股市与楼市的“并蒂效应”

股市的财富效应刺激了房价的上涨,股价的上涨为楼市提供源源不断的廉价资金供给,房价上涨的财富效应又刺激股价不断上涨。于是,股价与房价的"并蒂效应"逾发彰显无遗。     

中国资产价格波动对消费影响效应的分析

随着金融体系的发展,参与各类资产交易的经济主体和货币资金量越来越多,资产性收入在居民收入中的比重日益扩大,因此,资产价格对宏观经济运行的影响日益显著.从现有经济学理论来看,资产价格会通过多种传导机制影响实体经济,其中主要通过财富效应影响消费水平和消费需求.在中国,随着居民持有资产规模的扩大,资产价格波动与居民消费需求的关联性在逐步增强.本文在对相关理论研究综述的基础上,以中国股票和房地产市场为例,运用财富效应基本理论分析框架,对中国资产价格对消费的影响效应进行实证和理论分析,并提出促进资产价格财富正效应和控制资产价格泡沫风险的政策建议.     

我国利率市场化进程中银行信贷与房地产价格的互动机制分析

文章从实证分析的角度研究了在利率市场化政策下我国的房地产价格与银行信贷的关系。运用VAR模型分析了贷款利率市场化的政策效应对我国房地产价格和银行信贷的影响。结果表明伴随着利率市场化的深入,短期内信贷增长率对房价的影响显著性地增强。     

中国家庭房产财富与家庭消费——基于CFPS数据的实证分析

选用中国家庭追踪调查（CFPS）数据实证分析家庭房产财富与家庭消费的关系,理论上区分了家庭房产财富的存量与流量,分别从存量的住房资产价值与流量的住房资产价格两个方面来探讨它们对家庭消费的影响,借鉴马斯洛需求层次理论思想,将家庭消费按层次划分为四大类,同时充分考虑家庭异质性,按家庭住房产权归属、家庭拥有住房套数和家庭所属地区对样本进行分类,详细对比分析了家庭消费与家庭住房资产价值与价格之间关系及其存在的结构性差异。实证结果显示：家庭住房资产只存在微弱的“资产效应”,而作为住房“负资产”的住房负债则会带来较强的“负债效应”;另外,家庭所在社区商品房价格上涨并不存在“财富效应”,但房价上涨较快地区,房价上涨会通过“替代效应”增加非自有住房家庭的消费。     

对本轮宏观经济波动的理性思考

这轮宏观经济波动应该从2007年算起。2007年初首先是资产价格(包括股价和房价)大涨,紧接着在后半年又是CPI和PPI的大涨,通货膨胀在中国首次表现为资产价格、消费品价格和投资品价格的轮番上升,因而我们在2007年后半年开始了旨在实现双防(防通货膨胀和防经济过热)的从紧性货币政策。从紧性货币政策的实施,在2008年初首先出现资产价格的回落,     

人民币升值对房地产价格的影响

本文通过简述人民币升值的现状以及我国房地产业发展现状,分析了人民币升值对我国房地产需求和供给的影响,并对人民币升值对房地产价格产生的流动性效应、预期效应和财富效应进行分析,从而提出了如何通过控制人民币币值进而抑制房价过高的相关对策建议.     

货币政策对资产价格的影响分析——基于中国货币供给、房价和股价的实证研究

2000年以来股市风云变化,而房市步步高升,物价温和。货币供给在这十余年大幅增加,货币政策从多方面影响各类资产价格。本文重点从货币供给量角度研究我国货币政策对两种主要资产价格房价与股价的影响,以及这两大类资产价格互动关系。     

全球金融危机下经济发展的问题探析和趋势展望

一、美国金融危机的产生原因及其对全球的影响 　　(一)政府长期松动的货币政策刺激消费者的过度透支.美国的货币政策长期以来一直倾向于松动状态,低利率既刺激了美国民众的消费欲望又导致了储蓄下降和股价上涨.股市的财富效应反过来再度刺激消费,导致楼市的上涨.而持续走高的房价刺激了贷款公司放货的欲望和各类投资者欲分享房产增值收益的冲动.于是,一个以股价和房价互相推动的泡沫逐渐蔓延和扩大,并形成了一大批以房产和股票为资产的中产阶层.这个庞大的中产阶层的消费模式又直接导致了更多美国民众以透支的方式消费.……     

