经理股票期权制的实现条件分析

目前股票期权制带来的收益在西方高级管理人员的收入中所占比重越来越大,其薪酬结构已经取代了传统薪酬结构。在我国,股权激励也越来越受到重视,许多高科技企业、民营企业都实施了经理股票期权计划。本文从我国的实际出发,分析了我国实行经理股票期权制的条件,指出我国还不完全具备实行经理股票期权的条件。     

我国企实行股票期权的问题与对策

股票期权源于美国,是企业资产所有对经营实行的一种长期激励的报酬制度。目前,全球排名前500家的大工业企业中,至少有89％的企业实行了股票期权计划。上海仪电控股公司于1997年率先在我国实行股票期权。1999年,联想集团和四川集团先后宣布实行股票期权计划,再次掀起公司激励制度改革的热浪。要从我国实际出发,在借鉴国外成功经验的基础上,根据我国企业中实行股票期权所面临的问题采取相应对策。     

投票期权的经济实质分析

在众多的激励和约束机制中,股票期权历来被认为是解决委托——代理问题的有效激励措施。股票期权始创于20世纪50年代的美国．70年代得到高科技企业的追捧,80年代风靡美国的企业界。我国于20世纪90年代引入这种激励机制,近年来,随着我国企业员工薪酬制度改革的不断深入,加上股权分置改革的不断深化,我国的企业尤其是上市公司,将迎来股票期权的大发展时期。     

浅析股权激励制度在我国上市公司的运用

股票期权作为一种薪酬激励的有效方式,在公司激励机制中发挥着重要的作用。本文主要以股票期权激励机制在我国上市公司的实践为切入点,针对我国实行股票期权激励制度存在的问题,提出了完善股票期权激励制度的几点建议。     

实施股票期权，难在何处？

股票期权是指公司给予其经营者和高级技术人才在一定期限内按照规定价格购买公司一定数量股票的权利。目前，美国90％以上纳斯达克上市公司以及全球500强企业中89％的企业均已实行了这种制度。股票期权作为一种长期激励机制，其成效被美国等西方发达国家的实践所证实；并被诺贝尔经济学奖得主克莱茵博士誉为“推动企业家成长最有效企业家利益机制”。在我国，股票期权作为新兴事物其发展似呈“燎原”之势，清华同方、东方电子、中兴通讯、风华高科等国内知名高科技企业以及上海、武汉等地已经制定了较为完整的经理人股票期权方案。但是，由于股票期权的引进还不过几年时间，在其过程中不可避免地存在着一些“水土不服”的现象和亟待克服的困难。     

股票期权实施中的瓶颈因素与对策分析

随着我国企业改革的深化与市场经济的确定 ,在企业中探索一种有效的激励机制已成为当务之急。已被西方发达国家企业广泛采用且行之有效的股票期权制已开始在我国引起广泛关注 ,并在一些大中城市的国有企业和民营高科技企业中进行了试点。我国国有企业在实施股票期权中 ,在市场、法律法规、内部治理结构等方面遇到了瓶颈制约因素 ,为此必须采取相应措施 ,促进股票期权的有效实施。     

我国股份期权与股权分红权激励的相关探索

本文简述了股份期权及分红权激励的涵义,在此基础上,详细阐述了我国实行企业股票期权制度和股份激励制度的理论与政策问题.     

基于EVA虚拟股票期权的企业所有权文化

股票期权是一种有效的经营者长期激励制度,我国由于市场体系、制度和法规等因素,实行股票期权有许多障碍,为了绕过这些障碍,引入EVA(经济增加值)虚拟股票期权计划,并在此基础上建立企业的所有权文化。     

我国上市公司高管人员激励机制中股票期权方法的运用研究

本文首先阐述了股票期权的含义和由来;接着着重介绍了我国实行股票期权激励的现状以及我国上市公司实施股票期权存在的问题;文章最后针对以上问题从公司治理、法律建设、市场监管等方面提出了一些建议。     

对我国股票期权激励制度的法律探讨

随着股票期权激励制度在我国的推行,把经理人的利益和对企业在未来发展中的贡献紧密联系在一起。它是现代企业制度的重要问题,是公司治理的重要组成部分。在我国,真正意义的股票期权激励制度才刚刚开始实施,与之配套的制度还显得比较简陋,本文从股票期权激励制度在相关法律制度方面遇到的问题提出些对策。     

中国高层经理股票期权最优激励比例研究

高层经理股票期权机制将经理人员的报酬与公司的市场价值联系在一起,从而达到降低代理成本,增加社会福利的目的。目前国内关于股权激励问题的研究很多,但还存在着一定的争议,特别是关于股权激励的定量分析。本文以经济分析法为基本研究方法,辅以实证研究的方法以高层经理股票期权为内容进行了分析,针对最优期权比例的确立进行研究,通过委托-代理模型分析方法建立最优股权激励模型,并对影响最优股权激励的因素进行讨论,提出建议,以促使股票期权激励制在中国达到应有的实施效果。     

