中美经济政策不确定性对人民币汇率的影响研究

随着人民币汇改以及国际化的推进,本文探讨中美经济政策不确定性对人民币汇率的波动影响。本文选取2005年8月至2023年6月的中美EPU指数与人民币汇率数据,基于时变视角的VAR模型,实证分析人民币汇率与中美EPU的影响。结果表明：第一,金融风险、新冠疫情等突发事件时,美国EPU对人民币汇率的波动幅度骤升;第二,中国EPU对人民币汇率波动呈现短期显著、长期同步现象;第三,汇改后中美EPU对人民币汇率的影响强度更大。结合当前经济环境看,本文认为降低美国经济政策不确定性对外汇市场和经济稳定的冲击尤为重要。     

汇改后人民币汇率波动对我国房地产价格的影响研究

人民币升值和房价上涨成为了当前我国社会各界关注的重点.文章以国际金融和计量经济的相关理论为出发点,在文献回顾的基础上,对2005年汇率体制改革过后的人民币汇率波动和我国房地产价格之间的关系进行了实证探讨,分析表明汇改后两者间存在长期均衡关系,并且人民币汇率的波动通过预期机制作用于房地产市场的影响较为显著.最后,综合我国...     

经济政策不确定性和汇率波动

本文使用1990年以来10个发达国家和新兴经济体的经济数据,探究了经济状况和经济政策不确定性对汇率波动的影响。结果显示,对于发达经济体,有强烈的证据表明本国和美国的经济政策不确定性都增加了汇率波动;而对于新兴经济体,只有本国的经济政策不确定性才会增加汇率波动。另外,宏观经济状况的不确定性也增加了汇率波动,但其影响程度远小于经济政策不确定性。     

汇率波动加剧、资本流入反应与货币政策效应

本文先构建带有汇率波动的内生经济增长模型,理论分析人民币汇率波动加剧对资本流入的影响,进而基于TVP-VAR-SV模型,实证研究人民币汇率波动、货币政策与资本流入之间的互动关系。理论结果表明,人民币汇率波动加剧对资本流入的影响是不确定的,主要取决于厂商对进口资本的依赖程度,以及出口商品价格在一般价格水平中的相对权重。实证结果表明,人民币汇率波动对于利率和资本流入的影响乘数在整个样本期内均表现为负值,且保持相对稳定,而利率波动对于资本流入的影响乘数则表现为"先低-后高-再低"的趋势,表现出时变特征;对于不同提前期的汇率波动冲击,预期在利率和资本流入反应中,起到重要作用;而不同时点的汇率波动冲击,资本流入反应程度与汇率波动幅度之间呈正相关关系。     

经济政策不确定性对资产价格的影响

本文通过对房地产市场价格、股票价格、消费物价指数、经济政策不确定性等宏观经济数据进行分析,实证检验了经济政策不确定性对资产价格的影响。分析发现经济政策不确定性是股价变化的原因,并且脉冲结果表明,经济政策不确定性对房价和股价的影响开始是负向,经过多期变为正值,并且房价和股价相互关联。     

存款利率、贷款利率、汇率与房价的实证研究——基于北京市2004—2011年的数据

基于北京市2004—2011年的数据,选取存款利率、贷款利率、汇率和房价为变量,运用ADF单位根检验和协整检验等计量方法对北京市的存款利率、贷款利率、汇率和房价之间的关系和作用机制进行了实证研究,发现存款利率对房价的影响并不显著,贷款利率对房价存在显著的正向影响,汇率与房价之间具有相反的变化趋势。在现阶段,完善利率和汇率政策,有利于保持中国房地产价格的稳定。     

价格粘性机制下汇率变动对出口价格的传递门限效应研究

本文将价格粘性机制引入传统的汇率传递研究框架,运用面板门限模型研究了汇率变动对我国工业品出口价格的传递效应。实证结果表明,汇率变动对出口价格的传递在一般情况下是线性的,但是当外部经济环境恶化时,随着汇率波动幅度不同,汇率传递呈现出明显的门限效应。     

抑制投机的房价政策研究

房价的过大波动对于经济和社会的稳定造成很大威胁.本文研究了投机对房地产价格的影响,认为主要是投机造成房价的波动.抑制投机成为降低房价的抓手.从削弱投机动力降低投机预期收益角度提出了相应的政策建议.     

