创业板上市公司管理层持股对企业价值影响研究

管理层持股与企业价值的关系一直是经济领域中的热点问题.本文以2015年创业板上市公司为研究对象,借鉴国内外已有的研究理论和方法,采用Eviews9.0数据分析软件对其年报数据进行实证分析,建立多元回归模型,分析管理层持股对企业价值的影响.结果表明,创业板上市公司管理层持股与企业价值之间存在非线性关系,即管理层持股对企业价值的影响存在区间效应.因此将管理层持股比例控制在一定范围内对于企业价值是有积极作用的.     

公司治理与技术创新:两个基本模型

公司治理作为企业运行的基本制度,应以创新和价值创造为导向。现有公司治理与技术创新关系的文献以经验研究居多,理论模型较少。本文构建了多任务情况下的"股东—经理模型"和企业层面的动态最优创新投资模型。前者表明经理在基本工作和创新工作上努力的边际成本均与占据工作职位的代理收益有关,也与两种工作的完成概率有关,经理关注创新活动的最佳条件是经理本身即是股东。后者显示企业最优的创新决策和公司治理质量对当期利润与未来利润均存在影响,创新决策需与公司治理质量相匹配,在当前利润和未来利润之间平衡。并且公司治理是有成本的,过度强调治理水平会对利润产生负面影响。     

转型经济中公司资本结构对企业价值有影响吗?——基于中国上市公司面板数据的实证分析

笔者以中国上市公司为例,运用面板数据,分析了转型经济中公司资本结构对企业价值是否存在以及存在何种影响,同时对影响上市公司企业价值的其他因素进行了分析.研究结果显示:中国上市公司资本结构对其企业价值有着显著的影响,资本结构的提高可以在很大程度上促进企业价值的提升.同时,国有股比例、股权集中度以及企业规模等因素对上市公司企业价值也会产生一定的影响.此外,研究还发现:资本结构以及其他影响因素对上市公司企业价值的影响具有截面固定效应和时期固定效应.     

有质量的利润观

利润是衡量一个企业公司经营状况、体现企业价值的一个重要指标.近年来,关于利润的质量化一直在被探讨,公司的利润质量是指公司的优劣程度,即利润的真实性和持久性,利润质量高的企业,一般能够保持长期健康良好发展.相反,利润质量欠缺的企业,潜在的问题总会浮出水面.本文结合实例,对好想你上市公司财务、经营状况进行分析,从定量分析、定性分析两个方面来探讨影响企业利润质量的因素,从而说明利润质量对当代企业的影响.     

多元化经营、企业价值与收益波动研究——以中国上市公司为例的实证研究

本文指出,马里斯关于企业利润与增长之间存在负相关关系的前提假设不适应于我国上市公司,对处于经济转轨时期的中国上市公司而言,增长与利润之间的关系可能表现出新的特征.本文的研究表明,我国上市公司的多元化对企业价值具有正效应,多元化经营可以提高企业的价值;企业的多元化对企业收益的波动具有负效应,即多元化降低了企业收益的波动程度;没有明显的迹象表明,我国上市公司的多元化经营与绩效关系之间的拐点已经出现.本研究在一定程度上解释了现阶段我国上市公司为什么普遍采取多元化经营这一模式的动机.     

主营业务贡献对利润质量影响实证分析

本文从分析我国上市公司主营业务贡献与净资产收益率的关系入手，探讨主营业务利润对利润质量的影响．结果发现主营业务贡献与净资产收益率变异系数呈负相关关系，主营业务贡献率变异系数与净资产收益率的变异系数呈正相关关系。说明主营业务利润比重在很大程度上决定了公司盈利的稳定性与持久性。因此上市公司应该重视主营业务利润，提高主营业务利润在利润总额中的比重。     

浅析我国文化用品公司的利润管理

随着社会主义市场经济和现代企业制度的逐步建立和完善,国际竞争越来越激烈.面对市场经济的新形势,深化利润管理改革成为所有企业必须面对的一个迫切的问题.本文以我国文化用品公司为研究对象,在分析文化用品公司利润管理现状的基础上,.发现公司在提高利润过程中存在的问题,并运用相关理论,对我国文化用品公司存在的以上问题提出了相应的对策建议.     

