我国B股市场困境及改革探讨

本文通过研究B股市场缺乏流动性、融资功能缺失等问题,得出其根源在于B股定位滞后,在目前市场环境下,提出要重新将B股市场定位为中国纳斯达克,吸引国内以TMT行业为主的高成长行业公司上市,来达到吸引海外投资者并激发内地投资者通过换汇投资到B股,并最终实现藏汇于民的目的.     

企业境内外双重上市优劣辩

随着我国国民经济的迅速发展,企业国际竞争力的提高,企业参与国际资本市场的方式越来越多样化。因此,在资本市场国际化与国内上市企业利用境外证券市场能力提高背景下,加强对我国企业境内外双重上市的研究具有很强的现实意义。     

中国企业海外上市及其对我国资本市场发展的影响

近年来,我国企业赴海外上市者越来越多,其筹资规模已经超过国内资本市场的筹资规模。文章旨在对中国企业海外上市的意义、模式等进行研究,并在此基础上分析其对我国资本市场发展所带来的潜在影响。     

给海外上市热泼瓢冷水：海外上市热的冷思考

500家中国企业选择在海外上市,在早期资本匮乏的年代,海外上市在很大程度上帮助企业在短期内完成了低成本融资．提高了竞争力。同时这种“曲线救国”的融资方式也完善了企业公司法人治理结构和现代企业制度。 但是,海外上市热给国内经济和资本市场带来的不和谐因素开始逐步暴露。而其间所反映的国内资本市场的深层次问题也日渐受到关注。与此同时,曾在业界掀起激辩的海外上市问题也从简单的价值判断走向更具理性的路径思考中来。     

中国企业逆向跨境交叉上市符合约束假说吗

将跨境交叉上市视为有益于促进公司治理改善、提高投资者保护水平的重要外部机制的观点是约束假说的核心内容,然而这一假说是否成立还有赖于跨境交叉上市所带来的市场和制度环境的变化。本文基于资本投资效率的视角,利用H股回归国内A股公司作为样本,对约束假说进行了实证检验。研究发现,无论是从横向上对交叉上市和非交叉上市进行考察,还是从时间纵向上对交叉上市前后进行检验,均没有发现交叉上市行为对资本投资效率有显著提升的证据,这从一个侧面说明我国企业由境外市场回归国内A股市场的交叉上市行为并没有使公司治理水平得到有效提升,与约束假说不符。造成该问题的根本原因是境外上市企业回归国内证券市场交叉上市存在类似国内上市公司同样的融资饥渴症,将追求廉价资本作为首要目的,并没有将改善公司治理作为主要目标。此外,本文的结论也为规避假说提供了一定的证据。     

资本荒漠中的国美上市——解读民营企业上市新路

中国的民营企业和西方国家的企业一样,从一个小苗生长,历经风霜雷雨,他们在成长中有着对资本迫切的需求,而他们面对的不再是一个封闭的国内产业市场的竞争。在千军万马争过国内上市独木桥的形势下,没有丰厚家底的国美却另辟蹊径,到香港资本市场去博弈。     

自生能力与我国当前资本市场的建设

本文分析了中国资本市场的一些独特现象,回顾了国内学术界关于资本市场问题的一些代表性观点,并指出这些观点所存在的不足。作者认为,上市的国有企业普遍缺乏自生能力,从而不能够获得正常利润,是资本市场诸多问题的根源。作者在一个统一的框架下进一步分析了国有企业、自生能力和资本市场的关系,并提出了资本市场改革的政策建议。     

新经济下企业商业模式创新与资本市场应对

在新的经济形态下商业模式发生了巨大的变化,但是国内的资本市场却没有跟上这个变迁的步伐,使得新经济与商业模式创新型企业在国内上市困难。这既不利于中国创新经济的发展也不利于资本市场的完善。从资本市场的角度研究商业模式创新,分析了商业模式创新型企业对上市公司结构的优化作用。因此,坚持中小板并推进创业板,发展多层次的资本市场体系,对推进商业模式创新与资本市场结构优化具有重要的现实意义,从而为实现两者的良性互动奠定基础。     

自生能力与我国当前资本市场的建设

本分析了中国资本市场的一些独特现象，回顾了国内学术界关于资本市场问题的一些代表性观点，并指出这些观点所存在的不足。作认为。上市的国有企业普遍缺乏自生能力，从而不能够获得正常利润，是资本市场诸多问题的根源。作在一个统一的框架下进一步分析了国有企业、自生能力和资本市场的关系，并提出了资本市场改革的政策建议。     

民营企业海外上市的风险规避

当中国由市场经济进入到资本经济时期以后,企业的融资手段将更多地取决于在资本市场上的直接融资。但是,由于目前我国“千军万马过独木桥”的资本市场格局,加上国内股市由于种种原因而导致的低迷状况,使得企业(特别是中小民企)在境内通过上市来进行融资变得非常困难,而海外市场相对成熟。民营企业是否到海外上市,取决于以下条件:企业是否急需资金及取得上市地位;企业是否需要外汇资金;企业是否有意拓展外汇市场;是否有意吸引国外专业人才加盟;公司是否增长快速需要不断从二级市场配股集资;是否希望尽快实施股权计划以吸引人才;是否有意引进…     

非财务指标对IPO估值影响分析——以TMT和互联网企业为例

企业的IPO估值一直依赖于企业的财务指标,忽视了企业的特有属性,从而常常使估值出现较大偏差.本文主要研究我国TMT和互联网行业的上市公司在IPO时影响其估值的非财务指标,通过主成分分析方法实证研究后发现,第一、二、三层级的TMT和互联网行业的上市企业分别受经营模式指标、家族企业指标和风险资本入股指标影响最大.此外,科研类指标并没有对高新科技产业的IPO估值产生较强影响.基于此,本文认为IPO估值应该进行根据市场反应的非财务因素调整,同时在知识产权方面,国家仍要加紧保护的力度,否则创新动力可能被抑制.     

