政策

央行实旌稳健货币政策 央行在目前发布的二季度货币政策报告中指出：“继续实施稳健的货币政策，进一步优化金融资源配置，为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。”这清晰揭示了下一步货币政策调控的重心——为经济结构调整优化金融资源配置。市场分析人士表示，我国经济结构调整转型升级已迫在眉睫，需要改变以货币政策调整等短期措施刺激经济发展的倾向，信贷方面有保有压，保持灵活并有针对性，重点在于调整信贷结构。     

关于疏通当前货币政策传导渠道的六项具体措施建议

１９９８年以来，为治理国内通货紧缩，人民银行总行陆续制定了许多货币政策措施，但由于货币政策传导机制不畅，没有完全实现预期效果。根本原因有三方面：（ｌ）造成通货紧缩的根本原因不是货币供给不足，而是有效需求不足和经济结构不合理，增加货币供应量的扩张性总量政策就不是最有效的反紧缩对策选择；（２）人民银行实施货币政策“窗口指导”的宏观政策取向与商业银行的企业化行为存在矛盾；（３）人民银行货币政策工具的运作不太适合市场经济体制下调控主体的经济行为，切入点选择不准。为疏通当前货币政策传导渠道，特提出如下六项…     

金融创新对我国货币政策有效性的影响

随着金融工具的丰富发展,金融组织体系的不断完善,货币政策的实施环境和传导途径就变得更加复杂。本文运用理论和实证分析指出,我国政府应根据我国金融环境及时调整货币政策工具和中介目标,健全完善金融市场环境,加快推进利率市场化进程。     

我国频调法定存款准备金率的原因及效用分析

随着我国市场经济的深化,金融创新的不断涌现,直接融资和非存款机构的占比增大,资本充足监管和存款保险制度的建立及完善,中央银行调控目标、方式及技术的转变和完善,我国把调整存款准备金率作为主要货币政策工具之一的现象将会逐渐改变。     

货币政策透明度与宏观货币调控有效性——基于跨国面板数据经验分析

本文选取2000—2010年88个经济体的跨国经验数据,基于透明政策直接作用和对实际干预工具辅助调控视角,对货币政策透明度与货币政策有效性之间的关系进行深化和拓展研究。研究发现：（1）货币政策透明度增加对产出存在正向促进作用,有助于低通胀目标实现,并且发达国家的货币政策透明度的宏观效果优于欠发达国家;（2）货币政策透明度改善可促进数量型与价格型政策工具的产出调控效应,但是弱化了二者的价格调控效应,若货币当局对通胀赋予较高权重则大幅提升政策透明度并非最优选择。总体而言,增强货币操作透明度有助于货币宏观调控福利优化。考虑到当前中国面临经济下行和通货紧缩双重压力,新常态下中国货币政策操作应遵循稳步透明化原则,不宜过快。     

开放条件下我国货币政策有效性的经验分析——基于目标实现与工具选择角度的评价

本文利用HP滤波、LSTVAR方法估算我国产出缺口、通胀缺口及货币政策变量的广义脉冲响应函数,以此研究我国货币政策在目标实现和工具选择等方面的有效性。研究结果表明,改革开放以来,我国货币政策的调控经历了急刹车、软着陆、防通缩和控温降速等阶段,政策调控缺乏预见性和提前量,政策工具的使用和力度把握不准确,政策有效性不容乐观;开放条件下,我国货币政策工具的混合使用使得政府很难掌握调控力度和节奏,政府以利率作为主要调控手段的做法不明智,应主要借助信贷、货币量调控。随着经验的积累,政策工具选择的侧重点越来越突出,微调特征日益明显,调控效率总体上有显著提升。最后,本文给出相关政策建议。     

我国间接货币政策工具实施中的问题与对策

货币政策的一般目标是：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定、防范系统性风险,“稳定”是首要取向。中央银行利用货币政策干预经济活动的方式主要有两种：直接调控的货币政策和间接调控的货币政策。中央银行为实现其货币政策目标,必须借助一些有效的货币政策工具。货币政策工具主要划分为直接货币政策工具和问接货币政策工具两类。     

论基层央行“窗口指导”的实效性亟待增强

窗口指导是中央银行通过劝告和建议来影响商业银行信贷行为,属于温和的、非强制性的货币政策工具。在当前金融调控的关键时期,基层央行应在有限的货币政策工具制约下,进一步增强补充性货币政策性工具＂窗口指导＂的功能和实效,掌握在辖区货币信贷政策实施中的主动权和话语权,及时地向所辖金融机构和地方政府传递宏观调控意图,从而促进辖区经济金融结构的调整和优化,极大地提高和疏通货币政策传导机制的效率。     

关于从紧货币政策的几个问题

实施从紧的货币政策,是保持我国经济稳定发展的内在要求,也是对外经济发展的要求。从紧的货币政策目标,应将M2增长率保持在16％左右的水平,贷款增长率保持在14．5％左右。同时,实行从紧的货币政策,在政策工具上需要数量手段（存款准备金率等）和价格手段（利率）的有效配合。     

周小川：将实施差别准备金率制度

中国人民银行行长周小川近日指出，要建立和完善逆周期的货币信贷动态调控机制。把货币信贷和流动性管理的总量调节与构建宏观审慎政策框架结合起来，实施差别准备金动态调整措施，丰富和补充政策工具，引导货币信贷适度增长，提升金融机构抗风险能力。     

我国货币政策中利率对消费、投资的影响

<正>一、我国的货币政策与利率(一)我国的货币政策工具一个国家的中央银行,作为经济的监管者和调控者,其调控经济主要靠经济政策,或者说是货币政策。而货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。     

韩国的货币政策改革及其对我国的启发

货币政策是一国货币当局进行宏观经济调控的重要手段.它通常包括货币政策工具和货币政策目标.货币政策中介目标,又称货币政策中期目标、中介目标,是介于货币政策工具与货币政策最终目标之间的变量指标.     

