当前我国股票期权的股票来源存在的问题及对策

股票期权行权所需股票来源按国际惯例主要有增发、回购、预留、转让。在我国目前的制度体系下,公司实施股票期权试行的股票来源模式均存在一定问题:一、公司发行新股票发行新股作为股票来源的:首先,行权期间每月都需要会计师事务所出具验资报告,并进行股本变更;其次,上市公司股本的每次变化需要及时公告,     

投资者异质信念视角下可转债发行的股价效应分析

本文运用事件研究法对沪深两市2000～2011年间74家上市公司发行可转债导致的异常收益进行研究。实证结果表明:在发行公告日当天标的股票的异常收益显著为正;公告日前30天的累计异常收益也显著为正。市净率越高的样本,其股价的累计异常收益越大;作为一种风险因素,投资者异质信念在可转债发行公告日前后影响标的股票的收益,即投资者的信念差异越大,投资风险越高,标的股票的累计异常收益也越大。     

投资基金怕什么

时下行情的低迷，不仅导致新股的大量破发，而且也引发了定向增发股票的大面积破发。据统计，截止9月16日收盘，今年共有105家公司实施定向增发，其中跌破定向增发价格的就达到43只，占比41％。参与定向增发成了时下一项“冒险行动”。     

大股东减持动机分析

从2005年起随着股票时代的来临，我国的股票市场也显现出新的问题。许多大股东不仅可以利用自身的信息优势操纵公司的股票，还可以通过二级市场的减持来获得巨额的现金收益。当大股东对公司的未来发展前景不看好时，往往会选择减持，中小股东受减持风波的影响，也纷纷抛售股票，导致该公司股价暴跌，中小股东利益受到严重的威胁，这些行为不仅会扰乱金融市场的秩序，同时也会给企业带来负面的影响。本文以B公司为案例研究对象，揭示B公司大股东减持的动机，并对相关部门和企业提出建议。     

上市公司融资方式选择——一个基于控制权收益的分析框架

本文引入控制权收益因素建立了上市公司融资方式选择模型.模型分析结果表明,在上市公司以控股股东收益最大化而不是全体股东收益最大化为经营目标时,Stein(1992)所指出的好公司只能发行债券,中等公司只能发行可转债,差公司只能发行股票的无任何融资代理成本的市场分离均衡就无法实现.随着控股股东可能获取的控制权收益大小的不同,各种公司都有可能发行股票,发行可转债的既可能是中等公司,也可能是好公司.     

股票市场失灵的经济背景分析

一、引言 股票市场也存在信息不对称,本文所讨论的股票市场信息不对称主要是指股票持有者和公司管理者之间的信息不对称.在信息不对称情况下,公司管理者通过操纵信息来控制股票价格,导致股票价格异常波动,使股票市场价格严重脱离其内在价值,破坏股市资源优化配置这一基本功能,导致股票市场失灵.换句话说,充分的信息是实现市场有效性的前提,这一点在股票市场上尤其重要.股票市场的信息不对称会产生逆向选择和道德风险,降低市场效率,使股票市场失灵.     

上市公司定向增发研究述评

本文通过梳理文献发现,国外学者主要通过定向增发折价、股价效应和业绩效应等对定向增发问题进行研究。提出监控理论、信息不对称理论、管理层控制理论、股东控制权理论和机会窗口理论。西方多数国家的定向增发股票均为折价发行,而且折价幅度通常高于公开增发和配股,而定向发行股票的短期公告效应通常为正。长期业绩表现则不甚理想,具体的表现和幅度依不同的投资者类别、不同的增发规模等而存在不同。本文认为,我国对定向增发的研究主要集中在其短期股价效应及增发折价上,将来还应采用较大样本对我国上市公司定向增发的真实动因、新政策对定向增发的影响以及不同市场环境下的定向增发行为进行更为全面深入的研究。     

上市公司定向增发研究述评

本文通过梳理文献发现,国外学者主要通过定向增发折价、股价效应和业绩效应等对定向增发问题进行研究,提出监控理论、信息不对称理论、管理层控制理论、股东控制权理论和机会窗口理论。西方多数国家的定向增发股票均为折价发行,而且折价幅度通常高于公开增发和配股,而定向发行股票的短期公告效应通常为正,长期业绩表现则不甚理想,具体的表现和幅度依不同的投资者类别、不同的增发规模等而存在不同。本文认为,我国对定向增发的研究主要集中在其短期股价效应及增发折价上,将来还应采用较大样本对我国上市公司定向增发的真实动因、新政策对定向增发的影响以及不同市场环境下的定向增发行为进行更为全面深入的研究。     

CAPM模型在上海股票市场的有效性检验

根据资本资产定价模型(CAPM),从上海A股市场随机抽取100支股票,计算它们的收益率,选择上证综合指数为市场组合的市场指数,并利用双层回归分析方法对2007年1月1日至2011年12月31日这段时间的100支股票进行实证检验。虽然很多国外研究表明,CAPM模型在一定程度上能够解释市场收益,并在资产估价、资本预算、投资风险分析方面已经得到了广泛应用,同时也有利于投资者构建最优的证券投资组合,但本文实证研究结果发现,CAPM模型并不适合中国的股票市场,股票预期收益率和系统风险之间不仅不存在正相关的关系,而且也不存在线性关系,除了系统风险外,非系统风险在解释股票收益上也具有一定的作用。     

创业板IPO高初始收益及原因探究

本文以2009年10月30日在创业板上市的28只股票为研究对象,以网上发行中签率、首日换手率、网下发行中签率、首日交易金额等作为投资者情绪的衡量变量,通过检验投资者情绪与创业板上市股票初始收益的关系,发现投资者情绪变量中只有网上发行中签率与首日初始收益高度相关.通过构建投资者情绪与首日初始收益的回归模型,进行回归分析得出在创业板上市的股票其首日初始收益主要受投资者情绪的影响,在此基础上提出关于在创业板进行投资的建议.