企业债券评级之财务比率分析

一、企业债券评级及其方法(一)企业债券评级企业债券评级 是指，专业化的信用评级机构对债券发行企业还本付息能力和可信任程度的综合评价并给出的相应等级。企业债券评级关注的对象是，债券本息偿还的可靠程度和风险程度，并用简单的符号表示出来。需要说明的是，企业债券评级并不是评价债券发行企业的整体实力，因为发行     

企业债券市场对我国经济金融的重要性

银行贷款、发行债券融资和发行股票融资是目前各国企业在资本市场上的三大融资方式。银行贷款是建国后我国企业融资的主要方式,虽然股票和债券发行交易市场已经建立,但是企业债券融资在我国几乎微不足道,本文将着重从企业和金融市场的角度讨论债券融资的优点。     

我国企业债券市场存在的问题及对策

企业债券 ,作为企业直接融资的一种方式 ,有着非常重要的地位和作用。但在我国 ,企业债券市场发育不完全。本文通过分析我国企业债券市场存在的流动性差、发行规模较小、债券利率未反映投资风险、兑付风险高等问题 ,寻找原因并提出相应的对策     

企业债券市场的融资行为分析

企业债券市场发展的严重滞后，不仅影响资本市场的均衡发展，也不利于国民经济持续快速增长。债券市场参与主体行为“扭曲”是我国企业债券市场发展滞后的直接原因，通过债券发行制度改革，推进债券发行利率市场化以及企业债券二级市场的构建将有效推动我国企业债券市场发展。     

谈可转换债券能否提高企业融资效率

一、企业融资效率的一般性分析经济学中的“效率”主要是指成本与收益的关系,以低成本获取高收益是经济行为高效率的表现。判断一个企业融资效率的高低一般有两个标准:一是融资所得资金成本的高低;二是融资所得资金收益的大小。企业筹措资金可以选择不同的筹资渠道和筹资方式,在筹资决策中,资金成本是一个重要的考虑因素。发行股票和债券是企业最常用的筹资方式,股票的资金成本主要表现为支付给股东的股利,债券的资金成本则主要表现为支付给债券持有人的利息。而可转换债券兼具股票和债券的双重特征,其资金成本的计算不同于单一的股票和债券。发行可转换债券能否提高企业的融资效率,取决于发行可转换债券能否降低企业的资金成本。二、可转换债券与企业的资金成本1.可转换债券的资金成本。《企业债券管理条例》规定,企业债券利率不得高于同期银行储蓄存款利率的40%。目前,银行3～5年(含5年)中长期贷款的利率为5.58%,5年以上的为5.76%。企业债券利率一般为3%～4%,而可转换债券利率较之企业债券利率更低。在我国已发行的可转换债券中,票面利率最高的没有超过2.5%,最低的仅为0.8%。2.可转换债券的直接价值和转换价值。由于可转换债券具有“债券 看涨期权...     

我国企业债券市场存在的问题及对策

企业债券，作为企业直接融资的一种方式，有着非常重要的地位和作用。但在我国，企业债券市场发育不完全。本通过分析我国企业债券市场存在的流动性差、发行规模较小、债券利率未反映投资风险、兑付风险高等问题，寻找原因并提出相应的对策。     

论我国企业债券市场存在的问题及发展对策

发展企业债券，对减轻国有商业银行压力，满足多样化的投资需求和完善企业融资结构有着特殊意义，但目前在我国发展企业债券，还存在着诸多障碍，应提高对发展债券市场的认识，建立企业债券发行的核准制和注册制，提高债券评级机构的服务质量，扩大企业债券发行规模，培养理性的企业债券投资者队伍，大力发展企业债券市场。     

发行企业债券应注意的几个问题

一、选择好发行债券的企业。发行企业债券应选择经济效益较好、有一定管理基础、在社会上有较高知名度和信誉度的企业;或一时间建设资金难以筹集的新办企业,新上的项目。发行企业债券应由主管部门监督把关,防止一哄而起跟风潮,走过场。二、期限结构要合理。企业债券期限,一般为3—9个月,最长不超过1年,并且债券所筹集资金一般在半个月内就应到位使用。企业债券的期限结构搭配要合理,短、中、长期结构适当分布,以中期为主,短、长期为辅,避免还本付息过于集中和还债峰过早出现。     

