外贸企业汇率风险防范探析

人民币汇率形成机制改革后,汇率已逐渐成为影响外贸企业经营的重要因素。本文在分析汇率风险的基础上,阐述了汇率风险对外贸企业的影响,并提出了企业应对汇率风险的有效措施。     

汇率二重性与当代汇率决定模型

汇率决定理论与汇率形成机制既是重要的理论问题,也是影响深远的现实问题.笔者认为,现有的汇率决定理论并不能很好地解释当代汇率的运动,需要进一步完善与发展.本文提出了汇率二重性的思想,并对其进行了论证.笔者认为,汇率的性质是由其承担的功能所决定,并随着时代发展而变化的,在当代汇率已经具有了两重性质与两种功能:(1)作为价值尺度,体现其他货币的价值;(2)充当政府进行宏观经济调控的手段与工具,为政府实现宏观经济目标服务.在对汇率二重性进行论述的基础上,根据汇率二重性的思想,本文讨论了当代影响汇率与汇率形成机制的因素,并以购买力平价理论为基础,结合均衡汇率的思想,给出了一个汇率决定模型.     

预期作用下人民币汇率对出口价格的非线性传递效应研究

对外贸易中贸易款项的支付大多数都在远期,因此对未来汇率变化幅度的预期,会影响汇率对出口价格的传递效应,从而导致汇率传递出现非线性特点。本文对此进行了理论分析,结果显示,预期未来汇率变化幅度较大时,汇率对出口价格的传递程度会下降甚至可能出现负向传递。实证部分本文使用STR模型分析了1999年1月—2016年7月在汇率预期的作用下人民币汇率对出口价格的传递效应。研究发现当人民币汇率预期变动幅度较小时,汇率传递系数为正,人民币汇率升值会导致出口价格上涨,贬值导致出口价格的下降。但是当人民币预期汇率的变化幅度达到一定的阈值后,人民币汇率升值会导致出口价格下降,而贬值会导致出口价格上涨。因此货币当局有必要关注汇率预期尤其是大幅度汇率变化预期的存在对进出口价格和需求的影响。     

论人民币汇率机制改革

在对人民币汇率机制现状和问题做了阐述分析的基础上,作者认为,人民币汇率真正回归到有管理的浮动是汇率调整的主导趋势,并就人民币汇率机制如何改革,如何确定汇率水平,如何逐步完善汇率机制市场化等问题提出了改革的政策措施。     

人民币真实汇率:概念、测量与解析

真实汇率的分类测算一直是深入展开人民币汇率实证研究的瓶颈.该文对真实汇率进行了详细的分类,比较了各种真实汇率之间的区别和联系,并利用1994?2002年的相关季度数据,测算了人民币支出法、成本法和贸易品衡量的真实汇率,最后,对测算得到的各种真实汇率进行了结构性解析.     

对我国现行人民币汇率形成机制完善的分析

近来国际上要求人民币升值的呼声引发了对我国现行人民币汇率形成机制的深入探讨。通过分析发现,我国现行人民币汇率形成机制存在汇率形成机制扭曲、汇率缺乏弹性、汇率调整无据可依、维持成本较高等缺陷。因此提出了改革和完善人民币汇率形成机制的相应对策,即完善汇率的决定基础、矫正汇率形成机制的扭曲、健全和完善外汇市场、增加汇率的灵活性、改进汇率调节机制及选择合适的改革时机等。     

汇率冲击对企业退出行为的影响——来自2005年人民币汇率制度改革的证据

本文运用匹配的中国工业企业数据库和中国海关总署企业进出口数据库来构建企业层面的汇率暴露指标,并利用2005年人民币汇率制度改革来识别汇率冲击对企业退出行为的影响。研究结果表明,2005年人民币汇率制度改革引致的汇率冲击通过影响企业面临的竞争环境,提高了企业退出的可能性,汇率冲击能够解释部分企业的退出行为。进一步的分析表明,汇率冲击对生产率低的企业的退出影响更大,起到了改善要素配置效率的作用,这表明汇率在促进产业结构调整和经济增长方式转型中发挥了作用。此外,企业面临的融资约束在汇率冲击对企业退出行为的影响中扮演了重要的角色,企业融资能够缓解汇率冲击带来的负面影响。     

人民币汇率形成机制探索

本文分析了人民币汇率形成机制与特点,指出了现行汇率制度存在的缺陷,说明在我国金融进一步开放的背景下,汇率制度的重新选择是我国汇率制度的内在要求,并对我国汇率制度选择路径进行了分析。指出从短期来看,“不可能三角理论”揭示了在资本管制的情况下,我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,资本项目开放是大势所趋,汇率目标区是中国金融进一步开放中比较适合的汇率制度,也符合中国渐进式的发展改革道路;最后进一步从中心汇率和波动区间的确定、汇率干预等方面提出了实施汇率目标区的具体设想。     

基于GARCH模型对人民币汇率波动的实证研究

本文建立了人民币汇率波动的GARCH族模型,实证检验了汇率制度改革以来人民币汇率波动的特征。结果显示,2005年7月21日至今,人民币的汇率收益具有显著的左厚尾特征;汇率的波动并不服从正态分布,具有集聚性;并且人民币的波动具有记忆性,随时间变化不会衰减;通过TGARCH模型的实证结果显示,人民币的汇率波动存在一定的杠杆效应,人民币汇率还不具备浮动汇率的特征。根据分析,本文认为杠杆效应的存在源自于汇率升值的单向预期,给出以下建议：通过有节奏的汇率市场化改革,以及改善国际收支双顺差,减少对升值的单向预期;央行对汇率的波动适当控制;培育人民币汇率衍生市场,增加进出口贸易企业规避汇率风险的金融产品;增加对附加值高的出口企业非汇率贸易政策支持。     

