中国上市公司公司债发行公告效应研究

本文在事件分析法框架下,将2012年5月至2014年5月在上交所发布公司债券发行公告的上市公司共102个样本划分为大盘下降通道、上升通道和盘整区间,对公司债发行公告效应进行了实证检验。研究结果表明,在公告发布之前累计异常收益率均为负但不显著;公告发布之后盘整区间累计异常收益率为负,下降通道和上升通道为正。公司债发行公告效应有所减弱,股价更多受基本面等其他因素的影响。     

股权分置改革前后可转债发行公告效应的差异性研究

以2001年4月至2008年10月期间的69只发行可转债的公司作为研究对象,以股权分置改革为分界点,并将其分为两个部分,运用事件研究法分别对这两部分可转债进行了研究。结果表明股改前可转债发行产生负的公告效应,而股改后可转债发行产生正的公告效应;通过对股票的累计异常收益率与公司的财务性指标多元回归,发现股改前后结果差别较大,这表明股改对可转债市场的发展有积极的推动意义。     

基于可转换债券财务数据对公司股价效应研究

本文运用事件研究法,通过对我国股权分置改革后公开上市发行可转换债券的31家公司的股价效应进行研究。结果显示,可转换债券发行公告具有显著的负效应,公告日当天负效应为-1.65%,且影响会持续三四天。运用多元线性回归分析显示公司特征对事件窗口内累计异常收益率不显著,表明不能通过公司特征对公司可转换债券发行公告的股价效应进行定量分析。     

刍议我国可转换公司债券制度的完善

一、我国可转换公司债券制度的相关法律规定 《公司法》在我国，现行《公司法》将可转换公司债券纳入第五章的“公司债券”中，它规定股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。立法表明，我国有两种公司形态可以发行公司债券，即股份有限公司和有限责任公司。其中上市公司经股东大会决议可以发行可转换为般票的公司债券。这说明在法律上公司可以发行一般公司债券，上市公司可以发行特殊类型的公司债券.     

可转换公司债券的确认、计量及账务处理

<正>《证券法》、《公司法》和《发行管理办法》对上市公司发行可转换公司债券作出如下定义:"可转换公司债券是指发行公司依法发行,在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券"。从定义中可以看出,可转换公司债券是负债类科目,在     

公司债券的发行对上市公司融资结构的影响研究

2007年8月14日,中国证监会颁布实施了《公司债券发行试点办法》,我国公司债券发行工作正式启动,这对于发展我国的债券市场、促进资本市场协调发展具有十分重要的意义。本文在此背景下,选取适当的指标,在融资结构和公司绩效之间建立回归模型,运用实证分析的方法对发行了公司债券的上市公司的融资结构进行分析,发现在公司债券的发行得到鼓励后,上市公司的融资行为已日趋理性,懂得根据经济形势的变化合理地选择融资方式,在适当的时候理性地利用公司债券的融资优势进行融资,优化公司的融资结构。     

关于我国债券融资公告效应的实证研究——基于可转债和公司债融资的比较

在有效资本市场中,有关公司价值变动的真实信息将会对股价产生显著的影响,并且影响程度将视公告公司及其当时所处的经济环境而定。债券融资是公司经营活动中常见的财务决策,通常会对公司价值带来明显的影响。文通过事件研究、配对研究、多元回归等分析方法深入考察了中国资本市场2002-2007年对债券发行公告信息的反应,发现可转债和公司债公告具有相似的市场反应,在一定期间内均表现出了显著的负向效应,并且这种公告效应与债券特性、发行环境及公司自身财务状况间呈现出显著的相关性。     

国外建立公司债券信用评级制度的经验与启示

随着《公司债券发行试点办法》的颁布和我国公司债券发行主体的进一步放开,如何建立和完善信用评级制度也日益受到市场和有关管理部门的关注。本文从我国公司债券市场和信用评级制度的现状出发,借鉴国外建立公司债券信用评级制度的经验,以期对我国建立健全公司债券信用评级制度能有所启示。     

对可转换公司债券有关问题的探讨

从对普通公司债券与可转换公司债券相关要素的比较出发,对可转换公司债券票面利率的制定、发行价格、发行方式及利息费用的确定几个方面进行了分析,并在此基础上,对投资可转换公司债券的会计处理进行了探讨.     

我国可交换公司债券案例分析

可交换公司债券作为一种复合型衍生债券,与可转换公司债券在发行要素的构成上具有相似之处,同时,可交换公司债券的特点使其具有特定优势。本文具体分析以新华保险、健康元、天士力以及歌尔声学等公司股票为标的的可交换公司债券,以探讨我国可交换公司债券的发行目的和多种优势。     

企业债与公司债主体信用差异对债券的影响分析

我国企业债券市场建设总体滞后于其他金融市场的发展,在加快债券市场发展政策的推动下,2007年下半年开始公司债券发行试点,截至2009年,试点工作已经取得了许多有益的成果。本文分析了企业债券与公司债券在发行主体信用方面的差异及产生原因,并对由此造成的两者在发行票面利率方面的差异和发行后市场收益率波动方面的差异进行了对比分析,并给出了政策建议。     

浅析《公司法》159条

由于<公司法>对发行公司债券的主体资格作出了限定,民营企业被排除在债券发行的门外,这无论从理论分析上还是从现实实践上都是不利于民营企业和社会经济的发展.民营企业发行公司债券有其合理性的一面,应该允许其发行公司债券,但同时也要加强资金安全防范措施,维护债权人利益.     

