证券公司融资融券业务风险管控措施研究

融资融券业务作为发达资本市场普遍实施的一种业务种类,从实践经验看,具有改善市场供求、平抑价格波动、发现公正价格、满足不同投资需求等积极作用,是完善资本市场机制、优化资本市场资源配置的重要手段和途径.融资融券业务不仅是与国际资本市场接轨的需要,同时也是我国资本市场自身的迫切要求.因此积极探索证券公司的融资融券业务全面风险控措施至关重要.     

#br# 融资融券加大了沪深股市波动吗*

融资融券设计初衷是通过融资加强市场流动性和通过融券提供投资者规避价格下跌风险的金融工具，改善由供求关系严重失衡导致市场巨幅震荡的局面，实现资本市场长期稳定的目标。实际操作中，融资融券疏通货币市场和资本市场间的资金流动，撬动巨额资金涌入股市；融资规模扩张过快而融券做空力量薄弱，业务结构发展严重失衡，导致两融业务具有“小冲击、大波动”的金融加速效应，放大了外部冲击引起股价上涨和下跌的幅度。协整回归分析表明，两融业务规模的扩张和收缩对上证指数涨跌具有显著的同向影响。TGARCH事件模型结果进一步证实融资融券从稳定股价到加剧波动的功能变化。随着标的股票扩容和业务常规化，两融业务导致股市投机过度，加剧了沪深两市的资产价格异动，没有达到平抑波动的设计预期。     

融资融券带来什么?

从8月1日起,证券公司开始实施的融资融券业务倍受人们关注,开展融资融券对于股市、投资者是良药还是苦酒呢?融资融券创新股市运作新模式。证券公司开展融资融券是今年我国资本市场推出的一项重大制度创新,是促进我国资本市场发展的有效举措,它不仅在价格发现、市场稳定、增强流动性、加强风险管理、完善市场交易机制中发挥积极作用,还对于加强货币市场与资本市场的沟通、为股市依法提供入市资金、有效打击非法融资、为股指期货等金融衍生品的推出创造条件、促进券商盈利模式的转轨等方面都将发挥重要作用。这是现代多层次证券市场的基础,对…     

浅析我国证券公司融资融券业务的风险控制

2009年，新股发行制度改革，创业板开板，可谓09年的中国资本市场是风生水起的一年。而2010年，在实现09年保八目标的情况下，中国经济已逐渐从08年的全球金融危机中恢复过来，为推动中国经济的持续增长，2010年将在中国资本市场上进行三大创新，即在条件成熟的情况下适时推出融资融券、股指期货和进行国际版的建设。最近己推出了证券公司融资融券业务试点，这是一个重大的利好消息，对证券公司而言，更是利大于弊，但我们不能忽视融资融券业务带给证券公司带来的潜在风险，本文通过分析证券公司开展融资融券业务面临的风险，结合中国证监会最新出台的《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，提出了证券公司在开展融资融券业务防范风险的几点措施。     

发达国家融资融券风险防范及其启示

融资融券业务作为证券信用交易的一种,是海外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。在我国即将推出融资融券业务之际,通过对国外成熟市场融资融券业务风险控制的研究,通过借鉴和参考发达国家市场经验并结合我国国情与资本市场发展的现状,提出我国开展融资融券业务的风险防范措施。     

浅析融资融券业务的会计核算

2010年3月31日第一批六家试点证券公司向深圳证券交易所、上海证券交易所申报融资融券交易，标志着我国融资融券业务在资本市场的正式启动。同融资融券业务的迅速发展相比，与之相关的会计核算工作则发展滞后。目前《企业会计准则解释第4号》也只是对融资融券业务的会计处理做出原则性规定，并没有给出具体的会计处理。     

浅析融资融券业务的会计核算

2010年3月31日第一批六家试点证券公司向深圳证券交易所、上海证券交易所申报融资融券交易，标志着我国融资融券业务在资本市场的正式启动。同融资融券业务的迅速发展相比，与之相关的会计核算工作则发展滞后。目前《企业会计准则解释第4号》也只是对融资融券业务的会计处理做出原则性规定，并没有给出具体的会计处理。     

我国资本市场融券费率定价问题研究

融资融券交易是普遍存在于成熟资本市场的一种信用交易制度。融资的标的为资金,利率较易确定;而融券的标的为证券,其价格具有较强的波动性,费率确定相对复杂。本文基于期权视角,综合利用我国资本市场股指收益率数据及同业拆借市场利率数据,对融券费率进行了定价计算,认为现行融券费率明显偏高,且费率定价机制存在不合理性。     

防范融资融券业务风险的对策建议

融资融券业务的推出是进一步推进资本市场健康发展的重要环节,但该业务具有高风险性。只有充分认识该业务蕴涵的风险。深入分析产生风险的原因,并在此基础上建立有效的风险控制体系和制度建设,才能趋利避害,推进融资融券业务的顺利开展。     

从国际比较看融资融券对我国证券业的影响

2006年8月,中国证监会正式颁布了<证券公司融资融券业务试点管理办法>(下称<管理办法>)和<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>(下称<内控指引>).作为一种全新的金融杠杆,融资融券政策贯彻到资本市场的最强大力量就是增大股市的流动性,即通过盘活证券公司手中的存量资本增大股票市场的资金供给量和需求量.融资融券业务的推出在最大程度上满足了券商的利益诉求.     