经济政策不确定性与人民币汇率的动态溢出效应

本文研究了人民币汇率与经济政策不确定性的动态溢出关系,检验结果显示,1997年1月至2014年9月,中国、美国、欧元区和日本四个国家和地区经济政策的不确定性与人民币汇率之间存在溢出效应,且体现为人民币汇率对经济政策不确定性的净溢出;人民币汇率与中国经济政策不确定性之间的溢出效应占人民币汇率与经济政策不确定性总溢出效应的一半以上;在不同国家和地区之间经济政策不确定性的溢出效应中,中国成为仅次于美国的经济政策不确定性净溢出国。人民币收益率与经济政策不确定性的动态溢出结果显示,2005年汇率制度改革以来,人民币收益率与经济政策不确定之间的相互溢出效应均较汇率制度改革前有所提高,而在外部经济出现不利因素冲击时,中国经济政策不确定性对人民币收益率的溢出效应显著加强。     

市场预期与房价关系研究——基于房地产市场异质有限理性预期的实证分析

房地产市场预期对房价波动有重要影响。本文将不同的有限理性预期模式纳入到住房价格决定模型之中,综合比较了各种有限理性预期模式与住房价格决定及其波动之间的关系,并利用35个大中城市2002-2010年的动态面板数据进行了实证检验,研究发现房价预期是房价决定及其波动的重要因素。     

非抛补利率平价偏移、汇率波动与政府杠杆率北大核心CSSCI

在全球不确定性不断提高、汇率波动区间持续走阔的背景下,世界各国(地区)政府的平均杠杆率也在逐年上升。债务问题又重新走进人们视野,受到社会各界的关注。本文基于158个国家和地区1980—2020年的年度面板数据,运用系统GMM方法,实证验证汇率波动对政府杠杆率的影响效果,并通过在一般政府债务分析框架中引入偏移的非抛补利率平价条件给予解释。实证结果表明:汇率波动与政府杠杆率之间存在显著正向关系。该结论在更换指标、分样本回归以及引入工具变量后依然保持稳健。进一步的研究表明,金融发展水平对汇率波动影响政府杠杆率具有负向的调节效应,资本管制则存在门限效应。本研究为我国稳增长、稳杠杆提供了有益启示。     

短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究

本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系.实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期,还会导致股价和房价上涨;而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入;股价上涨会导致房价上涨;房价的上涨会导致资本流出,股价下跌.为了更好地应对国际资本流动的冲击,我国必须完善国内金融体系和经济体系;在制定货币政策时,既要考虑国外货币政策的溢出效应,又要顾及国内货币政策的独立性.     

汇率波动对云南省经济增长影响的实证分析

汇率波动是影响一个地区经济增长的重要原因,本文在对汇率变化影响经济增长的定性分析基础上,构建了汇率波动对经济增长影响的模型。运用云南省1986~2012年的数据,通过EVIEWs软件对汇率与进出口额、外商投资额的关系进行实证研究,结果表明,人民币汇率波动对进出口影响较小,汇率波动与外商直接投资之间呈同向变化。     

汇率波动、金融结构与技术创新

随着全球经济不确定性的上升,我国"创新驱动发展"战略的实施面临诸多挑战,金融供给侧结构性改革作为激发新动能的重要路径选择,备受各界关注.本文将金融结构的异质性纳入分析框架,系统考察了汇率波动与一国技术创新水平之间的关系.研究发现:汇率波动对一国技术创新具有显著的抑制作用,并且对发展中国家的负向冲击大于发达国家;汇率波动对一国技术创新负向冲击的影响随着技术创新分位点的上升而逐渐减小,2008年金融危机的爆发放大了汇率波动对一国技术创新水平的抑制作用.机制检验发现,国家风险触发效应和研发投入冲击效应是汇率波动影响一国技术创新水平的重要渠道.此外,引入金融结构指标研究发现,相较于银行主导型,市场主导型金融结构更有助于缓解汇率波动对一国技术创新的负向冲击,并且金融结构存在门限效应,跨过门限值调节作用将大大增强.     

