社会保障基金的运作与监管问题及其对策

作为老百姓＂保命钱＂的社保基金在投资运作和监管过程中也面临很多困难与问题,所以,应该采取一些切实可行的对策。     

基金经理更换是一种有效的激励机制吗?

本文以2005～2009年为样本期,考察了基金经理更换的原因及效果。研究发现,业绩能够较好地解释基金经理降职,但对升职解释不足。基金经理升职后基金业绩能够保持;而降职之后,继任经理的投资风格和资产配置都发生了显著的变化,从而使得基金业绩在不增加投资组合风险的前提下得以改善。股权较为分散、股东间有效制衡的基金公司旗下的基金经理更容易被更换,但董事会制度与基金经理更换不相关。同时,内资基金公司的经理更换机制不如合资基金公司有效。所以,基金经理更换是一种较为有效但尚不完善的激励机制。     

通过中国基金市场的规模变动来看基金市场发展的轨迹

中国公募证券市场经过了14年的发展后，呈现了各种各样的情况。近年来，新公司的审批重新放开，并且速度加快，给市场带来更多的竞争。这些新公司将会如何发展，是市场各方尤其是新公司一直在思考的问题。总结回顾老公司的发展轨迹、成败得失，对于未来新公司的稳健发展、以及市场整体的稳健发展具有很好的借鉴意义。     

论基金管理费的法律规制

现今随着我国对外开放和金融政策的不断深化,证券市场向着国际化方向发展已成为必然,而证券投资基金的建立与发展无疑起到了推动作用。证券投资基金中的投资人保护问题是证券投资基金事业中的重点问题,其中基金管理费是对基金投资人保护的一环,对投资基金事业的健康发展十分重要。我国的基金管理费制度缺乏足够的激励机制,并容易引发基金管理人的违规操作。笔者认为应当借鉴国外的绩效费用制度,采用高比例绩效费用加低比例固定费用的做法,并在立法中完善基金管理费的监督体系。因此本文对基金管理费的法律规制问题作些探讨,并提出笔者的建议和一些完善立法的措施,以期能对我国的基金立法有所帮助。     

我国私募基金存在的问题与对策

私募基金已成为证券市场的热点 ,文章从实务角度对私募基金存在的问题与对策进行探讨 ,以期对投资基金立法及规范私募基金有所裨益。     

投资者申购赎回与投资费用——来自中国开放式基金的实证分析

本文以中国开放式基金为样本,讨论了运营费和申购赎回费对投资者申购赎回的影响。本文发现的两种类型的基金费用对投资者申购赎回行为影响的结论明显不同于已有文献。资金流入和流出均与运营费和申购赎回费负相关,特别是资金净流入与申购赎回费负相关,与运营费呈正相关,而运营费对基金业绩有较大负面影响。中国大陆投资者对待运营费既不像美国投资者那样"漠视",也不像中国台湾地区投资者那样"敏感"。进一步研究发现,机构投资者对运营费反应敏感,而个人投资者对申购赎回费反应敏感。市场竞争和投资者的特征可以为本文的结论提供解释。本文的研究揭示了"用脚投票"机制尚未在我国基金市场有效发挥作用的主要原因是市场竞争不充分和投资者对基金业绩变动不敏感。     

中国证券投资基金的业绩分析

中国基金行业随着资本市场的发展,近年呈现出快速增长的趋势。本文从我国证券投资基金的市场特点出发,综述了证券投资基金的业绩衡量,包括了基金评估的不同适用方法、基金业绩比较基准和关于我国基金评级制度的探索三方面的内容,并针对目前存在的问题提出对今后基金业绩分析的建议。     

送给商业银行的礼物

<正> 2000年10月12日,中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》(以下简称《办法》)。《办法》的发布,意味着开放式基金的正式运作有了可依循的标准,预计开放式基金很快就会推出。开放式基金的推出,除对基金业发展、对股票市场等方面的影响外,对国有商业银行也有重要影响。国有商业银行有可能成为基金发行、申购和赎回的主要渠道《试点办法》第十八条规定:“商业银行以及经中国证监会认定的其他机构可以接受基金管理人的委托,办理     

中美开放式基金的发展现状对比与启示

文章从开放式基金的数量、资产规模、品种结构和投资者结构等方面,对比了中美开放式基金的发展现状,在此基础上分析了我国开放式基金与美国共同基金的发展差距和存在的问题,并从美国共同基金的发展规律和趋势得到对我国开放式基金未来发展的几点启示。     

货币市场基金的制度分析

在我国发展货币市场基金已经具有一定的必要性甚至紧迫性。但从我国的实际状况来看,发展货币市场基金的条件并不是很具备。但这并不意味着一定要等到货币市场发展完善之后才进行货币市场基金的培育。其实,货币市场基金与货币市场是同步发展、互相促进的关系,在一定意义上货币市场基金也能够促进货币市场的发展。     

开放式基金管理风险的防范与控制

现代制度经济学认为，由于存在委托与代理关系，受到信息不对称等因素的影响会出现“内部人”控制问题。开放式基金的投资者将资金委托给基金管理人管理和运用之后，投资者所希望管理人具有的“专业管理水平”与“诚实信用品德”都属于基金管理公司的内部信息，投资者并不能直接了解和完全把握。如     

养老金基金的政府管制

１．为什么要对养老金基金实施政府管制现代经济学已经不再把市场看成是一个完善的机制。在存在外部性、信息不对称、报酬递增等要素的情况下，市场机制就不再是完全有效的，因而会发生市场失灵。而当市场出现失灵的情况时，要由政府机制来对其进行弥补。市场失灵也被养老...     

养老基金营运监管的国际经验及启示

近年来,世界一些国家为了应付人口老龄化的挑战,纷纷建立三支柱的养老保险体系,即第一支柱为政府基本养老保险,第二支柱为私营养老保险或企业补充养老保险,第三支柱为个人储蓄性养老保险。……     

二元性:信托投资基金的利益格局与制衡机制

投资基金以信托关系安排投资基金的法律结构，与信托在价值取向和法律本质上具有一致性。信托投资基金的利益格局凸现出多重的二元属性：信托财产权利的二元性、受托人义务的二元性以及受托人的二元模式等，并形成基金受托人与基金受益人间的张力关系。这瘠决定了投资基金法关注的焦点为平衡基金受托人与基金受益人间的权益关系，协调其相互冲突的价值．保护基金持有人特别是中小投资的合法权益。这一权益平衡格局的设计思路是限制受托人权利、赋予受益人权利，形成以权利制约权力的制衡机制。     

基金管理模式的选择与基金绩效

本文使用中国开放式基金数据实证分析了基金管理模式选择的影响因素、不同管理模式与基金风险特性和投资业绩的关系。研究结果表明,基金管理模式的采用主要受到基金公司对管理模式偏好的影响;在控制了基金特征后,团队管理可以显著降低基金总风险和系统性风险,并能显著提高基金投资业绩。本文结果支持了团队决策的意见折衷理论,发现了团队决策优于个人决策的证据。     

社会保障基金监管问题与对策研究

社会保障基金是国家为实施各项社会保障项目而预先建构起来的专款专用资金,是社会保障制度予以实施的现实性经济基础。本文结合我国社会保障基金运营的现状及国际上社会保障基金监管的优秀经验,就如何提高我国基金监管质量提出解决的建议与措施。