我国开放式基金业绩持续性及其影响因素研究

利用多期横截面回归的方法检验我国开放式基金在2005-2006年内半年期业绩持续性,在此基础上再考察影响我国基金业绩持续性的主要因素。研究发现,我国的开放式基金在半年期的业绩具有持续性,而价值型投资风格和单个基金资产规模是影响我国基金业绩持续性的主要因素,他们对业绩持续性都具有正向的影响。     

开放式股票型基金业绩持续性实证研究

运用超额收益率自相关系数检验的方法对我国股票型开放式基金的业绩持续性进行了实证研究,研究结果表明,我国开放式股票型基金业绩在短期内并不具有明显的持续性。其原因是目前我国证券市场还不成熟,缺乏做空机制,受非市场因素影响较大;开放式基金运作机制不成熟,缺乏对证券的选择能力和对证券市场的把握能力;基金经理频繁变动降低了基金经理的责任心,导致基金经理的短期投资行为;国内上市公司业绩稳定性较差,信息公开程度不够,上市公司的股价波动频繁,导致开放式基金业绩不具有持续性。     

基于GARCH模型的基金业绩评价指标

本文利用GARCH模型建立开放式基金业绩的动态度量指标,并利用建立的动态指标研究了开放式基金业绩的持续性问题。结果表明,利用GARCH模型构建指标得到的结论和经典指标基本一致,但具有短期性、动态性特点,有利于不同周期情况下的投资选择。     

基于风险调整收益的开放式基金业绩评价

运用风险调整收益方法，对我国42只股票型开放式基金的业绩进行了检验，同时还结合基金的操作理念及证券市场行情对其业绩进行了分析。结果显示，开放式基金从总体上超越了市场表现，在一定程度上体现出了专家理财的能力。我国开放式基金偏好大盘价值型股票，在2003年普遍取得了良好的投资业绩，2004年上半年，由于重仓持有的大盘蓝筹股急剧下挫，开放式基金的业绩大幅下滑，价值投资的理念受到了普遍质疑。此外，开放式基金的业绩持续性不强，过去表现好的基金并不意味着一定能在未来取得好的收益。     

金融服务业“优胜劣汰”还是“劣胜优汰”?——以开放式基金为例

本文以开放式基金为例,以开放式基金业绩与投资者的申购、赎回决策关系为切入点,研究金融服务业是否存在健康的"优胜劣汰"机制,投资者的申购、赎回以及其差额会影响基金未来的运作乃至基金能否在激烈竞争中生存下来。不同于以往文献多研究单一类型基金,本文选取股票型、债券型、平衡型三种类型的开放式基金为样本,首先对基金研究的重要假设——业绩持续性进行检验,而后对开放式基金业绩与投资者行为选择进行实证研究,并以股票型开放式基金为例,考察一个完整的牛市、熊市、震荡调整的周期,研究基金投资者在不同市场阶段对基金业绩的反应。研究发现:股票型开放式基金投资者的申购、赎回与上期业绩正相关,申购与当期业绩负相关,赎回与当期业绩正相关;债券型开放式基金申购和赎回都与当期业绩正相关,但是净赎回与当期业绩负相关;平衡型开放式基金的业绩与申购、赎回的关系与股票型开放式基金类似。股票型开放式基金在牛市阶段未表现出"优胜劣汰",在熊市阶段,净赎回与基金业绩负相关;震荡调整阶段投资者对基金规模、分红等因素关注度小,只关心基金业绩。     

我国开放式基金业绩操纵的实证研究

与封闭式基金不同,开放式基金本身特点决定其必须随时面对投资者的申购赎回,存在流动性风险,加上其成立时间是我国基金经历基金黑幕后发展起来的,运作更为规范,业绩操纵可能不明显。本文以我国开放式基金为例,重点研究基金持有的重仓股和重仓股中低换手率股票的价格操纵现象,通过对我国开放式基金的重仓股和低换手率股票进行季末超额收益率反转效应检验,表明我国开放式基金存在一定的业绩操纵现象,但不具有普遍性。本文对投资者选择基金和监管部门规范基金行为具有重要的现实意义和参考价值。     

我国开放式证券投资基金的风险评价

我国开放式基金显示出将取代封闭式基金而成为我国投资基金业的主要发展方向的趋势。但我国开放式基金的迅速发展与其业绩评价工作相对滞后形成了一对矛盾，开放式基金的投资者、管理者仅注重基金的收益，相应忽略了风险因素，这影响了开放式基金的健康发展。因此，当前迫切需要对我国开放式基金进行业绩评价，尤其是要对风险评价进行研究。     

我国开放式基金业绩操纵的实证研究

与封闭式基金不同,开放式基金本身特点决定其必须随时面对投资者的申购赎回,存在流动性风险,加上其成立时间是我国基金经历"基金黑幕"后发展起来的,运作更为规范,业绩操纵可能不明显.本文以我国开放式基金为例,重点研究基金持有的重仓股和重仓股中低换手率股票的价格操纵现象,通过对我国开放式基金的重仓股和低换手率股票进行季末超额收益率反转效应检验,表明我国开放式基金存在一定的业绩操纵现象,但不具有普遍性.本文对投资者选择基金和监管部门规范基金行为具有重要的现实意义和参考价值.     