汇率、货币供给量、居民可支配收入对房价的影响——基于相关关系和多元回归关系的研究

文章以2015年12个月的汇率与各直辖市、省会城市房价的数据为例,首先研究了汇率与不同地区房价的相关关系,分析了理论和实际的差异。进而结合多元回归模型,探究了汇率政策改革以及人民币加入SDR后,汇率的变化趋势以及对房价的作用效果。研究发现,在经济下行和人民币国际化背景之下,房价和汇率的关系还涉及其他一些变量,各变量作用方向并非一致,导致汇率与房价的关系不是一成不变的,而是取决于主要决定因素的综合影响,房价上涨和人民币贬值在短期内依然存在。     

基于门限自回归模型的汇率异常波动分析

汇率的波动受诸多因素的影响,且随着时间的推移图象呈现非线性,一般的研究方法很难对此进行研究分析,于是本文提出了一种分段线性的非线性时间序列模型——门限自回归模型(TAR)。本文首先以美元/人民币即期汇率和远期汇率为例,利用门限自回归模型(TAR)对即期汇率和远期汇率对数收益率的异常波动进行分析;然后将异常波动与宏观经济形势和宏观事件相对照,进一步解释宏观因素对汇率波动的影响;最后根据TAR模型得出的数据图形,说明汇率期限越长存在的不确定因素越多且汇率波动越大。结果表明,该方法是合理可行的,为其他相关波动分析提供了理论依据。     

政策不确定性的非线性宏观经济效应及其影响机制研究

政策不确定性作为宏观经济调控的必然结果,会对政策实施效果产生重要影响.本文基于门槛VAR模型和反事实分析实证考察中国政策不确定性的非线性宏观经济效应及其作用机制,研究发现:在经济低迷时期,政策不确定性对产出增长存在显著的正向冲击效应;而在经济繁荣时期,政策不确定性对产出增长存在显著的负向冲击效应.反事实分析结果进一步表明,在经济低迷时期,政策不确定性会通过提振消费者信心和刺激企业投资需求对产出增长产生正面影响;而在经济繁荣时期,消费者信心和银行信贷渠道对政策不确定性的产出增长效应几乎无影响.该结论解释了国际金融危机期间中国为何具有更为优异的经济增长表现,由此得到的政策启示是:政府在实施宏观经济调控时需明确考虑政策工具选择和政策实施过程对政策不确定性性质的影响,并依据经济所处状态适时转换公众预期管理思路和银行信贷规模控制策略.     

汇率传递的经济增长效应研究

本文认为,人民币汇率升值压力增大与经济增长速度回落是目前我国宏观经济调控面临的一个两难抉择,汇率政策的调整应以经济增长目标为依据,重点考虑汇率传递的经济增长效应。汇率波动传递机制的研究结果表明,汇率波动以价格和利率为媒介可以形成直接传递效应和间接传递效应,并最终影响宏观经济增长。若以利率媒介为着眼点,汇率波动的传递机制可以用拉姆齐—卡斯—库普曼斯模型来描述,并通过拉姆齐—卡斯—库普曼斯测度的构造来描述汇率波动对经济增长的影响程度,指导汇率政策的优化与调整。实证研究结果表明,拉姆齐—卡斯—库普曼斯测度对于我国汇率传递经济增长效应的描述具有一定的适应性和可操作性。     

人民币汇率波动对浙江省外贸出口的影响及政策建议

自2005年汇改开始,人民币汇率波动幅度较大,汇率波动对我国实体经济以及外贸出口结构产生了巨大影响。浙江作为出口大省,外贸依存度较高,其经济受人民币波动影响不可避免。本文基于2005年7月至2015年7月的月度数据,运用协整检验实证分析了人民币实际有效汇率对浙江省外贸出口的影响,并在此基础上提出相应的政策建议。     

汇率对房地产价格的传导机制及对策研究

实践证明,汇率的波动对房地产价格具有重要影响。本文研究了汇率对房地产价格的直接、间接和预期传导机制,认为汇率主要通过后两种机制影响房地产价格,且既有正面影响也有负面影响,总体看,剔除房地产产品的投资属性,把它当作一般产品,本币升值房地产价格应下降。因此,房价大涨是投资投机过度的结果,本文据此从汇率的角度提出了相应的对策。