基于行为金融理论的非理性投机泡沫模型研究

行为金融学从投资者非理性的角度揭示资产泡沫的生成机理,为泡沫理论研究提供了新思路。本文从利空和利多两个方面考查投资者行为因素的影响,从而构造出非理性投资泡沫模型,并利用我国股市数据对模型进行实证研究。     

行为金融学的心理学基础及其在我国股市的应用

行为金融学研究投资者在投资决策过程中认知、情感、态度等心理特征,以及由此而引起的投资者的非理性行为,心理学是行为金融学的重要理论基础.近来由美国次贷危机引发的全球性金融危机在一定程度上与人的过度恐慌心理有关,中国股市近两年来的大幅度波动很明显也与人的心理因素有关.论文在阐述行为金融学的心理学基础的基础上,总结和分析了我国股票市场的非理性现象,并提出了相关的对策建议.     

目前我国股市非理性繁荣研究——基于行为金融理论视角

目前我国股市表现出浓烈的投机氛围,"泡沫"现象日益严重,使中国股票市场出现了非理性繁荣.这非理性繁荣状况用现代标准金融理论知识难以解释.基于行为金融理论,通过对股市与投资者行为之间关系的研究,力图揭示造成中国股市的非理性繁荣的因素.研究表明中国股市非理性繁荣的原因之一是投资者的非理性行为,因此治理我国股票市场的措施是完善股市的信息披露制度.     

中国行为金融研究综述

处于国外行为金融学理论如火如荼的发展背景下 ,我国的行为金融研究也在逐步深入和细化。本文分析认为 ,中国行为金融理论的研究大致可以区分两个阶段 ;而相关研究也可以对中国股市异常现象的实证性检验以及对中国股市投资者心理和行为的具体分析等方面进行综述。其中对中国股市投资者心理和行为的具体分析又可细化为关于个体投资者心理及行为的研究和关于群体投资者心理和行为的研究两部分。     

中国股民结构分析

在处于转轨期的中国股市中，散户的数量占了股市投资者的大部分、资金量也达到了40％。作为市场主体之一，其行为结果对市场同样会产生一定影响，但多年来对证券市场的研究较少涉及散户问题。研究散户的非理性投资心理及行为，对任何市场参与者的投资决策都具有现实意义。本文利用行为金融学理论对散户投资行为进行分析，指出散户投资过程中存在的主要问题及对股市的影响。     

股票投资者行为浅析

本文通过对我国股市投资者的行为分析和研究,总结了中短期投资者的非理性行为对股市的影响,同时也讲明了上市公司的不规范思维和行为是进一步产生危机泡沫的诱因.最后,强调了中国股市危机的严重性和亟需规范股市中行为的迫切性.     

我国投资者行为与IPO抑价相关性分析

首次公开发行(initial public offering,IPO)是指公司股票面向社会公众首次公开发行,即新股发行。IPO市场是上市公司融资的重要渠道,是二级市场存在和发展的基础。文章引入行为金融学相关理论分析新股市场上投资者非理性行为,以探讨其对我国IPO首日超额收益现象的影响。     

股票市场小规模投资者投资能力调查报告

作为股市中一个庞大而重要的群体,小规模投资者在面对股市风险的同时,也在一定程度上影响着中国股市的发展。因此,从小规模投资者特点、投资心理与行为、避险能力几个方面出发,在调查与分析的基础上,运用行为金融学理论和统计学工具,对调查数据进行了详细的整理分析。从而得知：广大小规模投资者投资行为受自身心态、外部信息等多方面因素影响表现非理性状态。并提出几点合理化建议,希望投资者在不断提高自身生存能力的同时,推动股票市场向成熟化发展。     

非理性繁荣之全民炒股的实证分析

随着沪深两市成交屡创历史天量,股指一路攀升,中国内地股市迎来了1990年股市开市以来最大的牛市上涨行情。本文结合中国股市特定的现状,提出如今的全民炒股热潮孕育着一场非理性繁荣的质疑,采用股票市场典型的投资者非理性行为——从众行为来测度股市中是否存在非理性的投资行为,并且以突破万点的深成指包括的40只股票为样本股票,采用收益率离散度的方法进行回归分析检验以判断"散户时代"的中国股市是否存在从众行为的非理性因素,最后结合实证检验结果,分析全民炒股的热潮下非理性繁荣出现的原因和培养理性的投资者对理性繁荣的重要性。     

非理性繁荣之全民炒股的实证分析

随着沪深两市成交屡创历史天量,股指一路攀升,中国内地股市迎来了1990年股市开市以来最大的牛市上涨行情.本文结合中国股市特定的现状,提出如今的全民炒股热潮孕育着一场非理性繁荣的质疑,采用股票市场典型的投资者非理性行为--从众行为来测度股市中是否存在非理性的投资行为,并且以突破万点的深成指包括的40只股票为样本股票,采用收益率离散度的方法进行回归分析检验以判断"散户时代"的中国股市是否存在从众行为的非理性因素,最后结合实证检验结果,分析全民炒股的热潮下非理性繁荣出现的原因和培养理性的投资者对理性繁荣的重要性.     

