股份回购理论在我国上市公司国有股减持中的应用

由于历史遗留及证券发行制度等多方面原因,我国证券市场普遍存在着国有股一股独大、同股不同权、股权分割、国有股难以上市流通等问题。据统计,在公布2000年中报的深沪两市A股公司中,国家股、国有法人股占总股本的比例超过50％的公司有498家,占全部1040家公司的47．88%;国家股、国有法人股比例超过75%的公司有406家,占上市公司总数的39．04％。这不利于社会公众股东     

创建股权的资产化和市场化

国有股“一股独大”最近被认为是上市公司种种弊端的重要制度根源,是导致目前中国上市公司治理状况不尽如人意的最大问题。据统计,截止2001年4月底,我国1102家A股上市公司中,第一大股东持股比例超过50％以上的达到890家,约占上市公司总数的79.2％。国有股包括国家股和国有法人股。统计资料显示,上市公司第一大股东是由国家持股的占公司总数的65％,第一大股东为法人股东的占公司总数的31％,两者合计高达96％。国有股股东的代理人缺位,严重地恶化了内部人控制问题,使我国上市公司广泛存在“内部人控制下的一股独大”。     

上市公司分红除息问题及改进设想

一、分红派现除息问题对企业短期投资账务处理及相关报表的影响 上市公司对股东的投资回报称为分红。通常情况下，分红有股息和红利两种基本形式，其中，股息指股票的利息，它是上市公司按着股票面额的固定比率定期向优先股股东支付的投资回报，习惯上称之为优先股股东的收益，类似于公司债券支付的债息。而红利则是上市公司根据其可供分配的盈余多少而给予普通股股东的投资回报，     

上市公司红利分配统计分析

本文对2002年上市公司红利分配情况进行了统计，结果表明，上市公司红利分配的动机是为了进行再筹资、满足大股东套现和配合庄家炒作。     

我国上市公司股利分配的实证研究

我国上市公司股利分配的实证研究魏刚（上海财经大学会计学院２０００８３）股利分配一直是上市公司财务管理的核心内容之一,因为股利的分配既关系到公司①股东经济利益,又关系到公司的未来发展。因此,年度终了,该给广大投资者分多少红利？以什么方式分？该不该分？...     

寻找成长的理由——2005年中小上市公司成长性报告

2004年，在国民经济稳步向好的大背景下，沪深两市上市公司总体业绩大幅飙升。据统计显示，已披露年报的1376家上市公司(其中本报告中小上市公司样本数为120家．其中中小企业板上市公司38家，主板中小上市公司82家，占上市公司总数的87.2％)2004年共计完成主营业务收入34271.48亿元．同比增长31.33％．120家中小上市公司共计完成主营业务收入566．05亿元占所有上市公司的1．62％，同比增长35．3％。     

上市公司关联交易及其监管

上市公司关联交易是指上市公司与其关联方之间相互转移资源或义务的一种商业交易行为。由于其普遍存在并具有与一般商业交易不同的特殊性,因而成为证券市场监管工作的一个重点和难点。我国上市公司的关联交易现象极为普遍,根据深圳证券交易所上市公司年度报告统计结果,2002年上市公司关联交易总金额达2544.92亿元,在510家上市公司中,有412家公司发生关联交易,占上市公司总数的80.78%,关联交易金额占主营业务收入的比例为44.36%(费加航,2003)。     

上市公司股利政策的实证分析

一、引　言股利政策,是上市公司期末如何分配其收益(或称利润)的决策。事实上,无论是一般的企业还是上市公司,期末都要进行收益分配,两者所不同的是如何向投资者分配收益。一般类型的企业主要依据事前的规定或约定向投资者分配收益,且分配的结果不会影响企业未来的筹资行为;而上市公司则不然,在决定向股东分配股利之前,需要综合考虑各种因素,公司是否分配、如何分配、分配多少直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩。因为,一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源,而股利则为股东提供了当期收入,股东对股利的不同偏好直接影响…     

上市公司再融资方式比较

一、导言在我国目前的市场规则下，上市公司首次公开发行后，可选择的融资方式主要有配股、增发新股以及可转债等。２０００年以前，我国上市公司一直对配股这种再融资形式情有独钟，１９９５年到１９９８年，实施配股的公司占上市公司总数的２０％，仅１９９８年就有１５３家公司实施了配股。自２０００年以来，上市公司募集资金更多的是采用增发新股的方式，到２００１年上半年有超过１４０家的上市公司提出了增发新股的方案，增发拟募集的资金量从几亿元到几十亿元不等。自２００１年《上市公司发行可转债实施办法》公布以来，已有３０余…     

我国上市公司高送转对盈利的信号效应研究

我国上市公司在进行股利分配时,大量采取高送转的方式。本研究通过对578家上交所A股上市公司高送转对盈利的信号效应的分析,揭示了高送转与公司盈利之间的关系。研究结果显示,上市公司进行高送转对公司未来的盈利信号较弱,高送转并不意味着未来盈利的高增长。只有现金红利增加的高送转传递了上市公司未来业绩良好的信号,而现金红利不变和现金红利减少的高送转不是未来盈利良好的信号。     

上市公司股利政策与公司可持续发展关系的研究

文章针对我国上市公司派发现金红利的公司数量少、不分配股利的现象严重、股利分配缺乏连续性和稳定性、股市投机性强的现状 ,指出公司应采取剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策以及可选择股利分配政策等。在权衡所有者与经营者利益 ,并充分考虑影响盈利分配的各种因素如交易成本、税收、融资成本、股东偏好等来确定公司最优的股利分配政策。     

