货币政策能否促进银行对小微企业信贷投放——基于宏观经济不确定视角的研究

本文研究在宏观经济不确定条件下,不同货币政策工具能否促进银行对小微企业信贷投放。首先,将货币政策引入考虑了宏观经济不确定性的银行资产组合模型中,论证货币政策、宏观经济不确定性与银行信贷资产配置的理论关系。然后利用我国181家银行2004—2018年的数据,检验在宏观经济不确定条件下,不同货币政策工具对银行小微企业信贷行为调控的作用效果。研究结果表明：宏观经济不确定性会抑制银行信贷行为。其中小微企业信贷占比较大的银行受到的影响更为显著。与数量型货币政策相比,价格型货币政策能够更显著地减轻不确定性对银行小微信贷的消极影响。其中银行同业拆借利率的调控效果最强。研究结论对于选择适宜的货币政策工具促进银行向小微企业信贷投放,化解经济不确定性对银行信贷行为的影响并助力小微企业发展等具有政策借鉴意义。     

商业银行中小企业信贷的策略选择

近年来，中小企业在迅速发展的同时普遍在融资方面存在较大压力，对商业银行的信贷需求不断增长。鉴于银行信贷策略是中小企业融资顺畅与否的重要因素。另一方面，随着金融竞争的日趋激烈，更好地服务中小企业也是商业银行可持续发展的现实选择。使得商业银行优化对中小企业的信贷服务策略，加快中小企业信贷投放成为必须关注的问题。文章探讨了商业银行中小企业信贷的策略选择。     

论区域经济特色与银行信贷经营--以温州银行业为例

金融发展对经济增长具有促进作用,但一定的区域经济模式也极大地影响着银行业务经营,尤其是信贷业务。以民营经济为主导的温州,商业银行信贷资产质量优良,经营效益高,其根本原因在于以民营经济为主导的区域经济发展模式。这揭示了银行信贷经营必须考虑区域经济结构特点的影响,才能实现金融发展与经济增长的良性互动。     

中国信贷投放对经济增长影响的实证研究

本文使用峰谷相关分析对我国的经济增长周期和信贷增长周期进行划分;使用普通线性回归模型和马尔科夫状态转移模型研究了信贷投放、通货膨胀在利率变化、经济增长周期处于上行阶段、人民币升值等不同时期对于经济增长的影响;使用状态空间模型分析了信贷投放分别通过投资渠道和消费渠道对于经济增长的促进效率。实证结果表明,信贷增长周期对于经济增长周期存在一定的顺周期性,信贷的投放效果存在非对称性,即存在“金融加速器”效应。信贷在温和通胀和人民币贬值时期对于经济增长有促进作用,但是对于消费存在明显的挤出效应。     

试论商业银行扩大信贷投放的政策环境及其操作方式

自1997年三季度以来,由于受东南亚金融危机和三年宏观调控紧缩政策惯性作用的影响,我国经济增长出现回落的势头。在消费、投资和出口增长幅度方面都明显下降。国内市场销售疲软,库存增长,经济效益下降,投资品及消费品价格处于经常性负增长状态,许多企业停工停产,职工下岗待业。为扭转这种局面,我国政府出台了一系列刺激需求、促进经济增长的政策措施,从而为商业银行扩大信贷投放,支持经济发展,奠定了基础。一、关于商业银行扩大信贷投放的政策环境1、银根松动,信贷投放环境宽松（1）去年,国家三次降低银行存贷款、贴现、再贴现…     

中国基础货币投放的宏观经济效应变化——基于TVP-VAR模型的实证研究

中国基础货币投放经历了被动投放到主动投放的转型，对基础货币投放机制的研究紧随政策实践变化。基础货币投放是宏观调控政策的重要一环，一直以来是货币金融政策研究的重要部分。本文建立时变参数向量自回归模型(TVP-VAR),分析基础货币投放、经济增长与物价水平之间的动态时变关系。研究结果表明：(1)基础货币投放与经济增长之间存在明显的动态关系，基础货币被动投放对经济增长的中长期效应要大于短期效应，但基础货币主动投放的中短期效应要大于长期效应。这既体现出中国货币政策精准投放效果显著，也反映出基础货币投放对经济的长期支撑效果有待提高。(2)基础货币投放对物价水平中长期影响均大于短期影响，而且中长期影响更加稳定。(3)不同基础货币投放阶段，被动投放和主动投放对经济增长和物价水平的影响时滞较为一致，但程度略有不同。本文认为应在优化基础货币投放工具的同时，拓宽基础货币投放渠道，从短、中、长期有针对性地制定政策计划。     

