资本结构、财务关系与公司治理

由不同融资方式形成的复杂资本结构背后是不同类型的投资者群体,其收益索取权和对公司的控制权不同,必然会导致其目标不一致和发生利益冲突,从而产生代理问题。公司治理机制的引入旨在降低代理成本,维持各类投资者对公司合约的参与,而最优资本结构则是受财务关系及公司治理结构影响的动态、内生性概念。本文拟对这种认识和关系进行分析和论述。     

上市公司资本结构选择与公司治理

资本结构具有公司治理效应,是公司治理的基础,资本结构影响公司治理的制度安排,而公司治理机制影响公司融资选择.本文基于我国上市公司融资实践特征描述,探讨融资方式、资本结构选择与公司治理结构的互动关系.     

我国上市公司股权融资的现状及优化

与传统的融资理论及西方发达市场经济国家的融资实践相比，我国上市公司存在强烈的股权融资偏好。这种强烈的股权融资偏 好对公司融资后的资本使效率、公司成本和公司治理及者利益等方面都有不利影响。应通过完善公司治理结构、调整上市公司股权结构、加强监管等途径优化上市公司的资本结构。     

资本结构、公司治理与信号传递

资本结构的选择对于企业非常重要，因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值（特别是上市公司的市场价值），而且与企业的治理结构密切相关。在一定的约束条件下，不同的企业在资本市场会选择不同的资本结构（这里仅指资产负债比），从而向资本市场传递了一定的信号，有助于公司治理结构的健全与完善。     

不同融资模式下的公司治理结构

一般来说，公司治理结构是指公司股东大会、董事会、经理之间的权力分配与制衡。影响公司治理结构的因素有很多，经济、政治、法律、历史、文化等因素都不同程度地影响着公司治理结构的具体形式。但是笔者认为，在众多因素中，公司的融资模式（即公司融资方式和融资结构）对它的治理结构产生着直接的影响。一般来说，公司融资模式与公司治理结构的选择存在以下三方面的关系：①公司融资模式的选择将会引起公司产权结构的变化，而产权结构变动的本身又是通过投资主体的责、权、利的再安排体现的，它表现为一种相互制衡的关系；②公司的投资主体一般由国家、企业和个人组成，他们共同决定了企业融资与投资政策的选择趋向，以及各自的利益追求；③公司融资模式的不同选择，自然会形成不同的投资主体关系，对公司的经营者和所有者等行为人也就会产生不同的行为激励和约束。因此，笔者认为，公司融资模式是影响公司治理结构的基本因素，不同的融资模式就会产生不同的公司治理结构。关于融资方式和融资结构，目前主要有两种模式，即英美模式和日德模式，与此相对应，公司治理结构也流行英美模式和日德模式。一、英美融资模式及其公司治理结构美国的证券市场和资本市场都比较发达，但由于美国法律对银行的业务范...     

上市公司融资偏好问题研究与治理对策

上市公司股权融资偏好的深层次原因是政策导向和制度因素，由此而产生公司治理结构不完善、资本市场发展不均衡、各方面监管措施不到位等，最终导致股权融资的成本偏低，债权融资和内源融资受到限制。上市公司资本结构的治理对策是：完善公司法人治理结构；继续实行国有股减持计划，引入新的战略投资者；大力发展债券市场，进一步完善股票市场；加大监管及打击力度，规范上市公司经营行为。     

以融资为突破点优化法人治理结构

完善的公司治理结构是上市公司质量的基石,公司的治理结构又完全取决于公司的资本结构。要想优化上市公司的法人治理结构,解决途径有很多,比如建立有效的激励与约束措施、完善法人治理结构中的组织机构和相互制衡关系等等。但我认为,应从企业融资为突破点,以逐步完善公司的资本结构为根本,从而达到上市公司治理结构的优化。     

企业融资成本与资本结构研究

融资成本是现代企业融资中必须面对的课题，由于不同融资方式的融资成本不同，因而不同的资本结构必然有着不同的资本成本，通过对资本结构的成本分析可以寻找最低的企业融资成本，从而选择最优的融资方案。     

全流通条件下上市公司的融资治理

股权分置改革为中国的资本市场带来新的秩序,但同时也给公司治理带来新的问题,即股权高度分散后可能引起的＂内部人控制＂问题.为了降低这一问题而引发的代理成本,可充分发挥债权融资和股权融资的治理效应,对管理者行为进行监控.本文将从债权融资和股权融资的治理功能入手,将两者的治理功能进行比较,分析股权分置改革对我国资本市场的影响,并从公司治理的角度对我国全流通条件下上市公司的融资结构改进提出建议.     

基于公司治理视角的民营企业资本结构研究

文章以转型经济为背景,通过对民营企业的资本结构与治理结构的分析,深入研究了基于公司治理视角的民营企业资本结构的形成机制.研究发现,由于民营企业内外部治理结构的共同作用和影响,我国民营企业的融资顺序表现为首先是内源融资,其次是债务融资,最后才是股权融资.     

