中国石化私有化旗下四家上市公司动因分析

排队上市,对于中国企业而言是屡见不鲜的现象。然而,随着资本市场得发展,上市公司私有化现象也逐渐出现。截至目前,中国证券市场发生了真正意义上的并购私有化案例11起,且全部发生在两个“国字号”巨头企业身上——中国石油、中国石化,均为国资委所属的大型石油化工企业。私有化退市,对于中国资本市场而言是个很陌生的话题,中国石化在这样的前提下充当了上市公司私有化的先驱角色。是什么原因促使了中国石化做出这样的抉择?本文通过对中国石化私有化旗下四家上市公司的报表数据的研究,分析财务性动因可能性和经营性动因的可能性,得出结论。     

上实医药、鹏利国际私有化：以退为进——从H股到A股跨市场增值模式

H股——私有化——A股，抑或是旗下多家A股或H股——私有化——打包整体上市，对中国的很多大型企业来说，并不是从公众公司再到公众公司的简单回归，而是一个资本增值的精彩游戏。 中国相当多的大型国有企业旗下的公司分别在香港联交所和深沪交易所上市，由于横跨低市盈率的H股和高市盈率的A股两个市场，进而衍生出了将H股私有化转而注人其A股上市公司的冲动。为了将私有化后的H股公司注人旗下的A股公司，大股东们往往会进行一系列的资产剥离和资产置换等运作，提升A股上市公司的规模和盈利能力，最终使得原来的H股公司能够以远高于私有化时的估值水平注入A股公司。 受此启发，利用A股市场渴求大型企业的强烈欲望，以及国资委做大做强以中央企业为代表的大型国有企业的战略需要，借助股权分置改革带来的历史性整合机遇，这些国有大型企业开始以尽可能低的成本私有化以前分拆上市的公司，再打包起来整体上市，以获取高价发行带来的溢价空间。而降低私有化成本的措施，过分一些的是通过大额计提等手段调整业绩去压制股价，委婉一些的则是利用信息不对称控制要约价格。 可以预见，在未来的一段时期内，后续国有大型企业的私有化案例，将是这种模式的不断翻版。[编者按]     

外国投资者参与俄罗斯联邦国营企业和市营企业股份化和私有化须知

外国投资者参与俄罗斯联邦国营企业和市营企业股份化和私有化须知王成，苏岩自１９９１年以来，俄罗斯为了促进经济发展，对外国投资者在俄参与股份化和私有化加大了立法力度，例如，１９９１年７月３日公布的《俄罗斯苏维埃联邦社会主义共和国国营和市营企业私有化法》、...     

俄罗斯私有化评析

私有化是俄罗斯经济改革的一项重大举措。它始于1992年初,以1994年6月30日为界分为两个阶段。截至1996年1月1日全俄共有12万家企业被私有化,其中商业、饮食、服务行业75％的企业通过竞卖转归个人或集体所有(通常称作小私有化),大中型企业约76％实现股份化(通常称作大私有化)。私有化企业产值占整个国民生产总值的62％。4000万人成为所有者,占俄居民总数的30％。私有化进程给俄经济造成的影响十分深重,俄各界目前对之多持否定态度。 一、俄私有化的两个阶段     

英国自然垄断产业企业所有制变革及其启示

在20世纪40年代末，50年代初，英国经历了一次令世人注目的国有化运动，主要在自然垄断产业，把一批分散的小型地方政府企业和私有企业变革为少数大型国有企业，30、40年后，在20世纪80年代初以来，英国又经历了一次更为举世屣的私有化运动，对自然垄断产业的国有企业实行了私有化，本对政治经济的角度，着重分析英国自然垄断产业企业所有制变革的原因与成效，并探讨其对中国自然垄断产业实行民营化改革的启示。     

国有产权改革与私有化研究

本文对国外学者关于国有产权改革与私有化的理论进行了综述，文献将视角集中在私有化对社会效率的提高上，包括私有化发生的原因，为了私有化的实际发生所需克服的各种障碍，以及私有化取得良好绩效需要加强市场经济支持性制度与社会保障制度的建设等。     

俄罗斯私有化十年：历程和现状

苏联解体后,俄罗斯选择了激进的经济改革道路,全面私有化成为改革的主要内容。如今,俄私有化已经走过了十年发展道路,本文对其历程和现状作一简要回顾和总结。 一 俄私有化的法律基础 俄私有化的法律基础在私有化过程中产生、补充和完善。苏联解体后,俄政府陆续发布了《俄罗斯国有和地方企业私有化纲要基本原则》(1991年12月)、《国有企业私有化纲要》(1992年6月)、《俄罗斯联邦国有和市政资产     

俄罗斯的私有化改革及其对我国国有企业改革的启示

通过对俄罗斯私有化改革及其公司治理问题的分析,结合目前我国国有企业改革过程中出现的主要问题,指出私有化并不是什么灵丹妙药,不是现代公司治理的必经途径,也不是国有企业改革的充分条件。一个国家在进行企业改革时,既要吸取别国成功经验,也应充分考虑本国改革所依赖的制度环境和市场环境,即本国的国情。     

