资产证券化中SPV的障碍问题研究

资产证券化自二十世纪70年代创新以来获得迅速发展,它以灵活的交易方式和有力的信用支持逐渐改变着全球的金融结构和信用格局。SPV作为资产证券化中的核心结构,在实际操作中具有重要作用。它通过构建有效的结构机制,使基础资产与发起人及其自身的破产风险隔离,从而保证证券化顺利实施。SPV配合资产证券化发行完成诸如破产隔离、信用评级和信用增级等重要工作。就中国资产证券化现状而言,在设计SPV时面临以下问题:     

《信托法》与我国资产证券化融资框架的构建

资产证券化作为一项金融创新，它的发展需要一定的制度环境作为基础，而我国《信托法》的颁布实施将为我国资产证券化的开展奠定制度基础，本着重分析了在信托法的法律框架下，如何实现我国资产证券化的破产隔离，和融资结构的选择。     

我国资产证券化中特殊目的载体采用公司形式的可行性分析

被证券化资产信用的独立性是资产证券化最本质的特征,而被证券化资产的“破产隔离”和“真实销售”则是达到资产信用独立性的具体手段。“破产隔离”和“真实销售”是资产证券化中最为重要的两个环节。在“破产隔离”中,特殊目的载体是关键。特殊目的载体的组织形式不同则所达到的“破产隔离”效果就不尽相同。对特殊目的公司注册资本规定过高,不但体现不了证券化融资的优点,反而增加了成本,故在我国目前的资产证券化中,特殊目的载体采用公司形式的时机并不成熟。     

资产证券化风险隔离机制的法律探讨

资产证券化以其融资结构的创新和资本利用率高的特点,成为各国资本市场上极具活力的金融产品。我国的资本环境也适时引入了资产证券化,并已进行了资产证券化方面的尝试。而风险隔离机制是资产证券化构建过程中的一个关键环节。本文从我国现有法律制度环境出发,探讨资产证券化以及风险隔离机制的有关问题,主要从SPV的独立、SPV的设立方式以及资产转移方式等方面,进一步探讨如何完善风险隔离机制。     

浅谈资产证券化中风险隔离机制的完善

美国次级债(subpfime Market)危机给全球金融市场带来巨大的冲击,危机不仅导致美国乃至全球金融市场的海啸,更多地引发了国内外各界的关注与思索.探寻美国次级债的源头直指资产证券化这一为美国金融界引以为傲的金融"创新",其瞬间成为各界口诛笔伐的对象.资产证券化本身并没有错,本文将通过分析资产证券化的核心机制--风险隔离机制,寻求风险隔离机制的完善之路.     

资产证券化的革命性意义

资产证券化的最基本功能是增强流动性;资产证券化将中介融资同直接融资有机融合贯通,形成了最优金融结构体制;资产证券化使得融资由依据整体资信变为依据部分优质资产,从而革新了融资评审通过机制.这两条具有革命性意义.即便目前资产证券化的条件尚未完全成熟,我们也应当积极推进资产证券化.     

资产证券化的革命性意义

资产证券化的最基本功能是增强流动性;资产证券化将中介融资同直接融资有机融合贯通,形成了最优金融结构体制;资产证券化使得融资由依据整体资信变为依据部分优质资产,从而革新了融资评审通过机制.这两条具有革命性意义.即便目前资产证券化的条件尚未完全成熟,我们也应当积极推进资产证券化.     

资产证券化融资的瓶颈及模式探究

从现代企业财务理论来看,企业资产证券化融资不同于传统的股权融资和债权融资的表内融资形式,它是一种表外融资,资产证券化可以将企业部分存量资产或未来收益权转换成现金流,而且资产证券化特有的信用增级和破产隔离技术保证了企业的信用风险与偿付资金相分离,在增加企业价值的同时也为交易各参与方带来了经济利益。     

我国资产证券化的实践探讨

在欧美等发达国家和地区,资产证券化已成为一种主流融资技术,并保持了较高的增长速度。资产证券化的主要特征包括资产证券化的理论基础—大数定理和资产组合理论、资产证券化的标志性机构—特殊目的机构、资产证券化的核心分析方法—现金流量分析、资产证券化的主要技术—破产隔离、信用增级与信用评级等。我国于1992年开始资产证券化的实践历程,近两年,我国资产证券化开始快速发展起来。我国资产证券化存在的问题包括法律与风险问题、资产选择规模问题、担保问题等,有关的法律制度尚需建立和完善。     

