承销关系对我国财务分析师独立性影响的实证研究

本文以2006-2008年深沪两市新股上市的非金融类A股上市公司为样本,实证检验承销关系对财务分析师独立性的影响。检验结果表明,由于受到证券公司投行部门争取证券承销业务的压力,承销商分析师更倾向于对本公司承销的股票发表乐观预测;承销商分析师并没有凭借其特有的信息优势而做出更准确的预测,反而在预测准确性上更低。由此可以推断出,承销关系会对分析师的独立性构成威胁。本文的研究对于规范分析师行业,以及投资者对分析师预测信息的使用具有一定意义。     

审计师选择对财务分析师盈余预测的影响研究

文章基于国内外关于审计师选择以及财务分析师盈余预测的相关研究,从委托代理假设、信号传递假设的角度分析了财务分析师在对企业进行盈余分析时,能否认知审计师选择这一信息。研究结果显示,财务分析师的盈余预测与审计师选择呈正向相关,但是不显著,说明了财务分析师对审计师选择信息的认知度较弱,我国的资本市场还存在信息传递误区,以及上市公司内部存在代理冲突等问题。     

财务信息可比性、产品市场竞争与分析师预测

选取针对沪、深两市A股上市公司2006—2013年度盈余发布的分析师预测样本,研究上市公司财务信息可比性对分析师跟踪数量和预测质量的影响。研究发现,上市公司的财务信息可比性越高,则对其进行跟踪预测的分析师数量越多,预测质量越高。当公司所在的产品市场竞争程度越高时,财务信息可比性与分析师跟踪数量及预测质量之间的正相关关系均更为显著。研究结果表明,可比性这一财务信息质量特征是影响分析师预测行为的重要因素,且产品市场竞争会增强二者之间的关系。     

询价监管与承销商分析师市场影响力——来自科创板IPO的经验证据

针对注册制下新股发行中机构投资者“抱团压价”现象,监管机构通过加强网下询价监管,以规范询价机构的报价行为。文章以2019—2022年487家科创板上市公司为研究对象,考察询价监管新规前后承销商分析师对机构投资者报价行为的影响。实证结果发现,询价监管新规后承销商分析师对机构投资者报价的影响力显著下降。横截面结果显示,当承销商声誉较低、上市公司信息环境更差时,承销商分析师对机构投资者报价的影响力在询价监管新规后下降更多。进一步研究发现,询价监管新规发布后,承销商分析师预测价格更加乐观,机构投资者报价的离散程度更大。文章拓展了分析师对机构投资者影响的文献,为进一步完善注册制下新股发行定价机制提供了重要的政策启示。     

上市公司财务质量评价研究——基于投资者角度

上市公司财务信息对不同对象各有不同意义,投资者科学评价上市公司财务信息是理性投资的必要条件,也是证券市场健康发展的内在要求。本文通过总结影响上市公司财务质量的因素,从投资者的角度出发,构建了一个科学有效的财务评价框架,并从宏观角度为促进投资者科学评价上市公司财务质量提出了相应建议。     

盈余构成、持续性差异与财务分析师盈余预测——基于我国A股上市公司的经验分析

遵循Sloan的经典研究思路,从分析师对盈余构成持续性差异区分的角度,对我国分析师盈余预测的有效性进行了实证研究。研究发现,我国的财务分析师高估了所有盈余构成的持续性,其发布的盈余预测虽然能够反映出应计利润的低持续性和现金流量的高持续性,但不能恰当地反映出操控性应计利润与非操控性应计利润之间的持续性差异。进一步的研究表明,财务分析师对盈余构成持续性的高估会显著影响其整体盈余预测准确度,这意味着我国财务分析师发布的盈余预测是有一定信息含量的,但在应对复杂会计信息时仍显不足。     

企业价值报告可行性探讨

企业价值报告是为了适应新经济的需要而设计的一种信息披露形式。它披露的信息既包括了现行财务报告所披露的财务信息，又包括了企业未来盈利能力和前景的非财务信息。它有利于提高管理层的可信度、吸引更多分析师的关注、拓宽融资途径。在EVA业绩评价体系、综合平衡计分卡评估体系和网络技术广泛应用的基础上，企业价值报告编报具有可行性。     

三地掠影

华尔街分析师陷入信任危机 华尔街证券分析师是人们羡慕的行业,股市投资者对他们一向趋之若鹜。然而,在经历了2000年股市大跌和2001年以来的低迷行情之后,曾经呼风唤雨的分析师一度陷入了信任危机。许多股市投资者抱怨,因误信分析师的研究报告而亏了大钱。     

基于财务信息的投资者决策行为研究

随着我国证券市场的发展和完善，投资者的数量增多，投资者的决策行为对资本市场的有效性和市场经济的发展起着重要作用，而财务信息作为投资者决策的主要依据在其决策行为过程中起着举足轻重的作用。本文阐述了财务信息的质量问题和对投资者决策行为进行了研究，并对财务信息与投资者决策行为的相互作用进行了分析。     

利用财务信息分析企业的盈利性与流动性

企业的会计报表是基于过去的经营成果编制的,因此报表具有较高的可靠性而相关性较低.作为企业的潜在投资者,需要的是对决策有用财务信息,即要求具有较高相关性的财务信息,因此本文从投资人的角度,通过会计报表中可靠的财务信息,以相关性分析来解释企业的盈利性与流动性,以便做出理性的投资决策.     