日本法定存款准备金率政策的借鉴意义

法定存款准备金率起源于18世纪的英国,长期以来是各国中央银行重要的货币政策工具。日本这个经历二战后迅速崛起,成为世界第二经济大国,可想其宏观经济政策颇有成效。日本中央银行在1957年5月确立法定存款准备金制度,20世纪80年代以前调整法定存款准备金率的货币政策还是比较有效的。但此后日本中央银行开始逐步放弃这一货币政策,这个可否作为日本中央银行没有更好的发挥调控经济作用的原因呢?不得而知。日本中央银行20世纪90年代以来就没有采用这一货币政策工具却是一个客观事实。     

货币政策的数量型工具与价格型工具的调控绩效比较——来自动态随机一般均衡模型的证据

本文基于我国经济发展现实,构建了包含金融加速器、工资调整粘性以及消费惯性的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,从货币政策的冲击效应、非政策冲击下宏观经济波动幅度以及中央银行损失函数等三个方面对比了不同货币工具的调控绩效,研究显示,价格型工具的调控绩效优于数量型工具,而稳健性分析也对此提供了进一步证明。因此,中央银行应积极地运用利率工具以更有效控制通货膨胀和实际产出波动,维护宏观经济稳定。     

中国结构性货币政策:理论辨析、政策特点与发展策略

结构性货币政策是近年来中国人民银行在货币政策领域的最新实践,也是建设现代中央银行制度和健全现代货币政策框架的重要组成部分.目前,对于结构性货币政策的概念界定尚不明确,在理论依据、政策目标、实施要点方面缺乏系统性的认识与分析,特别是在货币政策应当在多大程度上承担结构性调控功能这一核心问题上,仍存在较大分歧.实际上,中国近年来的结构性货币政策实践,不仅是过去传统结构性调控工具在经济新常态下的延续和改进,也是对非常规货币政策的借鉴和应用.未来,结构性货币政策需沿着深化供给侧结构性改革的主线进一步完善,并以结构服务总量、纵向带动横向、促进金融改革、坚持市场导向、完善政策体系为发展原则.     

宽松货币政策退出之道

当新兴市场经济领先全球经济复苏之际，通货膨胀预期也就越来越高。面对这种情况，这些新兴市场经济国家已开始逐渐地退出金融海啸时救市的货币政策。如澳大利亚连续6次上调基准利率，巴西、印度等国央行也纷纷进入加息行列。尽管中国央行没有如他国那样采取货币政策的价格工具，但是货币政策数量工具使用已十分频繁。     

第七届“中证·亚商中国最具发展力上市公司50强”揭晓

为提高货币政策调控效果，人民银行菲常重视加强对货币政策传导机制的研究和改进．同时抓紧推进金融机构改革。央行还加大了金融产品创新的力度，健全金融市场协调发展的机制．扩大货币政策工具的选择．提高货币政策传导的效率。     

我国货币政策工具变量效应的实证分析

本文利用国内生产总值，消费品价格指数及相关的货币政策工具变量，通过向量自回归模型的脉冲响应函数建立了货币政策冲击反应模型，在实证分析的基础上分析货币政策工具变量的冲击导致的实际国内生产总值及消费品价格指数的变动特点。从而为及时准确地调整我国的货币政策，实现我国货币政策目标提出参考性的政策建议。     

国外几种特殊的贷币政策工具

货币政策工具又称为货币政策的操作度量，是中央银行为实现货币政策的最终目标而采用的措施和手段。通常各国中央银行普遍采用的一般性政策工具，主要包括法定存款准备金率，调整再贴现率和公开市场操作，一般把‘6们称作是中央银行的三大法主。除此之外，西方国家在经济发展特殊时期，为了实现预期的政策目标，往往也要相应运用一些其他的金融货币政策工具，来作为中央银行“三大工具”的一种有力手段，其中主要有：1、道义劝告。中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行或各个金融机构的信贷活动采取劝告的方式去影响其…     

地区异质性、房价调控与区域货币政策效果

房产市场是典型的区域市场,市场参与者对货币政策反应的敏感度因地区而异。文章基于最优货币区理论,以2010-2017年30个省市直辖市的面板数据为分析对象,采用两步SYS-GMM(系统广义距估计)方法,具体考察我国货币政策对各地区房价波动区域异质和时间滞后性的影响大小。实证结果表明:货币政策对全国住房价格的调控具有时间差异,滞后期数量型政策和预期价格型政策会显著影响当期房价;由于各区域经济发展程度的差异,货币政策对房价调控较为显著存在明显的区域差异效果,其中二线城市的调控作用最为明显。因此,我国应根据各区域经济结构特点加强与完善适度差异化的区域金融调整政策的同时,着力完善二、三线城市金融体系,提高其金融环境。