健康的市场是做空前提

8月30日,转融通业务试点正式启动,并先行推出转融资业务。待转融通全面推出后,证券公司可通过证券金融公司从社保基金、保险公司、商业银行借入资金或证券,再转手借给需要的投资者。事实上,转融通只是融资融券的延续,证券金融公司在整个融资融券链条中,     

“证金”扮演双重角色

<正>为了拓宽融资融券的资券渠道,更好地满足市场的融资融券需求,转融通业务的推出势在必行,是促进融资融券业务发展的客观需要和现实选择。2011年10月19日,中国证券金融股份有限公司获得国家工商总局企业名称核准,此后中国证监会在《转融通业务监督管理试行方法》中对中国证券金融公司(简称"证金")的职责、业务规则、风险控制等做出了明确规定,拉开了我国转融通业务推出的序幕。     

转融通的三大悖论

8月27日晚,中国证券金融公司发布和实施转融通业务规则,沪深交易所也同步公布了转融通证券出借交易实施办法。这意味着融资融券业务开展两年多以来一直在酝酿的转融通业务正式推出。对于转融通,市场一直寄予着很高的希望,人们甚至将转融通的推出视为A股做空时代到来的标志。之所以如此,原因在于转融通业务弥补了目前券商融资融券业务     

转融通开启A股双边操作时代

以转融通为业务主体的中国证券金融股份有限公司 (下文简称证金公司)或将在3月份投入运营,这也就意味A股市场个股卖空时代真正来临.自2010年融资融券业务启动试点以来,融资融券标的数量过少的弊端一直没有解决.去年11月,融资融券试点转常规后,虽然标的扩大,但大型机构仍不能用融券做空获利.即将开闸的转融通业务,将融资融券标的数量限制打破,机构双边操作个股也进入一个新起点. 融券做空有机可循 融资融券和转融通不会改变指数运行趋势,买空卖空只能起到助长助跌放大涨跌幅,并不会改变指数运行的趋势. 国内经济和股市资金供给量决定指数长期走势.如果经济面向好、资金供应充足,以融资买入为主.经济下滑和资金供应缺乏,则以融券卖出为主.     

转融券开通A股全面做空时代开启

继转融资之后,转融券业务试点也于2013年2月28日推出,A股市场的做空交易进一步成熟和完善.转融券的推出,将有望扩大券源规模,并促进各大券商向"中介"角色的转型.然而很多投资者也担心,做空时代的真正来临,会给A股造成负面影响.但记者在采访中发现,转融券对资本市场的影响,更多是情绪上的,转融券细则的陆续出台,将有望长期利好资本市场.转融券试点推出迟来的"及时雨" 转融券业务是指中国证券金融公司(以下简称"证金公司")将自有或者融入的证券出借给证券公司,供其办理融券业务的经营活动.转融券业务是证券公司融券业务的配套机制,当证券公司开展融券业务的自有证券不足时,可以通过证券金融公司向上市公司股东借人证券,以满足客户的融券需求.     

试论我国证券公司融资融券业务的模式选择及影响

2008年4月,国务院公布了<证券公司监督管理条例>,对证券公司开展融资融券业务细节进行了详细的规定,与之前监管和自律组织出台的融资融券法规和细则一起,为融资融券业务的推出提供了制度基础.2009年"两会"前后关于推出融资融券业务的呼声更是一浪高过一浪.本文通过对境外成熟市场推出的融资融券业务的比较分析,认为我国现在适合推出的融资融券业务应采用证券金融公司集中授信的单轨制模式.     

关于我国证券金融公司模式选择的研究

一、金融证券公司的两种典型模式1.日本模式。日本目前有大阪证券金融公司、中部证券金融公司和日本证券金融公司三个专业化的证券金融公司,证券抵押和融券的转融通完全由这三家公司完成。在这种专业化证券金融公司的模式中,证券公司与银行在证券抵押融资上被分隔开,由证券金融公司充当中介,证券金融公司居于排它的垄断地位,严格控制着资金和证券通过信用交易的倍增效应。即第一层面由证券公司向客户提供融资融券的信用;当其自有资金或借券来源不足时,转向证券金融公司融通,此为第二层面;最后,证券金融公司在资金或证券不足时再向各商业银行…     

转融券业务试点正式启动

转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪,并于2月28日正式推出. 转融券业务是证券公司融券业务的配套机制.按照现有的规则,证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券,当证券公司自有证券不足时,可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券,以满足客户的融券需求. 中国证券金融公司(下称证金公司)表示,首批将有11家证券公司参与转融券业务试点.包括中信、光大、广发、国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国、招商、银河和中信建投等证券公司.     

