基于信息不对称的中小企业信贷市场失灵分析

按照信息经济学的解释，信息不对称是指某些市场参与者拥有另外一些参与者不拥有的信息。中小企业信贷市场上的信息不对称是相对于中小企业和信贷机构（主要为银行）而言，与信贷机构相比，中小企业占有信息优势，能够掌握更多、更真实的企业内部信息，而信贷机构通过有限渠道了解到的中小企业信息则是不完全的。这种信息不对称体现在两方面：一是事前信息不对称。     

会计信息质量与企业非效率投资研究

现代化的社会里，在有关于公司的财务研究中，企业的非效率投资已经严重地影响了包括公司股东利益在内的市场宏观经济发展。针对这一现象，许多经济方面的专家学者已经开始多角度的研究如何防止企业的非效率投资以及产生这种现象的原因。文章重点研究讨论如何运用会计信息质量治理企业的非效率投资，为了能为防止企业非效率投资开辟新路，文章将结合公司的数据进行验证。文章将利用信息不对称的方法，为治理企业非效率投资提出了一些新的意见，这些意见有益于投资者对于市场的评估，降低投资者的投资风险，并对市场经济进行有效的监控，防止出现侵害投资者利益的企业非效率投资。     

简论上市公司内部控制信息的披露

目前，我国上市公司的信息披露，主要是依靠经过注册会计师审计过的向社会公布的资产负债表．损益表和现金流量表等会计报表，这对于投资者和潜在的投资者无疑是有益的。但是，披露的这些信息仅仅是公司的财务会计信息，对于在证券市场久经磨练的逐渐成熟的投资者来讲，却越来越不能满足他们的要求，他们需要了解公司更多的信息，特别是公司内部控制的信息。作为上市公司来讲，除了披露几张经审计后的会计报表外，还必须披露公司的内部控制情况。这是由内部控制和会计报表的关系所决定的。因为会计报表披露的信息是否真买。正确，决定于内部…     

信息不对称下的高校财务管理工作改革

信息不对称理论是近20年微观经济学研究的前沿。1970年美国经济学家阿克洛夫提出了信息非对称论，认为：“市场上买卖双方各自掌握的信息是有差异的，通常卖方拥有较完全的信息，而买方拥有不完全的信息；在信息不对称的市场环境中，企业管理比投资更多地了解企业的全部经济信息。因此在与投资的对弈中处于优势地位。”这种信息不对称的产生是专业化分IT的必然结果，在经济、社会、生活中信息不对称的现象不胜枚举，管理学从某种角度来讲是追求信息对称性的科学，财务管理行为也正体现为财务信息对称性的结果。高校财务管理也不例外。     

从投资者对信息接受情况看公司信号传递——进一步加强普通投资者对会计报表的理解

本文通过信号理论在我国证券市场的运用来揭示公司的信息披露情况,并且根据当前市场上对于信息的接受情况——普通投资者仅关注少数几个财务指标,以此分析当前信息披露中的一些问题,并提出完善公司信息披露的建议,以使普通投资者能够更加理解财务报表。     

财务会计自愿性信息披露中的逆向选择

基于会计信息披露管制理论和会计信息披露的非管制理论,产生了会计信息的强制性披露和会计信息的自愿性披露.而自愿性信息披露并非国家法律法规所强制的,但自愿性信息披露可以增加企业的透明度,提高公司投资价值,降低企业在市场中的融资成本和融资风险.但由于市场信息不可能公平地到达每一位参与者,就出现了信息不对称问题,在自愿性信息披露中,逆向选择问题显得尤为突出.用数学公式阐述了财务会计自愿性信息披露中逆向选择问题的出现,并且在此基础上,简单阐述了对于该问题的一些解决办法.     

