上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究——基于房地产业的实证研究

本文运用我国房地产类上市公司的经验数据考察高管薪酬与企业绩效的关系,选取沪深两市2010年房地产类上市公司的横截面数据作为研究对象,具体考察我国房地产类上市公司高管人员薪酬与企业绩效的关系,研究结果表明高管薪酬总水平、薪酬差距及企业规模与公司绩效存在显著的正相关关系,但高管持股比例和公司绩效之间没有显著关系.研究发现房地产类上市公司长期股权激励措施的实施尚不完善,上市公司应当注重长期与短期薪酬激励相结合,制定切实可行的薪酬激励机制,提高企业绩效..     

高管团队内薪酬差距、公司绩效和治理结构

公司高管团队内薪酬差距主要指CEO薪酬水平同其他高层管理人员之间的薪酬数额的差别。本文对我国上市公司内高层管理人员薪酬差距和公司未来绩效之间关系进行了检验 ,发现二者之间具有显著的正向关系 ,大薪酬差距可以提升公司绩效。该结果支持薪酬激励的锦标赛理论而不是行为理论。本文还发现 ,影响我国公司薪酬差距的主要因素不是公司外部市场环境因素和企业自身经营运作上的特点 ,而是公司治理结构。本文认为 ,我国上市公司应适当提高薪酬差距以维持足够的锦标赛激励能量 ,而提高薪酬差距的主要出路在于进行治理结构改革。     

试论上市公司高管薪酬的粘性——基于我国金融业上市公司的研究视角

本文以中国股票市场中金融业上市公司为样本,对高层管理人员薪酬粘性问题展开研究。研究发现,高管薪酬存在粘性,即在公司绩效上升时高管薪酬增加幅度显著高于公司绩效下降时的减少幅度。进一步研究还发现,公司规模、股权安排、负债比例等一系列特征对高管薪酬粘性具有显著的影响关系。本文研究不仅揭示我国上市公司高管薪酬变动特征,同时也为学术界进一步研究高管薪酬粘性问题提供理论基础与数据支持。     

甘肃省上市公司高管薪酬与公司经营绩效的实证研究

文章运用甘肃省上市公司2008—2010年间公布的年报数据资料,采用实证研究的方法来考察甘肃省上市公司高管薪酬与公司绩效之间的关系。研究结果表明,甘肃省上市公司高管薪酬与公司经营绩效以及公司的成长性之间存在显著的正相关关系,但是高管薪酬的高低受公司规模大小的影响并不显著。     

中国上市公司高管薪酬影响因素分析——来自制造业上市公司的证据

随着中国经济的快速发展,上市公司高管薪酬一直是各方关注的焦点。对2006—2011年六年内中国制造业上市公司的高级管理人员的薪酬状况和影响因素进行分析,发现,中国制造业上市公司高管的薪酬与公司绩效、企业规模和公司所在地区的市场环境有关,具体的影响关系是:高管薪酬与公司绩效和公司规模存在正相关关系,与公司所在地区的市场环境存在负相关关系,与高管持股比例相关性不显著。     

高级管理层激励与上市公司经营绩效

我国企业高级管理人员的激励问题一直是各方关注的焦点。本文运用我国上市公司的经验证据来考察公司经营绩效与高级管理人员激励的关系。研究结果表明 ,上市公司高级管理人员年度货币收入偏低 ,报酬结构不合理 ,形式单一 ,收入水平存在明显的行业差异。此外 ,“零报酬”现象严重 ,高级管理人员持股水平偏低 ,“零持股”现象比较普遍。高级管理人员的年度报酬与上市公司的经营业绩并不存在显著的正相关关系。高级管理人员的持股也没有达到预期的激励效果 ,它仅仅是一种福利制度安排。我们的研究结果还表明 ,高级管理人员的持股数量与公司经营绩效也并不存在“区间效应” ,高级管理人员的报酬水平与企业规模存在显著的正相关关系 ,与其所持股份存在负相关关系 ,并受所处行业景气度的影响     

上市公司高管团队长期薪酬差距与公司绩效关系研究

对我国上市公司高管团队长期薪酬差距与公司绩效之间的关系进行了实证研究,研究结果表明,高管团队长期薪酬差距与公司绩效之间具有显著的正相关关系,且不存在区间效应。该结果支持薪酬激励的锦标赛理论而不是行为理论,即大的长期薪酬差距有助于提升公司绩效。     

高管人员激励模式及激励效果探讨

随着现代企业经营权与所有权分离,企业的职业经理人等高层管理人员已成为影响企业管理水平和经营绩效的重要因素。本文以沪深两市A股上市公司为研究对象,利用年报数据对上市公司高管股权激励、薪酬激励与公司绩效之间的关系进行了实证研究,发现对民营企业来说,高管股权激励比薪酬激励对公司绩效的促进作用更大,对国有企业来说,薪酬激励的效果则更加明显。     