人民币汇率机制改革的效果评析

该文从内外两个方面考察了人民币汇率机制改革的效果:一是汇率机制运行的内在表现,主要考察汇率水平的变动和汇率形成机制的调整是否达到了预期的效果;二是汇率机制改革的外在影响,主要从价格水平、进出口贸易和外国直接投资等三个角度考察人民币汇率调整对宏观经济运行的影响。总体上,这次人民币汇率机制改革的效果显著,体现了"重在人民币汇率形成机制的改革,而非单纯人民币汇率水平的升值"的战略思路。     

人民币汇率目标区构建的路径分析

汇率制度和汇率水平是影响一国发展的重要因素。对发展中国家来说,维持实际汇率稳定是至关重要的。任何国家的货币当局都会对本国汇率进行适当程度的干预和管制,因而汇率并不是完伞自由浮动的。人民币汇率是否处于合理水平是当前关注的一个焦点。目前,针对人民币汇率目标区这一问题,国内学者开展了深入的研究：王聪、沈卓蕴（2002）提出,中国在金融体制改革不断完善过程中,汇率安排应偏向于更富有弹性的汇率目标区制度;段梅丽（2003）对构建人民币汇率目标区的可行性进行了分析;     

人民币汇率波动与我国贸易结构升级

2005年以来伴随着人民币对美元的持续升值,人民币汇率的波动对我国贸易影响逐步加深.人民币汇率与我国贸易结构的关系也成为人们探讨的一个热点问题.本文基于汇率弹性分析了汇率影响进口商品结构的机制,通过建立中国资本密集型、劳动密集型产品进口额与人民币名义有效汇率等变量的协整模型、分布滞后模型,系统分析了人民币汇率的波动对我国进口商品结构在短期和长期的影响,并提出应充分利用汇率改革的契机,加快我国贸易结构优化升级的步伐.     

人民币汇率走势研究

近年来我国经济有了巨大的发展,人民币汇率发生了新的变化,人民币汇率一直面临着巨大的升值压力。人民币是应该升值还是应该保持稳定,人民币汇率的变动对我国经济发展、就业以及国际关系都产生了很大的影响,本文主要对我国人民币汇率走势进行论述,希望为人民币汇率的研究提供一些参考。     

汇率目标区理论回顾与展望

威廉姆森汇率目标区方案提出了基础均衡汇率的新理念 ,在汇率理论、政策搭配及国际货币协调之间架起了桥梁。克鲁格曼模型描绘出建立目标区后汇率运动的非线性轨迹 ,使目标区理论的研究超出了汇率制度的范畴 ,形成了独立的理论框架。费路德和斯文森等的研究对目标区理论和模型的不足进行了修正、拓展和完善。汇率目标区理论的不断扩展和完善也为未来人民币汇率制度模式的选择提供了理论框架     

人民币真实汇率：概念、测量与解析

真实汇率的分类测算一直是深入展开人民币汇率实证研究的瓶颈。本文对真实汇率进行了详细的分类，比较了各种真实汇率之间的区别和联系，并利用1994-2002年的相关季度数据。测算了人民币支出法、成本法和贸易品衡量的真实汇率，最后，对测算得到的各种真实汇率进行了结构性解析。     

人民币汇率制度选择与改进

本文在分析人民币汇率制度现状的基础上,从De facto的角度对2005年7月21日后我国汇率制度进行了短期实证研究,提出人民币汇率制度改革在短期内仍将是"参考美元为主的钉住的汇率制度",最后,对现行汇率制度的改进提出几点政策建议.     

人民币汇率弹性的增大对利率稳定性的影响

汇率改革前后,汇率与利率之间的动态关系发生了系统性的改变。在均值意义上讲,人民币汇率弹性的增大降低了利率波动的幅度,利率对汇率的反馈机制有了一定的加强。实证检验证明,汇率改革后人民币汇率弹性的增大能稳定利率波动的假设只在长期内存在,而短期内人民币弹性的增大实际上加剧了利率的波动。     

人民币加入SDR对人民币汇率形成机制影响的分析

人民币纳入SDR对我国外汇市场有很大的影响,造成了汇率的波动,对我国汇率机制有了肯定,但是目前我国汇率机制仍然存在不少问题,如何完善人民币汇率机制,是我们要研究的问题。     

现代西方汇率决定理论综述

汇率决定理论是国际经济学中最活跃的领域，在汇率理论中处于核心地位。随着固定汇率制度的解体，浮动汇率制度的出现带来了国际经济领域特别是汇率领域的许多新变化。国际经济学家们提出了许多汇率决定的理论，试图对汇率领域的新情况加以解释并且预测汇率变化的趋势。     

人民币汇率:理性预期还是适应预期

汇率预期影响人民币汇率的重要因素之一。针对人民币汇率预期的形成机制,本文分别对理性预期和适应性预期假设进行实证检验。通过对理性预期假设进行直接检验,发现同时考虑无偏性和有效性,人民币汇率预期显然是非理性的。在此基础上,构建了基于非抵补利率平价的适应性预期模型,检验人民币汇率预期是否具有适应性特征。实证结果表明,相较于理性预期而言,人民币汇率预期具有更显著的适应性预期特征,即在人民币汇率预期形成过程中,对未来汇率的预期会受到上期汇率预期偏差的影响。