我国上市公司内部控制信息披露及改进对策

在现代金融市场中,投资者已充分认识到一家有投资价值的上市公司不仅需要具有良好的经营业绩和发展前景,还必须拥有良好的内部控制制度。内部控制披露的信息取决于公司是否建立完善、有效的内部控制以及信息披露的责任。本文对上市公司内部控制信息披露现状进行了研究。     

证券公司财务监控与分析系统研究

一、引言公司的目标是所有者财富最大化,所以反映和监督公司经济活动的财务信息是所有公司的核心信息。公司各项经营、管理活动的成果都会体现在财务信息中,因此,财务信息是内部审计的重点关注对象。证券市场行使直接融资的职能,这种融资方式能顺利开展的前提是筹资者所提供的债权凭证为投资者所欢迎,其中伴随着高风险。筹资者的风险主要来自于收入或物价等难以预期的变动,而投资者的风险成因是筹资者可能不履约和证券的实际价值难以预期等等。作为证券市场的主要中介机构和参与者,证券公司从事的是复杂而又充满风险的金融活动,其业务具有多…     

机构投资者网络中心性与公司投资效率

基于社会网络理论,以2007~2018年A股上市公司前十大股东中的机构投资者为样本,研究机构投资者网络中心性对公司投资效率的影响。研究表明:机构投资者网络中心性能显著提高公司投资效率,这一影响主要在公司过度投资的情形下发生,而在投资不足时则不能充分发挥作用;机构投资者网络中心性对公司投资效率的积极治理作用主要发生在非国有公司中,在国有公司中则受到抑制;投资者保护水平未能在机构投资者网络中心性与公司投资效率之间发挥调节作用;而经济政策不确定性则会影响机构投资者网络中心性对公司投资效率的治理效应。机制检验显示:公司信息透明度在机构投资者网络中心性与公司投资效率之间发挥中介作用。研究结论支持机构投资者网络中心性对公司投资效率的积极影响,丰富了机构投资者网络治理机制的研究,为监管部门制定机构投资者管理政策提供了参考。     

高管团队管理能力与IPO抑价关系的博弈分析

本文假定发行人比投资者拥有更多有关企业价值的信息,并在分析高管团队管理能力充当企业价值信号的理论依据基础上,建立高管团队管理能力与IPO抑价关系的信号传递博弈模型,分析结果表明:高管团队管理能力对企业价值具有认证效应,管理能力强的高管团队可以更好地向外部投资者传递企业的真实价值信息,减少企业在股票市场上的信息不对称,从而降低IPO抑价。     

如何建立网络环境下的现金流量会计

在权责发生制下利润指标存在以下不足：(1)从信息披露看，企业内部的投资决策采用现金制，而对外财务报告却采用应计制，决策指标与评价指标口径不一致导致内部信息与加工处理后的外部信息披露点不同，使信息不对称，投资者承担的信息风险加剧。(2)权责发生制导致信息的所谓“公允”而非“真实”。在权责发生制下，企业更多地是以程序是否公允评判财务报告的合法性，即只要程序合     

信息不对称背景下的企业融资

在企业融资的实际操作过程中，不可避免地会存在着企业和投资者之间的信息不对称现象。作为外部人的股权投资者或债权投资者，几乎不可能也不会相信自己已经完整了解了企业有关盈利能力的全部信息，这通常会导致好的投资项目不一定可以募集到资金，或者不得不支付高于其风险的资本要求报酬率来进行融资，从而降低了企业的价值，尤其是股票融资     

询价制的定价行为博弈分析

我国的新股定价从最初的市盈率行政定价、累积投标的市场化定价、“半市场化”的上网定价发展到现行的新股询价定价，向市场化方向迈进了一步，对提高定价的合理性、公开性有重要作用。IPO询价定价是由（机构）投资、承销商（投资银行、保荐机构）、上市公司、政府（监管部门）等利益相关主体，根据内外部因素、相互作用、相互影响、相互制约的结果。这些因素大体可以分为两类：一类是内部因素，诸如公司经营管理能力、技术水平、募集资金项目以及基本财务指标等。内部因素应该作为IPO定价的基础，但是不能完全代替实际的IPO定价，IPO定价还必须结合市场的需求状况而定。另一类是外部因素，诸如利率、税收、法规等政策性外部因素和气候、经济周期、战争等非政策性外部因素，以及行业状况等。上市公司和保荐机构拥有关于公司经营状况、盈利能力、成长性等方面的内部信息，而机构投资拥有更多有关市场需求状况等外部信息。利益相关主体根据获得的信息，从各自利益最大化角度出发，运用其自身的力量，进行讨价还价，从而在保荐机构提供的定价估值报告基础之上达成某种妥协，形成最终的市场价格。     

