非系统风险和股票预期收益研究——基于上海证券交易所的股票数据

本文选用2001年至2008年在上海证券交易所上市交易的211支股票的月度数据,对个股的非系统风险和股票预期收益之间的关系进行了实证研究。对于非系统风险的估计,本文采用了直接法,即对个股按照Fama的三因素模型进行回归,回归结果中的残差即为个股所面临的非系统波动率也即非系统风险。在得到个股的非系统波动率之后,本文将个股的公司规模因素、换手率因素、账面市值比因素以及滞后一期的非系统波动率作为自变量,个股的超额收益率作为因变量来研究股票的非系统风险和预期收益之间的关系。实证结果表明个股的非系统风险与预期收益之间是显著为负的关系,即若个股的非系统风险越大,则其预期收益越低。     

会计收益与市场收益的协整关系研究

本文探索会计信息反映出的会计收益与市场反应的股票收益之间的关系,通过研究会计收益与市场收益两时间序列的协整关系,探讨两者长短期相互影响的关系,最后得出两时间序列之间存在着长期的协整关系,能够相互影响。     

连续时间剩余收益模型及股价连续波动分析

离散时间股票估值模型与股价连续波动走势之间存在矛盾。通过建立收益分解模型,获取上市公司实时财务数据,产生预测数据,生成连续时间剩余收益函数,在此基础上,建立股票的连续时间剩余收益估值模型。该模型提高了股票估值的准确性与时效性,并能够从会计盈余视角对股价短期波动走势作出理论解释与合理预测。     

短期利率对中国股市的非对称影响

本文应用马尔科夫状态转换模型将中国股票市场划分为牛市、震荡市与熊市三种市场状态,并发现在熊市状态下,短期利率波动对股票收益并没有显著性影响,而在牛市与震荡市中则有显著的负向影响。此外,短期利率波动与股票市场风险不存在显著性的相关关系。本文结论对于分析宏观因素对股票市场的影响具有重要意义,从一个新的角度阐述了利率变动与股市震荡之间存在的非线性关系。     

2007年《财务成本管理》模拟试题

一、单项选择题1、某股票标准差为0.8,其与市场组合的相关系数为0.6,市场组合标准差为0.4。该股票的收益与市场组合收益之间的协方差和该股票的系统风险分别为()。     

香港、内地股市收益波动与信息流关系分析——基于GARCH类模型的比较

本文运用GARCH类模型对我国股票市场的收益波动与信息流之间的关系进行了实证检验。结果发现,把即期交易量作为信息流的替代指标不能显著降低A股市场收益波动的持续性。引入美股市场的影响之后,香港股票市场的ARCH效应显著减小,而对A股市场波动的解释力却不显著。     

我国股票收益率与通货膨胀率相关性研究

本文考察了股票收益率与预期和非预期通货膨胀率之间的关系。长期来看,预期通货膨胀率与股票收益率存在显著的正相关关系,但相关系数较小;非预期的通货膨胀率与股票收益率负相关。在短期内,预期的通货膨胀率变动对股票收益变化无显著影响,只有非预期的通货膨胀率的变化才会显著降低股票收益。     

市场环境、企业社会责任与基金安全投资转移

当市场环境不好以及不确定性增加时，基金进行安全投资转移。企业积极履行社会责任所形成的声誉资本具有“类保险”作用，在面临负面事件或不确定性环境冲击时能够防止股价大幅下跌和市值损失；基金是否会在市场环境不好时将投资组合转向社会责任绩效更高的股票进行安全投资转移呢？使用2010—2017年开放式基金样本，实证检验了企业社会责任、市场环境与安全投资转移之间的关系。研究发现，在市场环境表现不佳时，基金避险需求增加，倾向将投资组合更多地转向社会责任绩效高的股票进行安全投资转移；进一步研究发现基金和基金经理特征影响基金的安全投资转移行为，净资金流入较少、历史业绩差、经理选股能力差的基金根据企业社会责任进行安全投资转移的程度大。研究还发现，基金的安全投资转移行为对基金业绩和基金收益波动产生了积极影响。     

股票市场错误估价对企业资本结构影响机理分析

基于行为公司金融的相关理论,本文系统地探讨了资本市场股票错误估价与企业资本结构之间的关系,提出了股票市场错误估价对企业资本结构影响的概念模型,分别从股票价格高估或低估引发的企业股票累积收益变化和企业融资工具不同选择两个方面阐述了股票市场错误估价对资本结构影响的具体路径.分析结论得出:企业当期资本结构与其股票历史价格系统性错误估计呈负相关关系,股票历史价格越高,企业当期的杠杆率越低;反之,股票历史价格越低,企业当期的杠杆率越高.     

股市收益波动的非对称性研究

随着我国股票市场的逐步发展及证券市场监管体制的逐步完善,股票市场收益波动所呈现的非对称性效应是否会发生逆转引人关注。本文运用不同的GARCH类条件异方差模型(EGARCH、TARCH、PARCH以及非对称CARCH模型),选取1998年1月5日至2006年11月6日上证综指的日收盘价格指数数据,分析和验证了股票收益波动的非对称性效应。结果表明,上海股市股票收益波动仍然具有非对称性,即利空消息对收益波动的冲击效应大于同等程度的利好消息,从而验证了非对称效应的不可逆转性。