公共企业的效率与“私有化”问题研究

公共企业的效率及＂私有化＂问题一直是经济理论界关注的话题,多年来理论界对于这一话题的研究并没有形成统一的看法。本文主要讨论了公共企业的概念及特征、影响公共企业效率的原因及在公共企业＂私有化＂的过程中应坚持怎样的政策主张。     

私有化小高峰

刚刚过去的10月,是中概股私有化的一个小高峰。 继9月底,七天连锁酒店集团宣布启动私有化后,国庆长假后的一周,就有绿润集团、永业国际、九城关贸、胜达包装四家企业提出私有化。据不完全统计,2012年以来,仅在美国资本市场,约有20家中概股公司提出私有化退市。     

中国企业海外退市引发的思考

2016年,智联招聘、酷6传媒、聚美优品先后宣布私有化方案。特别是聚美优品不到IPO价格32%的私有化方案引起广泛质疑。在美上市的中国企业掀起了新一轮的私有化浪潮,从21世纪初,中国企业争相涌入海外市场融资,到现在的纷纷海归回国,这一切究竟为什么,本文正是在这一背景下,从筹资理论出发,通过分析近年中国企业海外上市与退市的原因,研究中国企业筹资现状,以期为改善中国筹资环境提供建议。     

产能过剩克罗地亚船厂私有化公开招标

继去年8月份由．克政府主持的第一次克罗地亚船厂私有化公开招标失败后．于今年2月15日对外正式发布第二次招标。此次，克方对中国企业参加投标寄予很大希望。在此次招标前．克方向中国有关方面迫切提示派出相关代表团来华推介船厂私有化招标．期待中方积极投标。     

绝不能把国有企业私有化

绝不能把国有企业私有化国家经贸委主任王忠禹谈及深化国有企业改革的基本思路时，首先强调，中国的国有企业改革，要坚持公有制的主体地位，发挥国有经济的主导作用，＂决不是、也决不能走私有化道路＂。他把国有企业改革的基本思路概括为八个方面：一、坚持公有制，即全...     

拉脱维亚私有化过程及国有企业基本情况

自1991年恢复独立以来,拉脱维亚政府大力推进私有化。目前,拉脱维亚的大规模私有化已完成,除能源、交通、通信、林业、地产、体育和卫生等部分企业属国家控股外,大部分企业为私有企业。但是,拉脱维亚国有企业(包括国家独资、控股和持有部分股份的企业)在国民经济中仍然占有重要的地位。一拉脱维亚私有化过程自1991年8月21日独立后,拉脱维亚政府开始大力推行私有化,由计划经济向自由市场经济过渡。主要内容是:彻底改造所有制关系,实现国有资产的非国有化和私有化,打破原有的以全民所有制为主体的经济体制,建立以私有制为基础的经济体制,鼓励和发展市场经营活动,全面走向市场经济。     

澳大利亚电讯公司私有化改革的特点

2005年9月,澳大利亚议会通过法律,授权政府在2006年对澳大利亚电讯公司实施完全私有化,本文将论述澳讯公司在私有化改制过程中的业务与市场、企业发展战略及其社会责任等方面的特点。     

中概股私有化回归A股路径研究——基于如家私有化案例分析

2010年以来,美国资本市场上的许多中概股企业纷纷选择私有化退市,并尝试回归A股,一度掀起了私有化风潮.本文针对中概股公司私有化回归国内资本市场这一行为,基于如家酒店私有化案例,深入分析其私有化回归A股的路径方案,剖析其回归方案设计的创新之处和存在的风险,为其他中概股公司选择私有化回归国内资本市场提供启示,同时为我国监管部门进一步借鉴经验,完善相关资本市场监管机制,引导优质海外上市公司回归提供参考.     

英国如何进行铁路私有化改革

英国铁路私有化改革是其大规模私有化运动的一部分。英国政府为了将私有化的铁路改革进行彻底，采取了很多措施，包括铁路网运分离与分割出售，还设置了新的监管机构管理铁路产业的运营。经过一段时间的改革，英国政府基本达到了改革的目的，实现了私有化的目标。     

股权私有化过程中盈余管理问题文献综述

近二十年来,我国的经济之中一直贯穿着以产权改革为主要内容的国有企业改革,国有股权私有化主要发生在2000年以后,从2000年到2004年底约有30%的国有企业完成了国有股权私有化改制。随着经济的不断发展,国家的继续扶持,将更多的国有股权企业将进行私有化。然而,国有股权私有化中的盈余管理问题方面,研究的范围依然狭窄,国内外对一问题的文献涉及极少,对这一方面问题的文献进行梳理归纳,已充实对股权私有化过程中盈余管理的文献。     

20世纪90年代俄罗斯私有化评析

摘要：自20世纪90年代初苏联解体后，计划经济体制下公有经济占绝对支配地位的情况面临危机，而作为前苏联继承国的俄罗斯承袭了最大量的公有经济体。在向资本主义和市场经济转型的过程中，俄罗斯采用了美国经济学家的建议，推行休克式的全面私有化改革，以期短期内改善国民经济并在迅速发展，但是私有化的结果不尽如人意。简单回顾了俄国私有化的情况，着重简析了私有化的败因和相关逻辑漏洞，对俄国的改革进程进行简析。     

英国自来水价格机制的启示

英国目前的自来水价格形成机制可以概括为“企业定价，政府调控”，它形成于英国政府对水务行业实行私有化后确定的水价政策。