国企改革中的股权契约重构研究

本文首先结合所有权分析国有企业改革的关键问题是产权改革,明确国有企业产权改革的核心是股权契约的重构;其次在解析股权契约的契约权利的基础上,提出股权契约需要通过承担企业经营风险来获取控制权和剩余收益,履责机制是股权契约治理机制有效运行的基础,而履责机制会受到所有制形式的制约;最后结合我国国有企业的现实,分析国有企业股权契约权利丧失的原因,其根源在于国有资产代理人履责机制无效,并在此基础上提出国有企业股权契约重构的可选路径和路径选择的建议.     

论国有企业进行股权激励的必要性

股权激励是一种较为先进的激励机制，它通过对管理人员的激励，达到提升企业业绩的目的。一直以来，国有企业全民所有的特殊性是否也需要对其经营层进行股权激励成为学术界和理论界广为争议的话题之一。从国有企业股权激励的发展历程可以看出国有企业有必要进行股权激励，国有企业改革为股权激励提供了制度保证，只有通过股权激励才能解决国有企业固有的治理结构的缺陷，有利于经理人市场的建立和国有企业人力资源的优化。     

政府控制、企业并购及其绩效——来自中国证券市场的经验证据

国有股权对公司业绩的影响问题,是中国推进国有企业改革过程中必须予以回答的重要问题。本文从企业并购的角度,研究了国有股权对企业行为及其经济后果的影响。研究结果显示,国有企业比民营企业更可能并购国有企业;并购双方都是国有企业时,并购后并购企业的业绩不仅显著下降,并且显著差于其他情况下并购企业的业绩。以上结果表明,国有股权影响了企业的并购行为,并导致并购企业业绩的下降。本文的研究不仅深化了国有股权治理效应和企业并购方面的研究,而且其研究结论在一定程度上解释了中国国有企业经营效率低下的原因,为中国国有企业市场化改革提供了依据。     

股权激励、盈余管理与公司治理

近年来,我国的国有企业实行了改革,而检查改革成效的三个因素为股权激励、公司治理及产权多元化.在公司治理的过程中,采取的方式主要为股权激励,而盈余管理则能很好地反映出股权激励的效果.本文系统的分析了我国公司治理中股权激励存在的问题,阐述了股权激励与盈余管理的关系,在此基础上,提出了完善公司治理结构的对策.     

刍议如何实现国有企业股权的多元化改革

现代企业体系是建立市场经济制度的关键条件,国有企业的股权结构改革是确立现代企业体系的主要方式。对国有企业的产权体系进行改革时,必须重视改革中存在的问题,通过有效的措施对其进行处理,确保国有企业在改革的同时社会经济得以稳定发展。本文对如何实现国有企业股权的多元化改革进行探讨分析,为国有企业股权多元化的改革奠定坚实基础。     

大股东治理与国有企业改革

股权主体多元化是当前深化国有企业改革的重要举措,本探讨了大股东或机构股东参与公司治理的前提条件,大股东治理与公司价值的关系,以及我国国有经济改革的启示。     

股权分置改革与上市公司治理

股权分置改革对上市公司治理意义重大，本文追溯股权分置的历史，分析了其对公司治理在不同时期的影响，并以宝钢股份为例，证明股权公置改革对上市公司治理的促进作用。同时也认为，股权公置改革也还存在问题，公司治理并未因股权公置改革而一劳永逸，在全流通时代还要继续完善上市公司治理。     

后股权分置时代的国企改革

解决股权分置问题,将对国有企业改革产生深远影响,一些旧有的“痼疾”有望得到矫治。与此同时,这一新形势也对国有上市公司的治理和监管提出新的要求,对国有资产管理体制改革提出新的挑战,在第二批解决股权分置改革试点之后,将不再进行新的试点,解决股权分置改革将全面铺开。股     

论国有企业改革中的债务契约重构

本文基于债务契约治理机制虽有可能弥补股权契约治理机制运行的缺陷,但其治理效应的发挥却依赖于明晰的产权制度的认识,阐述了我国国有企业模糊的产权制度是债务契约治理机制失效的制度性根源。因此,国有企业改革中的债务契约重构也需要从产权制度方面寻求突破。     

论MBO在中国的困境及权变应对

通过MBO介绍在中国的发展状况,分析中国实施MBO中出现的问题,提出了托管股权的股权激励方式.     

“混改”前后股权构成与会计稳健性关系对比研究

文章以我国发展混合所有制经济为背景,以2008—2015年A股上市公司为数据样本,将国有企业改革最集中的时期(2008年、2013年)作为样本的划分时点,对混合所有制改革前后股权构成特征与会计稳健性的关系进行对比研究。研究表明:改革前,国有股第一大股东持股比例和股权集中度与会计稳健性呈负相关关系,股权制衡度与会计稳健性呈正相关关系;改革后,国有股第一大股东持股比例与会计稳健性呈正相关关系。股权集中度、第一大股东持股比例下降,股权制衡度有所升高,从股权结构的改变来看,混合所有制改革在一定程度上优化了公司治理,提高了会计稳健性。     

股权分置改革与完善股权激励机制

股权激励机制是现代公司治理的核心机制.当前正在进行的股权分置改革为我国上市公司股权激励机制的建立提供了良好的契机和条件.股权激励机制的最终建立与完善取决于我国资本市场的发展与公司治理机制的有效性.     