论投资者情绪对股市的影响

行为金融学认为投资者情绪影响投资者决策,进而影响股市价格。本文论述了投资者的情绪指标的测定与应用,并对国外的研究情况及在我国的运用前景作了讨论     

羊群效应在我国股票市场的存在性的实证研究——基于CKK模型

羊群效应是一种典型的投资者非理性行为，是行为金融的研究重点之一。本文采用CKK模型，基于上证50指数及其成分殷日收盘数据对股市中的羊群行为进行了实证检验，结果显示在我国股市中显著存在着羊群效应。     

羊群效应在我国股票市场的存在性的实证研究--基于CKK模型

羊群效应是一种典型的投资者非理性行为，是行为金融的研究重点之一。本文采用CKK模型，基于上证50指数及其成分股日收盘数据对股市中的羊群行为进行了实证检验，结果显示在我国股市中显著存在着羊群效应。     

国有上市公司信息披露监管分析

我国出台了一系列法律法规规范上市公司虚假信息披露行为。但在实际的监管操作中,部分法律法规并没有得到有效执行。经常是监管者依据不同的情势,有意识地、主动地选择放松监管或过度监管,甚至运动式监管。本文发现,在中国证券市场发展初期,证券监管者除了要保护投资者的合法权益,还担负着帮助国有企业融资解困的重任,然而这两个目标存在此消彼长的关系。因此,证券监管者只能根据不同的情势,选择一段时期内工作的侧重点,实行选择性监管。但是,随着国有企业逐渐解困,证券监管目标转向了保护投资者的合法权益。本文将探究中国证券市场形成与发展的特殊背景,给出证券监管者特定的目标函数,进而根据这一目标函数,分析监管行为的变化。这一系列工作最终将着眼于解释证券监管者对于国有上市公司的信息披露行为进行监管时,为什么会出现选择性监管的现象,并对其后果进行分析。     

中国股票市场泡沫问题浅析

随着我国金融市场的快速发展尤其是资本市场规模的日益扩大,在我国经济体系中也形成和积累了许多泡沫,如果这些日益膨胀的泡沫不能得到及时有效的消解,那么必将加大我国的宏观金融风险,因此有必要对我国股市的泡沫状况进行研究,并针对其成因寻求相应的应对之策,以达到控制股市泡沫水平、防范非理性泡沫的目的.本文首先阐述了泡沫的涵义,其次对泡沫形成的机制和原因进行了介绍,此外通过模型以及市盈率等对股市泡沫进行了测度,同时采取实证检验分析,从而得出当前股市已经处于非理性泡沫形成期,并据此对投资者,监管者提出了防范风险的建议.     

个人投资者的非理性行为 ——基于我国熔断机制的分析

股票市场作为中国证券市场的重要组成部分,在促进我国经济发展方面发挥着重要作用.但是由于我国股票市场起步比较晚,在完善和发展的同时,还存在不少问题.本文结合熔断机制的实施,从行为金融学的角度分析了我国证券市场中个人投资者的非理性行为及其出现的原因,并根据存在的问题提出规避投资者非理性行为的策略.     

基于投资者行为的股市调控策略研究

本文首先阐述了股市调控的必要性,其次分析了我国当前股市调控低效的原因,并指出投资者的非理性行为会导致股市调控的低效,最后在对投资者行为分析的基础上给出增强股市调控有效性的建议.     

中国股票市场泡沫问题浅析

随着我国金融市场的快速发展尤其是资本市场规模的日益扩大，在我国经济体系中也形成和积累了许多泡沫，如果这些日益膨胀的泡沫不能得到及时有效的消解，那么必将加大我国的宏观金融风险，因此有必要对我国股市的泡沫状况进行研究，并针对其成因寻求相应的应对之策，以达到控制股市泡沫水平、防范非理性泡沫的目的。本文首先阐述了泡沫的涵义，其次对泡沫形成的机制和原因进行了介绍，此外通过模型以及市盈率等对股市泡沫进行了测度，同时采取实证检验分析，从而得出当前股市已经处于非理性泡沫形成期，并据此对投资者，监管者提出了防范风险的建议。     

投资者名义价格幻觉与管理者迎合——基于基金拆分现象的研究

基金拆分是在保持投资者资产总值不变前提下,通过降低基金单位净值来实现"净值归一"。拆分过程中尽管理论上基金业绩及投资者利益保持不变,但在实践中却往往引起投资者大量申购,导致基金规模急剧扩大。对此,本文基于行为金融学视角进行研究,发现投资者大量申购拆分后的基金是因为名义价格幻觉产生的低净值偏好;管理者迎合并利用投资者这一价格幻觉来增加资金净流入。进一步研究表明,基金拆分后规模扩大是由于吸引了大量新投资者、尤其是个人投资者申购而造成的;长期来看,进行拆分的基金并不能给投资者带来超额收益。因此,总体来说基金拆分是理性的管理者迎合并利用投资者非理性偏好来实现其自身利益的一种方式。本文所揭示的因市场参与者理性程度不同所造成的隐性侵害问题值得监管者关注。     

论金融市场的有效性与行为金融理论的发展

有效市场假说是金融学的传统中心命题之一 ,文章对其理论基础和实证证据进行了分析 ,指出其存在的局限性。此局限激发了行为金融学的发展 ,进一步对行为金融学理论和方法进行阐述 ,并对行为金融在我国股市研究中的应用提出了建议