中小上市公司股权再融资理论综述

中小上市公司股权再融资是中小企业上市后股权融资的后续过程,研究中小上市公司股权再融资的性质与特点,对中小企业的创新、发展与壮大具有重要作用。本文从公司股权再融资发行方式和长期负效应两个方面着手,回顾并归纳了西方经典理论对股权再融资发行方式之“谜”,以及股权再融资负面效应即长期业绩恶化、长期非正常股票收益显著为负现象的解释。并结合中小上市公司的特点,提出了中小公司股权再融资发行方式和长期负效应方面的结论。     

上市公司股权融资时机选择的经济后果分析

文章分析了上市公司股权再融资行为对公司各利益相关者的影响,结果发现虽然进行了股权再融资的上市公司,长期经营业绩出现显著下滑,但上市公司的控股股东和管理者通过股权再融资均获得了明显的即时收益,而公司流通股的长期投资者却遭受了损失。     

我国中小上市公司股权再融资业绩变化实证分析

文章通过对我国上市公司股权再融资后业绩变化的统计性描述,得出股权再融资后公司业绩下滑的结论。并将公司区分为大公司和中小企业上市公司,将他们股权再融资后的业绩变化进行了对比分析,结果表明我国中小上市公司股权再融资后,长期业绩下滑确实比大公司下滑严重,这也跟某些学者研究的结果一致。     

上市公司股权再融资之辩

主持人：股权再融资是公司上市后进行再融资的一种方式，一般有配股和增发两种。从理论上讲，上市公司进行股权再融资应该能够增加公司价值，但大多数研究表明，股权再融资的市场反应是负面的，即公告后股票价格下跌，实施后长期业绩较差。随着股权分置改革的成功，2006年5月中国证监会颁布了《上市公司证券发行管理办法》，     

股权再融资业绩之“谜”:基于过度融资的证据

本文以2001~2010年期间实施过股权再融资的中国上市公司为样本,实证检验了中国上市公司再融资后的经营业绩变化及其影响因素。实证结果表明:中国上市公司实施股权再融资后的经营业绩普遍下降;但与正常融资公司相比,过度融资公司的经营业绩更差。进一步的实证结果发现,在控制了其他可能影响企业经营业绩的因素后,过度股权再融资是导致企业再融资后经营业绩下滑的主要原因,且企业过度再融资程度越严重,再融资后经营业绩下滑越严重。本文的研究为解释中国上市公司再融资长期业绩之"谜"提供了新的视角和证据。     

股权再融资业绩之“谜”:基于过度融资的证据北大核心

本文以2001~2010年期间实施过股权再融资的中国上市公司为样本,实证检验了中国上市公司再融资后的经营业绩变化及其影响因素。实证结果表明:中国上市公司实施股权再融资后的经营业绩普遍下降;但与正常融资公司相比,过度融资公司的经营业绩更差。进一步的实证结果发现,在控制了其他可能影响企业经营业绩的因素后,过度股权再融资是导致企业再融资后经营业绩下滑的主要原因,且企业过度再融资程度越严重,再融资后经营业绩下滑越严重。本文的研究为解释中国上市公司再融资长期业绩之"谜"提供了新的视角和证据。     

上市公司股权再融资失效问题分析

我国上市公司对股权再融资有强烈的偏好,但股权再融资的扩张没有带来上市公司经营业绩同步增长,即股权再融资失效。本文从公司治理、中介机构、证券市场本身等方面,阐述了我国上市公司股权再融资失效的现状及原因,并提出了相关建议。     

经理人私利、股权再融资偏好与中小投资者利益保护——基于“中国平安巨额再融资”的分析

2008年中国平安巨额再融资计划暴露了我国上市公司再融资中强烈的股权融资偏好。本文认为,对于股权较为分散的上市公司,经理人私利是其股权再融资偏好的根本原因。由于缺乏有效的监管制度,经理人具有通过股权再融资侵蚀中小投资者利益,增加其私人利益的强烈动机。为此,政府应完善融资制度,规范上市公司的再融资行为,完善公司治理结构,加强对中小投资者利益的保护。     

经理人私利、股权再融资偏好与中小投资者利益保护——基于“中国平安巨额再融资”的分析

2008年中国平安巨额再融资计划暴露了我国上市公司再融资中强烈的股权融资偏好。本文认为，对于股权较为分散的上市公司．经理人私剩是其股权再融资偏好的根本原因。由于缺乏有效的监管制度，经理人具有通过股权再融资侵蚀中小投资者利益，增加其私人利益的强烈动机。为此，政府应完善融资制度，规范上市公司的再融资行为，完善公司治理结构，加强对中小投资者利益的保护。     