基于面板数据的上市公司薪酬差距与公司绩效关系研究

本文运用2003-2010年A股上市公司数据,对上市公司高管与职工薪酬差距对经营绩效的影响进行了实证研究.研究发现:高管与职工薪酬差距与公司经营绩效具有显著的正向关系;这种正向关系具有一定的区间效应,二者之间存在明显的倒“U”型关系,即在一定范围内,较大薪酬差距能够有效促进企业经营绩效提升,但当薪酬差距过大时,则会对公司绩效产生抑制作用.同时我国国有企业和民营企业存在的诸多不同,导致二者的倒”U”型曲线存在一定差异:国有企业的经营业绩对薪酬差距的变化更为敏感.     

家具制造企业的存货内部控制——以D公司为例

存货不仅是家具制造企业流动资产的重要组成部分,在流动资产中所占的比重通常高达40％左右,而且也是家具制造企业的价值增值来源.存货内部控制实施得好与坏,直接关系到家具企业的生存和发展.本文以D公司为例,对民营中小型家具企业的存货内部控制中存在的问题以及解决对策进行分析和探讨.     

机构投资者持股与公司价值的关系研究

机构投资者在资本市场上所起的作用越来越大,尤其是股权分置改革后,对公司的股价影响更加明显。那么,机构投资者持股比例增加究竟是损害还是提升了公司的价值呢？本文通过收集2007年至2009年部分上市公司的数据,实证分析了机构投资者持股比例与公司价值的关系。通过研究发现,机构投资者持股比例与上市公司的公司价值之间存在一定程度上的正相关关系,也就是说,机构投资者持股比例的增加促进了公司价值的增加。     

自由现金流量、过度投资与公司业绩

企业投资行为是否有效率对企业价值最大化的财务目标能否顺利实现具有重要影响.在充分考虑公司成长机会和自由现金流量差异的基础上,本文通过实证研究自由现金流量与过度投资的关系及其对公司经营业绩的影响.研究结果显示,当公司存在自由现金流量时,中国上市公司倾向于过度投资.不过自由现金流量与过度投资的关系会因公司成长机会的高低和持有的自由现金流量的多少而有所不同,从而表现出一定的区间效应.其中,代理问题比较严重的高自由现金流量、低成长机会的公司过度投资问题显著高于其它类型的公司,且从对公司的经营业绩的影响来看,此类公司的过度投资是一种严重破坏公司价值,损害股东财富行为,其投资非但不能提高公司经营业绩,相反还一定程度上对公司现有经营业绩造成侵蚀.     

股权集中度与公司生产率关系研究

股权结构是公司治理的重要研究内容,而股权集中度是股权结构的重要组成部分,研究股权集中度与公司生产率的关系可以帮助公司更好地规划自身股权结构,决定股权集中度大小,提高企业的绩效。本文对股权集中度和公司生产率的关系进行归纳分析,浅析了股权集中度对公司生产率的影响。     

股权分置改革、大股东控制与公司绩效

本文以完成股权分置改革的778家上市公司为样本,实证检验了第一大股东控制力变化对公司绩效的影响,研究结果表明:①股改前,第一大股东控制力对公司绩效不存在显著性影响。股改后,第一大股东控制力与公司绩效存在N型曲线关系,但是这种N型曲线关系在经营绩效和公司价值上表现不稳定;②股改前,国有上市公司的第一大股东控制力与公司绩效之间关系不显著,非国有上市公司的第一大股东控制力对经营绩效影响不显著,而与公司价值存在N型曲线关系。股改后,国有上市公司的第一大股东控制力与经营绩效存在显著N型曲线关系,与公司价值存在显著线性关系,非国有上市公司的第一大股东与公司绩效存在显著N型曲线关系。     

供应商关系的公司价值鉴证效应

文章以中国制造业上市公司为研究对象,考察了外部审计鉴证是否可以替代内部关系治理来提升供应商关系的价值创造效应。研究发现,紧密的供应商关系显著提升了公司的价值,同时也降低了企业对高质量审计鉴证服务的需求,但这种需求的降低并没有弱化供应商关系对公司价值的提升作用,说明内部关系治理与高质量审计鉴证服务存在替代效应。同时,随着外部制度环境的改善,上述替代效应会减弱。文章为理解外部审计鉴证与以关系治理为主要特征的转型经济社会中的关系网络如何联合影响公司价值创造提供了更为直接的经验证据,从外部审计鉴证的视角进一步丰富和拓展了关系型交易影响公司价值的研究文献。     