融资融券中国启航

今年以来,融资融券业务的推出,在中国资本市场已经"吵嚷"半年.及至10月,有关融资融券业务推出的时间表逐渐浮出水面,而试点券商名录及准备情况在近期也是消息频仍.     

融资融券究竟改变了什么？

“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。 面对融资融券业务的合法化，有人欢呼，有人忧虑，因为他们看到了这项市场创新的不同侧面。[编者按]     

论融资融券对中国资本市场的影响

融资融券业务的正式开展催生了中国股市的做空机制,这是继股权分置改革后又一对中国资本市场发展具有根本性影响的金融创新制度。发展融资融券制度,将改变中国股市＂单边市＂状况,不仅能起到稳定市场的作用,还将为券商行业带来重大发展机遇。同时,还可以为投资者提供新的交易方式和一种规避风险的工具。作为一种创新产品,将阐述融资融券制度及重大意义,并浅析该制度对中国资本市场带来的深刻影响。     

浅析我国融资融券方式的选择

从国内相关国情和欧美等发达国家成熟经验出发,重申我国融资融券最终是要从根本上解决我国股市存在的缺陷,认为融资融券推出过程可以采用日韩模式,即政府设立证券金融公司的模式。通过研究我国融资融券业务推出的必要性,证券市场还有很多方面需要改善和推进,推进资本市场完善不可一日完成,需要循序渐进。最后对融资融券推出提出了具体的建议。     

融资融券会影响公司股份回购吗

2018年修订的《中华人民共和国公司法》放宽了对公司股份回购的限制条件，此后，我国资本市场的股份回购次数和规模都显著增加，股份回购成为公司的一项重要财务活动。融资融券制度作为我国资本市场上一次重要的制度改革，它对资本市场交易模式带来的变化是否会影响公司股份回购行为，是一个值得关注的话题。以2007—2021年我国A股上市公司为研究样本，采用多时点双重差分模型实证检验融资融券制度对公司股份回购的影响后发现，融资融券对公司股份回购具有显著的促进作用，具体表现为融资融券制度实施后，融资融券标的公司的股份回购规模显著大于其他上市公司。异质性分析发现，融资融券对股份回购的促进作用对股票流动性低、产权性质为非国有、处于低市场化程度地区以及熊市市场态势的公司影响较大。因此，监管部门应进一步鼓励和引导融资融券标的公司实施股份回购，政策制定者应立足于公司不同风险特征调整股份回购的限制条件，上市公司应运用好股份回购这一风险管理工具。     

融资融券机制对股指期货市场的影响比较分析

在2009年1月全国证券期货监管工作会议上,监管部门强调今年要做好八项工作,推进资本市场改革和稳定发展以更好地服务国民经济。八项工作中包括了推出融资融券业务,这一任务将会对股票市场产生实质性影响的内容。本文以融资融券为研究对象,分析当前中国推出融资融券业务对股票市场所带来的积极作用以及可能带来的消极影响。     

转融券开通A股全面做空时代开启

继转融资之后,转融券业务试点也于2013年2月28日推出,A股市场的做空交易进一步成熟和完善.转融券的推出,将有望扩大券源规模,并促进各大券商向"中介"角色的转型.然而很多投资者也担心,做空时代的真正来临,会给A股造成负面影响.但记者在采访中发现,转融券对资本市场的影响,更多是情绪上的,转融券细则的陆续出台,将有望长期利好资本市场.转融券试点推出迟来的"及时雨" 转融券业务是指中国证券金融公司(以下简称"证金公司")将自有或者融入的证券出借给证券公司,供其办理融券业务的经营活动.转融券业务是证券公司融券业务的配套机制,当证券公司开展融券业务的自有证券不足时,可以通过证券金融公司向上市公司股东借人证券,以满足客户的融券需求.     

融资融券投资者应做好风险防范措施

自今年3月31日,融资融券试点工作开闸以来,融资融券业务呈现平稳增长趋势。截止至6月7日,融资融券余额已突破11亿元,金融股成为投资者的最爱。融资融券交易机制的引入有助于增加证券市场的交易量,有助于增加券商的利息收入与佣金收入,给投资者提供了更高的盈利机会,是完善我国资本市场发展的重要举措。然而,融资融券是一把双刃剑,在放大投资收益的同时也增加了损失的可能性。目前,对于国内投资者来说,面对融资融券这种极具诱惑力的、新鲜的、复杂的投资品种,要充分了解其可能产生的各种风险,才能做到防患于未然。     

我国融资融券推出的市场时机研究

2008年4月《证券公司监管条例》和《证券公司风险处置条例》在国务院会议上通过，10月证监会宣布启动融资融券试点并发布《证券公司业务范围审批暂行规定》，这些表明融资融券业务推出的制度环境已趋成熟。但在市场的强烈呼声下，融资融券业务为何迟迟难以推进？本文认为融资融券的推出只是时间的问题，而它的推出需要等待一个合理的市场时机。     

对我国证券市场融资融券业务持续、稳定、健康发展的思考

2010年3月31日融资融券交易业务在中国的正式启动,标志着中国进入信用交易时代,对于我国金融体系的发展有着里程碑式的意义。文章通过对我国融资融券市场现状进行分析,探讨我国融资融券市场发展存在的问题,并提出了促进我国融资融券业务发展的对策和建议。