基于分红计划假设——谈如何完善激励机制

现代公司制下所有权与经营权的分离导致企业经理和股东之间存在潜在利益冲突,而管理报酬契约如何通过对经理人员报酬的构成作出约定才能达到调和经理与股东之间的潜在利益冲突,激励经理去选择和实施可增加股东财富的活动,从而控制经理人员道德风险来达到降低代理成本的目的?本文基于分红计划假设,谈谈如何对经理层进行有效的激励,以完善公司治理。     

基于代理问题的报酬激励制度

现代企业制度的“两权分离”，导致了企业的代理问题，如何实现企业经营（代理人）与股东（委托人）利益一致，激励相容，是解决代理问题的关键。本论述了代理问题的类型、企业经营长短期行为的报酬激励方式与特点，说明如何通过报酬制度的设定对经营行为进行约束，协调代理人与委托人的利益冲突，降低代理成本。     

经理股票期权与企业绩效——来自中国上市公司的经验

经理股票期权在一些发达国家中运用已有近40年的历史。经理股票期权相对有效地解决了企业内部信息不对称问题,尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一致,从而避免经理人的短期行为与道德风险。目前我国已有上百家上市公司实施了经理股票期权。经理股票期权在中国上市公司中的实践效果如何,经理股票期权作为一种激励机制是否有效地提高了企业绩效?本文运用33家中国上市公司的数据对经理股票期权与企业绩效之间的关系进行了经验分析。研究发现上市公司股票期权激励效应明显。不同的行业,不同的股权结构具有不同的激励效果。     

股权激励下双重声誉的国企经营者博弈合同分析

由于所有权与经营权的分离,国有企业委托人和代理人之间存在利益冲突。如何设计一个合理的激励合同来消除两者之间的利益冲突,是委托代理理论遇到的一个重要理论问题。本文结合国有企业经营者双重身份的特点,在经营者市场声誉和政治声誉的双重声誉下,以股权激励报酬为例对委托人与代理人之间的最优合同进行研究,认为最优激励程度与经理人风险规避系数、企业业绩波动性及各种努力的成本系数成反比,与努力之间的相关性成正比;随着短期努力对当期业绩的贡献系数和长期业绩对当期业绩的负效应系数的增大,最优激励水平不断弱化。     

股票期权激励机制与证券市场建设

一个有效的股票期权将可以有效地协调经营者与股东之间的利益冲突,但要真正发挥其激励作用,必须依赖于一个完善、高效的证券市场。本文主要通过对股票期权激励作用与市场有效性之间关系的阐述,讨论如何采取有效措施提高证券市场的有效性,为股票期权发挥其应有的激励作用创造一个良好的外部环境。     

浅析国有企业改革中的“代理问题”

<正> 一、西方现代企业中的代理问题及其解决办法 西方的股份公司经过上百年的演进已形成了一套比较完善的机制来解决由所有权和控制权相分离而产生的“代理问题”。如通过报酬激励,用高薪换取经理人员的优质服务和企业的巨额利润。给经理人员以足够高的薪金和本公司股票,并使其收入与企业经营绩效挂钩,以激励经营者努力工作;通过强化公司治理结构的内部制衡关系,加强股东大会对董事会和监事会,董事会对经理,监事会对董事会和经理的任免、监督和评审等法定权力。为防止法人治理结构中的内部人控制,董事会中保持有一定比例的外部股东;最有效的是通过市场机制的作用约束     

股权结构、报酬激励与公司绩效的相关性

对电子信息业上市公司的实证研究表明,我国大多数企业间高管人员的现金报酬与经营业绩具有正相关性。但受股权结构影响,二者关系尚须进一步理顺。为此,需提高高管人员和控股股东的持股比重,加强对流通股占优企业管理者的监督与激励,适度拉大国有控股企业间高管报酬的差距,增加低报酬非国有控股企业高管人员的报酬,逐步形成企业间高管报酬增长与约束的良性机制。     