混合股权制衡度与真实盈余管理行为

混合所有制改革形成了非国有股与国有股相互制衡的股权结构。通过研究国有企业中非国有股权和国有股权相互制衡的程度与真实盈余管理行为的关系发现：混合股权制衡度显著抑制了国有企业的真实盈余管理行为，但当国有性质股权占比小于非国有性质股权占比时上述抑制作用减弱。另外,参与混合所有制改革的金融类、外资类股权相比民营类股权制衡度，对真实盈余管理行为发挥了更显著的治理作用。机制检验发现，混合股权制衡一方面通过提升业绩，提高对真实盈余管理动机的抑制作用，从而缓解了真实盈余管理行为；另一方面通过提升内部控制对真实盈余管理的抑制作用，降低了真实盈余管理行为。以上结论有助于深化国有企业混合所有制改革，为提升混改中的审计监管质量提供参考。     

股权分置改革与公司治理结构的完善

随着我国经济转型和资本市场的蓬勃发展,公司治理的重要性日益凸显。合理的上市公司治理结构将在很大程度上保证我国证券市场和整体经济的健康发展。自去年5月份以来,股权分置改革正式开始,这将对公司治理结构的完善起到很大的作用。文章探讨了股权分置的由来以及股权分置改革的历程,介绍了公司治理的相关理论,重点阐述了股改对完善公司治理的重要意义。     

管理层长期激励与企业创新——国有企业股权多元化改革角度

为提高国有经济竞争力,推动国有企业市场化进程,从改革开放之初,我们国家就进行了国有企业改革.国企改革的关键在于实行国有企业的股权多元化,国企股权多元化在引进战略投资者、 民营资本的同时也给予管理层一定的股权等长期激励.本文主要从国有企业股权多元化角度出发,分析了国有企业管理层的长期激励对企业创新的影响.研究发现,在股权多元化改革的背景下,长期激励主要通过股权等形式影响国企管理层的任职时间来推动企业的创新工作发展,增加对企业创新的投入并提高创新工作的产出效率,从而提升国有企业的经营业绩,进一步推动国有企业股权多元化进程.     

MBO对我国公司治理结构的改善——现状及前景分析

文章首先从理论上论述MBO对于改善公司治理结构的可能性;然后对比分析成熟市场(主要是美国)MBO与中国MBO的实际效果,并进一步分析造成中美MBO对于公司治理的改善存在差异的内在原因;接下来针对性地考察了几家中国公司MBO前后的财务数据。最后基于以上的分析为中国公司MBO提出一些见解和建议。     

上市公司股权状态与公司治理效率关系研究

股权分置问题是我国股市多年持续低迷的＂最根本的原因＂,股权分置改革（以下简称股改）的目的在于股权的全流通,改变股权分置的利益格局,实现同股同权,整体上提高公司治理水平。股权全流通实现之后,上市公司股权状况将出现巨变。本文重点对股权状态和公司治理效率这两个前沿的学术概念进行阐述,并创新地分析二者之间的相关性,讨论股改的成败,并给出制度建议。     

对地方国有企业股权投资管理的实践与思考

为了进一步做大做强国有企业,各地纷纷对所属国有企业进行了重组整合,将多家地方国有企业整合成一家集团公司,开展投资活动。股权投资是此类国有企业不断延伸产业链、整合优质资源的一种重要方式。本文首先简要叙述了股权投资的概念及其种类;其次提出了股权投资应遵循的基本原则,并阐述了股权投资的决策过程;再次,对当前地方国有企业股权投资中存在的常见问题进行了剖析;最后,针对地方国有企业股权投资管理工作存在的问题提出建议。     

如何实现国有企业股权的多元化改革

近年来,中国经济增长速度明显提升。经济增长的同时,也来带了一系列的现实问题,尤其是经济体制与产权结构之间的诸多矛盾,而国有企业就是这种矛盾的重中之重。要解决这种矛盾,就必须对国有企业进行改革。笔者从分析中国国有企业实施股权多元化改革的必要性入手,深入探讨了当前国有企业在股权多元化改革道路中所面临的各种现实问题,并给出了具体建议。     

管理者收购存在的问题及对策

随着MBO在实践中的发展,其形式也在不断变化。除了目标公司的管理者为唯一投资收购者这种MBO形式外,实践中又出现了另外两种MBO形式:一是由目标公司管理者与外来投资者组成投资集团来实施收购,这样使MBO可以获得向目标公司员工发售股权,进行股权融资,从而成功;二是管理者收购与员工持股计