绩优上市公司股份回购财务效应与市场效应分析--以美的集团为例

随着我国资本市场不断完善,股份回购金额在近年来有了很大增长,公司持续回购案例也在增多。文章采取理论和案例相结合的方式对美的集团三次股份回购的财务效应和市场效应进行了深入分析后发现:股份回购对绩优企业的偿债能力影响时间较短暂,不会影响企业偿债能力总体趋势;股份回购规模越大对盈利能力的提升越大,由于财务杠杆的作用,净资产收益率的提升要大于总资产净利润率的提升。股份回购短期市场效应存在效应递减的现象,随着多次股份回购的积累,长期效应逐渐增加。鼓励绩优上市公司设立中长期股份回购规划,从而有利于长期稳定资本市场发展。     

我国上市公司股权结构对现金股利的影响分析

通过实证研究,认为我国上市公司选择现金股利的占大多数,第一大股东有一半以上是国有股东。第一大股东持股比例、股权集中度、国有股持股比例与每股现金股利都呈正相关关系,法人股持股比例与每股现金股利呈负相关关系,而流通股持股比例与每股现金股利的影响不显著。     

上市公司股本数量的合理生成控制机制研究

上市公司初始大股东拥有企业净资产份额宜按股票发行价换取股份数,公司初始大股东换取股份数量=该股东拥有公司净资产份额÷股票发行价;股权再融资累计数额应按公司累计派发现金股利额合理倍数关联确定;转送股本的资本公积金应按确认日的股票市价换取可转送的股票数量;股权激励机制中生成的股份数宜从回购库存股中转化生成,而不宜通过增加公司股份总量的方法形成。     

股份回购——上市公司的新选择

股份回购在西方发达国家应用普遍 ,是上市公司进行资本运营的重要手段之一。我国虽然也有个别公司曾经采用股份回购的方式 ,但是动机大多比较单一 ,即降低国有股在公司股本结构中的比例 ,尚没有充分发挥回购的功效 ,所以更应关注股份回购的发展。     

上市公司股利政策与股权结构关系的实证研究

目前,我国上市公司存在大股东利用现金股利政策来套取现金现象,损害了中小股东利益.应结合我国证券市场的现状,引入股权集中度和股权制衡度进行统计分析,采用多元线性逐步回归分析法对第一大股东和第二大股东持股比例与现金股利进行相关性、非线性回归分析.得出第一大股东持股比例以及公司未来成长性与现金股利均有正相关关系,其关系有利于遏制现金股利的"隧道效应",从而减小大股东操控低股利政策对小股东的侵害.     

酿酒造酒业上市公司盈利能力分析

通过选取深市和沪市2012年A股酿酒造酒业上市公司的财务数据,对酿酒造酒业上市公司的盈利能力进行因子分析。分析结果显示影响酿酒造酒业上市公司盈利能力的主要因素是总资产、总资产周转率、股权集中度和每股经营现金流量。公司的规模越大即总资产的自然对数越大,则公司的综合盈利能力越强;总资产周转率越大,总资产周转速度越快,则公司的综合盈利能力越强;总资产周转率越快,公司的经营盈利能力就越强,这体现出营业毛利率与其总资产周转率密切相关,总资产周速度快,占用的资源少,产生的价值大,营业毛利率将显著提高,而营业毛利率与盈利能力密切相关,总资产周转率与综合盈利能力亦密切相关。为提高酿酒造酒业上市公司的盈利能力,应控制公司规模,提高公司总资产周转率和综合盈利能力,股权集中度不宜过高,要保有适度的现金,提高经营的灵活性。     

浅析上市公司股份回购的影响及其完善措施

上市公司股份回购的实现方式主要有公开市场回购、现金要约回购和协议回购等几种。通过股份回购,能够优化公司资本结构,有效对抗恶意收购,向投资者传递积极信号并稳定股价以及激励管理层和合理节税。但也存在着增加财务风险、误导投资者和引发内幕交易的消极影响。因此,需要通过规范库藏股制度,拓宽回购资金筹集渠道和加强风险防控,健全信息披露制度并规避内幕交易等措施来完善。     

上市公司股份回购动因分析——宁波华翔股份回购案例浅析

股份回购作为一种上市公司资本运作的工具己逐渐被我国上市公司采用,研究有关上市公司股份回购的动因等问题,对推动我国上市公司和资本市场的创新与发展有积极的意义。本文从股份回购产生的背景出发,结合宁波华翔公司情况,对其两次股份回购动因进行了深入分析。     

论上市公司现金股利、股票股利及股份回购的会计处理

现金股利和股票股利是目前我国企业利润分配的两种主要方式,而股份回购是上市公司减资的主要形式,它们的会计处理对企业至关重要,本文阐述了现金股利和股票股利的相关概念及优缺点,重点讲解了两种股利在投资企业和被投资企业各种情况下的会计处理,文章最后讲解了股份回购的会计处理。     