企业高层管理人员会计选择行为分析

会计选择是实证会计研究的重心，目的是试图解释和预测各种利益集团为何选择不同的会计方法或会计准则。文章重点分析了高层管理人员替换、管理人员的报酬方案以及债务契约中的财务限制条款等几种情形对企业高层管理人员会计选择行为的影响，希望有助于投资者、债权人、政府、财务分析师、审计师等各利益集团和中介方在判断企业的业绩状况时，能够正确地预测和把握企业管理当局的会计利润操纵行为，并用以客观地估计企业的报告利益与真实业绩之间可能存在的偏差。     

构建AIS沟通平台改善投资者关系

信息技术的广泛、深入应用,使企业管理者在处理与市场参与者之间的关系时选择了“需求导向”的理念。将此理念应用于资本市场,企业管理者必须考虑投资者关系管理。通过对投资者关系管理、会计信息系统及财经沟通三方面的文献综述,得出以下结论:投资者关系管理的核心是信息沟通;作为投资者关系管理的信息来源,限于信息技术的发展,会计信息系统在沟通功能的研究、开发、应用方面存在不足;对财经沟通的研究未涉及会计信息系统。为此文中提出应利用先进的信息技术,在会计信息系统中构建与投资者的沟通平台,为投资者提供他们想要的信息,赢得他们的信任,以降低企业资金成本,提高公司价值。     

美国次贷危机中的公允价值：争论与反思

美国次贷危机引发了金融界和会计界关于公允价值的激烈论战。金融界认为，公允价值会计独特的“反馈效应”是造成次贷危机的根源；会计界则认为公允价值满足了投资者需求，对金融工具而言是适当的计量属性。事实上，次贷危机的根源在于金融体系内部，但公允价值会计的某些缺陷的确在某种程度上对次贷危机起到了推波助澜作用。所以，会计界应当正视公允价值会计的缺陷，并不断完善公允价值会计。     

Do institutional investors pay attention to customer satisfaction and why?

Extant marketing, accounting, and finance research has neglected to examine the relevance of customer satisfaction information for institutional investors, despite their potential importance. This study develops and supports a framework suggesting that firms with positive changes in customer satisfaction are more attractive to transient institutional investors than to non-transient institutional investors. We also find that the impact of customer satisfaction on transient institutional investor holdings is contingent upon firm intangible asset intensity, product-market demand uncertainty, and financial market volatility. In addition, transient institutional investor holdings at least partially mediate the effects of changes in customer satisfaction on firm abnormal return and idiosyncratic risk. Thus, transient institutional investor investments represent a mechanism through which customer satisfaction affects firm value.     

审计质量、投资者法律保护与盈余透明度

利用我国上市公司2002~2005年的数据,采用路径分析的方法,探寻审计质量、投资者法律保护与盈余透明度三者之间的关系。研究发现,无论是在全样本还是在分组样本下,都没有发现审计质量具有中介作用以及财务会计信息系统是投资者法律保护的替代机制的有力证据;财务会计信息系统是投资者有效法律保护的结果。     

信息不对称、异质性交易与企业资本结构的决定

在将信息不对称划分为内部人和外部人之间以及知情交易者和非知情交易者之间的基础上,借鉴金融市场微观结构和财务学的相关理论成果测度这两类信息不对称,使用中国上市公司的数据,考察了这两类信息不对称与企业资本结构的关系。结果表明,两类信息不对称程度越高,杠杆水平越低;前者对杠杆的影响程度在小公司中更强,而后者对杠杆的作用效果在大公司中更强。此外,股权分置改革在某种程度上降低了前者的影响程度,而提升了后者的作用效果。这表明,我国资本市场的主要问题可能已由原先的内部人和外部人之间的利益冲突,转变为知情投资者和非知情投资者之间的利益冲突。     

从技术层面看上市公司会计信息质量的演进

本文从技术层面考察了中国上市公司会计信息的相关性、可靠性和可比性。我们认为：逐年递增的科目数表明会计报表的相关性在逐渐提高；逐年减少的错误数表明会计报表的可靠性在逐步提高；另外，从1993年开始，会计报表有较强的可比性，但是新法规的颁布和实施，会使可比性有所下降，但随后一年又会上升。总的来看，中国上市公司的会计报表质量在逐步提高，相应地，公司的透明度也在不断提高。     

解析财务信息失真

从会计的目的出发，解析了财务信息失真的概念、财务信息的质量特征、衡量财务信息质量的原则。从信息提供者的角度分析了财务信息失真的内在和外在两个方面的原因。外在原因主要是法制不健全，执法不力；监督体系不健全，监督机制软弱无力。内在原因主要有会计人员素质不高，包括业务素质和职业道德素质；会计基础工作薄弱；企业领导人业绩及利益驱动；现行会计人员管理体制，阻碍了会计监督；企业领导人人为因素造成财务信息失真等。     

论财务会计的"界"

本文从财务会计信息的提供者和使用者两方面分析，认为财务会计是有“界”的，即财务会计的核算及提供会计信息应限定在一定的范围和界限之内．确定我国财务会计的“界”，应贯彻可验证性原则、成本收益原则、安全运营原则和有用性原则．其改革的目标是让历史告诉未来，使财务会计提供真实、原始的会计信息，提高信息使用者的决策有用性．