我国货币政策中介变量GMCI的理论分析与实证检验

货币政策最终目标是稳定币值,而作为中介目标的货币供应量和利率都难以准确反映货币政策操作效果。广义货币状况指数是包含利率、汇率、货币供应量、信贷量的复合中介变量,作为货币政策操作的参考指标,具有一定的优势。本文充分考虑我国货币政策的多种操作工具和多重传导渠道,将货币供给量和金融机构的信贷总量纳入到货币状况指数中,通过运用VAR模型以及脉冲函数,构建广义货币状况指数GMCI;运用趋势分析和格兰杰检验验证GMCI与通货膨胀率之间的关系;最后得出GMCI作为货币政策中介变量能够有效反映货币政策传递效果的结论,主张将GMCI纳入我国货币政策框架体系。     

近年来我国货币政策的执行效果分析

货币政策是运用各种货币政策工具调节货币供给和利率从而调节经济各变量,货币政策的执行效果很重要,本文分析了近年来我国货币政策的执行情况以及存在的问题及造成这些问题的原因     

近年来我国货币政策的执行效果分析

货币政策是运用各种货币政策工具调节货币供给和利率从而调节经济各变量,货币政策的执行效果很重要,本文分析了近年来我国货币政策的执行情况以及存在的问题及造成这些问题的原因     

开放经济下货币状况指数的运用研究

货币状况指数是将利率和汇率的加权平均和作为衡量货币状况松紧程度的一个指标。在加拿大银行将货币状况指数作为货币政策操作目标后,引起了人们广泛关注。对这一指数的研究是从指数形式的构建、指数中各变量的系数估计方法及估计所用方程等方面展开的。中国应构造扩展的货币状况,综合考虑汇率、利率和银行信贷在货币政策传导中的作用。     

我国金融业务综合化及其货币效应

本文主要研究金融业务综合化现象，介绍了我国金融机构业务综合的主要内容及特征；提出业务综合化将产生货币替代现象、货币需求降低、货币增长下降等货币效应，并通过分析银行业务综合化指数与货币供给年增长率之间的相关性，进一步验证了货币效应。其政策意义在于，建议在货币政策制定和执行的过程中，考虑金融业务综合化所带来的影响。     

股票市场的发展对我国货币政策的四大挑战

我国的货币政策措施对刺激需求、摆脱通货紧缩状况的作用似乎不大，如果从股票市场的发展对货币政策的影响角度看，股票市场规模的扩大对货币政策带来了四种挑战，即对货币需求稳定性、货币政策的最终目标、货币政策的传导机制和货币调控方式的挑战，其对国民经济运行和宏观调控政策的影响越来越显著。     

经济转轨时期的货币供应量控制

从依法独立执行货币政策,执行稳健的货币政策,中国货币政策运行机制改革,货币供给过程中的政府与市场,操作目标上的总量工具与利率工具的使用等五个方面,论述经济转轨时期的货币供应量控制.     

经济转轨时期的赁币供应量控制

从依法独立执行货币政策,执行稳健的货币政策,中国货币政策运行机制改革,货币供给过程中的政府与市场,操作目标上的总量工具与利率工具的使用等五个方面,论述经济转轨时期的货币供应量控制。     

欧洲经济与货币联盟的货币政策

世界银行高级经济学家认为,德国是执行货币政策的国际典范,而欧洲货币联盟正是参照德国和其他成员国制订其货币政策的。因此,我们研究它对我国稳定物价、抑制通货膨胀、成功地进行货币管理、保持经济长期稳定增长具有特别重要的意义。一欧洲经济与货币联盟的货币政策     

货币供应量仍是现阶段货币政策中介目标的最佳选择

一些学认为新经济与金融创新使货币供应量不宜继续作为货币政策中介目标。但从货币的内生性、货币流通速度的下降以及中央银行对基础货币的控制能力等因素考虑，以及从货币供应的可控性、可测性、相关性、抗干扰性等方面综合分析，货币供应量应仍是我国目前最理想的货币政策中介目标。     

投资过度、货币政策首要目标与货币供给超额现象研究

本文认为政府投资过度和货币政策以经济增长为主要目标,配合过度的投资,是货币超额供给的主要原因。货币超额供给带来通货膨胀,影响后续政策执行效果和不利人民币国际化。适时转变货币政策首要目标,促进人民币国际化,解决货币超额供给问题,同时通过分解货币政策工具,解决后危机时代货币政策两难。     

我国货币政策中介目标的选择

在货币政策操作框架中,货币政策中介目标的选择十分重要。本文从我国实际经济状况出发,选取1996年第一季度至2009年第三季度数据,应用普尔理论对我国货币政策中介目标选择进行了实证研究。结果表明目前我国的经济冲击仍然来自于商品市场,因此在现阶段货币供应量仍然是货币政策中介目标的最优选择。     

我国货币政策中介目标的选择

在货币政策操作框架中,货币政策中介目标的选择十分重要.本文从我国实际经济状况出发,选取1996年第一季度至2009年第三季度数据,应用普尔理论对我国货币政策中介目标选择进行了实证研究.结果表明目前我国的经济冲击仍然来自于商品市场,因此在现阶段货币供应量仍然是货币政策中介目标的最优选择.     

