财务分析师在资本市场的信息服务功能探析

在资本市场上仅靠企业提供的会计信息是不能完全满足用户的信息需求,财务分析师可以看成是投资者需要额外财务信息需要的主要代表。本文分析了企业会计信息的局限性,指出了财务分析师是管理者与投资者之间信息沟通不可缺少的有机组成部分,着重探讨了财务分析师的基本功能,并对强化我国财务分析师的功能提出了相应建议。     

询价监管与承销商分析师市场影响力——来自科创板IPO的经验证据

针对注册制下新股发行中机构投资者“抱团压价”现象,监管机构通过加强网下询价监管,以规范询价机构的报价行为。文章以2019—2022年487家科创板上市公司为研究对象,考察询价监管新规前后承销商分析师对机构投资者报价行为的影响。实证结果发现,询价监管新规后承销商分析师对机构投资者报价的影响力显著下降。横截面结果显示,当承销商声誉较低、上市公司信息环境更差时,承销商分析师对机构投资者报价的影响力在询价监管新规后下降更多。进一步研究发现,询价监管新规发布后,承销商分析师预测价格更加乐观,机构投资者报价的离散程度更大。文章拓展了分析师对机构投资者影响的文献,为进一步完善注册制下新股发行定价机制提供了重要的政策启示。     

心理学视角下中欧股票市场比较分析——评《中国与欧洲股市投资心理比较》

2007年8月始于华尔街的金融危机在全球迅速蔓延,给实体经济、金融行业,乃至全球很多政治体系都带来了沉重打击,以致现在很多投资者仍然对之心有余悸,难以摆脱对股市暴跌的担忧.在学术研究方面,由于片面强调市场的理性特征,很多基于数学或经济学模式的传统经济学理论因为在预测和应对经济危机时表现无力而遭到质疑.     

华尔街金融风暴与政府救市:对道德风险假说的实证检验

当前发生的华尔街金融风暴进一步加剧了次贷危机的负面效应，为此，美国及国际上对于政府参与挽救金融市场与金融机构的讨论不绝于耳。其反对者主要担心政府救市会助长了投资者的冒进心理从而引发道德风险。通过对此方面的研究综述与回顾，以及对其实证结果的分析显示，格林斯潘在1987年股市崩溃以及1998年LTCM危机后采取的救市措施与美国1990年代后期的股市泡沫并无必然联系。由于政府救市强调在市场崩溃时积极救助，挽救市场信心，因而在危机进一步加剧的情况下不失为一种可供选择的政策方案。     

分析师评级的机构持股效应研究

以深圳Ａ股上市公司为研究样本,对分析师评级与机构持股季度变动之间的关系进行了实证检验,并研究了分析 师评级意见对不同类型机构持股季度变化的影响。研究结果表明：分析师的正向评级对机构持股的季度变动有显 著的正向影响,机构投资者会增持分析师做出正向评级的公司股票;分析师的中性评级与机构持股的季度变动负 相关;分析师的负向评级对机构持股的季度变动有负向影响,机构投资者会减持分析师做出负向评级的公司股票; 分析师的评级意见对不同类型机构投资者持股比例的季度变化具有不同影响。     

我国股市宏观调控及中小投资者利益保护问题研究

2007年以来,受宏观调控影响我国股票市场波动较大,股市暴跌使广大中小投资者利益遭到重创。本文对近期股市宏观调控及中小投资者利益保护问题进行探讨,提出了规范宏观调控行为,保护中小投资者利益的几点建议。     

我国证券分析师的执业操守与监管规范

作为沟通投资者与融资者之间的桥梁，证券分析师的言论对证券投资者特别是广大公众投资者的投资决策有较大的影响。因此，证券分析师行业必须具有完善的职业道德守则和法律法规的强制性约束。对证券分析师进行评价和其执业目的的监管成为最关键、最迫切的问题。我国证券分析师的研究报告离成熟市场的规范程度还存在一定差距。我国须建立高标准的证券分析师考核认证制度，我国证券分析师制度的建立应得到管理层的高度关注。     

中国股票市场的定位:峻法于市,藏富于民

中国股票市场经过16年的发展,虽有了长足的进步,但依然存在诸多问题。究其原因,包括两个方面:股市定位不准确,股票市场制度建设滞后并对违规行为惩处乏力。因此,要使中国股市能够健康发展,股市定位应该从融资为目的转向到保护中小投资者利益为根本,从对违规行为惩处乏力转向到严刑峻法,通过构建一个法治化的股票市场来实现股票市场的各种功能。     

关于股权分置改革对我国股市影响的分析

随着股权分置改革进程的加快,股改对股市的影响正显现出来.通过股权分置改革对我国股市影响的实证分析发现,股改对股市的市盈率影响不大,股市的流通性是影响股市的主要因素,因此,制定切实可行的保护公众投资者利益的政策,增强投资者的信心,是稳定市场预期、发展股市的根本.     