我国公司债券市场信用评级制度的完善

随着我国商业银行、证券公司等各类金融机构债券的发行和公司债券发行主体的进一步放开,如何建立和完善信用评级制度也日益受到市场和有关管理部门的关注。本文从我国公司债券市场信用评级制度的现状出发,讨论了完善我国公司债券市场信用评级制度的必要性,提出完善我国公司债券市场信用评级制度的对策。     

深交所实行债券净价交易

为促进交易所债券市场发展．积极与国际惯例接轨，深交所自今年3月30日起对公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券、国债等4类债券实施净价交易。所谓净价交易，是指在债券现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。实行净价交易方式后，所有在深交所集中竞价系统和综合协议交易平台挂牌交易的国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券均按净价交易方式进行报盘和交易。上述4类债券在发行期间．如通过深交所交易系统采用上网分销方式发行，该所交易系统仍按全价模式进行揭示、报盘、交易，不计算和揭示净价交易模式下的每百元应计利息额。     

企业应善用可转换债券融资

企业发行可转换债券,最直接的意义在于可以以较低的成本筹集资金。在资本市场利率很高或企业暂时收益欠佳的情况下,企业可以以低于资本市场利率的利率发行可转换债券。这时因为,投资在购买可转换公司债券时实际是投资了一份买入期权,而债券发行公司作为期权的卖,其收益体现在可转换公司债券相对于普通公司债券较低的票面利率上。如果投资普遍看好公司拟发行的股票,期权的价格可以提高,即可转换债券的票面利率可以低于同期普通债券的利率。如果发行可转换债券的公司在获得低成本债权资金的同时,也提高了公司的资产负债比率,则在全部资金利润率高于债权资金利息率时,可以发挥财务杠杆的作用和税收抵减的效应,提高股权资本的收益率。对于直接发行股票有困难的企业,通过发行可转换可使债券持有将来成为企业股东、达到增资的目的。     

可转换债券发行基本要素设计

可转换债券是公司债券的一种,那么可转换债券的发行条件也应该包括普通公司债券的要素,如发行金额,票面利率及利息支付方式,债券存续期限等等,但是可转换债券又不同于普通的公司债券,可转换债券要素的设计与普通公司债券相比较有不同的特点。对于可转换债券的存续期限,理论上说     

我国高科技企业债券融资的一般经济分析

一、债券融资与银行信贷分析1.债券融资成本比银行贷款成本低发行公司债券的成本主要来自债券的利息和发行费用,而银行贷款的成本则来自银行的利率。按照目前公司债券管理条例的规定,公司债券的发行利率不得高于同期银行存款利率的40%,而银行贷款利率往往高出同期存款利率的40%以上,再加上银行再发放贷款时往往在中国人民银行规定贷款利率的基础上上浮10%,因此,发行公司债券的实际融资成本比银行贷款的成本要低得多。此外,由于公司债券市场竞争加剧,证券公司在承销企业债券时承销的费用往往较低,这也是债券融资成本低于银行贷款的原因之一。…     

对上市公司发行公司债的若干思考

以发行公司债作为直接融资的选择,对上市公司优化治理结构、改善财务结构、拓宽融资渠道、推动公司回报投资者具有重要意义,本文从微观角度分析了发行公司债券对上市公司发展的促进作用,提出了推进公司债券发行工作的具体举措。     

对上市公司发行公司债的若干思考

以发行公司债作为直接融资的选择,对上市公司优化治理结构、改善财务结构、拓宽融资渠道、推动公司回报投资者具有重要意义,本文从微观角度分析了发行公司债券对上市公司发展的促进作用,提出了推进公司债券发行工作的具体举措.     

国外企业债券市场发展状况分析及启示

1.国外企业债券市场发展状况 1.1美国企业债券市场 在发达资本主义国家,一般只有公司制的企业才能发行债券,所以,国外一般称企业债券为公司债券.美国公司债券在美国资本市场以及国民经济中占有重要地位,2004年美国的公司债券发行量为7112亿美元,与同期国债的发行量不相上下,2004年末其公司债券余额47000亿美元,是国债余额的1.2倍,占整个债券存量的20%.与GDP之比为40%.美国企业债券的种类也是多种多样,按抵押品的不同分为:第一抵押公司债券,附属信托公司债券,信用公司债券等;按信用等级分为:投资级债券和非投资级债券(高风险债券);此外还有收益债券,可转换债券等特殊公司债;按发行方式不同可分为公募债券和私募债券.