国债期货推出对我国期货市场发展的影响

2013年我国国债期货市场在暂停了近20年后重新开启,将国债期货重新推到了受到瞩目的地位,给我国期货市场发展注入了新的变化与机遇。文章主要立足国债期货流动性、套利机会,对国债期货发展状况进行全面评估,分析国债期货推出后带给我国期货市场发展的影响,并提出完善国债期货功能、推动我国期货市场发展的对策。     

国债期货推倒重来

<正>中国金融期货交易所于6月6日进行国债期货合约交易结算测试,本次测试的主要目的是确保各单位的软件系统在国债期货合约的交易、结算、行情等方面能够正常运行。此举意味着,国债期货将进入到实战阶段,作为重要的固定收益类产品为标的的金融衍生工具,阔别17年的国债期货再次向我们走来。我国曾于1992年推出国债期货交易,但是由于当时的市场环境     

金砖国家外汇期货市场发展经验及启示

与我国同属金砖国家的巴西、俄罗斯、南非和印度的外汇期货产品增长迅速,改变了全球场内外汇衍生品市场格局,对我国具有很大的借鉴作用和启示意义.金砖国家经验表明:外汇期货市场建设都是以应对外汇风险、保持实体经济稳定为目的;外汇期货产品都以本币对美元合约为主;交易者结构呈现多元化;都是不断进行产品创新,满足各类主体避险需求;外汇期货市场发展主要采用两种产品策略:一是扩张性产品策略,二是集中性产品策略.研究金砖国家外汇期货市场发展经验,对我国的启示有:实需原则和资本管制条件下也可以推出外汇期货;外汇期货市场与场外衍生品市场可以协调发展;应借鉴俄罗斯和印度经验,采取集中性外汇期货产品策略;构建外汇期货市场的过程中,应充分考虑本国国情的特殊性,并以此为导向设计外汇期货合约,提高外汇期货市场服务实体经济的水平.     

我国国债期货涨跌板制度研究

国债期货是近阶段我国期货市场将要大力发展的重要品种之一，涨跌停板制度是未来我国国债期货市场顺利运行的重要保证。本文运用极值理论对国债期货的涨跌板进行了实证研究，确认了我国国债期货模拟价格分布的厚尾分布特征，计算了波动的阚值，估计了Pareto分布的参数，设定了符合我国现阶段实际情况的涨跌停板。并得出了相应的结论。     

阔别十八载国债期货推出方案获批

从历史的角度看,国务院批准国债期货,其意义并不单纯是一个新期货品种的诞生,而是标志着我国经济和金融形势已经发生了根本性变化.与早年对比,我国利率市场化已经有了重大进展,并且正待实现更大的突破;国债市场规模庞大,品种齐全,参与机构众多;市场基础设施建设大大加强,监管体系和法律法规也已相当完善,这都是国债期货得以再度推出的深刻原因.可以说,目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步,风险管控机制日趋成熟,国债期货的来临水到渠成.     

国债期货对现货价格发现功能的研究

2013年9月6日,国债期货在我国正式重新上市交易. 国债期货作为一种利率衍生工具,是否具备价格发现功能,是否能够对国债现货价格未来走势进行准确的预期和提示,是否能够预期和揭示未来市场利率水平,关系着国债期货市场套期保值者的套保效率,也关系着国债期货市场投机者、套利者对国债期、现价格走势的判断及投资效率.     

焦炭期货仍难乐观

焦炭期货上市后,期货市场将整合国内外现货市场的信息资源,实现内外联动和相互融合,进一步增强我国焦炭价格的话语权,不过—— ＂焦炭大国＂首创焦炭期货合约2011年4月17日,焦炭期货在大连商品期货交易所（＂大商所＂）上市。这是我国首个煤炭类期货上市品种,也是世界上首个焦炭类期货。＂焦炭期货品种在国外期货市场中没有交易先例。＂大商所总经理助理刘志强说。     

恢复国债期货的政策性建议

1.国债期货合约的制度建议。(1)交易品种建议以10年期长期国债为主。10年期国债由于期限长、利率波动风险大,已成为世界各国长期国债期货品种的代表,我国近几年长期国债的推出为其做好了物质准备。(2)交易地点建议选在上海期货交易所。(3)保证金支付可采取行政限定,确定在10％左右。(4)交割品种选择上,可借鉴国外做法,引进“转换因子”,通过确定交割券与标准券的转换系数,来确定实际交割的现券和现金。     

金融期货上市：吃一堑应长一智

股指期货上市并不仅仅是上市一个期货品种的问题,而是国家从改革的总体形势出发做出的决策,这意味着我国金融体制改革实质性的开端。在我国金融期货市场建设中,必须吸取1990年代我国国债期货失败的教训。     

焦炭期货仍难乐观

焦炭期货上市后,期货市场将整合国内外现货市场的信息资源,实现内外联动和相互融合,进一步增强我国焦炭价格的话语权,不过——"焦炭大国"首创焦炭期货合约2011年4月17日,焦炭期货在大连商品期货交易所("大商所")上市。这是我国首个煤炭类期货上市品种,也是世界上首个焦炭类期货。"焦炭期货品种在国外期货市场中没有交易先例。"大商所总经理助理刘志强说。我国是世界第一大焦炭生产国、消费国和出口国,但是由于国内焦化     

我国国债期货市场：现状,问题及展望

我国国债期货市场：现状、问题及展望武汉工业大学北京研究生部周旭红现状我国目前国债期货交易量比较大、并且运行机制比较规范的交易所是北京商品交易所和上海证券交易所。上海证交所于１９９３年１０月２１日首开国债期货交易，随后又有若干家交易所推出国债期货。我国...     