浅议企业债券问题的法制原则

企业债券,在我国是1984年开始出现的。经过十多年的风风雨雨,企业债券市场逐步形成并逐步完善。企业债券的发行为企业筹集资金,用于技术改造和生产经营,实现规模经济效益,调整产业结构,转换企业经营机制起到了十分重要的作用。但是,近几年来在企业债券的审批、发行、担保、营销等债券关系中存在的权利义务淡化,投资者缺乏安全感,企业债券市场无序等问题,对市场经济的发展和社会稳定带来了一定的影响。为了及时解决这些问题,当前在企业债券关系中要强调以下几项法制原则。     

对我国企业债券市场的发展评析

由于企业债券发行市场准入门槛过高、手续繁杂、流通市场发展缓慢、发债企业信用问题、商业银行在资本市场的功能错位等原因,导致我国证券市场企业债券规模过小、发行主体单一、品种单一、企业债券融资与股权融资的比例失衡等问题.针对此,论文提出:扩大发债主体范围,尝试债券发行制度市场化改革、发行利率市场化、建立和完善企业债券信用评级制度、企业要转变"重贷轻债"的观念等建议.     

关于进一步推动陕西省企业债券融资的研究报告

债券融资是发达国家企业主要的融资渠道之一.目前我国主要有三大类债券融资工具:(1)企业债,由国家发改委主管;(2)短期融资券与中期票据,管理权限在中国银行间市场交易商协会,归人民银行;(3)公司债,核准权限在证监会.从趋势上看,债券融资正在成为我国企业融资的重要渠道.2010年商业银行贷款规模增速放缓,而企业债券融资面临政策利好,温家宝总理2009年12月底指出"要扩大企业债券融资规模".2010年3月政府工作报告中温家宝总理再次指出要"积极扩大直接融资.完善多层次资本市场体系,扩大股权和债券融资规模,更好地满足多样化投融资需求";周小川2010年1月初指出"要加快发展债券市场".从统计数据看,2009年以来我国企业债券融资迅速增加,与银行贷款融资规模之间的差距逐步缩小,债券融资越来越重要.陕西正处于建设西部强省的战略机遇期,合理的资金需求相对旺盛,企业债券融资是一个重要的资金来源渠道.结合人民银行西安分行对陕西省债券融资的调查,本文提出:(1)建议省政府组织相关部门如省发改委、省金融办、人民银行西安分行、省证监局联合下发"进一步推动我省企业债券融资的意见".要求充分认识直接融资的重要作用,抓紧利用国家鼓励企业债券融资发展的良好机遇.发挥政府的引导组织协调作用.为推动企业发债融资营造良好环境.文件也可出台相关支持政策.(2)举办债券融资培训班.邀请具有实践经验的国内证券公司和商业银行内部从事企业债券发行实务的业务部门老总来陕举办专门的债券融资知识培训班,对省上200强甚至300强企业的董事长、总经理、财务部门老总等进行债券融资培训.最好省委组织部、国资委发文通知,相关部门具体落实.(3)举办债券融资论坛.     

我国内地企业债券市场发展趋势展望

期限偏长是近几年我国内地企业债券的重要特征之一,也是企业债券市场发展不完善的表现之一.其成因是,企业债券投资项目大都是周期较长的固定资产项目,市场利率的变化对债券发行期限选择的影响微弱,债券投资者结构及其长期投资偏好使企业债券发行的期限设计必然要与之相匹配,以及企业债券发行的多头审批多头监管等.展望企业债券期限结构变化的趋势,主要有,发行制度由审批制向核准制过渡会影响期限选择.企业债券机构投资者结构日趋多元化会促使期限品种选择更趋差异化.     