房价对城镇居民二孩生育意愿影响的时空差异

采用2015年和2017年CGSS数据,探讨房价对城镇居民二孩生育意愿的影响,并从时空两个视角深入考察二者的作用机制。实证结果表明：(1)对于全样本,房价对城镇居民二孩生育意愿产生显著的抑制作用。采用土地出让价格作为工具变量、替换CLDS数据进行回归,结果依然稳健。从影响机制来看,房价上涨对无房家庭生育意愿体现为单一且显著的挤出效应,对有房家庭同时产生挤出效应和财富效应,但挤出效应占据主导。(2)从时间趋势来看,随着房价的上升,房价对全样本城镇居民二孩生育意愿的抑制作用进一步增强。具体机制而言,2017年房价对无房家庭分样本的挤出效应小于2015年,表明“全面二孩”政策的实施一定程度上缓解了高房价的挤出效应;2017年房价对有房家庭分样本的财富效应也小于2015年,可能与2017年来一系列严格的房地产调控政策相关。(3)从空间差异来看,房价上涨对东部地区居民二孩生育意愿表现为显著的预算约束,对中部地区的影响为负但不显著,对西部地区居民则更多体现为财富支持。具体机制而言,对于无房家庭,仅东部地区房价对其产生显著的挤出效应,中、西部地区均不显著。对于有房家庭,东、中部地区均存在挤出效应和财...     

资产价格波动与银行信贷关系的实证分析

银行信贷对整个经济运行有着深远的影响,并受到资产价格波动的影响。文章构建合理的指标模型,分析我国资产价格波动与银行信贷之间的关系。结果显示,资产价格与银行信贷存在相互影响。由于政策原因,央行放弃对股票市场的选择性控制,股票市场价格波动对银行信贷不具有调节作用,银行信贷主要受房地产市场价格波动的影响。     

所有者权益和股本的比值与公司股价的关系研究

股价是指股票的交易价格,股票价格的真实含义是企业资产的价值.但股价并不完全代表股票的价值.股价受到市场情绪、投资者偏好等不确定因素的影响,所以股价经常在真实价格上下波动.本文就针对其中的两个要素,所有者权益和股本的比值,来探讨其与股价的关系.     

论金融资产价格波动对宏观经济的影响机制

金融资产价格波动不但通过对居民消费的影响刺激经济增长,还通过对企业投资、居民就业选择等行为进一步影响到宏观经济增长。金融资产价格波动对宏观经济的影响机制,表现为通过财富效应影响居民消费,通过托宾q效应、金融加速器效应、投资者信心效应、就业效应等影响企业投资以及通过通货膨胀效应、货币政策效应等影响宏观经济变量。     

房价与银行信贷互动关系的实证研究

根据供求理论,房价与银行信贷之间存在着互动关系,即银行信贷在短期通过影响房地产需求从而影响房价,在长期将通过影响房地产供给而影响房价.房价刘通过影响借贷者和银行资产负债情况而分别影响借贷能力和借贷意愿最终影响银行信贷.文章利用1999-2009年的月度数据进行实证研究,进一步证明了我国银行贷款、房价与房地产供求之间存在着协整关系,且房价与银行贷款互为Granger因果关系.因此,政策制定者不仅要通过银行信贷手段影响房价,同时也要重视房价对银行信贷的反作用.     