多元化与企业价值关系——基于现有文献的研究

本文研究了国内外近200篇企业多元化重要文献,系统归纳了现有文献关于多元化与企业价值关系的研究结果,通过研究发现现有文献中多元化与企业价值关系存在较大分歧,先前文献研究中分别出现了多元化与企业价值关系呈正相关、负相关以及非线性相关等关系.深入挖掘分歧原因发现,先前多元化文献无论在研究对象所涉及的行业领域、时间空间分布以及研究过程中变量的选择等方面均存在较大差别.不加区分先前学者在研究过程中所存在的差异而综合比较现有多元化文献研究结果势必会造成很多误区,也必将在一定程度上影响现有多元化研究成果的一致性以及实践应用价值.本研究为企业多元化与企业价值关系一致性提供了强有力的理论支撑,也为多元化理论的完善奠定了一定的基础.     

公司治理、资本结构与理财目标的内在关联性研究

文章从理论上分析了公司治理、资本结构与理财目标之间的关系。资本结构安排在很大程度上决定了企业治理模式的选择 ,并能对经营者产生激励和约束作用 ,从而降低代理成本。而公司治理结构也会对资本结构的安排产生一定的影响。资本结构与公司治理模式的选择都是为了实现企业价值最大化这一理财目标。     

代理理论与公司治理综述

委托-代理理论是目前公司治理研究中的主流分析框架,也是指导现实实践的一个重要理论根据.传统委托-代理理论所关注的是如何缓解股东与经理人之间的信息不对称程度,但是现实实践表明,公司治理中大股东与中小股东之间也存在着隐性代理关系.本文就代理理论在公司治理中的发展过程及逻辑进行了总结,并对代理理论发展方向进行了预测.     

产品市场竞争与公司现金持有价值研究

本文以2001-2005年沪深交易所A股非金融类上市公司为样本,实证检验了产品市场竞争对公司现金持有价值的影响.研究发现,产品市场竞争程度与企业的现金持有价值正相关,这种关系在国有企业和法制环境较差地区的企业表现得更为显著.研究结论说明了产品市场竞争可以减少代理成本,弥补投资者法律保护不足,约束管理者的行为.     

中小板上市公司财务柔性与公司价值关系探析——基于面板数据研究

本文以2009-2019年310家中小板上市公司为研究对象,选择2009q4到2019q2连续39个季度的面板数据为研究样本,区别于已有研究,利用格兰杰因果关系检验、多元回归分析等方法对财务柔性与公司价值之间的关系以及其关系作用的具体机制进行了细致的实证研究.研究结果表明:财务柔性与公司价值之间只存在着单向因果关系,财务柔性是引起公司价值变化的格兰杰原因;进一步多元回归分析发现,财务柔性与公司价值存在显著的正相关关系,财务柔性越高的公司,其公司价值越大;而且,不同种类财务柔性与公司价值的关系存在差异,负债融资柔性始终与公司价值显著正相关,而现金柔性对负债融资柔性与公司价值关系有显著的调节效应,综合使用不同种类的财务柔性能更好地提升公司价值.     

融资结构对公司价值的影响——基于中小上市企业的实证研究

资金是企业生存的根本与保障,融资结构的变化不仅会影响公司的总体战略与走向,还会引发企业控制权的变动,对公司股权、股东的权益、股票市值、企业现金流等都会产生连锁影响,这些因素进而会影响公司价值。公司价值与融资结构一样,是衡量一个企业生命力、未来市场潜力的重要衡量指标,它与企业的财务决策密切相关。融资结构与公司价值对于推动上市公司的整体发展起着关键性作用。文章重在探讨内源融资、债权融资、股权融资等融资结构对公司价值的影响,通过对融资结构和公司价值的内涵分析,研究融资结构对公司价值的主要影响因素,找出融资结构与公司价值之间的关联性,分析融资结构优化后对公司价值的正向影响,得出一个较有参考价值的结论,最后通过实证分析中小上市企业的融资结构数据和公司价值数据的关联,证明结论的有效性。