福建省上市公司成长性与资本结构关系的实证研究

公司的成长性是公司管理者、投资者等相关利益者共同关心的问题,也是公司未来价值之所在.资本结构是企业自有资本和债务的比例.一个合理的资本结构不仅有效地决定企业市场价值,同时对企业的融资成本、企业产权分配、治理结构以及通过资本市场对整个总体经济的增长等多方面都有一定影响.本文通过实证研究,分析成长性对资本结构的影响,以及资本结构对成长性的影响,得出成长性与资本结构之间的相互关系,以帮助管理者对在不同环境下应筹资的数量和期限做出决策,也可为管理者在制定如何推动企业长期增长的策略方面提供可靠的理论基础.     

浅谈企业负债融资结构

本文首先阐述了代理成本理论与资本结构理论的关系,进而对资本结构中的一支——债务做了深入分析,从代理理论的角度出发对不同的债务融资期限和债务融资类型进行分析,探讨如何通过有效安排企业的负债结构控制负债融资的代理成本。     

融资结构与公司治理

融资结构与公司治理是公司理论和实践中两个至关重要的问题,二者之间互相制约、互相协调,共同影响着公司价值最大化的实现。根据我国的实际情况可以通过优化企业的融资结构,改善资本市场来实现对公司治理结构的改进和治理绩效的提高。     

资本结构对公司治理的影响——基于甘肃上市公司的分析

资本结构对于公司治理有重要的影响。文章从甘肃省19家上市公司资本现状出发，就其股权、债权结构状况作了分析，阐述了资本结构对于上市公司控制权的影响，对如何保护融资资源，优化上市公司资本结构，提高上市公司融资质量和治理水平提出一些相应建议，并且认为规范上市公司融资行为，推动股权多元化，优化上市公司融资结构，改变上市公司“一股独大”的股权结构是推动上市公司通过资本约束，完善法人治理结构，建立有效制衡机制的关键和有效途径。     

我国创业板上市公司股权融资效率研究

上市公司的股权融资效率一定程度上反映了资本市场资源配置的效率,其受到宏观经济形势、金融市场发展水平和企业资本结构及规模、融资成本及结构等因素的影响。采用数据包络分析法（DEA）分析我国创业板上市公司的股权融资效率,结果表明：44家样本公司中,4家公司综合有效,9家公司纯技术有效但非规模有效,35家公司非规模有效且非纯技术有效;37家公司表现出规模报酬递增,3家公司表现出规模报酬递减;信息技术业样本公司的股权融资效率高于制造业样本公司的股权融资效率。创业板上市公司股权融资效率整体较低,应调整股权集中度、完善治理结构、优化融资结构、合理资产负债率、加强技术创新,以提高股权融资效率。     

河南省A股上市公司存在问题及对策研究

资本市场在企业融资和区域经济发展中发挥着日益重要的作用。上市公司是资本市场的主要组成部分,提高上市公司质量、优化上市公司结构对河南经济的发展有着重要的意义。针对河南省A股上市公司在资本结构、股权结构、治理结构以及分布结构等方面存在的问题,应从优化公司资本结构、优化公司治理结构、开辟多渠道融资、加快上市后备企业培育、合理调整结构布局等几个方面加以改进。     

我国上市公司资本结构与公司治理

企业资本结构是公司治理的基础,不同的企业资本结构产生不同的公司治理机制.随着我国国有企业改制成为上市公司,使上市公司具有了一些我国特有的特征,本文通过对我国上市公司在资本结构和公司治理方面出现的问题进行探讨,并结合二者的关系针对问题提出了改善的建议.     

传媒业资本结构与经营绩效研究——基于A股上市公司的经验证据

资本结构主要是指负债和股权在资本来源中的占比,资本结构不同会影响治理结构进而对公司绩效产生影响.权衡理论和优序融资理论认为,资本结构与经营绩效有相关性,但研究结论有分歧:权衡理论认为资本结构对经营绩效有正向影响,但优序融资理论认为资本结构对经营绩效有负向影响.本文以2012-2013年沪深两市A股传媒业公司为研究对象,研究资本结构对经营绩效的影响,研究结论证实传媒业资本结构与经营绩效互为正向影响.     

资本结构的公司治理效应分析

资本结构体现不同资本主体的所有权和控制权安排,债权和股权是公司治理的核心。我国企业目前存在着股权集中度较高、国有股权主体虚拟化严重、负债契约缺乏刚性约束力、法律保护机制不健全等问题。只有从完善机构投资者、深入推进股权分置改革、恢复债务融资的治理功能、拓宽中小股东行权渠道四方面入手,才能提高资本结构的公司治理效应。     

资本结构的治理效应分析

资本结构对企业治理结构的影响通常也称为资本结构的治理效应，是指企业通过对资本结构中债务融资和股权融资的选择，从而对企业治理效率产生的影响。资本结构是指债务融资与股权融资的比例。本特对债务融资与股权融资的治理效应作些探讨。