对我国股市特殊投资风险的分析

指出了我国股市的中小投资者面临一些特殊的投资风险，分析各类风险产生的原因，提出了减少风险的对策。     

机构投资者持股、股市周期与会计稳健性

利用2007年—2009年上市公司为样本,研究了机构投资者持股对会计稳健性的影响,而且考虑在不同的股市周期机构投资者持股的影响,即从动态角度考虑了机构投资者持股对会计信息质量的影响。研究发现,由于投资理念的改变,机构投资者通过与上市公司管理层、控股股东合谋,从而降低企业会计信息的稳健程度,这在股市处于上行周期时更加明显。论文研究成果有利于正确认识机构投资者持股对企业会计信息质量的影响,从会计信息质量方面对我国机构投资者进行了评价。     

我国股市异常波动的特有推动性因素

个人投资者众多并不是造成我国股市异常波动的真正原因，造成中国股市异常波动的真正原因于其特有的带有一定制度性缺陷的系统性风险：上市公司业绩普遍下滑的业绩风险；政府对股市干预的过度和不连贯的政策性风险；市信息不对称性的风险。     

走出误区 健康发展——对中国股市几个问题的再认识

中国的股市已在摸索中走过了12年,为企业融资,建立我国现代企业制度,促进国民经济发展作出了贡献。但是,中国股市也存在一些误区。本文指出了股市应在发展中规范,在规范中发展的辨证关系。论述了要抓住有利时机,解决一股独大的弊病,保护投资者,特别是中小投资者的利益和权利:根治上市公司高管人员与庄家串通损害中小投资者利益和股评家误导股民的行为等问题,正确引导中国股市走出误区,真正成为反映国民经济的睛雨表,持续、健康地发展。     

对我国上市公司会计信息披露的思考

上市公司是整个股市构架的基石，是投资者投资股市的载体。投资者和有关管理部门只有通过上市公司披露的会计信息来掌握公司的财务状况和经营成果，并据此进行判断和决策。因此，规范上市公司会计信息披露行为，就显得极为重要。由于我国股份制经济起步晚，上市公司会计信息披露仍存在许多问题。针对上市公司会计信息披露存在的问题及产生的原因进行分析，并提出了相应的对策。     

博彩型股票的市场特征分析——来自中国股市的经验证据

本文基于1999-2015年沪深A股交易数据,利用四种博彩型股票识别指标,通过组合价差等方法,考察了中国股市博彩型股票的市场特征,并与欧美股市进行了比较分析.结果发现:各指标均具有一定的博彩特性识别能力,其中最大日收益率(MAX)是最优指标;各指标识别出的公司特征具有一定差异性,而MAX的识别结果最为合理;中国股市的博彩特性在短期内具有持续性,但弱于欧美市场;中国股市各行业中的博彩型股票占比和博彩特性强弱程度均有所不同;中国股市博彩特性具有时变性.本文认为,中国股市博彩型股票的市场特征与股市和投资者的自身特殊性有关.     

分析师对ＩＰＯ首日价位预测准确吗

以２００９—２０１１年间Ａ股ＩＰＯ数据为样本,考察了证券分析师ＩＰＯ首日价位预测的准确性,并利用回归方法对影响证券分析师预测偏差的因素进行了研究。研究发现,中国证券分析师ＩＰＯ首日价位预测准确性的整体水平有待提高;证券分析师预测偏差与投资者非理性行为、超额认购倍数和分析师数量显著负相关,与证券分析师意见分歧显著正相关。最后,根据研究结论提出了提高证券分析师预测准确性的政策建议。     

会计诚信缺失的原因及其治理途径

诚信是市场经济领域中一项基础性的行为规范,是会计工作的"通行证",是会计工作的命脉和灵魂。随着安然、世通、施乐等一系列大型上市公司造假丑闻的接连曝光,华尔街股市随之大震荡,美国会计陷入信用沼泽,而在银广夏事件后,中国会计也面临诚信危机,成为阻碍中国经济发展的一大瓶颈。会计诚信问题已成为当前急需解决的热点问题,其成因何在以及如何解决此问题,值得深入探讨。     

会计稳健性缓解了盈余惯性吗

以2005~2018年我国A股上市公司为样本,研究会计稳健性对盈余惯性的影响。实证结果表明,会计稳健性可以显著降低盈余惯性。作为资本市场的重要中介,机构投资者和分析师在会计稳健性影响盈余惯性中发挥了积极作用,表现有机构投资者持股比例高的公司和有分析师关注的公司,会计稳健性对盈余惯性的缓解作用更加明显。进一步研究考察会计稳健性缓解盈余惯性的作用机制,结果表明,会计稳健性通过提高会计信息质量和增强投资者关注度两条路径缓解了盈余惯性。     

公平信息披露对证券分析师盈余预测分歧度的影响研究

证券分析师在现代资本市场中扮演着会计信息使用者和提供者的双重角色,他们的行为对中小投资者和资本市场的效率都有着重要的影响。本文基于2003-2011年的分析师盈余预测数据,实证检验了《上市公司信息披露管理办法》的实施对分析师盈余预测分歧度的影响。研究结果表明：分析师盈余预测的分歧度在办法实施后显著下降了,但是这种趋势并没有随着实施时间的推移而逐步下降。     

中国证券资本市场的发展状况及趋势

中国证券资本市场发展很快,资本市场对推动我国经济发展作出了不小贡献,但是,由于法规、制度、文化、经验等方面的原因,中国证券资本市场还存在诸多问题,股市“并发症”现象严重,股市畸形运转,股市融资、资源配置等方面的功能极其弱化,股市投机氛围浓重,投资者尤其是中小股民损失惨重。尽管股市存在不少问题,但中国大力推进资本市场改革和稳定发展的环境越来越成熟,股市发展的基础越来越牢固,存在的痼疾会随股权分置改革和监管加强的推进而得到解决,证券资本市场势必走向繁荣。