关于我国资产证券化若干问题的探讨

资产证券化是一项复杂的金融工具创新,引进和实施这种新型的融资工具需要大量的配套工作。我国实施资产证券化需要解决特设机构的设立、基础资产的选择、破产隔离、信用增级、会计处理、税收政策以及立法和监管等方面的问题。     

从京东白条看互联网消费金融资产证券化的应用

互联网金融一经问世,便获得了巨大的关注。以余额宝"花呗"、京东白条等为代表的消费金融产品深受消费者喜爱。基于互联网金融的信用活动互联网化、风险控制互联网化、经营模式互联网化的特点,以京东白条ABS为例,对京东白条应收账款证券化案例进行了介绍,分析了互联网消费金融资产证券化的优势、劣势,并从提高资产证券化市场活跃度、强化信息披露、完善风险隔离机制三方面提出了加快推动企业资产证券化发展的建议,希望能够为企业资产证券化融资未来发展提供借鉴。     

证券化制度发展的国际经验及对中国的思考

证券化源于美国,它是一种金融创新.所谓证券发起人,实际上就是指有融资需求的企业,通过它可以隔离高流动性资产与总体风险,在资本市场中,实施低成本融资.本文通过对证券化制度发展的国际经验进行研究,并分析其给我国所带来的启示.     

互联网消费金融资产证券化的发展反思与监管建议

自从2005年《信贷资产证券化试点管理办法》实施以来,在政策红利、经济发展、消费刺激以及技术深化的时代背景下,对互联网消费金融进行资产证券化日益成为金融市场发展的热点。互联网消费金融机构通过资产证券化,可以全面实现期限转换、信用转换、流动性转换以及风险转换等金融核心功能;但互联网消费金融资产证券化的过度创新发展,同时也带来了诸多法律风险,包括基础资产的真实性风险、破产隔离和真实出售的风险、信息披露不透明的风险以及杠杆率水平过高的违规风险。对此,本文通过分析目前我国互联网消费金融资产证券化的监管现状与不足,以给出互联网消费金融资产证券化健康发展的监管建议。     

资产证券化对金融系统稳定影响的理论机制

融合间接融资与直接融资特点的资产证券化作为一种转移风险与管理风险、创造信用、管理流动性与增进金融效率的金融创新安排,有利于提高金融系统稳定性。本文对资产证券化与金融系统稳定的理论机制进行探讨。     

论风险隔离原理对SPV设立方式的影响

资产证券化是很重要的一种融资模式,风险隔离是资产证券化运行中最核心的设计,是SPV设立方式的指导原理,主要分析了SPV的几种设立方式和组织形式,然后简单阐述了风险隔离对SPV组织方式选择的影响。     

资产证券化融资对金融市场发展的影响

资产证券化融资作为"桥接银行中介与市场"金融制度安排,是以一组具有特定信用资产形成的资产池或资产组合为基础而发行资产支持证券的融资方式,属于一种转移风险、创造信用、提高流动性的金融创新技术.笔者主要从理论上探讨了资产证券化对金融市场的影响及其对货币金融当局的挑战.     

我国企业资产证券化制度的风险研究

企业资产证券化的风险主要存在于其法律结构、基础资产的破产隔离以及信用评级过程中。不明晰的法律结构和不彻底的破产隔离将扩大资产证券化本身的风险,而不完善的信用评级制度将阻碍风险的识别与测量。要使企业资产证券化这一金融工具真正成熟、完善,必须进一步完善相关法律制度,重点关注SPV的法律界定和信用评级等具体问题。     

资产证券化风险隔离相关的法律问题探究

资产证券化从法学角度分析,它是由一系列的法律合同为前提的,是一个复杂的法律关系组合。本文从法律的视角出发,就资产证券化中资产的真实销售、SPV的破产隔离问题从法律判断和隔离方式等方面进行了探讨,以使资产证券化能在我国健康有序的发展。     

中国实行资产证券化的可能性分析

资产证券化既是一种金融产品创新,更是一种融资体制的创新。从微观上讲,资产证券化为不同的参与主体带来了不同的收益,从宏观的角度来看,资产证券化有助于提高融资体制的完备性,改善金融结构、促进金融发展,提高金融安全。资产证券化正在改变着全球的金融资源配置。但是,在我国实现资产证券化的条件还不成熟,相关的政策制度、法律等方面还要不断完善。     

我国资产证券化中资产转移相关法律问题研究

资产证券化的核心技术是实现破产隔离。对于破产隔离的实现,资产的转移方式的选择是重要一环。文章分析了国际上资产转移的几种常见方式,并对我国的模式进行阐释,最后对我国"真实销售"标准的认定做出法律分析。