我国证券投资基金业绩的持续性研究

以上海证券交易所上市的10只同质的基金为样本,分三个阶段对基金业绩的持续性进行了实证分析,结果表明我国证券投资基金的业绩并不具有持续性.     

我国开放式基金绩效持续性的实证研究

本文选用了Fama-French三因素模型作为基金绩效评价的指标,采用分组迭代的思想,对2004年6月到2009年12月期间处于调整阶段、上升阶段、下跌阶段和整体周期四种市场情况下的中国开放式基金进行了绩效持续性的实证检验。结果发现：在各种市场情况下,我国开放式基金整体不具有持续性,但绩效较差的基金具有持续性,而且在市场调整阶段和下跌阶段,基金绩效较好的基金出现了反转现象。     

基于双向表检验法的我国证券投资基金业绩持续性实证研究

文章采用双向表检验方法,对中国30家基金从2005年6月6日至2008年12月5日的业绩持续性进行实证研究。研究结果表明,我国证券投资基金在中短期内不具有持续性,同时产生了显著的业绩反转现象。     

浅析我国开放式基金的业绩评价

我国开放式基金的发展还处于起步阶段,在基金业绩的评价方法上采用的是落后的单位基金净值.借鉴国外的成功做法来对我国开放式基金的业绩进行评价,可以促进开放式基金在我国快速、健康的运行.     

中国开放式基金业绩的实证研究

本文运用国外基金业绩评价中普遍采用的特雷诺指数、夏普指数、詹森指数、T—M模型和H—M模型，对国内开放式基金的业绩进行实证研究。研究结果表明：(1)经过风险调整后，开放式基金的业绩总体上优于市场基准组合；(2)基金相关信息的披露对基金的管理者和投资者具有较大的参考价值；(3)没有足够的证据表明开放式基金经理具有优异的选股和择时能力。     

开放式基金赎回现象研究综述

与成熟市场不同，我国开放式基金投资者的申购和赎回行为未能发挥“优胜劣汰”机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金，这种现象被我们称为中国开放式基金“赎回之谜”。这将使基金管理人面临大量抛售股票的困境，造成证券市场非理性下挫，形成恶性循环。这一问题值得深入研究。本文对有关开放式基金赎回的国内外文献进行了综述，在借鉴和吸收前人研究成果的基础上提出了对于我国基金“赎回之谜”可供进一步研究的问题和可行的思路。     

我国开放式基金业绩评价的实证分析

本文在借助国内外相关研究成果的基础上，运用收益率指标、风险指标、三大单因素整体业绩指数（Jensen指数、Treynor指数、Sharpe指数）以及考察基金择时能力的T-M模型，对我国2004年12月31日之前成立的13只股票型的开放式基金的业绩表现进行了全面的实证分析。结果表明，总体上我国开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率，经风险调整后，开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率。不同基金经过风险调整后在不同指标下有较大的差异。同时，我国开放式基金没有表现出显著的选股能力以及昴菩的任向柽时能力．     

我国股票型开放式基金绩效评价的实证研究——基于单因素评价模型的视角

通过借鉴国外成熟的基金投资绩效的单因素评价模型,以731个交易日高频数据,对我国近三年来的35只股票型证券投资基金经风险调整后的业绩进行实证研究,并与国内外实证研究结果进行比较,结果表明,经过风险调整后,我国股票型开放式基金的业绩优于市场组合。     

基于VaR的证券投资基金业绩评价指标及其实证研究

证券投资基金业绩评价指标的核心内容是对基金收益和风险的权衡,而目前几种昔遍应用的基金业绩评价指标中所采用的风险度量方法存在诸多缺陷,VaR作为一种新兴的风险度量方法在一定程度上可以克服这些缺陷.在均值-VaR投资组合模型基础上构建的两个基于VaR的基金业绩评价指标--报酬-VaR比率和VM2测度指标,在我国开放式基金业绩评价的实证研究中取得了较好的应用效果.     

基于ERAROC指标的证券投资基金业绩评价

本文根据超夏普比率（ESR）的思路，构造超RAROC（ERAROC）指标，对我国开放式基金进行业绩评价的实证分析。并与传统的RAROC指标进行对比分析，其结果表明：该指标明显优于现有的基金业绩评价指标。因此该指标可以纳入我国基金业绩评价体系中，以更好地为投资者及监管者提供决策依据。     

“基金宝”FOF成为投资新宠

去年以来,股市火爆,基金日渐成为了投资热点,但目前开放式基金已达两百多只,基金业绩分化严重,今年初以来,业绩好的基金净值增长率达到60%,而业绩差的基金净值增     

“基金宝”FOF成为投资新宠

去年以来,股市火爆,基金日渐成为了投资热点,但目前开放式基金已达两百多只,基金业绩分化严重,今年初以来,业绩好的基金净值增长率达到60%,而业绩差的基金净值增长率为负数.