浅谈我国实行股票期权制的障碍

股票期权作为一种长期激励机制已被我国许多企业所接受。在其运行中还存在着证券市场发育不完善、收益不确定、成本估算缺乏统一标准和业绩评定体系等问题。要使股票期权制度在我国真正发挥作用,必须排除现行法律中实施股票期权存在的法律障碍,并配合股票期权计划的推广,构架相关配套的法律、法规体系和市场环境     

基于EVA的虚拟股票期权——我国企业股票期权制的一种新选择

目前,股票期权作为一种企业激励制度在我国还属新生事物,缺乏相关的法律规范,具体实施中存在障碍。因此在分析股票期权制度发挥作用的条件的基础上,提出一种适合我国的股票期权——基于EVA(经济附加值)的虚拟股票期权。     

股票期权的实践与探讨

作为分配制度变革的股权计划 ,在发达国家运用已有近 30年的历史 ,并成为企业一种有效的激励机制。在我国现行的法律体系下 ,股票期权计划这种长期激励机制吸引了越来越大的注意力。本文对我国在推行股票期权计划的实践中所产生的一些问题作了初步的探讨。     

股票期权激励与自主创新能力的关联性分析

股票期权激励与企业自主创新能力具有目标一致性和时期一致性。股票期权激励是提升企业自主创新能力的动力保证。而企业自主创新能力又是股票期权激励效果的检验。在资本市场有效性程度不足时,企业推行股票期权激励提高企业自主创新能力的实践效果会大打折扣。盈利模式市场化程度的高低以及股票期权激励体制的健全程度也影响着股票期权激励的效果和自主创新能力的提高。     

股票期权的激励机理及再设计

股票期权是西方完善市场机制的产物,作为一种薪酬制度安排,其本质是通过经营者对所获期权时间价值的追逐来实现所有者和经营者的长期激励相容。但在我国目前条件下,考虑到市场的不规则,国企产权的不清晰及相关法律的不健全等现实障碍,在引进的同时加强对股票期权的再设计是比较符合中国的国情的。为此,必须妥善解决好一系列的问题,使股票期权在中国的推行更具有现实性。     

对改进我国股票期权会计处理方法的建议

由于股票期权制度进入我国的时间比较短,目前还没有制定专门的会计准则来规范股票期权会计处理方法,现行的三时点、或有事项和参照内在价值法等会计处理方法也存在自身的问题。应借鉴美国的经验,并结合我国实际,采用公允价值法。同时,注意与其它现有准则的衔接以及加强股票期权相关信息的披露。     

论传统股票期权激励模式的缺陷及其改进

国际上普遍采用的股票期权激励制度系单边激励,将市场影响与经营者主观努力混为一谈,对经营者构成一定的财务负担,导致内部分配不公。我国应实行具有激励与约束有机结合,能体现经营者主观努力程度,使激励更具科学性、公平性、持续性的业绩———指数化股票期权激励模式,进而真正达到对管理层激励的目的     

上市公司股权激励影响公司价值的实证分析

建立健全经营者股权激励机制是深化国有企业改革和增强企业活力的重要途径之一,经营者持股、国家股股东(国有资本注资持股)和流通股股东(中小股东持股)具有不同的股权激励效果。其中经营者持股具有最强的激励功能,有利于改善公司绩效和提升公司价值;委托代理关系下的国有资本容易出现投资者主体缺乏保护机制的问题,进而扩大委托代理关系的距离以及信息的不对称程度,引发企业效率低下;在流通股股东的激励环境下,股权流动性分裂从根本上损害了上市公司股东之间利益的一致性,可能导致经营者持股和国家股的激励减弱。在总结前人研究成果的基础上,选择制造业机械、设备、仪表次类上市公司为研究样本,从实证的角度对上述问题进行了探索。     

Robustness of the Black and Scholes Formula

Consider an option on a stock whose volatility is unknown and stochastic. An agent assumes this volatility to be a specific function of time and the stock price, knowing that this assumption may result in a misspecification of the volatility. However, if the misspecified volatility dominates the true volatility, then the misspecified price of the option dominates its true price. Moreover, the option hedging strategy computed under the assumption of the misspecified volatility provides an almost sure one-sided hedge for the option under the true volatility. Analogous results hold if the true volatility dominates the misspecified volatility. These comparisons can fail, however, if the misspecified volatility is not assumed to be a function of time and the stock price. The positive results, which apply to both European and American options, are used to obtain a bound and hedge for Asian options.