我国上市公司控股股东掏空行为：研究框架与文献述评

控股股东控制是上市公司公司治理的基本特征,股权集中类上市公司治理的核心就是解决控股股东为实现＂超控制权收益＂而＂掏空＂上市公司的问题,控股股东＂掏空＂已经成为我国上市公司的普遍现象。通过对我国上市公司控股股东掏空行为研究文献进行梳理,对掏空的相关概念、理论基础、动机、途径、影响因素及如何抑制掏空行为进行综述,并提出了进一步研究的方向。     

不同性质控股股东"掏空"方式选择研究

把控股股东按照不同的终极产权性质分为非国有控股和国有控股两类,其中国有控股又包括中央国有控股、省级国有控股和市县级国有控股,以此来研究不同类型控股股东对上市公司三种"掏空"方式(关联交易型、资金占用型和现金股利型)的选择偏好。研究发现,国有控股股东偏好于选择关联交易型"掏空"方式,政府层级越高的国有控股股东越编好于选择关联交易型"掏空"方式,市县级国有控股股东和非国有控股股东偏好于选择资金占用来"掏空"上市公司,并且国有控股股东与非国有控股股东对现金股利型"掏空"方式的选择偏好没有表现出显著差异。     

上市公司大股东“掏空”行为与信息披露监管

上市公司大股东（或控股股东）与中小股东之间的利益冲突已成为公司治理中的第二类代理问题。大股东凭借其实际控制权“掏空”上市公司,损害中小股东的利益。本文在相关学者“掏空”行为方式研究的基础上,通过对已披露的上市公司“掏空”行为方式的研究,发现、总结“掏空”行为信息披露的特征,并以信息披露的及时性、完整性和真实性为准绳,提出通过事前披露、强化证券交易所的监管作用、完善民事赔偿制度、建立信息披露评级制度以及诚信文化建设等进一步规范上市公司信息披露制度,强化上市公司信息披露监管,以有效制约大股东的“掏空”行为。     

市场化进程、终极股东控制与掏空行为

产权制度、法律保护等市场化进程可以减少控制权的私人收益,降低控股股东对小股东的利益侵害。以2007年—2010年沪深A股3 017家上市公司为样本,研究了市场化进程中的政府干预、产品市场发育和法制环境对控股股东掏空行为的影响。研究发现,上市公司所在地区的市场化进程越高,即政府干预程度越低,产品市场发育程度越好,法制环境越好,控股股东的掏空行为越少。     

股权控制、关联交易与盈余质量研究

公司股东之间存在典型的利益博弈与制衡机制，但当制衡机制对大股东行为监督失效时，大股东即可随心依据其获利意图，对目标公司实施“支持”或“掏空”的关联交易行为，对公司的盈余质量造成重大影响。本文以2006--2008年的面板数据为研究样本，来检验股权控制、关联交易与盈余质量之间的关系。结果显示：上市公司控股股东为集团型企业时，上市公司发生关联交易的频率提高，并与控股股东所受制衡力显著负相关。我们还发现当集团型控股股东的经济性质为国有时，上市公司的盈余质量将会提高。     

我国上市公司大股东掏空行为研究

我国资本市场上市公司大股东掏空行为较为普遍,大股东对中小股东利益侵害的重要原因是大股东没有得到相应的监督。近几年,大股东掏空上市公司的行为模式逐渐多样化,由于中国证券市场的制度缺陷,政府监管力度不足等因素使得控股股东为了自身的利益将公司的财产和利润转移出去。本文建议:严格股票发行制度,加大造假上市公司的违规成本,降低小股东的费用,优化股权结构,引入独立董事制度,遏制大股东掏空行为。     

控股股东掏空上市公司的成因分析

在我国,控股股东掏空上市公司的现象大量存在,即所谓的利益侵占效应;在国外,控股股东使上市公司盈利能力增强的案例却不乏少数,即所谓的利益趋同效应。本文旨在从该现象入手探讨我国控股股东掏空上市公司的成因并提出相应的防范对策。     

资本结构与股权结构、股权性质的关系

上市公司股权融资偏好会降低资产负债率,控股大股东的＂掏空＂行为会提高资产负债率,大股东控制的上市公司同时存在着股权融资偏好和控股股东的＂掏空＂行为。通过对2007年和2008年上市公司数据的分析发现：大股东持股比例对资产负债率没有显著影响;股权性质对资产负债率、留存比率、负债结构有影响,其中国有控股企业资产负债率、长期负债比率最高,自然人控股企业留存比率最高、资产负债率最低。     

控股股东操控动机及行为与财务报告透明度——中国A股市场上市公司的经验证据

以中国A股上市公司2004～2006年的2552个公司年度为样本,以FASB发布的会计信息质量特征为基础,对财务报告透明度进行了实证度量,研究了控股股东动机与行为对上市公司财务报告透明度的影响。研究发现,控股股东的避亏动机、再融资动机和高管更换动机能够显著降低财务报告透明度,而且这三种动机并没有对控股股东行为产生明显的影响;控股股东的扭亏动机显著减少了控股股东的掏空与扶持行为,从而显著提高了财务报告透明度;加强市场监管,能够显著提高财务报告透明度。     

控股股东掏空上市公司的成因分析

在我国,控股股东掏空上市公司的现象大量存在,即所谓的"利益侵占效应";在国外,控股股东使上市公司盈利能力增强的案例却不乏少数,即所谓的"利益趋同效应".本文旨在从该现象入手探讨我国控股股东掏空上市公司的成因并提出相应的防范对策.     

