衍生证券在投资中的应用—BEA公司增强型股票指数基金案例

衍生证券(Derivative Security)是一种其价值依赖于其他基本标的证券(即原生证券)价值的证券,我们耳熟能详的远期合约、期货和期权等都是衍生证券。最近几十年来,衍生证券的蓬勃发展使其在金融市场及金融创新中占据越来越重要的地位。世界上许多交易所和OTC市场每天都进行大量的期货和期权交易。     

对我国金融衍生产品发展的几点思考

发展金融衍生产品对于我国金融市场效率的提高、金融市场功能的完善,金融市场广度和深度的提高具有重要意义.对于金融衍生产品,国内外没有统一而明确的定义.国际互换和衍生品协会(ISDA)将金融衍生产品描述为“衍生产品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约.合约到期时交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定”,这里所描述的主要是合约型金融衍生品,是指交易双方在未来的某个时间点对某种金融资产按约定价格进行交易的合约,主要包括远期、期货、期权、互换等传统金融衍生产品.一些专家学者将金融衍生产品分为合约型和证券型两种,认为金融衍生产品不仅包括传统的合约型产品,而且包括资产支持证券、可转换债券等证券型金融资产,扩展了传统金融衍生品的范畴.为了本文研究和分析的需要,考虑到金融衍生产品价值依赖于基本标的金融资产价格变化的本质特征,我们尝试按照原生金融资产的不同对各种金融衍生产品进行全面的概括和分类.按照原生金融资产的不同,可以将金融衍生产品分为股权类衍生产品、货币(外汇)衍生产品、利率衍生产品、信用衍生产品、证券型衍生产品以及金融衍生产品的衍生品.     

金融衍生工具的风险防范

金融衍生工具是指以另外一个或一些金融产品的存在为前提,以这些产品为买卖对象,价格也由这些金融产品决定的金融产品,它是一种交易合约。金融衍生工具按其自身的交易特点大致可以分为金融期货、金融期权、金融互换、远期合约四大类。金融衍生工具像一把双刃剑,利用得当,可以套期保值,转移风险;认识不足,贸然参与,则会造成巨额亏损,严重的还可能引起社会经济动荡,造成社会不稳定。因此,金融衍生工具的风险防范必须引起人们的足够重视。一、金融衍生工具的总体风险金融衍生工具作为基础金融工具的组合和衍生,具有比基础金融工具更大的风险,这…     

国债期货推倒重来

<正>中国金融期货交易所于6月6日进行国债期货合约交易结算测试,本次测试的主要目的是确保各单位的软件系统在国债期货合约的交易、结算、行情等方面能够正常运行。此举意味着,国债期货将进入到实战阶段,作为重要的固定收益类产品为标的的金融衍生工具,阔别17年的国债期货再次向我们走来。我国曾于1992年推出国债期货交易,但是由于当时的市场环境     

对金融衍生工具法律风险的防范

一、金融衍生工具及其在我国发展的必要性金融衍生工具一般是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品，如远期合约、期货、期权、互换和资产担保证券等。巴塞尔委员会（BasleCommittee）对金融衍生工具定义是：“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数（如利率、汇率、证券或商品价格）的金融合约。”金融衍生工具是在２０世纪７０年代产生的。７０年代出现的高通胀问题及浮动利率在各国的广泛推行，使得规避通胀风险、利率风险及汇率风险成为当时金融业面临的一项重要任务；同时各国政府也逐步放松了对金融业的管制，业内竞…     

充分发挥我国衍生市场的后发优势

衍生金融市场是以衍生工具的交易为核心，由监管体系、交易系统、结算系统、参与者及品种合约等共同组成的一套市场机制。随着我国经济、金融市场化改革的深化，衍生市场作为释放市场风险的渠道和现代金融市场重要的上层组成部分必将得到长足的发展。符合中国国情的衍生市场发展模式应当为“制度先行”。各种衍生工具的发展路径选择是：近期内应以场内（期货、期权）交易为主，场外（远期、互换）交易可适当地小范围内开展。     

国际视野中的衍生金融工具信息披露

衍生金融工具是一种新兴的金融工具,常见的衍生金融工具有期货合约、期权合约、远期合同、互换合同等.它们是基于传统的金融工具,契约性、未来性、价值变动性、高风险性、杠杆性等是金融衍生工具的典型特征.由于衍生金融工具具有的契约性,未来性和价值变动性的特征决定了现有传统会计理论无法对其作出合理科学的解释,亦不能对其准确的计量,也就不能对其进行充分的信息披露.由此.造成世界范围内都普遍的上市公司金融衍生工具存在信息披露不及时、不充分、不规范的问题,从而使上市公司的小股东处于经济受损的潜在风险之中,容易造成其经济合作伙伴等投资人的利益损失.     

