货币政策的资产价格传导机制:一个文献评述

文章回顾了国内外学者对货币政策资产价格传导机制的研究成果,指出这一传导机制主要由两个过程构成:第一是货币政策是否会影响资产价格,第二在于资产价格变化能否影响实体经济。在此基础上,文章进一步讨论了目前关于资产价格对我国货币政策传导效果的争议。     

当前货币政策对股票价格影响的研究

货币政策与股票市场价格的关系是当前货币金融理论中的前沿问题也是热点问题。文章首先从理论上系统阐述货币政策与股票市场价格的理论渊源,接着从货币供应量与利率政策两个角度分析货币政策对股票价格的影响机制。同时通过结合我国当前的货币政策来分析对证券市场影响,有助于决策者更加了解资本市场的运行规律,了解投资者的预期,正确把握货币政策的出台对股票市场、进而对实体经济所造成的影响。     

货币政策与金融稳定

本文采用金融不稳定说来定义金融稳定,从金融机构危机、货币危机和资产价格冲击三个方面,对货币政策与金融稳定关系研究进展进行梳理,并提出货币政策与金融监管的政策建议。     

资产价格与货币政策关系的理论探讨

资产价格明显地偏离实体经济的涨跌趋势,对货币政策提出了诸多挑战,使我们不得不关注资产价格和货币政策之间的关系.本文通过对资产价格与通货膨胀的理论探讨进而初步厘清资产价格与货币政策的关系,并认为现阶段资产价格与货币政策关系缺乏统一的解释,中央银行还不能将资产价格列入它调控的范围内,但可用做货币政策制定时的参考信息.同时,提出这一领域中仍需进一步研究的问题.     

我国房价波动对货币政策有效性的影响研究——基于面板VAR模型的实证分析

文章采用2000年~2010年的31个省级面板数据,建立面板VAR模型,从价格效应和产出效应两个维度,实证研究房价波动对我国货币政策有效性的影响。结果表明,货币政策的价格效应显著且有约1年半时滞,而产出效应不显著;房价波动对货币供给量影响不显著;无论是短期还是长期内,房价波动对通货膨胀和经济增长均无显著影响。因此,我国央行不仅要充分考虑货币政策传导的滞后性,提高货币政策的前瞻性;同时要将房价、房价投资及销售等房地产市场数据纳入调控货币供给量的参照指标中。     

央行数字货币发行对我国货币政策框架的影响北大核心

近年来,在比特币和Libra的冲击下,多国中央银行开始研发央行数字货币。央行数字货币作为一种新的货币形式,必然对一个国家或经济体的货币政策框架产生重要影响,也直接关系着货币政策的实施效果及对经济的贡献。本文通过对数字货币概念的界定与相关理论分析,结合我国央行数字货币的内涵,从货币政策的工具体系、目标体系及传导机制三个层面,探讨央行数字货币发行对我国货币政策框架的影响。本文认为央行数字货币发行尽管会对货币政策框架产生一些不利影响,但总体有助于货币政策有效性的提升,并提出了要不断完善货币政策工具箱,积极发挥利率机制的作用、切实注重价格型调控、持续优化货币政策目标体系、努力加强货币政策传导渠道的联动效应等建议。     

资产价格波动与我国货币政策的相关性研究

随着我国资产市场的发展和深化,以股票和房地产为主的资产在国民经济中所占比重越来越大,资产价格的波动性又是其固有特征,导致我国货币政策的制定面临着挑战。为此,文章首先分析了资产价格波动对货币政策的影响,在此基础上就我国货币政策对资产价格波动进行调控的可行性、能力以及我国货币政策传导渠道之间的相互作用进行了深入的探讨,并得出结论:目前不应将资产价格作为货币政策的直接调控目标,最后提出了相关政策建议。     

资产价格波动对我国通货膨胀及宏观经济的影响——基于SVAR视角的货币政策调控

通过构建十变量的大型结构向量回归模型(SVAR),分析了资产价格对通货膨胀和产出水平的影响以及货币政策的反应,结果发现:资产价格对通货膨胀的冲击影响呈现倒"U"形,冲击峰值为约0.4个单位标准差,比对经济增长的影响更大,多出约0.1个单位标准差;货币政策对于资产价格的反应具有非对称性,在短期内表现出逆周期特征,而从长期看则为顺周期特征;资产价格包含了丰富的未来经济运行信息,可用来构造金融形势指数(FCI),并作为货币政策调控的辅助参考目标。     

股票价格对货币流通速度影响的实证分析

股票价格对货币总需求的影响主要体现为资产替代效应、交易需求效应、资产组合效应和收入效应四个方面。把超出经济增长率和通货膨胀因素的货币需求定义为超额货币需求量,并把股票价格因素纳入到超额货币需求函数中,实证分析结果表明,股票价格对超额货币需求的影响显著为负,提高了货币流通速度这可以为货币政策对股票价格做出适时反应提供理论基础。     

货币政策与资本市场价格关系浅议

随着我国资本市场的发展与完善,资本市场中资产价格的变动对货币供给量的影响愈来愈明显。宏观经济政策是国家为了达到一定的经济目标而对经济事务所做的有意识的干预。其中,货币政策是中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率,进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。     