论非上市公司股票期权制度的实施

股票期权制度作为一种激励措施,可以优化上市公司与高层经理人员间的委托代理关系,弱化了经理人和股东之间的矛盾。但是,目前我国仅有1000多家上市公司,而绝大多数公司是非上市公司。如何使这一制度在非上市公司中有效实施就显得具有深刻的理论和现实意义。     

论公司中的利益冲突及契约解决机制——以股东为中心

以股东为中心,公司中存在着股东与管理者之间的利益冲突、股东与股东之间的利益冲突以及股东与债权人之间的利益冲突。为解决利益冲突,不但要构建契约解决机制,还必须强调股东在股东权利配置上的自主性,变消极的股东为积极的股东,促使股东从冷漠到关心的回归,发挥股东在公司治理中的积极作用。     

中国高层经理股票期权最优激励比例研究

高层经理股票期权机制将经理人员的报酬与公司的市场价值联系在一起,从而达到降低代理成本,增加社会福利的目的。目前国内关于股权激励问题的研究很多,但还存在着一定的争议,特别是关于股权激励的定量分析。本文以经济分析法为基本研究方法,辅以实证研究的方法以高层经理股票期权为内容进行了分析,针对最优期权比例的确立进行研究,通过委托-代理模型分析方法建立最优股权激励模型,并对影响最优股权激励的因素进行讨论,提出建议,以促使股票期权激励制在中国达到应有的实施效果。     

如何有效地管理销售人员

销售人员与公司其他部门职员不一样,他们工作在外,远离销售经理的视野。他们中的大多数人每天都在想着如何做好客户工作,没有时间和精力去琢磨销售经理的想法,也做不到向经理早请示晚汇报。这样一来,销售经理便对看不见、摸不着的销售人员放心不下。我认为,要真正有效地管理好销售人员,销售经理应从以下几个方面努力:一、对销售人员持续地培训与指导对销售人员的指导也应是多方面的。主要包括:制定现有客户目标和访问标准;制定潜在客户目标和访问标准;销售人员时间的运用的指导。二、对销售人员有效地激励环境激励是指企业创造一种良好的工…     

上市公司治理绩效与董事来源、经济关联度的研究

本文通过对上海证券交易所制造业336家上市公司进行实证研究,发现股权结构和最终控制人性质差异导致了上市公司治理绩效存在差别,重点体现在董事会成员的来源及与公司经济关联度指标。研究结果表明董事过多地由控股股东委派会严重降低董事会独立性和公司绩效,而董事会内部其他股东单位对控股股东的制衡可以有效地提高控制权共享收益,减少控股股东控制权私人收益。研究结果还表明董事会与上市公司之间的经济关联度与公司绩效正相关,董事从上市公司领取现金报酬能够明显地促进董事会治理效能的发挥,而董事持股则普遍缺乏实际意义。同时研究发现,绝对控股结构下控股股东侵占上市公司利益的动机更小,而非绝对控股结构下的董事会内部制衡和现金报酬激励对改善公司发挥更为明显的积极作用,国家控制的上市公司董事会内部制衡和现金报酬激励能够起到更为明显的效果,而股权激励在非国家控制的上市公司中更具有实际意义。     

管理报酬契约中会计信息的应用

在企业契约观及两权分离下委托代理关系中存在代理成本问题,协调委受托双方利益目标、降低代理成本的管理报酬契约具有现实意义。会计信息在管理报酬契约的订立中发挥着重要作用,但尚存在反映执业者努力程度具有滞后性、不利于解决股东和经理人之间的“决策视野”矛盾及与股东激励的初衷背离等局限性。我国企业实施年薪制应采用由企业会计信息系统自然生成的业绩指标为主要依据的激励权重报酬形式。     