关于我国优质企业境外上市的思考

近年来,我国一些高成长性的企业在境外上市,且上市企业数量和融资规模不断扩大。究其原因,主要是境外资本市场入市门槛不高,能够融到更多资金,便捷性和创新性、知名度较大,市场层次更多样性和市场本身更灵活性。大量优质企业境外上市对我国的资本市场发展有利有弊。因此,我国应在完善资本市场各项制度、提升市场融资功能、扩大市场容量等方面采取措施,促进我国的资本市场发展,从而为更多优质企业提供境内上市的平台。     

马克思虚拟资本理论对我国金融监管的启示

马克思虚拟资本理论是马克思主义经济学的重要组成部分。在现阶段国内资本市场高速发展的背景下,深入研究马克思虚拟资本理论,并以此支持金融监管强化,对于在大力发展资本市场的同时防控相关领域风险具有积极意义。     

上市方式和股权特征及企业绩效分析——基于民营上市企业

民营上市企业在我国资本市场迅速发展,已经成为上市企业的重要组成部分.民营上市企业能否健康发展,既关系到民营企业能否通过资本市场完成二次创业,也关系到我国资本市场的健康发展.本文以A股市场的民营上市公司为样本,考察了我国证券发行审核制度和民营企业买壳上市的动机以及成本,并进一步比较了民营与非民营上市公司及直接上市与间接上市民营公司在股权特征以及绩效方面的特征和差异,探讨了造成此种差异可能的原因,结果发现不同类型的企业在上市背景和上市目的上存在着巨大差异,这种差异会影响到其股权结构,然后通过具体的经营行为反映到公司治理领域,最终作用到公司绩效上面.因此对于我国民营上市企业来说,间接上市民营企业的大小股东之间的代理成本可能比间接上市民营企业的大小股东之间的代理成本更加严重.     

“官办”资本市场能走多远?——从江苏政府推动民营企业“洋插队”说起

国内资本市场痼疾难除,股权分置的压力令人窒息。江苏政府鼓励省内民营企业到海外上市决不是偶然的个案,内中原因值得深究。国内民企“洋插队”成风时,海外市场也许要承受中资企业蜂拥而入的不可承受之重,而国内的“官办”资本市场是不是也要曲终人散,冷清收场呢?     

优质企业扎堆境外上市为哪般？

2013年底至今，虽然国内IPO逐步开闸，但仍阻止不了国内企业去海外资本市场上市的脚步，其中包括中关村耳熟能详的去哪儿网、五八同城、神州数字、新浪微博、京东商城、聚美优品等均已成功登境外资本市场。     

中概股掀起返乡潮

新三板的火爆与创业板的疯长,不仅仅创造了中国资本市场的涨跌传奇,也在海外中概股中引起新一轮骚动.以暴风科技、百合网等为代表的VIE架构公司,纷纷通过私有化退市,回归国内上市.还有更多互联网创新企业,也在积极谋划拆除VIE架构,回归中国资本市场.有创投人士统计,由于国内对创新公司包容性逐渐增强,未来两三年将可能有近千家未上市公司计划拆除VIE架构回国内上市.使用特殊股权结构走出国门的这些企业,如今“扎堆儿”返乡,是何机缘?     

温州印刷企业上市缺席的思考

近年来,受到国内资本增长的影响,在温州商界原本被议论纷纷的民企上市话题,又引起了人们广泛关注,与几年前始终游离在资本市场、对上市极其冷淡的状况相比,情况大不相同了。一、过去的缺席1、对转型成本计算,导致印刷企业对上市的望而却步。在功利思想色彩浓厚的温州,企业家惯于用经济的所谓计算投资得失。上市尽管可以迅速获得企业发展的资金,但是在上市     

企业海外上市路径选择

在国内主板市场遥不可及，二板市场遥望无期的大背景下，海外资本市场成为我国企业竞相逐鹿的对象，众多求“金”若渴的本土企业前赴后继，走出国门，用中国企业特有的上市激情演绎着海外上市的峥嵘岁月，2003年更被誉称为“海外上市年”。     

它山之石 可以攻玉——评价百强企业国际上市

随着企业规模增长．国际化进程加快．许多规模较大的企业已经不满足仅仅在国内上市．逐步开始进行在国际资本市场布局。以信息百强公司为例．掌握13家香港上市公司．一家美国上市公司．一家马来西亚上市公司。这些企业不但是国内投资者的焦点．而且开始吸引国际投资者的眼球。