我国货币市场传导货币政策的障碍及对策

货币市场的主要功能之一是货币政策功能。然而，我国虽然已经初步建立了货币市场间接传导货币政策的机制，但由于多方面的原因，货币市场并没有得到充分发展，货币市场的落后已经成为制约我国货币政策传导效率的重要因素。因此，如何发展和完善我国的货币市场，从而提高货币市场传导货币政策的效率，是经济领域急需研究的课题。     

基于调控方向差异的货币政策区域效应研究

实证研究结论表明:我国货币政策的作用真实表现为正向或负向货币供给冲击;正向或负向货币供给冲击对我国东部地区、东北地区、西部地区和中部地区的影响是不一样的,即存在紧缩性与扩张性货币政策区域效应;我国货币供给冲击是东部地区、东北地区和西部地区经济增长率的Granger原因,不是中部地区经济增长率的Granger原因;我国紧缩性与扩张性货币政策区域效应主要是与不同地区金融机构分布和货币政策传导渠道的不同有关。     

差别存款准备金率制度:传统货币政策工具的创新

中国人民银行推出的差别存款准备金率制度是立足中国国情,挖掘传统货币政策工具潜力的一项创新.从我国存款准备金制度建立及发展过程入手,研究其不同历史时期的作用,剖析目前我国实行差别存款准备金制度的深层原因,指出存款准备金制度仍是我国调控货币供应量,执行货币政策的重要工具,今后还要对该制度进一步完善和创新.     

货币市场的货币政策传导有效性实证分析

随着我国宏观经济调控模式由直接方式向间接方式的转变;货币市场的发展和利率市场化进程的加快,货币市场在货币政策传导中的地位越来越重要,使用协整VAR模型,对以同业拆借市场为例的货币市场的货币政策传导效应进行了实证检验,得出我国货币市场的货币政策传导是有效的。     

从货币产出观看提高中国货币政策调控效果的对策

关于货币产出观,西方理论界一直都存在争论.古典学派、理性预期学派、实际经济周期学派等认为货币与真实经济无关,魏克塞尔、凯恩斯学派、新古典综合学派等认为货币变动对产出有重要影响.这些争论无形之中给予我们以启示.由于我国货币政策调控效果不明显,应增强货币政策决策的预见性和科学性,加快经济金融等制度创新和体制改革,规范微观主体行为,注重结构调整并与供给管理政策相结合.     

外部冲击、货币乘数稳定性与货币政策规则

本文在货币乘数理论基础上,引入GDP、 股票市场流通市值和国际贸易总额等变量反映货币需求对货币乘数的影响;引入预期通货膨胀率考察数量规则的货币政策对货币乘数的反馈作用;引入跳跃扩散过程刻画货币乘数的跳跃性特征.利用具有变结构和跳跃特征的CGARCH模型对我国货币乘数稳定性进行实证分析.结果表明,我国央行资产负债表变化是影响货币乘数的货币供给因素;GDP、 股票市场流通市值以及国际贸易总额是影响货币乘数的货币需求因素;国际贸易和股票市场的冲击对我国货币乘数的影响具有变结构和跳跃特征;数量规则的货币政策通过货币乘数的内生性控制通货膨胀.进而表明央行可以根据经济周期相机选择数量规则和价格规则的货币政策;需要减少汇率干预,抑制国际贸易冲击对货币政策的影响;需要规范和健全我国股票市场制度,降低股票市场波动,防范和化解金融市场系统性风险.     

中国货币供给内生性的实证检验

目前我国正在向从紧的货币政策转变,以舒缓严峻的流动性过剩压力,但货币政策的有效性很大程度上取决于货币供给的内生性程度。货币供给有基本货币投放和货币乘数放大两个阶段,本文从基础货币的角度对我国的货币供给的内生性进行探讨,利用1997年9月到2007年8月的广义货币M2、外汇储备、央行对存款货币银行债权月末余额数据,使用单位根检验、Johansen协整、G ranger因果检验、脉冲响应函数方法进行实证分析。结论说明:就基础货币投放而言,我国货币政策有很强的外生性,与事实相符,并从侧面支持了中央的紧缩性政策越来越向控制信贷、投资等货币乘数因素倾斜的做法。