中美企业债券市场之比较

企业债券市场同股票市场和国债市场相比,规模较小、发展相对缓慢。如何逐步完善企业债券市场,优化金融资产结构,从而推进金融市场的整体发展,已成为我们当前面临的重要课题。本文拟通过对美国与我国企业债券市场发展现状的比较分析,探讨促进我国企业债券市场进一步发展的可行性策略。一、中美企业债券市场特点之比较1.发行制度不同。美国的企业债券发行方式有两种:私募和公募。私募发行面向机构投资者(如人寿保险公司等),无需报批,由于其投资者往往事先确定,所以不必担心发行失败。公募发行面向一般投资者,发行面广,购买者众多,需通过主管机构的审批。我国企业债券通常由主承销商及分销商通过柜台系统公募发行,并且只有公募这一种发行方式,它所适用的发行制度是审核制,行政色彩浓厚,审批程序繁琐,效率低下。2.交易管理不同。美国的债券交易大部分在场外交易市场(柜台)完成,场外交易额几乎占整个企业债券市场交易额的95%,只有一小部分(公募发行的债券)债券交易在交易所场内完成。不仅如此,在柜台完成的交易大部分是通过坐市商制度进行的,实现了逐笔成交的询价式交易方式。二级市场的多层性满足了对企业债券交易流通的不同需求,其具有科学性强,效益高的优点。在我国的...     

财务信息对债券信用等级的解释作用

本文以2010年和2011年发行的非金融企业无担保企业债券为样本,发现发债企业前一年度的财务数据以及债券的发行规模、发行期限、所属行业和发行年度可以对债券的信用等级有解释作用,模型整体的预测准确率较高。实证结果表明,债券信用等级信息有相当大的部分可以被公共信息解释,即债券信用等级信息对提高债券市场效率的增量贡献较小,但模型预测的信用等级并没有系统性地低于实际信用等级,说明信用评级机构没有对债券的信用状况做出偏于乐观的估计。     

广西非金融企业债券融资现状及发展建议

广西非金融企业债券融资工具偏少,发行规模小,债券融资占比低,发展缓慢。究其原因是多方面的,有企业发行主体本身的内部因素,也有国家宏观政策环境和广西债券发行环境等方面的外部因素,文章在分析了影响广西非金融企业债券融资的主要相关因素的基础上提出了相应的发展建议。     

关于企业债券融资的思考

随着证券市场的发展和现代企业制度的建立,企业应该转变融资方式,以直接融资方式筹集资金,增加发行企业债券。这样,企业就可以扩大生产经营规模,更新设备和技术。企业可以通过发行可转换债券和证券化债券向资本市场融资。在债券市场上,应该加快利率市场化的步伐,并逐渐完善二级市场,提高企业债券的流动性。     

企业债券:怎样出手才能"赢"

一、“企业债券”与“公司债券”有区别 在证券市场上,人们在谈论企业或者公司发行债券时,有的人使用“企业债券”这个词,也有的人喜欢谈论“公司债券”。那么,“企业债券”与“公司债券”之间到底有什么区别和联系?     

影响我国企业债券市场的宏观因素实证分析

中国资本市场的大力发展，需要企业债券市场和股票市场的均衡发展，中国企业债券的发行远远滞后于股票市场的发展。本文选取1991年至2003年的宏观经济数据以及企业债券发行量，通过多元回归和因子主成分分析，得出金融机构的贷款、国债发行量、经济增长率、国民储蓄率和通货膨胀率这五个变量从线性关系角度讲，不是影响企业发行债券的关键因素：企业债券的发行规模与股票发行量存在较高的负相关等结论。     

我国企业债券市场监管问题研究

过于严格的发行监管制度和交易监管制度严重制约了我国企业债券市场的发展,为此必须尽快实现企业债券市场的统一监管、逐步实现发行监管制度由“审批制”向“核准制”继而向“注册制”的转变、大力培育企业债券市场的机构投资者、强化信息披露制度、加强对社会中介机构的监管、完善_企业债券担保体系、加强偿债保障机制建设、建立和完善企业债券的信用评级制度、构建多层次的债券交易市场体系。     

美国的市政债券及其对中国的启示--以密西西比州为例

随着我国城市化进程的逐步推进,地方市政建设项目对资金的需求不断增加.本文通过对美国市政债券市场的发展以及密西西比州市政债券发行情况的分析,提出了中国市政债券市场应以企业债券的形式发行地方市政收入债券的发展战略.