投资者利益冲突研究综述

投资者利益冲突是公司治理机制产生的根本原因,深刻理解企业主要投资者之间的利益冲突对于设计有效的公司治理机制有至关重要的作用。本文系统地梳理和评价了国内外投资者利益冲突的文献,其中包括控制股东和外部股东之间的利益冲突根源及表现形式,以及股东和债权人之间的利益冲突根源和表现形式。同时,本文也提出了该领域未来的研究方向,以期对我国投资者利益冲突及公司治理领域的研究有借鉴意义。     

高管股权激励对民营中小企业成长的影响机理——基于双重代理成本中介效应的实证研究

基于内部因素成长理论与双重委托代理分析框架,以2007-2011年中国民营中小上市公司的平衡面板数据为样本,探讨高管股权激励对民营中小企业成长的影响机理,结果表明:高管股权激励能够有效抑制股东与管理层之间的第一类代理成本,但对于由控股股东与中小股东利益冲突而形成的第二类代理成本并没有显著影响;同时第一类代理成本在高管股权激励与民营中小企业成长之间具有显著的中介效应,即股权激励以抑制第一类代理成本为影响路径对民营中小企业成长产生促进效应,但第二类代理成本的中介效应并未显现。     

我国上市公司股东利益冲突探讨

股份公司存在两种重要的利益冲突:股东与管理者的利益冲突,股东与股东之间的利益冲突。在我国,由于股权集中程度过高等原因,导致大股东侵占中小股东利益的现象屡见不鲜。在前期的研究中,诸学者多将视角放在第一种冲突上,而忽视了第二种冲突。试从股东之间利益冲突的成因、方式,以及对策建议方面进行阐述。     

上市公司高层经理与经营绩效的实证分析

理论上高层经理的持股比例、年度报酬与上市公司经营绩效之间存在显著的正相关关系,但是通过选择样本上市公司进行回归分析,发现两者并不存在显著的正相关关系.主要原因在于高层经理持股是内部职工持股的一个组成部分,是一种福利制度;持股制度僵硬;持股比例偏低,年度报酬过低,再加上旧观念的影响,很多高层经理不敢拿属于自己的那份收入,因此不能产生有效的激励作用.为了提高上市公司的经营绩效,首先逐步改变上市公司高层经理的报酬结构,将以年度会计盈余为基础的短期激励与以公司价值为基础的长期激励结合起来;其次要改进上市公司高层经理的持股制度,逐步推广股票期权计划.     

股权激励对上市公司盈利能力的影响

作为一种长期激励模式．股权激励是通过授予权形式．让激励对象（公司高级管理人员，对公司决策、经营、管理负有领导职责的人员，包括经理、副经理、财务负责人、董事会秘书和公司章程规定的其他人员）具备委托人以及代理人的身份，把激励对象和股东的利益直接联系起来，以此激励激励对象乏加努力地工作以实现多赢局面。股权激励制度是现代企业制度的重要组成部分，本文从三种股权激励类型入手．对股权激励对上市公司盈利能力的影响进行了研究。并给出了实证分析．     

债权人和股东利益冲突对企业战略选择的影响

债权人和股东是企业资金的主要提供者,是企业关键的利益相关者。由于债权人和股东在收益分配和风险承担上有明显的不同,因此债权人和股东之间存在明显的利益冲突。平衡债权人和股东之间的利益冲突,对于维持企业的正常运营具有重要的意义。债权人和股东的利益冲突直接影响到企业战略的选择,因此,企业战略选择时应该审慎平衡债权人和股东的利益冲突,保护债权人和股东双方的利益。     

经理持股和经营绩效：经理持股激励功能的实证评价

本文通过实证研究发现,经理持股对公司绩效具有显著的积极影响,即使在控制了经理现金报酬、企业规模和行业属性的影响之后,这种显著性仍然存在,并考察了经理现金报酬、企业规模和行业属性对经理持股的影响程度,结果发现经理持股与经理现金报酬间存在着显著的激励互补效应,经理持股表现出显著性较弱的规模递减效应,但没有观察到行业属性对经理持股的普遍效应,只有信息技术产业类公司具有显著较高的经理持股水平.