股票发行:拒绝“暗箱操作”

1999年7月1日正式实施的《中华人民共和国证券法》第11条、第15条规定:“公开发行股票,必须依照公司法规定的条件,报经国务院证券监督管理机构核准”,“国务院证券监督管理机构依照法定条件负责核准股票发行申请。核准程序应当公开,依法接受监督。”这标志着我国股票发行审核制度有了较大突破,摒弃了以前股票发行上市须“审查批准”的做法。但是,今后为了避免ST红光这样过度包装上市的典型出现,为了避免“垃圾股”泛滥,为了拒绝股票发行中的暗箱操作,我国股票发行制度     

创业板上市企业发行审核有效性研究

基于我国创业板发行审核的相关数据,从审核机构、主承销商、拟上市企业三方面来寻求影响企业通过创业板发行审核的主要因素,从而评估证监会审核的公正性与有效性。研究发现,主承销商的声誉、私募股权投资与风险投资的参与、家族控制对企业通过发行审核的可能性有正向影响,上市公司董事长或总经理的政治关联与通过审核的可能性呈负相关关系,企业的财务状况与融资需求、企业所持有的专利数目、研发投入占主营业务收入的比例等对审核结果并没有显著影响。进一步的分析还表明,证监会的审核不存在明显的寻租现象或地域歧视,但尚未能充分发挥筛选优秀上市企业的职能,审核有效性有进一步提升的空间。     

香港与内地股票市场发行制度的比较研究

股票发行制度是一国资本市场的准入制度,对股票市场的健康发展起着重要作用。由于历史条件和经济环境的影响以及证券市场结构、发展阶段的不同等等,香港与内地在股票发行制度方面存在较大差异。文章从审核制度、信息披露制度和定价制度三方面比较分析两地发行制度的差异与优缺点,以期对推进内地发行制度市场化改革提供借鉴。     

历史财务信息视角下创业板成长性的审核

当前创业板拟发行人存在包装成长性、缺乏持续盈利潜力和成长质量欠佳问题。基于历史财务信息视角,创业板成长性审核应关注真实性审核、盈利持续性审核和成长质量审核三方面的审核重点,采取相应对策,客观公正地评价其成长状况和潜力,为创业板把好财务关。     

海峡两岸旅游高等教育课程体系构建比较

课程体系的改革是教学改革的重要组成部分。海峡两岸旅游高等教育在课程体系中心、培养目标、课程体系结构、课程实施以及课程内容等方面存在诸多差异,这些差异形成了人才培养结果的区别。对台湾旅游高等旅游教育先进经验的借鉴,有助于完善我国旅游高等教育课程体系。     

我国证券发行审核制度刍论

由于目前我国证券发行审核制度存在破坏市场机制、过度行政干预以及信息披露不充分和虚假披露等问题,监管机构可根据证券市场的不同层次进行分类监管,实行核准制和注册制相结合的发行审核制度,并坚持以信息披露为核心,减少行政干预,将发行审核与上市审核分离开来,以实现政府监管与市场自律之间的平衡,同时强化和规范信息披露,营造公平透明的市场环境,建立健全惩戒追责机制,完善市场参与主体的法律责任体系,以保护投资者的合法权益为宗旨。     

TCL集团吸收合并案例剖析

进入2004年,倍受关注的TCL集团吸收合并案再一次成为市场的一个亮点--TCL集团股份有限公司首次公开发行新股(IPO)通过了证监会的核准,并已于2004年1月7日上网发行.     

加强我国网络虚拟货币监管的思考

虚拟货币是近年来发展较快的一种"准货币",它在发行流通和使用方面与传统货币存在很大的区别,由于它的发展势头很猛,流通范围有不断扩大趋势.目前,因为没有相关的法律规定,虚拟货币在发行使用方面都存在较大风险,并且对现实货币形成一定的冲击.本文重点探讨虚拟货币的性质、特点、存在的风险以及如何加强监管.     

“精制币”更值得关注

许多集币爱好者对中国发行的普制流通纪念币都很熟悉,但对中国人民银行发行的精制流通纪念币却知之甚少.其实,精制币和普制币在材料、规格、图案等方面没什么区别,只是在压模、抛光、喷砂、防伪、装帧等制造工艺上要考究很多.     

创业板上市企业的特点

目前，已有28家创业板公司公开上市发行。在前七批一共32家申请过会的公司中，28家成功发行．南京磐能电力科技股份有限公司和上海同济同捷科技股份有限公司未能获得审核通过．而浙江核新同花顺网络信息股份有限公司由于“有相关事项需要进一步落实”，含恨“掉队”。由此情形，创业板的热火朝天可见一斑。仅以已经审核的28家公司为对象，     

发行审核制度对企业上市后业绩表现的影响 ——基于IPO效应的分析

在我国资本市场建设不断取得新突破、股票发行审核制度不断优化的同时,近年来出现的金融"堰塞湖"和"三高",以及长期存在的上市后业绩变脸(IPO效应)等诸多问题被广为诟病.本文基于1997—2018年A股市场上市企业数据进行实证研究,探讨发行审核制度变迁是否意味着筛选机制的优化.研究发现:我国A股市场存在较为明显IPO效应;资本市场处罚数量及金额越多代表惩罚制度越完善,企业业绩增长越多,IPO效应越低,诉讼数量越多,企业业绩增长越多,IPO效应越低.此外,随着近年来我国资本市场审核效率和审核透明度的提高以及退市制度的完善,成功阻止了企业上市之后业绩的下降,使得IPO效应下降.     