不对称信息市场下的企业营销策略

一、不对称信息的概念 传统经济学研究的前提之一是：市场信息是完全的、对称的，交易双方都掌握了充分的信息。但这种假设在现实生活中是不存在的。实际上，交易双方对对方的情况和信息了解得并不十分清楚，有时这一方掌握的信息会多一些。而有时另一方掌握的信息会多一些，这种情况被称为信息不对称。所谓不对称信息，简单地说就是指市场上某些参与者拥有、而另一些参与者不拥有的信息。而在相互对应的经济人之间不做信息对称分布的有关某毡事件的知识和概率分布．     

社交媒体信息披露如何影响审计师选择？——基于公司新浪微博的经验证据

作为互联网信息技术下的代表性产物，社交媒体的涌现对市场参与者的经济行为产生了重要影响。从审计师选择视角，研究公司微博信息披露如何通过影响市场参与者进而作用于管理层的决策行为。研究发现，微博信息披露越多的公司越倾向于选择高质量的审计师，并且微博信息披露主要通过外部关注压力（分析师、媒体）和内部监督压力（董事会、审计委员会）两种渠道促使管理层选择高质量的审计师；异质性分析发现，对于投资者信息需求更高、内部控制水平更高、市场竞争更激烈的公司而言，微博信息披露对审计师选择的影响更为明显。该研究结论有助于投资者和监管方更好地理解社交媒体信息的作用机制，对进一步完善信息披露制度促进资本市场健康发展具有一定的启示。     

从信息传递的角度看股利分配及融资安排

在非对称信息的状态下,公司的管理层掌握着企业现在及未来盈利状况的信息,而投资者却很难知道这些内部信息。但是公司管理层会根据公司的实际情况做出一些决策,这些决策可以作为信息传递给外部投资者,投资者可以通过管理层传递的这些信息来评价自己的投资决策是否正确。这些对外传递的信息就包括了公司的资本     

分析师跟踪、内部控制缺陷与机构投资者持股

以2009—2015年沪深A股上市公司为研究样本,基于信号传递理论和信息偏好视角,考察分析师跟踪与内部控制缺陷之间的关系以及两者的相互作用对机构投资者持股决策的影响,研究结果表明：无论从静态角度还是从动态角度看,存在内部控制缺陷的公司其机构投资者持股比例较低,但有内部控制缺陷而分析师跟踪人数较多的公司其机构投资者持股比例依然很高,分析师跟踪可以有效减弱内部控制缺陷带给机构投资者的负效应;企业内外部信息对于机构投资者的决策具有不同的信号价值和决策影响力,投资者的决策认知和信息取向存在偏好;分析师跟踪的信号价值远远超过了内部控制缺陷对机构投资者持股的影响。     

如何把房子卖给海外顾客

长期以来，人们关注的跟光更多地给了境外机构投资者．这并非毫无道理。房地产属于区域性资产，个人很难大范围地跨区域进行投资考察和管理：房地产投资卫往往涉及大笔金钱．非大机构所不能为之。     

基金管理公司业绩评价系统与激励约束机制

一、基金管理公司内部业绩评价与投资者外部业绩评价的比较 投资基金业绩评价是指运用特定的指标和标准,采用科学的方法,对基金投资运作结果作出综合价值判断.按照评价主体的不同,业绩评价有两个不同的角度:从基金管理公司角度对基金经营业绩进行的内部业绩评价和从投资者角度对基金进行的外部业绩评价.内部业绩评价是基金投资运作的一个重要环节,评价结果直接反馈给基金管理公司的高层管理者,成为投资策略调整和激励约束机制运行的依据.外部业绩评价可以使投资者了解基金的管理风格、风险收益和投资价值,并据此作出投资决策,客观上可抑制基金管理人的道德风险,防止由于信息不对称而产生的逆向选择,具有间接的外部的市场激励与约束作用.管理者的内部业绩评价与投资者的外部业绩评价之间存在以下几点差异:     

审计风险转移功能与保险性质审计收费——审计保险假说的进一步检验

根据审计保险假说，审计具有鉴证功能和风险转移功能，既拥有信息价值又具有保险价值。为了进一步检验审计保险假说，以2008到2011年沪、深上市公司为样本，首先将审计费用分为信息性质费用与保险性质费用；然后考察市净率、审计意见类型、事务所规模等与保险性质费用的相关关系。研究发现：投资者投资的价值越高，支付的保险性质费用越多；同等投资价值下，投资者为风险转移功能最强的标准无保留审计意见支付更多的保险性质费用；大事务所收取的保险性质费用更多；优质客户支付的保险性质费用更少。