"乡愁"情怀下旅游者感知价值与行为意向关系研究——来自张家界乡村民宿的实证检验

“乡愁”是乡村旅游者的情感诉求，也是影响乡村旅游行为意向的重要前置变量。本文基于“认知-情感-意向”关系理论，构建感知价值、“乡愁”与行为意向之间的影响机理模型，以张家界乡村民宿旅游者的300份有效调研问卷为样本，利用SPSS22.0和Amos25.0软件进行探索性因子、验证性因子以及中间调节效度的实证分析。结果表明:炫耀价值、便利价值、美学价值及设施价值是影响张家界乡村民宿旅游消费感知的重要因素；炫耀价值、便利价值通过“乡愁”情怀的中间调节作用对乡村民宿满意度及行为意向有显著直接影响作用；设施价值对旅游者的满意度有显著影响，但对行为意向影响不显著；美学价值对旅游者的满意度及行为意向影响均不显著。文章最后指出，“乡愁”情怀是乡村民宿旅游者消费感知的重要体验，只有在硬件设施及环境营造上增加“乡愁”要素，在文化建设上丰富“乡村性”表征形式，在服务链上强化“乡愁”情感服务体验等，乡村民宿的满意度及重游意向才能大幅提高。     

大型超市“保证最低价”的效应分析

“保证最低价”是商业企业在市场竞争中经常运用的竞争策略。本文将家乐福和欧尚两家大型超市“保证最低价”的策略行为界定为企业间一种默契式的价格协调行为。通过市场调查和博弈分析,我们得出在价格效应上“保证最低价将形成统一低价”的结论。并进一步分析了这一策略行为对两家企业自身、对超市业以及对社会福利等方面的影响,进而提出了政策建议。     

关注“股吧热”背后的“行为金融学”

当今社会里,每日收集各类上市公司信息,并在"股吧"上发表个人意见,已经成为相当多网民投资者的回家作业。在"股吧"中,个人的理性选择,一旦变成集体行为,就必然出现一些"行为缺陷"。"股吧热"的持续并非偶然,其恰恰反映了广大中小投资者需要更公开和更高质量的证券市场信息,也预示着传统的纸质信息披露媒介的单向传播模式已经逐步向网络信息披露平台的交互式传播模式转变。     

"大湘西"旅游客源结构特征的调查研究分析

正确地分析客源结构是一个旅游地确立其目标市场营销策略的基础。通过分析。大湘西”旅游抽样调查问卷和当地旅游局提供的统计资料,从旅游客源地空间分布结构、时间分布结构、客源人口学结构、旅游行为决策特征4个方面对。大湘西”旅游客源市场结构进行了深入的研究,得出了一些重要的规律性结论,这将为。大湘西”旅游市场开拓和旅游资源开发与规划提供科学的依据。     

“价格大战”的经济学思考

价格策略是市场经济中企业竞争的主要策略 ,企业根据市场供求关系状态变动产品价格 ,是一种正常的企业行为 ,不能简单地把市场中某类商品价格的降低归结为“价格大战”。“价格大战”具有明显的自身特点。在对“价格大战”进行分类的基础上 ,指出市场经济中 ,“价格大战”的典型形式 ,并分析了“价格大战”的生成原因和市场效应。最后提出“价格大战”不等于过度竞争 ,“价格大战”正面市场效应的取得 ,有赖于市场出清机制的完善 ,“价格大战 "问题的解决最终靠市场主体的进一步改革的观点     

“费改税”的难点及其对策

“费改税”中存在税收征管基础和税制条件复杂、收入保障可能减少、资金使用分配难处理等问题,要解决这些问题,必须合理界定税费规模比例、健全收费法规、完善税制体系、规范收费行为和税费征收渠道、强化征收控管监督。     

《企业会计制度》之理论分析

新的《企业会计制度》对规范我国企业的会计核算行为,提高会计信息质量产生了积极深远的影响。其中一些问题值得探讨,包括：用“账面价值”大范围代替“公允价值”;对因追加投资由成本法改为权益法核算的处理;对企业接受捐赠的会计处理。     

"经济人"与"公共人":政治制度设计的人性择拟

"经济人"与"公共人"是人们在政治研究中所进行的制度设计的人性择拟.在人的本性依需要而定的逻辑判断下,引导人的行为主要有道德说教和制度规范两种方法."经济人"预设与"公共人"导向都以民主政治的制度建设为中轴.作为对人性的正当引导与合理预期,制度设计的目标并不仅仅是防止利己主义的发生,更重要的是通过制度创新来更好地实现公共利益.基于此判断,公职人员在事实上可能以"经济人"的方式生活,但在价值层面上必须坚持以"公共人"为导向.     

试论教学"场"

本文以“场”的观念系统讨论了教学过程中的氛围问题 :诸如营造氛围 ;巩固氛围及在氛围中所产生的教与学的效果 ;教师与学生如何达到统一等等。对于如何搞好教与学具有不可或缺的深远的意义。     

《熊》的主题意义分析

美国作家威廉·福克纳的小说多半描写人采取行动的心理动机,发掘人在现代世界中进退维谷的处境.该文对其中篇小说<熊>的主题进行了具体的分析,揭示其对现代社会所具有的启示及意义.