转融通的中外比较

8月30日,转融通机制正式开启试点,获得第一和第二批融资融券试点资格的券商将有望率先参与试点。从目前来看,"两融"规模排名靠前的券商已融出资金和证券占到其额度的80%左右,部分券商开始纷纷提高授权额度,在当前行业创新、多项业务需要资金支持的情况下,转融通的快速推出意义重大,尤其是对供给有瓶颈的融券业务而言。转融通试点初期只开展转     

从国际比较看融资融券对我国证券业的影响

2006年8月,中国证监会正式颁布了<证券公司融资融券业务试点管理办法>(下称<管理办法>)和<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>(下称<内控指引>).作为一种全新的金融杠杆,融资融券政策贯彻到资本市场的最强大力量就是增大股市的流动性,即通过盘活证券公司手中的存量资本增大股票市场的资金供给量和需求量.融资融券业务的推出在最大程度上满足了券商的利益诉求.     

中美融资融券业务规则的比较

2010年3月31日,沪深两市融资融券交易试点正式启动,A股也由此进入"双边市"时代,结束了持续20年的"单边市"。2011年8月19日证监会又公布了有关融资融券和转融通业务的三项草案,公开向社会征求意见,融资融券业务即将由试点转入大规模铺开。投资者参与融资融券业务需要开立的各种账户、对投资者关心的保证金等核心问题,不同的国家有不同的要求和规定,下面以海通证券为例来比较我国与美国在融资融券业务规则中的不同规定。     

我国证券公司发展的路径选择

证券公司的健康发展有赖于市场结构的完善、融资渠道的畅通、监管制度和监管模式的科学有效以及公司治理机制和内控制度的完善。1·适时开展证券融资融券交易。证券融资融券交易是指通过授信机构对缺乏资金或需要证券的投资人给予资金或证券的融通。该业务对于证券市场运行机制的形成,满足不同市场主体投资需求和风险偏好,缓解中央结算系统流动性风险有着重要的作用。目前开展证券融资融券交易,需要市场在各方面进行配套调整和改革,具体包括相关法律、法规,市场主体自律能力、风险控制能力和监管体系等方面。首先,通过建立许可证准许入制度,…     

国内机构参与融资融券的可能

<正>国外机构参与融资融券业务情况各国融资融券业务发展模式的比较与选择从美国、日本和台湾地区等海外市场的融资融券业务发展经验来看,在以美国为代表的市场化方式下,证券公司处于整个业务运作的核心地位,但信用交易的资金不仅仅限于证券公司的自有资金,证券公司可直接向商业银行等其他市场主体进行转融通,也可利     

关于推出融资融券的思考

文章阐述了融资融券业务推出后对我国证券市场各方的影响,从证券融资融券交易的基本定义着手,分析证券市场、券商、投资者给融资融券业务带来的机遇和挑战,并对目前有关融资融券业务的模式和规则进行了思考,指出存在的不足,提出融资融券改革的方向。     

发达国家融资融券风险防范及其启示

融资融券业务作为证券信用交易的一种,是海外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。在我国即将推出融资融券业务之际,通过对国外成熟市场融资融券业务风险控制的研究,通过借鉴和参考发达国家市场经验并结合我国国情与资本市场发展的现状,提出我国开展融资融券业务的风险防范措施。     

融资融券究竟改变了什么？

“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。 面对融资融券业务的合法化，有人欢呼，有人忧虑，因为他们看到了这项市场创新的不同侧面。[编者按]     

浅析我国融资融券方式的选择

从国内相关国情和欧美等发达国家成熟经验出发,重申我国融资融券最终是要从根本上解决我国股市存在的缺陷,认为融资融券推出过程可以采用日韩模式,即政府设立证券金融公司的模式。通过研究我国融资融券业务推出的必要性,证券市场还有很多方面需要改善和推进,推进资本市场完善不可一日完成,需要循序渐进。最后对融资融券推出提出了具体的建议。     

浅析我国融资融券业务

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务,是建立在市场对未来投资预期基础上衍生出来的一种金融工具.融资融券业务的开展和推广既给我国证券市场带来机遇,也使其面临更加严峻的挑战.本文概述了融资融券业务的特点、具体业务流程、以及由此带来的风险.     

A股迎来“做空时代”？

标志着A股“做空时代”真正到来的转融券业务已于2月28日正式推出,“跛脚”近半年的转融通业务终于实现“齐步走”,从转融券业务推出后一周来的走势来看．大盘并没有出现预想中的报复性下跌,反而出现了大幅震荡的走势。     

我国融资融券推出的市场时机研究

2008年4月《证券公司监管条例》和《证券公司风险处置条例》在国务院会议上通过，10月证监会宣布启动融资融券试点并发布《证券公司业务范围审批暂行规定》，这些表明融资融券业务推出的制度环境已趋成熟。但在市场的强烈呼声下，融资融券业务为何迟迟难以推进？本文认为融资融券的推出只是时间的问题，而它的推出需要等待一个合理的市场时机。