我国上市公司股份回购问题探讨

股份回购在西方资本市场是一种成熟的资本运作手段,但在我国尚属新生事物。我国上市公司股份回购尚还存着法律法规滞后,对上市公司易造成一定的财务风险,对社会法人股股东、社会公众股股东及债权人的利益难以保障等问题。应放宽股份回购的限制,合理确定股份回购的价格,加强对债权人和中小股东的保护。     

机构投资者与上市公司现金股利政策相关性实证检验

本文运用面板数据模型,实证研究2009-2012年我国沪深1082家上市公司前十大股东中机构投资者与上市公司现金股利政策的相关性。研究结果显示,QFII、压力抵制型机构投资者持股比例越高,对现金股利支付倾向和现金股利支付力度的影响越显著;压力敏感型机构投资者对公司股利政策不产生影响。这表明,由于机构投资者的异质性,只有独立的机构投资才能积极监督上市公司现金股利政策。     

论我国上市公司股份回购制度的法律完善

股份回购是国外成熟的资本市场常见的资本运作方式,在我国还仅仅是一种金融创新行为。股份回购具有多种功能,在我国允许满足一定条件的上市公司回购自己股份更具有特殊的意义。但我国有关股份回购的立法粗糙滞后,已不能满足实践的需要。因此,坚持股东实质平等和保护债权人利益的立法原则,选择适宜的立法模式,建立既适应国情又符合国际惯例的股份回购法律制度非常必要。     

第一大股东持股比例对企业非效率投资影响的实证研究--基于中国A股制造业上市公司

投资活动是企业财务管理的核心,是企业运营的重中之重,决定了企业资金的流向与未来可能收益。但由于现实情况的复杂性,我国上市公司中广泛存在着非效率投资,即投资过度和投资不足。通过借鉴Richardson（2006）的模型,进行实证研究,发现第一大股东所持股份比例与企业非效率投资显著正相关,该比例越大,企业投资效率越低。     

现金股利与控股股东的利益输送行为研究——来自中国上市公司的经验证据

在存在控股股东的情况下,大股东的利益输送通常会造成对中小股东利益的侵犯,进而对资本市场的有效性造成影响。本文认为现金股利发放在中国上市公司中是作为控股股东利益输送的一种重要手段,对此的实证结果表明大股东的持股比例与公司发放现金股利的多少呈明显正相关关系;第二大股东和第三大股东不能对大股东利用现金股利转移现金进行监督;机构投资者的作用尚不明显。     

大股东股权质押动机分析——以银亿股份为例

本文从银亿股份较高的股权质押比例入手,分析了其股权质押的动机,发现前期股权质押融资用于支持上市公司转型,而后期大股东开始利用股权质押及现金分红掏空上市公司,损害了中小股东权益。基于此案例提出规范大股东股权质押行为的相关建议。     

基于持续派现上市公司的股票回购决策影响因素分析

鉴于我国股票回购发展历史较短、个案数量较少的原因,本文设计了一个既有回购股票又持续进行现金分红的上市公司作为研究样本,分析上市公司进行股票回购决策的影响因素。Logit模型的实证分析结果显示每股收益、财务杠杆、市盈率、托宾Q和股票期权激励等因素均显著影响上市公司对股票回购的决策,并一步证明了EPS假说、财务杠杆假说、价值低估假说、财务灵活性假说和股票期权激励假说在我国资本市场的适用性。     

《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)公布

中国证监会近日公布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)向社会征求修改意见。业内人士表示,此举将有望进一步活跃市场。征求意见稿称,上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。上市公司回购股份可以采     

我国上市公司股份回购方式的实证研究

股份回购作为发达国家成熟证券市场上的一种常见的资本运作行为,不仅会对市场参与的各方产生巨大的影响,有利于规范和改善股本结构,为上市公司的长远发展奠定良好的基础,也为广大股东提供更为丰厚的投资回报。本文通过对我国上市公司股份回购的情况进行实证分析,找出影响我国上市进行股份方式的因素。     

我国上市公司股份回购效应分析--兼论股权分置改革背景下回购的作用

我国股票市场成立以来曾发生过多次股份回购事件,本文运用事件研究方法和会计研究法进行实证分析,讨论股份回购对上市公司财富效应、绩效的影响,本文还提出了在股权分置改革背景下对股份回购的一些思考,认为回购对股权分置的解决具有较为实质的辅助作用。     

股权结构与企业股利政策选择关系:理论与实证分析

本文从公司治理视角出发,以中国上市公司为样本,对股权结构与企业股利政策关系进行了理论与实证分析。结果表明,管理者持股比例、股权集中度(包括第一大股东持股比例)与现金股利支付率显著正相关;国有股比例与现金股利支付率正相关;法人股比例和流通A股比例对现金股利支付率的影响可能是负向的,且极不显著。