国债期货与我国利率市场化推进——兼评国债期货仿真合约的功能发挥

随着我国金融体制改革进程的不断深入,利率市场化成为当前亟待解决的重难点问题。当前,国债期货重新推出条件成熟,国债期货的推出不仅有助于发现基准利率,更有助于规避利率风险,对我国利率市场化改革多有裨益。通过对国债期货仿真交易时期合约功能发挥的实证研究,发现国债期货与现货价格存在均衡关系,且初步表现出一定的风险规避功能。     

中国期货市场流动性的实证研究

市场的流动性是考察市场成熟度和运行效率的重要指标,一国期货市场是否具备良好的流动性,是期货市场能否有效发挥基本功能促进经济发展的重要基础。一个市场的流动性又是和市场的特定微观结构紧密联系在一起的,考虑到我国期货交易所普遍采用指令驱动型的交易机制,本文选取了价量结合法中的两个流动性指标来对大连商品交易所的大豆合约和郑州商品交易所的硬麦合约的交易数据进行了实证分析。分析结果表明:我国大品种期货合约的市场流动性水平是比较高的,但与国外期货交易所的成熟期货品种相比仍存在一定差距。     

试谈期货市场投机交易问题

试谈期货市场投机交易问题杨楚荣，周红兵，陈建国期货市场投机交易是指利用期货交易所价格的波动预测未来销售某种产品能够盈利而从事期货合约买入或卖出的行为。其特点是买空卖空。在期货市场中，投机者中通过买空或卖空一种期货合约而进入市场，他们根据各自对市场的预...     

国债期货倒计时3·27事件成往事

2月13日国债期货开始在部分金融机构进行仿真交易,这表明国债期货的研究已经就绪,正式进入到上市前的测试和完善工作.国债期货恢复上市后将成为中国第二个金融期货品种,在推进中国利率市场化改革和利率风险管理方面将发挥积极作用. 3.27事件的教训 谈到国债期货会使不少老金融人感到心有余悸,1995年“3·27”国债事件仍令大家记忆犹新.当年之所以会发生这样的风险事件,究其原因主要有以下几点:其一是当时的政策环境不够透明.财政部通过保值贴息的方式对国债持有人进行保护,由于信息并不公开透明,没有起到合理影响投资者预期的效果,从而导致对赌行为的发生;其二是当时国债期货上市的基础并不稳固.当年“3·27”国债对应的1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券的发行总量仅为240亿元人民币,这样少的数量无法为期货市场交易和交割提供充足的标的产品,容易造成逼仓情况的发生;其三,当年国债期货风险管理制度尚不完善.“3·27”事件的主角之一由管金生领导的万国证券在没有足够保证金的情况下大量开仓,最终导致巨额亏损,这样的情况在目前的期货市场中是不可想象的.     

构建吉林省商品期货市场

期货市场是市场经济发展的必然产物。随着吉林省市场体系的建立和不断完善,建立商品期货市场、发展商品经济,引入期货交易方式已是大势所趋。一、构建吉林省期货市场首先要正确认识期货市场。期货市场是指标准期货合约的买卖场所。期货合约的内容和形式都是固定化、规范化的。交易双方和经纪人只可协商价格,而不可更改合约条款。其功能如下:1、风险的转移和扩散功能。价格波动带来的风险是商品生产者和经营者遇到的最为直接和明显的风险。商品的价格无论怎样变动都会给一部分生产者或经营者带来损失,而期货     

论我国国债期货市场的发展——从发达国家金融市场利率期货的发展经验谈起

文章简单回顾了中国国债期货试点的经历及其失败的原因，总结了发达国家金融市场开展利率期货的经验，认为一个健全的国债期货市场应具备三个条件，因此认为重启国债期货的条件还未成熟。     

商品期货定价模型比较研究

本文基于国内外商品期货定价的研究文献,主要回顾了风险溢价模型和便利收益模型的国内外研究现状,对这两个模型之间的区别和联系进行了归纳和总结,国内外的商品期货合约定价理论研究为我国结合国内商品期货市场实际情况,积极地开发国内新品种的商品期货合约定价理论方法体系与实践活动提供了理论依据、实践参考和现实经验.     

谈谈金融期货的发展及在我国开办的必要性

一、概念 期货分商品期货和金融期货。金融期货指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种,具有期货交易的一般特点,但其合约标的物是金融商品,如证券、货币、汇率．利率、股票指数等。目前,世界金融期货交易量已经大大超过商品期货交易量．占整个期货交易量的80％以上,在期货市场中起着极其重要的作用     

海外股指期货市场竞争力与合约设计

合约设计是股指期货市场发展的原动力.本文通过对海外股指期货合约设计的研究文献进行梳理,以价格发现与风险管理为线索,回顾了股指期货合约设计的制度目标,以及交易成本对股指期货价格发现与风险管理等制度目标的影响,同时阐述了股指期货合约设计与市场竞争力的关系.最后,本文指出各个条款融合设计的创新思路应成为合约设计的发展方向.