关于在我国开展股指期货交易的设想

股指期货是于1982年诞生于美国的一种金融衍生工具,是指期货市场上标准化股票指数期货合约的交易一自从它诞生以来,无论从交易品种、成交数量还是市场范围,都呈快速发展之势。作为金融期货三大品种之一,股指期货同其他衍生金融丁具一样,既是资本市场发展到一定阶段的产物,又是资本市场深化的助推器。而在我国,发眨股指期货交易的呼声也越来越高,关于股指期货交易的利好消息也不断见诸报刊,本文拟从     

股票指数期权的应用

<正> 股票指数期权的概况股票指数期权(Stock Index Options)是一种赋予合约购买者在某一时期、以一定的指数点位买入或卖出一定数量的某种股票指数现货或股票指数期货的权利的金融衍生产品。与股票指数期货一样,股票指数期权也是以现金的方式进行交割。     

如何发挥会计在衍生金融工具风险规避中的作用

九十年代以来,国际金融创新迅速发展,出现了期货合同、远期合同、互换合同、期权合同以及具有多种混合特征的衍生金融工具。随着金融全球化的发展,衍生金融工具交易越来越频繁,由此利用衍生金融工具进行投机活动也越来越多,极大地影响了金融市场的安全。2006年,财政部新会计准则的颁布,将衍生金融工具纳入表内核算,改变了我国长期以来仅在表外披露的做法,这就为会计规避衍生金融工具风险创造了条件。本文通过分析衍生金融工具的特征以及存在的风险,指出了会计规避衍生金融工具风险的途径。     

花儿为什么这样红——韩国股指衍生品市场发展启示录

韩国衍生品市场发展迅速 在现代金融衍生产品的发展历史上,还没有哪个市场像韩国股指衍生市场那样在短时间内取得如此爆炸性的增长。截止到2001年,上市不到5年的韩国股指期权合约已经成为世界第一大的交易所交易衍生品,股指期货也达到了全球指数期货交易量的第三位。     

国际金融衍生工具市场发展的特点

国际金融衍生工具市场发展的特点金融衍生工具是指从传统的基础金融工具,如货币、利率、股票等交易过程中,衍生发展出来的新金融工具,其主要形式有远期、期货、期权、掉期等。它是经济发展、金融自由化的产物。金融衍生工具具有规避风险、风险投资、价格发现等功能。利...     

对金融衍生工具法律风险的防洪

金融衍生工具一般是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品，如远期合约、期货、期权、互换和产品担保证券等。巴塞尔委员会（Basle Committee)对金融衍生工具定义是：“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数（如利率、汇率、证券或商品价格）的金融合约。”金融衍生工具是在20世纪70年代产生的。70年代出现的高通胀问题以及浮动利率在各国的广泛推行，使得规避通胀风险、利率风险及汇率风险成为当时金融业面临的一项重要任务；同时各国政府也逐步放松了对金融业的管制，业内竞争加剧，另外，Fischer,Black与Myron.Scholes等在70年代初推出了金融衍生工具定价具有重要意义的期权定价模型（Black-Scholes Model），在这些因素共同推动下，金融衍生工具在国外，尤其是在西方发达国家得到了迅速发展，在各种金融交易活动中被广为使用。     

市场易变性与期权理论定价数学模型的比较

期权，亦即期货合约选择权是一种非常复杂而又微妙的金融工具，近若干年来，期权交易的发展已在国际金融市场人占据了相当重要的地位。然而，期权的定价则是个非常复杂的问题，同时也是期权交易中最重要的问题。期权的价格即期权的保险金，它等于期权的内在价值与时间价值之和。影响期权价格有很多因素：期权执行价格（E）相关期货合约的价格或金融工具的价格（S）、期权期限。；、市场易变性（S）、短期利率（y），以及红利、息票、投资收入等。有关文献曾对期权及期权价格的上述影响因素作过详细的分析。因此，期权理论定价的模型可用如…     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具.其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范.国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出.我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举.本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究.     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具。其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范。国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出。我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举。本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究。     

衍生工具创造的市场动因

衍 生工具创造的历史可以追溯到 16世纪 ,交易的对象主要是商品 ,但其迅速的发展则是从 2 0世纪 70年代开始的金融衍生品的出现和发展开始的。当前我国正处于加入WTO ,以及深化金融体制改革、面临国际银行业的挑战和竞争的关键时刻 ,研究衍生工具发展动因 ,对于我国银行业深化体制改革 ,特别是创新银行业务有着十分积极的意义。一、衍生工具的概念和类型衍生工具目前都还没有一个统一的为各方所普遍接受的定义和概念。根据johnc hull在《期权、期货以及其他衍生品》 (options ,futures ,andotherderivatives)一书中的定义是 :衍生工具也称为衍生证券 ,它是一种价值依赖于其他基本潜在变量的金融工具 ;1994年 8月 ,国际互换和衍生协会(IntemationalSwapsandDerivativesAssociation ,ISDA)在一份报告中对金融衍生品做了如下描述 :”衍生品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时 ,交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定”。总之 ,衍生工具或者衍生金融工具是由传统的现货市场产品派生出来的 ,其价值受制...     

衍生金融工具的风险及其控制

衍生金融工具的实质是一种合同 ,包括金融期货、金融期权、金融互换等内容。衍生金融工具创立的初衷是为了规避金融风险和保值 ,但又会引起新的风险 ,包括价格风险、信用风险、流动风险、操作风险、法律风险等。对于这些风险 ,要采取科学方法加以引导和控制。     

股指期货构筑“风险池”

<正>股票指数衍生产品作为有效的股票市场风险管理和投资工具．已成为世界成熟期货市场最重要的金融期货品种之一。据美国期货行业协会(FIA)统计,股指期货和期权是全球交易量最大的期货期权品种．2005年全球股指期货和期权交易量近41亿手,占当年全球期货期权交易总量的41%。从1982年美国堪萨斯农产品交易所推出第一只股票指数期货产品之后．目前全球至少已有22个国家发行了65只股指期货。(《全     

关于期权在企业财务管理中应用的思考

期权又称选择权,是指其持有者能在规定的期限内或某一特定日期,按交易双方商定的价格向对方购买或出售一定数量的某种特定商品的权利.期权是最常见的衍生证券,同时很多复杂的衍生证券一般也都具有期权性质.