对住房公积金发展资产证券化的思考

资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一,它的诞生对金融机构完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义。2005年,我国以试点的形式引入资产证券化,同年4月,我国央行和银监会共同颁布实施了《信贷资产证券化试点管理办法》,拉开了信贷资产证券化业务的帷幕。但受2008年全球性金融和经济危机影响,我国资产证券化发展一度停滞。2012年,在金融机构期限错配、流动性不足、金融风险等问题日益突出的背景下,我国又重启了资产证券化之旅。同年6月,央行、银监会和财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,强调：“对信贷资产证券化入池基础资产的选择要兼顾收益性和导向性,既要有稳定可预期的未来现金流,又要注重加强与国家产业政策的密切配合,鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、保障性安居工程贷款等多元化信贷资产作为基础资产开展信贷资产证券化”。可以说,这一政策的出台,既丰富了我国信贷资产证券化基础资产种类,也进一步打开了我国资产证券化业务的发展空间,同时也为住房公积金管理中心等机构发展资产证券化业务提供了政策溯源。2013年3月,证监会发布的《证券公司资产证券化业务管理规定》对资产证券化业务又进一步加以明确：“对符合法律法规,权属明确,可以产生独立、可预测的现金流的可特定化的财产权利或者财产,可以通过结构化方式进行信用增级,并在此基础上发行资产支持证券。而财产权利或者财产,可以是企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利,商业物业等不动产财产”。据此,住房公积金管理机构显然能够以住房信贷等资产作为特定基础资产进行资产证券化。     

信贷资产证券化试点重启的意义及相关问题

我国自2005年开始开展较为规范的信贷资产证券化试点以来,在信贷资产出售、证券产品发行和流通等方面都取得了一定进展。但在全球金融危机爆发后,我国信贷资产证券化试点则停顿下来。2012年5月17日,中国人民银行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,信贷资产证券化试点再度启动。当前,开展信贷资产证券化试点对增加银行资金来源、提高银行资产的流动性、缓解中小企业融资难、提高商业银行风险管理水平、推动金融市场发展都具有现实意义。在扩大信贷资产证券化试点的过程中,应鼓励更多金融机构参与进来,进一步丰富基础资产种类,放宽投资者准入范围,加强信息披露,强化风险控制。     

观点

信贷资产证券化亟待改善三方面问题 中国社科院金融研究所曾刚认为，我国信贷资产证券化试点工作取得了一定的成效，但仍有多个方面需要完善：第一，法律制度不尽完善。2005年，中国人民银行和中国银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，其他配套政策也相继颁布施行。这些法规为信贷资产证券化试点提供了最基本的法律框架。     

对"房地产证券化的"一些思考

央行和银监会最近推出了《信贷资产证券化试点管理办法》(以下简称《试点办法》),酝酿了多年的“房贷证券化”终将下海试水。我们在报刊上也经常看到有关于房地产证券化的文章,一些文章认为我国房地产证券化的条件已成熟,推行房地产证券化将大大降低房地产金融的风险。这些文章     

信贷资产证券化试点会计处理规定

第一章总则第一条为规范信贷资产证券化试点工作,保护投资人及相关当事人的合法权益,根据《中华人民共和国会计法》、《中华人民共和国信托法》、《信贷资产证券化试点管理办法》等法律及相关法规,制定本规定。第二条在中国境内,银行业金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受     

美国次级债危机及其对我国住房抵押贷款证券化的启示

美国次级债危机给全球金融市场敲响了风险的警钟。虽然当前我国并没有典型的次级住房抵押贷款市场,但我国自2005年开始,已经在中国建设银行开展了住房抵押贷款证券化的试点工作;银监会在2008年2月,发布了《进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知》,标志着我国银行资产证券化进入了一个新的阶段;而且,我国商业银行普通的住房按揭贷款同样有风险,近年正逐步步入违约高风险期。在这个背景下,本文提出我国要以美国次级债危机为鉴,要加强房地产贷款管理,加快住房抵押贷款证券化,健全金融机构内控机制,并加强外部监管。     

促进资产证券化常态化发展

正从2005年起,我国资产证券化试点已经历时八年,但累计发行资产支持证券尚不足2000亿元,市场流通存量仅数百亿元,与我国庞大的经济金融总量相比微乎其微。2012年5月,人民银行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,标志着停滞四年之久的信贷资产证券化重新开闸。2013年7月,国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》明确提出"逐步     

动向

消费金融公司试点审批工作启动银监会8月13日正式发布《消费金融公司试点管理办法》,启动消费金融公司试点审批工作。银监会将在北京、天津、上海和成都四地各批准一家机构进行试点,成功后再进行推广。《办法》规定,消费金融公司的主要出资人应为境内外金融机构和银监会认可的其他出资人,且应具备最近一年     

政策

城镇房屋拆迁补偿款免征个人所得税；企业为员工支付保险应纳个人所得税；证监机构可申请冻结上市公司账户；外贸企业出口退税有新规；《信贷资产证券化试点管理办法》破壳；     

资产证券化中的核心会计问题研究

资产证券化会计的核心问题是资产证券化业务应当被确认为一项销售业务作表外处理，还是应当被确认为一项融资业务作表内处理。本文根据《信贷资产证券化试点会计处理规定》就如何判断应收款风险与报酬转移问题、合格SPT的具体要求问题以及资产证券化中涉及的各个主体会计确认问题进行详细的分析，以便较好地解决会计处理问题，为我国资产证券化的开展扫除障碍。     