对我国上市公司股利分配方案的剖析——深圳案例

我国上市公司的股利分配方案大多采用四种基本形式：即送股（含公积金转增股本）、配股、现金红利和不分配,由这前三种基本形式的不同组合而派生出其它多种形式。为了研究我国上市公司的股利分配的特点,我们将分配形式区分为“现金红利”、“送股”（含转增）、“包含配股”（包括单纯配股、配股干送股、配股十送股十红利）、“送股十红利”（指既分配现金红利）,同时又送股）及“不分配”等五种不同的情形,以在深圳证券交易所上市的全部公司为对象,研究其在1993年－1999年期间各个上市公司采用以上各种不同分配方案的整体分布状况。     

河北省上市公司股权结构与公司绩效的实证分析

截止到2002年底，河北省在上海证交所和深圳证交所上市的企业有30家，占全国上市公司总数的2．45％，居全国第16位。总市值为873．14亿元，占沪深证券市场总市值的2．28％，其中流通市值为283．8l亿元，占沪深证券市场流通市值的2．27％，每家上市公司平均市值和平均流通市值分别为29．10亿元和9．46亿元。河北省上市公司主要集中在冶金、机械、石     

论中国上市公司股权结构的合理安排—相对控股模式在中国的运用

一、前言 我国股市经过十年发展,截止２００１年２月,深沪两市发行上市公司超过１０００家,募集资金５０００余亿。目前,国有企业占上市公司的９５％之多,而非流通的国家股和法人股持股比例达到总股本的７５％以上［１］。 这种人为分割的畸形股权结构是在我国企业建立现代企业制度的过程中形成的历史遗留产物。随着上市公司和股票市场的不断发展,公众股股东队伍的不断壮大,这种股权结构安排所具有的缺陷日益明显,以它为基础的公司治理机制已经不能适应生产力发展的新要求。具体表现在,国家股股东对公司的控制在经济上趋于超弱控制…     

股票回购对财务与会计的影响

股票回购是指上市公司收购本公司股票的行为,通常又被理解为减少公司资本的行为。股票回购产生于公司回避政府对现金红利的管制。１９７３～１９７４年,美国政府对公司支付现金红利施加了限制条款,许多公司转而采用股票回购方式,向股东分配现金红利。进入８０年代后,特别是１９８４年以来,股票回购规模持续增长,逐步成为美国上市公司家常便饭的行为,几乎每天都有公司股票回购事件发生,回购的单项金额和总规模都大大增加。我国证券市场股票回购事件是在 １９９９年９月党的十五届四中全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若…     

机构投资者对上市公司绩效影响的实证分析

机构投资者既不同于个人投资者也不同于国家股东,它有"退出"和"呼吁"两种选择。正因为如此,机构投资者能否有效监督经理人员引起了较多争议。文章利用1999年至2003年328家上市公司的资料和工具变量方法,在控制一些条件变量的基础上,对机构投资者持股、对董事会规模、公司红利和公司业绩影响进行了分析。回归结果表明:机构投资者的持股比例不仅与董事会规模、董事会和高管层的重叠人数显著正相关,而且与公司的会计业绩显著正相关,但对公司红利有显著性的负面影响。因此,大力培养机构投资者并提高其持股比例,对提高我国上市公司业绩有重要意义。     

西部上市公司在西部大开发面临的机遇

一、西部上市公司的发展概况 １９９９年西部九省一市新上市公司中１６家,通过一级市场共筹资１１５．７６亿元,占当年一级市场筹资总额的１４．１１％．其中发行新股融资６７．４１亿元,配股融资４８．３５亿元。由于受新股发行向西部地区倾斜等国家优惠政策的影响,西部上市公司数量在全国上市公司中的比重从１９９４年的１２．０３％上升到１９９９年底的１７．１９％,呈逐年上升趋势。但西部地区的上市公司绝对数量仍属于偏低的水平,除四川省上市公司数量较多外（５４家）,其余各省、市、自治区平均只有１０家左右,远低于全国平…     

上市公司大股东及关联方资金占用的现状与应对措施

上市公司大股东及关联方资金占用问题是我国证券市场长期以来存在的一个突出问题。2004年3月25日，神马实业公布年报，中天华会计师事务所对公司年报出具解释性说明的审计意见，原因是第一大股东神马集团欠上市公司7．99亿元，占期末应收账款余额多达63．62％。而此前ST珠峰、悦达投资等年报显示控股股东占用资金额度都超亿元。此外，值得注意的是像麦     

关于规范我国上市公司股利政策的若干建议

关于规范我国上市公司股利政策的若干建议单翔回顾我国股市短暂的发展史,我们不难发现,在每年一度的分红派息过程中,大多数上市公司都向股东发放股票股利,即所谓“送股”或用资本公积金转增股本,而以现金红利方式将利润送给股东的上市公司却寥寥无几。从市场方面看,...     

中报露丑:上市公司走下坡路!

截至8月15日,两市共有721家上市公司公布了中报,占总数的7成多,其中沪市388家,深市333家,亏损中报62家(目前已知亏损家数达105家)。从已公布的中报来看,上市公司的中报业绩与去年同期相比,每股收益基本持平,平均净利润的绝对值在增长,但收益率水平却在整体下降。 收益水平明显下降 721家公司的平均主营业务收入和平均净利润分别较去年同期有10.3％和22.1％的增长,可以说无论是主营业务的增长率,还是净利润的增长率都还