农业上市公司高管薪金水平影响因素的研究——以A股上市公司为例

在国民经济发展中,农业是基础产业。农业经济稳定发展的关键在于吸收并留下高质量人才。我国农业现代化的龙头企业大部分都是上市公司,聚集了我国一批最优秀的农业经营、处置与技术人才。文章选择2008-2015年沪深两市A股农业上市公司为样本,实证研究了公司绩效、公司地域、资产规模、公司主营业务收入的成长性与高层管理者的薪金水平之间的相关关系。结果表明,高层管理者的薪金水平与公司的业绩呈显著正相关,但国有控股公司降低了这一显著性。上市公司规模的排名越高,高层管理者的薪金水平越有可能高出平均薪酬水平。     

基于面板数据的上市公司薪酬差距与公司绩效关系研究

本文运用2003-2010年A股上市公司数据,对上市公司高管与职工薪酬差距对经营绩效的影响进行了实证研究.研究发现:高管与职工薪酬差距与公司经营绩效具有显著的正向关系;这种正向关系具有一定的区间效应,二者之间存在明显的倒“U”型关系,即在一定范围内,较大薪酬差距能够有效促进企业经营绩效提升,但当薪酬差距过大时,则会对公司绩效产生抑制作用.同时我国国有企业和民营企业存在的诸多不同,导致二者的倒”U”型曲线存在一定差异:国有企业的经营业绩对薪酬差距的变化更为敏感.     

制度变迁、银企关系和扭曲的杠杆治理

该文将我国商业银行改革划分为商业化、市场化和股份化三个阶段.通过使用1994年到2003年的上市公司数据,我们发现我国上市公司的负债水平在逐步上升,但是企业盈利在不断下降.该文进而分析了在商业化和市场化两个阶段的银企关系.我们发现,借款较高的公司企业绩效较低,公司治理水平较差.银行贷款和经理代理成本的协同关系在银行市场化时期并没有得到改善.该文认为,现有的银行市场化举措没有能够从根本上解决银行坏账问题,而银行股份化是值得考虑的理论选择.     

智力资本对企业竞争优势的影响——来自我国IT上市公司的证据

本文在对资源基础理论重新审视的基础上,以我国2002-2004年间的信息技术上市公司为研究对象,利用分量回归方法就智力资本对企业竞争优势的影响进行实证分析.研究结果表明:人力资本对企业综合绩效有积极显著的贡献,但这种贡献却随着业绩的提高而减弱;结构资本只对综合绩效较好的公司的业绩有显著正向的促进作用;物质资本对业绩有着显著为正的影响,而且这种影响随业绩的提高而逐渐增强.     

外商直接投资与管理知识溢出效应:来自中国民营企业家的证据

本文从民营企业家的角度对FDI管理知识溢出效应的存在性进行了实证研究。我们运用中国 1 997、2 0 0 0、2 0 0 2年三次全国民营企业抽样调查数据 ,通过回归分析、TreatmentEffect方法和有限因变量模型 ,研究了中国民营企业家在“三资”企业工作的经历对其企业的经营业绩和管理方法的影响。本文所得到的经验结果显示 ,在企业业绩的最终表现上 ,FDI对中国企业家有一定的培训效果 ,但效果不十分显著 ;同时在“三资”企业的工作经历会带给民营企业家某些、而不是全面的先进管理理念。我们认为要获得更加显著的FDI溢出效应 ,政府应当着眼于制定政策来扶持本地企业 ,通过公平竞争缩小他们与先进企业的距离 ,促使FDI在激烈的市场竞争中带来真正先进的管理经验和知识 ;并通过教育培训投入 ,提高本地管理者对外来的先进管理方法的学习能力。     

资本结构与公司绩效的相关性研究——来自中国旅游上市公司的经验数据

本文构建了公司绩效与资本结构间的多元线性回归模型，使用时间序列横截面数据，对我国典型旅游上市公司的绩效与资本结构之间的关系进行了实证检验。结果表明，旅游上市公司的资本结构与公司绩效间存在显著相关关系；资本化率与公司绩效呈稳定的显著正相关关系，但过高的财务杠杆水平却蕴含着巨大的财务风险，理应积极开拓多种提高业绩的路径。数据处理中分别采用托宾值和净资产收益率为因变量，比较回归结果显示后者更真实也更符合实际。     

