基金业的开放与公有股流通

由于历史原因，在我国股票市场中公有股（国有股和法人股）占了很大比重，这使得巨额资金沉淀，严重阻碍着国有企业的改革进程。面对我国“入世”在即的情况，我们可以利用基金业的开放来解决公有股的流通，这不但有必要性和可能性，而且可以通过设立开放式中外合资公有股基金、开放式公有股内基金和私募基金这三种形式使公有股得以流通，其中需要解决四个问题并可考虑各项对策。     

关于国有企业股份制改造的几点思考

股份制的实践证明,建立现代企业制度、进行企业制度创新是股份制改造的关键所在.股份制并不必然导致政企分开及所有权和经营权分离.要真正实现政企分开及所有权和经营权分离,必须彻底转换政府职能,将政府的几种身份和职能严格区分开.进行股份制改造,要求国有企业遵循决策机构、执行机构和监督机构权责明确、相互制衡的原则,建立规范的企业组织制度和法人治理结构.为了使股份制改造实现市场化、规范化和法制化,应允许公有股上市流通,逐步实现公有股市场化.股份制改造还必须同企业改组、强化企业管理和促进企业技术进步结合起来.     

体制转轨中的国有股减持与全流通方案

解决非流通股流通的原则是：非流通股流通不能降低A股的股指。通过对交易制度的不同规定，将流通制度作为期货来出售。初始时建立起两个资金面与参与都相对隔离的市场，使它们的交易制度随时间的推移分阶段并轨．逐步缩小准流通股与A股的交易制度基差，分十年时间由T 365与每手5000股的交易制度向T 1与每手100股的交易制度过渡．流通制度差异缩小导致价格差异缩小，十年后同价，两市自然并轨。本方案达到减持国有股与保持A股指数不降的并行不悖。     

正本清源：解决上市公司畸形的股权结构

高溢价发行和国有股不能流通，是形成我国上市公司畸形股权结构的根源。因此，必须正本清源，对国有股以社会公众股的购买成本进行缩股，在此基础上实现国有股的流通。     

论我国资本市场的培育与发展

目前，资本市场在我国社会经济生活中发挥极其重要的影响，但我国资本市场仍存在运作不规范，企业主体缺乏等问题，进一步培育和发展我国资本市场的主要思路：（1）建立以法人持股为主的资本市场；（2）坚持银证分业管理；（3）引导公有股合理流通；（4）发行可转换债券，分流股票市场扩容的压力；（5）构建有效的市场监管机制。     

企业形式比较与我国企业改革的可行选择

在对我国几种典型企业形式进行产权制度比较的基础上，从范畴的逻辑角度和历史的角度讨论差异共有制企业的各种表现形式。指出：差异共有制是比私有制和公有制更高的所有制形式；“劳力股”是继承我国传统文明并借鉴西方股份制的伟大创造；上市公司的下一个重大改革步骤是将公有股投入股市流通；股份合作制从一元到二元到三元的变迁过程，就是差异所有制从低级向高级进化的过程；“以公有制为主体”的说法应修改为“以公有制为基础”，以利于培育和发展差异共有制，使其成为社会生产的主体     

宏观政策 高新技术 创业投资

宏观政策 B股非上市外资股可转流通 为进一步规范含有B股的外商投资股份有限公司非上市外资股转B股流通的行为,外经贸部下发补充通知。通知规定,允许按规定设立的含有B股的外商投资股份有限公司非上市外资股转在B股市场上流通;转B股流通除满足有关上市发行股票的要求外,还应符合申请前两年内均已通过联合年检并连续赢利、非上市外资股股东的持股期限超过一年和转流通股后其原股东继续持有的期限须超过一年等六项条件。     

如何确定A股含权数量

要解决股权分置问题，确定A股的含权数量，首先，应使用会计方法对A股的利益损害程度进行全面调查，确定非流通股份对A股股东补偿的底线。其次，以此为基础，由政府高层确定市场整体的两个原则数据：一是非流通股份对A股股东补偿的平均标准线；二是市场整体非流通股份的可流通计划表。最后，各上市公司则在市场整体原则框架下，通过类别股东表决机制决定各自的A股含权数量。     

共同治理逻辑与公有企业经营者的选聘

我国公有企业经营者主要由政府主管部门任命，但是由于公有企业所有制主体的“虚置”，从而造成企业剩余索取权和控制权的不一致，这种方式不能保证只有具有企业家能力的人占据经营者位置，也不能体现公有企业职工的主人翁地位，并使企业内部监督失效，该文提出共同治理逻辑和由企业职工参与经营者的选聘，是有效解决述问题的关键。     

国有股缩股:优化上市公司股权结构的合理选择

国有股不流通、一股独大是当前我国上市公司股权结构的最大顽疾。按公募发行价对国有股进行缩股,是当前国有股上市流通、成功减持的必要条件,也是改善我国上市公司股权结构的关键。