本轮宏观经济波动的理性思考

本轮宏观经济波动在2007年首先是资产价格(包括股价和房价)大涨,紧接着又是CPI和PPI的大涨,通货膨胀在中国首次表现为资产价格、消费品价格和投资品价格的轮番上升,在2007年后半年开始了旨在实现防通货膨胀和防经济过热的从紧性货币政策,后中央将政策变为保经济增长和压通货膨胀,使企业感到资金紧张,任何企业的资本金与债务资金都要有一个适当的比例,否则将会受到因资金链断裂而走向破产。股市在本轮也受到了影响,经历了大起大落。因此建议应该推进混合经济体制,使国家经关现良性增长。     

我国房地产市场的财富效应和福利效应——基于省际面板数据的实证分析

房地产价格上涨对拥有住房者来说可以提高其财产性收入,增加家庭福利,但对于没有住房的人来说会产生预算约束效应,造成福利损失。文章通过我国31个省、自治区和直辖市的面板数据,分析我国房地产市场的财富效应和福利损失,发现我国房地产市场的财富效应不显著,各区域的福利损失逐年增大,各区域的房地产价格对房地产市场的需求影响也不明显,我国房地产市场存在过度的投机需求,房价上涨需求也在增加。     

房价波动、风险约束与银行信贷——来自中国银行业的经验证据

本文以中国30家商业银行2005—2015年非平衡面板数据为研究样本，通过系统广义矩估计（SYS GMM）考察了房价波动和风险约束以及银行信贷的关系，立足于宏观审慎思想，研判系统重要性银行与非系统重要性银行对信贷行为的异质作用。并基于货币政策的银行信贷渠道，检验在房价波动和风险约束的冲击下，货币政策工具对银行信贷的调控效果。实证结果显示：房地产价格的上涨和信用风险的降低都会增加商业银行的信贷规模；相反，会造成银行信贷规模的收缩。系统重要性银行和非系统重要性银行的信贷行为存在异质性。目前中国房价上涨并不会扩大货币政策工具的信贷扩张效果，但信用风险的降低会强化货币政策银行信贷渠道的传导机制。同时在信用风险约束逐渐减小的背景下，房地产价格对银行信贷将会产生“加速器效应”，进一步加重了中国银行的信贷“高烧”。     

利率与股票收益率的相互关系研究——基于我国数据的实证研究

利率是资产收益率的一种表现形式,利率变化会直接影响资金流向,影响股市价格,而股价的变化也会通过资本市场对利率产生影响.就利率与股价的关系进行理论分析,并运用我国上证指数和银行间同业拆借市场7天加权利率数据进行了实证研究.     

我国房价波动对货币政策有效性的影响研究——基于面板VAR模型的实证分析

文章采用2000年~2010年的31个省级面板数据,建立面板VAR模型,从价格效应和产出效应两个维度,实证研究房价波动对我国货币政策有效性的影响。结果表明,货币政策的价格效应显著且有约1年半时滞,而产出效应不显著;房价波动对货币供给量影响不显著;无论是短期还是长期内,房价波动对通货膨胀和经济增长均无显著影响。因此,我国央行不仅要充分考虑货币政策传导的滞后性,提高货币政策的前瞻性;同时要将房价、房价投资及销售等房地产市场数据纳入调控货币供给量的参照指标中。     

论投资决策在财务管理中的地位

公司进行财务管理活动时要有明确的目标,财务目标是公司进行财务活动所要达到的根本目的.以公司价值或股东财富最大化为财务管理目标,股票价格代表股东的财富,股价高低反映了财务目标的实现程度.股价的高低取决于公司的投资报酬率和风险.投资决策决定投资项目.投资项目是决定公司报酬率和风险的首要因素.一般来说,公司所采纳的投资项目都会增加公司的报酬,否则公司就不会为其投资.但是,任何投资都有风险,只是风险大小的程度不一样而已.因此,公司的投资项目会改变其报酬率和风险,影响股票价格.换句话说,公司的投资决策直接决定着公司的财务目标实现与否,本文着重从筹资、投资、股利政策等方面来分析投资决策在财务管理中的重要地位.     

房价波动对商业银行信贷风险的影响——基于面板数据的研究

房地产行业是资本需求大、项目周期长的行业，在很大程度上受宏观经济和政策调整的影响。银行作为我国金融体系的核心，为房地产行业提供了大量的资金支持。而银行的资金多数来源于银行信贷。因此，房地产泡沫危机加剧了银行信贷风险。基于我国20家上市商业银行2010—2021年度的面板数据，通过固定效应模型实证分析房地产价格波动对银行坏账的影响，得出商业银行信贷风险和房价波动之间呈负相关关系的结论，并基于理论与实证分析，提出了相关的政策意见。