略与薪酬业绩敏感性存在显著负相关关系,公司战略越激进,薪酬业绩敏感性越低.进一步分析发现,代理问题和信息质量能够显著影响公司战略与薪酬业绩敏感性之间的关系,即在公司治理水平较低组以及信息质量较差组,公司战略激进度对薪酬业绩敏感性的负向效应更加显著.此外,公司战略越激进,高管越有可能获得超额薪酬.激进型公司战略会给管理层谋取私利(获得不合理的薪酬)提供便利,降低高管薪酬契约的有效性.     

机构投资者对高管薪酬激励影响的研究综述

实践管理中,高管薪酬激励往往不能达成理论预期,公司业绩明显下滑天价高管薪酬与不断下滑的公司业绩严重脱钩的现象也屡见不鲜。如何监督高管不当自利行为、提升其薪酬业绩敏感性,成为学术界一致探讨与讨论的焦点。而国外大量的研究发现,逐渐兴起的机构投资者通过参与公司治理,对高管薪酬激励制度产生了显著的影响,目前国内对该方面的研究不多,近乎空白。因此本文在回顾国内外相关文献的基础上,对今后国内可能需要研究方向提出自己的建议。     

制造业上市公司高管薪酬与企业绩效关系的实证研究

本文以2010-2012年沪深两市A股1897家制造业上市公司为样本,对高管薪酬与企业绩效及相关影响因素之间的关系进行了实证研究,通过研究发现,制造业上市公司高管薪酬与企业绩效、公司规模显著正相关,而与资产负债率、股权集中度、董事长与总经理兼任情况均显著负相关。     

高管薪酬激励是否影响企业绩效

本文从高管薪酬的角度,在分析高管薪酬与企业绩效的统一框架下,基于产权的性质,收集了2006年~2016年国有和民营企业的面板数据,并对高管薪酬激励与企业绩效之间的关系进行了实证检验。发现高管薪酬激励对企业绩效有显著的促进作用,国有企业的作用比民营企业更加显著。进一步研究发现,在国有企业中,股权集中度对企业高管薪酬激励与企业绩效有显著负向调节作用,而对民营企业没有显著影响。     

分析师关注与薪酬业绩敏感性：基于职业声誉和产权性质视角

文章以2002-2012年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验分析师关注对薪酬业绩敏感性的影响。研究发现,分析师关注显著提高了薪酬业绩敏感性,在一定程度上发挥了外部监督作用。进一步研究表明,明星分析师关注对薪酬业绩敏感性的影响更为显著;相对于民营企业,分析师关注对国有企业薪酬业绩敏感性的影响程度更大。本文的研究为分析师关注对公司治理的影响研究提供了增量证据,同时对完善薪酬激励契约具有参考价值。     

公司治理对制造业上市公司经营性资产质量的影响研究

通过以122家制造业A股上市公司为样本,采用因子分析法对公司经营性资产质量进行评价,采用多元回归分析方法研究公司治理结构与经营性资产质量的关系。实证分析发现:制造业上市公司股权集中度与经营性资产质量存在显著的负相关关系,高管薪酬激励政策与经营性资产质量显著正相关。公司应避免股权过于集中以及应加强完善管理层薪酬激励政策来提高经营性资产质量。     

交通运输行业高管薪酬的影响因素分析

本文采用实证分析的方法,运用交通运输行业上市公司2009年及2010年披露的数据,对该行业高管薪酬及其影响因素建立了多元线性模型进行回归分析。最后得出结论,交通运输行业高管薪酬与公司规模及在多个市场发行股票存在显著的正相关性,与资产负债率存在负相关性,与企业绩效、股权集中度等因素的关系仍有待研究,并对出现这些现象的原因进行了分析。     

广西上市公司高管薪酬与经营业绩研究

通过广西18家上市公司面板数据的实证分析,发现高管薪酬与公司业绩无显著相关,与公司规模显著正相关,国有控股比例对高管薪酬无影响,近年来高管薪酬也没有显著改善。建议提高广西上市公司高管薪酬水平,完善薪酬结构,加大股权激励力度,逐步降低国有持股比例。     

基于机构投资者持股视角下高管薪酬与盈余管理的关系研究

本文选取2016年～2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析检验高管薪酬与盈余管理之间的关系,此外,引入调节变量机构投资者持股,考察机构投资者持股对于高管薪酬与盈余管理关系的调节效应.研究发现,高管薪酬正向影响盈余管理,机构投资者持股负向调节高管薪酬与盈余管理之间的关系.基于此,提出优化高管激励机制、健全高管业绩...     

配股后企业市场业绩短期下降的因素研究

国内外市场上普遍存在公司股权再融资后经营业绩下滑的现象,而配股行为作为股权再融资的重要方式,是业绩下降之谜研究中的重点对象。通过选取2017年1月1日至2018年11月1日期间发布配股预案公告的17家公司,以净资产收益率、投资者情绪、现金股利分配率作为主要解释变量,利用回归分析,实证研究各类因素对配股后短期市场业绩变化的影响。结果发现,三种因素均起到显著影响作用,其中现金股利分配率影响最大。因此提出监管部门加强对企业财务活动、会计核算的监督,企业加强内部管理,投资者避免配股后的过度投机行为等建议,以防止配股后市场业绩下滑。     

新会计准则下高管薪酬和会计业绩敏感性研究

我国新会计准则的实施对会计信息质量带来一定的影响,进而影响了高管薪酬和会计业绩的敏感性。本文以2003²010年A股上市公司为样本,分析实施新会计准则前后高管薪酬和会计业绩敏感性的变化。研究结果表明,A股上市公司高管薪酬和会计业绩敏感性在实施新会计准则后有所减弱,会计业绩不能全面反映高管的管理能力和努力程度。另外,从个别高管的角度研究了财务总监和总经理薪酬受准则变更影响程度的差异。结果表明,财务总监薪酬和会计业绩敏感性下降幅度比总经理薪酬和会计业绩敏感性下降幅度大,验证我国上市公司高管职责区分有效性,同时说明了薪酬契约效率有待提高。     

股票回购对研发投资的影响：非国有企业高管激励的调节作用

本文通过实证研究2015—2019年的我国A股进行股票回购的上市公司，分析股票回购对公司研发投资的影响以及非国有企业高管薪酬激励和股权激励的调节作用。研究结果证实：相对于没有股票回购的公司，股票回购促进了企业的研发投资。这一结论符合投资迎合行为假说，并且非国有企业高管薪酬激励不抑制企业的投资迎合行为，但股权激励抑制企业的投资迎合行为。     

基于公司治理结构的企业财务风险影响因素探析

本文选定656家2011-2013年持续经营的沪市A股上市公司为研究对象,通过实证研究的方法,从股权结构、董事会特征、高管激励这三大方面探讨公司治理结构对财务风险性的影响。实证结论显示,我国上市公司财务风险在一定程度上确实受到公司治理结构的影响,其中,股权集中度、股权制衡度、高管薪酬与财务风险均负相关,而董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职合一、高管持股比例与财务风险不存在显著关系。