创业板与主板市场内部控制审核差异浅析

创业板市场是主板市场以外的一个独立的证券市场，它是为了适应知识经济的要求和高新技术产业的发展、弥补主板市场功能上的缺陷而设立的，其在我国内地的开放时间已指日可待。鉴于内部控制审核对我国注册会计师而言属于新兴业务，本文拟对创业板市场与主板市场上市公司内部控制审核业务的差异进行分析，使注册会计师正确认识同一种业务在不同市场中的区别，并努力开展内部控制审核工作，进而促进我国证券市场的快速发展。     

完善基层央行会计支付结算业务工作的几个建议

一、规范现金缴款单和现金支票使用方法。现金支票和缴款单均作会计部门记账凭证附件,现金支票和缴款单经办人员签章处由货币发行部门经办人员签章。发行基金投放业务发生时,会计部门根据审核无误的现金支票在支付系统中录入记账后,支付系统自动打印转账凭证,     

对创业板市场规则的几点思考

一、新公布的<创业板市场规则>征询文件在向市场化方面有了实质性进步 已公布的<创业板市场规则>征询文件就创业企业股票发行上市审核规则、创业板交易规则、股票上市规则等九个方面作了详细的论述.通过比较可以发现,创业板市场规则有着很多不同于主板市场规则的地方,而在更大程度上向国际惯例靠拢,这主要体现在:     

IPO抑价畸高孰之过——基于影响我国IPO抑价的因素以及新股发行制度改革的探究

中国IPO抑价的平均水平远远高出其他国家,并且用传统的理论不能得到很好的解释。文章首先回顾了国外关于IPO抑价的相关理论研究成果,然后探讨了A股发行审核制度、发行方式以及发行定价机制等对中国IPO抑价率的影响,并针对刚刚出台的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》以及2009年重启IPO以后各股的表现,指出了其中仍需规范和完善的地方,尤其是对于发行市盈率的限制和对中小股民的保护,以促进中国股票市场健康发展。     

承销商声誉对企业IPO机会影响的实证研究

以我国2006-2011年期间的企业IPO申请为样本,研究承销商声誉是否更有助于企业得到IPO机会,发现承销商声誉对公司的IPO机会存在显著影响,承销商声誉越高申请IPO的公司越可能通过股票发行审核委员会（简称发审委）审核。即在中国实行核准制的保荐制制度下,承销商声誉对IPO机会发挥着积极作用。     

我国推行股票发行注册制的路径选择与制度建设探析

近期证监会下发《国九条》明确提出要积极稳妥推进股票发行注册制改革,建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。注册制的核心是充分高效的信息披露,审核机构只进行形式审查,强调事后监管,这类发行制度的代表是美国和日本。推行股票发行注册制不可一蹴而就,轻率、贸然实施,要充分认识到当前实施我国股票发行注册制的风险及其制度、法规的前提条件不成熟,探索出有"中国特色"股票发行注册制度,设计和选择"中国特色"注册制的"混合并行"的具体路径;推进注册制改革,绝非新股发行制度本身修改完善就能实现,更是一项涉及资本市场各层次之间有机衔接、中介机构和投资者的系统工程,需要进行一系列的制度性改革。     

关于构建海峡两岸民间借贷司法监管机制的探讨

海峡两岸金融合作日益活跃,民间借贷活动日益成为正规金融活动的重要补充,但鉴于民间借贷在规范性、风险控制、社会稳定性等方面存在不足,因此需要对民间借贷进行司法监管。本文在深入探讨民间借贷及其司法监管内涵,以及考察海峡两岸民间借贷监管的历史的基础上,针对海峡两岸民间借贷司法监管机制存在的诸多问题,提出了构建海峡两岸民间借贷司法监管机制的设想。     

TCL集团吸引合并安全剖析

进入2004年，倍受关注的TCL集团吸收合并案再一次成为市场的一个亮点——TCL集团股份有限公司首次公开发行新股(IPO)通过了证监会的核准，并已于2004年1月7日上网发行。此次吸收合并方案，从2003年9月30日TCL集团第一次发布相关公告，到刊登IPO招股说明书，前后仅用了2个月时间。而且TCL集团采用的母公     

完善可转换公司债券会计处理规范的思考

可转换公司债券和分离交易的可转换公司债券都既涉及债务融资又涉及股权融资、都要承担到期还本付息的财务风险，但二者在法律特征、融资方式、发行价格的确定方式、融资成本等方面均有区别。《企业会计准则》只规范了可转换公司债券的会计处理，对于分离交易的可转换公司债券的会计处理尚无具体规范，《企业会计准则》有必要对企业发行认股权证与债券分离交易的可转换公司债券进行补充规范。