管理者信心与公司治理的有效性——基于我国上市公司管理者变更的经验证据

及时更换不称职的管理者是公司治理制度有效的重要标志。文章以2006-2008年沪深两市上市公司为研究对象,采用实证研究方法检验了公司治理参与主体的心理因素,管理者信心对其职位变更的影响。研究发现:管理者自信程度与因公司业绩欠佳导致的离职显著负相关,但在国有上市公司中,二者之间的关系并不显著;当公司所在地外部治理环境较差时,自信程度愈高的管理者愈可规避因业绩欠佳带来的离职风险。     

管理防御对公司业绩影响实证分析——来自中国上市公司的证据

在信息不对称和契约不完备的情况下,自利管理者与股东之间的利益冲突,引发了管理者固守职位并最大化自身效用的管理防御行为。本文从影响管理防御的管理者特征、管理者激励和管理者监督3个方面选择了8个变量,选取2003—2008年这6年连续上市的A股公司的面板数据,考察管理防御与公司业绩之间的关系。研究表明,管理者防御程度会对公司业绩产生负面影响,其中管理者年龄、管理者受教育水平、管理者薪酬和董事会独立性与上市公司业绩显著正相关,管理者任期、管理者持股比例对业绩有负面影响,股权集中度与公司业绩呈U型关系。     

高管权力与企业薪酬变动的非对称性

本文从薪酬变动的非对称性,即薪酬尺蠖效应的角度研究上市公司高管与普通员工薪酬差距拉大的原因。研究发现,业绩上升时,公司高管获得了相比普通员工更大的薪酬增幅,而在业绩下滑时高管的薪酬增幅并没有显著低于普通员工;业绩上升时,高管薪酬业绩敏感性显著大于普通员工,业绩下降时,高管薪酬存在显著的粘性特征,普通员工薪酬并不存在粘性特征,而且业绩下降时高管薪酬业绩敏感性相比业绩上升时薪酬业绩敏感性的减少幅度显著超过普通员工薪酬业绩敏感性的减少幅度,这表明中国上市公司薪酬存在较为严重的尺蠖效应。     

创新能力对天生国际化企业绩效的影响

创新能力是天生国际化企业生产经营活动的重要特征,根据天生国际化经典理论,结合中国企业国际化发展实际,筛选符合条件的中国创业板上市公司,获得高质量的公开数据,实证分析以研发密集度、员工教育水平、管理者海外背景和管理者行业经验表示的创新能力对天生国际化企业绩效的影响。结果发现：由于研发投入转化为生产能力提高的程度较低、研发质量不高等原因,研发密集度对企业绩效没有显著正向影响;员工受教育水平对企业绩效具有显著正向影响,这是因为以高素质员工为代表的人力资本是企业竞争力的重要源泉;管理者海外背景对企业绩效没有明显影响,管理者行业经验对企业绩效具有显著正向影响,这是因为中国创业板上市公司的创立者和领导者一般均具有所在行业多年工作或研究经验,熟悉行业国内外市场和技术情况,海外背景的管理者面对中国市场可能存在水土不服问题。     

高层管理团队断裂带影响管理者能力实证研究

选取2014-2016年中国创业板上市公司为研究样本，实证考察了创业板上市公司高层管理团队断裂带对管理者能力的直接影响，以及产业环境对两者关系的调节作用。层级多元回归分析结果表明：线性关系下，高层管理团队社会分类断裂带与信息基础断裂带对管理者能力产生显著负向影响,但在稳定产业环境下高层管理团队社会分类断裂带对管理者能力产生显著正向影响；非线性关系下，动态产业环境中高层管理团队社会分类断裂带与管理者能力呈显著倒U型关系，而信息基础断裂带与管理者能力呈显著U型关系；稳定产业环境下，高层管理团队社会分类断裂带与管理者能力呈显著U型关系，而信息基础断裂带与管理者能力呈显著倒U型关系。在理论层面，结论拓展了管理者能力影响因素研究，丰富了关于高层管理团队断裂带经济后果的复杂关系讨论。同时，考察了不同情境下高层管理团队断裂带对管理者能力的影响。在实践层面，可为企业高管团队构建、管理者能力发挥，以及新业务产业经营领域选择提供经验证据与管理启示。     

Regulatory and environmental effects on public transit efficiency: a mixed DEA-SFA approach

This paper assesses the impact of regulatory and environmental factors and statistical noise on the efficiency of public transit systems within a DEA-based framework. Using a panel of Italian companies, we implement a DEA-SFA mixed approach based on [H.O. Fried et al. (2002) Journal of Productivity Analysis, 17(1–2), 157–174] to decompose DEA inefficiency measures into three components: exogenous effects, managerial inefficiency and stochastic events. Besides providing evidence on the determinants of input-specific efficiency differentials across companies, the results point out that managerial skills play a minor role, and emphasize the relevance of regulatory policies aimed at replacing cost-plus subsidization with high-powered incentive contracts as well as improving environmental conditions of public transit networks.