不同股权再融资方式下交通运输类上市公司业绩比较

随着我国证券市场的不断发展,股权再融资已成为上市公司再融资的重要手段,为上市公司的后续发展提供了坚实的基础。我国上市公司股权再融资的方式主要有配股、增发新股及发行半股权半债权的可转换债券三种方式,而上市公司股权再融资后的业绩表现一直是业内比较关心的问题。本文以1999~2008年最近这十年进行股权再融资的交通运输类上市公司为研究对象,分析比较了三种股权再融资方式的业绩,为我国交通运输类上市公司股权再融资的方式选择提供了指导性建议。     

浅析中小型上市公司股权再融资方式

本文回顾了西方经典理论对股权再融资方式之谜的解释,对我国历年股权再融资方式进行了比较分析,发现在我国特殊的证券市场和公司股权结构中,中小型上市公司在进行股权再融资时没有采取合适的配股方式。     

股权分置改革后我国上市公司的再融资动机研究

股权分置改革前我国上市公司存在着较为严重的"股权融资饥渴症",股权分置改革后消除了"二元结构"真正实现同股同权,消除非流通股与流通股的流通制度差异,强化市场对上市公司的约束机制。那么,上市公司实施股权再融资的动机是为了满足公司基本面的资金需求,还是利用有利的市场时机进行股权再融资。     

上市公司股权再融资的财富再分配效应研究

中国上市公司在再融资方面呈现较为显著的股权再融资偏好,文章对股权再融资过程中各相关利益主体的财富变动情况进行理论推导,以期挖掘上市公司股权再融资的内在动因。研究结果表明,通过股权再融资,上市公司非流通股东能够实现财富增值,这是控股的非流通股股东偏好股权再融资的动因。     

中国上市公司再融资现状与国际比较

本文分析了中国上市公司再融资的总体规模，研究了上市公司再融资选择方式的特征，将中国上市公司股权再融资的方式进行了国际比较，得出了中国上市公司股权再融资方式从单一配股转变为增发和配股并存以及具有股权融资偏好和增发偏好的初步研究结论。     

大股东控制下的上市公司股权再融资偏好研究

大量的研究表明，我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好，与西方财务理论融资顺序相悖。一方面上市公司利用与投资者之间的信息不对称，从股票市场募集大量的资金；另一方面募集资金被大股东占用现象严重，使得不少上市公司成为“空壳”公司，严重影响了公司的经营状况。本文从我国特殊的股权成本、股权结构以及利益相关者的角度出发，对上市公司股权再融资偏好的成因进行了分析研究。     

控制权收益与股权再融资偏好

我国上市公司具有明显的股权再融资偏好,已有研究把这种股权再融资偏好归因于融资成本、企业"圈钱"等因素.笔者认为,这些因素并不是造成上市公司偏好股权再融资的根本原因.本文从大股东获取控制权收益这一视角,通过构建模型阐述了大股东的控制权收益与股权再融资之间的关系,认为上市公司偏好股权再融资的根本原因是大股东获取控制权收益的动机.     

上市公司股权再融资方式的比较研究

配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。中国上市公司股权再融资的方式经历了由配股向公开增发新股,再到流行定向增发新股的演变过程,本文着重探讨定向增发对公司的影响,定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩。并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手续更简单,门槛更低,因此,定向增发新股融资是中国上市公司股权再融资的最佳选择。     

上市公司再融资偏好的若干理性思考

鉴于我国上市公司存在强烈的股权再融资偏好,在对我国上市公司股权再融资偏好的成因进行分析的基础上,根据西方较为成熟的资本结构理论,对我国上市公司再融资行为的理性化回归提出了若干政策建议。     

民族地区中小上市公司股权融资比较分析

中小企业一般被认为具有规模小、风险相对较大、成长性高等特点,本文从我国的内蒙古、新疆、宁夏回族、广西壮族和西藏这五个民族自治区的共93个上市公司中,按照一定标准,将其区分为中小上市公司和大上市公司。并按是否有股权再融资分为有股权再融资的和无股权再融资的中小上市公司和大上市公司,以期分析我国民族地区有股权再融资的中小上市公司的发行方式及特点,     

我国上市公司股权再融资问题与对策研究

对于企业管理者而言,采取何种融资模式募集资金将直接影响企业的资本结构。本文结合中国的实际情况,分析了我国上市公司股权再融资的现状,并在此基础上分析了造成我国上市公司再融资低效率的种种原因;最后对我国上市公司股权再融资方式进行了对策性的思考。