中国金融货币政策调整对房价的影响

针对2008由房产次贷危机所引发的金融海啸以及随即而来的连续三年的房价上涨,本文探讨了我国金融货币政策对房价的调整效应和影响作用。     

美国货币政策对中国价格体系的影响机理

本文基于FAVAR模型实证研究了美国货币政策对中国价格体系的直接影响和间接传导机理。结果表明,美国紧缩性货币政策构成了中国价格体系短期下行的动力;虽然中国价格体系对美国投资市场收益率的波动具有短暂免疫性,但随后会形成具有差异性特征的冲击;M2主导的美国市场流动性对中国价格体系形成显著且持续性最长的正向溢出,而路径主要为贸易、信贷、利率和预期等渠道。因此,中国货币政策选择必须基于外部冲击表现出灵活性和针对性。     

股票价格与货币政策调控目标相互影响研究

股票价格与货币政策调控目标之间的关系是货币经济学的一个重要理论问题.学术界普遍认为股票价格与货币政策调控目标之间会相互影响,但其如何影响或通过哪些渠道影响却存在争议,在实证结果上也存在差异.基于此,对这一理论问题的研究进行综合述评,并指出研究中存在的问题和该研究未来演进的方向,可以进一步深化该理论问题的研究.     

我国货币政策调控房价的效应研究

随着经济的快速发展,房地产业的不断发展对调整经济结构有很重要的作用,随着我国的房价持续上涨趋势日益严重,虽然可以带动我国的经济快速发展,但是也存在着很多的问题,本文通过我国的货币政策调控房价的效应进行讨论研究,分析我国货币政策对房价的影响,并提出一些建议。     

论房价在货币政策传导机制中的作用——基于VECM分析

本文在理论分析基础上,运用向量误差修正模型(VECM)实证检验房价在货币政策传导机制中的作用。分析结果表明,房价在货币传导机制中的作用较为显著,房价渠道的总体传导效率较高。因此,在我国房地产市场已成为货币政策传导的重要途径。最后本文提出了相关政策建议。     

地区异质性、房价调控与区域货币政策效果

房产市场是典型的区域市场,市场参与者对货币政策反应的敏感度因地区而异。文章基于最优货币区理论,以2010-2017年30个省市直辖市的面板数据为分析对象,采用两步SYS-GMM(系统广义距估计)方法,具体考察我国货币政策对各地区房价波动区域异质和时间滞后性的影响大小。实证结果表明:货币政策对全国住房价格的调控具有时间差异,滞后期数量型政策和预期价格型政策会显著影响当期房价;由于各区域经济发展程度的差异,货币政策对房价调控较为显著存在明显的区域差异效果,其中二线城市的调控作用最为明显。因此,我国应根据各区域经济结构特点加强与完善适度差异化的区域金融调整政策的同时,着力完善二、三线城市金融体系,提高其金融环境。     

浅析房价虚高对经济的影响

近期房价过高已成为人们热点关注的一个话题。过高的房价会给经济带来一系列的负面影响。首先,人们为了还银行贷款而降低了自己的边际消费倾向,使得消费品需求不足,这样将大大抵消投资扩张对经济增长的拉动作用。其次,被归还的大量银行贷款又被用于投资。这样更会加剧经济过热,拉动生产资料的价格,从而造成国内需求结构不合理的局面。最为重要的一点是,由于投资造成的货币供应的持续增加,很容易造成通货膨胀,而且现在已经有这种倾向了。房价过高的原因在于供给需求结构不合理,高价房供应太多,经济房严重不足,应该利用税收调整使其趋向合理。     

我国货币政策变动对股价走势影响的回归分析

本文运用Excel和Eviews5.0软件时样本数据进行处理,分别建立以存款利率、贷款利率和法定存款准备金率为自变量的一元线性回归模型,以上证综合指数为因变量,通过对货币政策实施六个月后的时点进行分析,尝试准确度量货币政策变动对我国股市的影响程度.     

Monetary convergence to the Euro

This special issue of Economic Systems includes seven papers about various aspects of monetary convergence to the Euro. It includes both policy discussion papers examining a wide range of issues and empirical studies evaluating specific areas of monetary convergence. From a policy strategy view, the selected papers examine the ways of combining the two key objectives of monetary convergence, i.e., price stability and exchange rate stability. In addition, the papers analyze the interplay between monetary policies and financial market stability. The findings provide new insights on monetary policy transmission channels, market equilibrium exchange rates, interest rates pass through effects, the importance of real relative to nominal convergence, and other intricacies encountered on the passage toward the Euro.     

价格涨跌幅机制对市场波动及换手率的影响

文章调查了价格限削机制对股票价格波动以及市场流动性的影响.首先刻画了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究价格限制机制对股票价格波动的影响;随后在考虑延续冲击效应因素的基础上,通过对引入价格限制机制后投资者总成本的考察,研究了该机制对市场流动性的影响.文章结论认为,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票,从而增加市场换手率,进而提高整个市场的流动性.