河南省发展资产证券化的突破口选择

资产证券化作为创新的融资模式，目前在我国已进入常规化发展阶段，但从发起设立的主体和证券化资产看，仍然以“国”字头的金融机构和“国”字性质的证券化资产为主体，地方金融机构发起设立并以地方性证券化资产为模式的证券化案例屈指可数。河南省作为实施中原经济区战略规划的主体要借助于国家给予的金融政策，以中小企业债券和省、市、县所属的基础设施收费权等作为资产证券化资产选择的突破口，由省内金融机构发起建立具有河南特色的资产证券化模式。     

股权并购信托模式纾困房地产融资难题

一、金融同业整顿加剧房地产融资困境中央相关部门出台一系列宏观调控政策,加上经济下行压力,去杠杆化路径明显。金融同业整顿限制非标资产买入返售,已于2015年1月1日起实施的《金融资产管理公司监管办法》对资产公司集团综合经营及集团管控,从监管制度上进行了规范,防范资产公司各项对外贷款风险发生;上年年中多部门发布的"127号文"(《关于规范金融机构同业业务的通知》)通过限制同业代付业务等各种约束,加大     

浅析资产证券化的应用——以隧道股份和华侨城A为例

在当前宏观经济变化莫测、资金市场趋紧、企业融资困难的情况下,许多企业急切需要通过"盘活存量"的方式以提升抵抗风险的能力。国务院2014年5月9日发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》已提出:推进符合条件的资产证券化发展,提高直接融资比重。具有极大优势的"资产证券化业务"已然成为市场关注的热点之一。经过多年的试行和论证,我国资产证券化业务通常有三种模式:一种是信贷资产证券化,由央行和银监会审批;另一种是券商专项资产证券化,由证监会审批;第三种是资产支持票据(ABN),银行间市场协会主管,发行仅需注册。本文主要针对第二种资产证券化并结合两个案例做一浅析。     

银监会修订商业银行杠杆率管理办法

<正>11月20日,银监会发布公告称,为进一步完善我国银行业杠杆率监管政策框架,对《商业银行杠杆率管理办法》(银监会2011年第3号令)进行了修订,向社会公开征求意见。银监会将根据各界反馈意见,进一步修改完善后适时发布。修订后的《办法》在维持原基本框架和杠杆率监管要求的同时,对调整后的表内外资产(杠杆率分母)的计量办法进行了调整。一是改变了贸易融资、承兑汇票、保函等表外项目的     

我国信贷资产证券化产品特征和支付结构机制研究

资产证券化是近几十年来国际金融领域最重大和发展最迅速的金融创新之一。我国已正式开始实施信贷资产证券化业务试点。信贷资产证券化作为一种复杂的结构化融资方式,其实质是发起机构向代表投资者的信托机构转移信贷资产风险和收益的过程,整个交易过程中的支付结构和现金流机制属于实现证券化的核心要素之一。     

进一步完善资产证券化税收政策

资产证券化是世界金融领域近30年来最重大和发展最快的金融创新和金融工具之一。我国近年已开始信贷资产证券化工作试点,目前,开展资产证券化业务的市场操作平台已经形成,信贷资产证券化的法律框架也在不断总结和完善中。为促进我国资产证券化市场发展,经报国务院批准,财政部、国家税务总局制定了关于我国银行业开展信贷资产证券化业务试点的税收政策,主要涉及3个税种。一是印花税,已对免征项目做出明确;二是企业所得税,规定了转让信贷资产发生的损失允许扣除,但是缺乏操作层面具体规定;三是在营业税方面,更注重该业务与其他证券业务保持统…     

资本监管标准变化对商业银行资本充足率变动的影响分析

2010年12月巴塞尔委员会发布了第三版《巴塞尔协议》,细化监管资本的定义、提高银行资本充足率监管标准,并设置了流动性和杠杆率监管的国际标准。2012年6月8日,银监会发布了《商业银行资本管理办法（试行）》,作为银行业监管新标准的核心内容,并从2013年1月1日起实施,2018年底前全面达标。新资本监管办法执行后,商业银行新旧资本充足指标比较发现：新旧资本充足率均较为充裕,但新指标有不同程度的下降,外资法人银行下降趋势更为明显。监管层和商业银行需有针对性的采取措施,保持银行资本充足情况下的长效运营。     

中国房地产证券化的现实意义、障碍和发展策略

近来，房地产投资信托基金（REITs）在中国正式出台的脚步正越来越快．预计2009年四季度推出REITs试点。据悉，银监会与央行拟定的《房地产集合投资信托业务试点管理办法》草案曝光后，这一《管理办法》的正式颁布也已经进入冲刺阶段。目前央行正在牵头。会同11个部门共同制定REITs的管理办法。     

我国扩大信贷资产证券化试点发展的前景展望

信贷资产证券化作为金融创新工具,是盘活信贷资产的重要选择之一。国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点,对于商业银行调整业务结构、腾挪信贷规模、节约资本占用、提升整体收益水平将起到重要作用。     

资产证券化中特设目的载体(SPV)问题的探讨

随着我国信贷资产证券化试点方案的正式启动,国内对资产证券化的研究已从最初的可行性分析论证阶段迅速进入到具体操作模式的探讨上。特设目的载体(SPV)对资产证券化运作能否取得成功具有决定性的作用,文章对特设目的载体的功能定位、设立方式、破产隔离等相关问题作了比较全面深入的探讨,并提出可供选择的方案,为资产证券化的具体操作提供参考。