信贷融资对异质性企业出口参与的影响* ——基于商业信贷和银行信贷角度的理论和实证分析

本文在新新贸易理论框架下，基于商业信贷和银行信贷的综合视角，系统研究了信贷融资对异质性企业出口参与的影响。本文重点围绕商业信贷对银行信贷的促进作用展开分析，从企业层面为中国出口增长“奇迹”提供来自金融视角的证据。本文在异质企业出口模型中引入商业信贷和银行信贷，论证商业信贷和银行信贷通过缓解出口成本融资约束影响企业出口参与，并运用中国制造业企业和IVprobit估计方法进行实证检验。本文发现：（1）改善商业信贷和银行信贷融资状况会提高企业出口概率；（2）商业信贷对银行信贷的促进作用有利于企业参与出口；（3）商业信贷对企业出口参与的作用不受企业所有制、企业规模、行业竞争性和企业出口固定成本差异的影响，银行信贷的作用则受上述差异的影响，商业信贷对银行信贷的促进作用受企业所有制和企业规模差异的影响。因此，发展信贷融资、建立商业信贷和银行信贷的互融互通机制，是加快中国出口增长的重要举措。     

货币政策、信贷资源配置与金融漏损——来自我国上市公司的经验证据

本文采用上市公司的银行信贷和商业信用数据,考察了不同货币政策下,不同产权性质企业在银行信贷和商业信用方面的差异性特征。研究结果发现,在紧缩的货币政策下,由于信贷配给的存在,国有产权企业在获取银行贷款方面比私有产权企业更具优越性,私有产权企业为缓解融资窘境选择了更多的商业信用替代融资,这种不同产权性质企业间信贷资源配置的差异可能导致金融漏损的发生,而进一步的研究发现紧缩的货币政策下,国有产权企业有更多的应收票据,而私有产权企业有更多的应付票据,这一方面从侧面进一步证实了金融漏损的存在,同时也反映了宏观经济政策对企业商业信用模式的影响,趋紧的宏观经济环境加剧了供应链关系的紧张,企业间采用了交易成本更高的商业信用模式。本文的研究反映了我国信贷配给的存在对市场微观主体的影响以及金融漏损存在的客观性,从而有助于理解我国私有经济高速发展之谜。     

绿色信贷的国际比较与借鉴

低碳经济下银行信贷策略,即绿色信贷。借鉴世界发达国际在绿色信贷方面的成功经验,以促使我国银行进行信贷营销策略调整、信贷产品创新与信贷授信制度的完善,不仅能推动商业银行创新能力的提升和经营模式的转型,而且会促进经济、社会的发展。     

资产价格波动与银行信贷的关系论证

由于在以银行为主体的金融系统中，货币流动性必然要通过商业银行的信贷投放来达到其对市场流动性和资金流动性的影响，商业银行信贷成了其影响传导的关键。这样，研究流动性对资产价格的影响，商业银行信贷与资产价格之间的关系成为一个重要视角。本文对资产价格波动与银行信贷的关系进行了分析。     

Bank profitability and macroeconomic conditions: Are business models different?

The paper investigates the impact of macroeconomic conditions on the profitability of EU banks by testing for differential effects according to the business model. We group banks into three business models using a hierarchical cluster analysis and find that using clusters based on the share of assets invested in loans reveals heterogeneity in the sensitivity of bank profitability to economic growth across business models. Our main result is that GDP growth, credit growth, and the risk-free yield curve influence profitability as expected, but we also find that the effect of GDP growth is only significant for banks that have a high and medium share of assets invested in loans, and not for banks that hold large portfolios of securities. This difference depends on the impact of growth on asset write downs, especially those on loans and, to a lesser extent, on revenues. The results suggest that studies relating bank profitability to macroeconomic conditions should take the heterogeneity of business models into account.     

银行关系、政治联系与民营企业贷款——来自中国民营上市公司的经验证据

本文以1990-2008年间非金融类民营上市公司为样本,检验银行关系和政治联系是否影响银行贷款。研究结果发现,那些聘请了现在或曾经在银行工作的人士担任总经理或董事的企业能够获得更多的银行贷款。但是,在没有银行关系的民营企业中,政治联系并不能促进企业获得更多的银行贷款。同时建立政治联系和银行关系的企业也没有能够比只建立其中一种关系的企业获得更多的银行贷款。这些结论表明,在中国基于非正式的关系确实可以给受到融资约束的民营企业带来银行贷款方面的融资便利。其中,银行关系相对于政治联系是一种更为普遍和有效的非正式关系。     

中国经济的体制困境与波动形成:一个理论框架及其检验

本文挖掘中国经济波动的体制困境,试图为中国的经济波动勾勒出一个理论框架。目前的经济体制是波动形成的来源,经济体制中信贷—投资—增长—通胀四个互相契合的作用机制使得经济发展陷入体制困境当中,呈现出活—乱—收—死的形态。利用1978—2007年经济增长率、固定资产投资增长率、年末贷款余额增长率和消费者价格指数的年度数据,通过设置单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验,本文验证了这一理论。我们的理论表明,中国的经济波动内生于其特殊的经济运作体制,因而也就面临两难处境。摆脱这一困境的出路在于体制变革和经济增长方式的转变。     

The effect of economic policy uncertainty on bank valuations

This article examines how economic policy uncertainty (EPU) affects bank valuations. Using a large sample of banks over a long period, we find that EPU has a negative effect on bank valuations. One explanation for this result is that EPU reduces bank loan growth, and lower loan growth then leads to lower bank valuations. Consistent with this explanation, we find that the negative effect of EPU is more pronounced for banks with a higher ratio of loans to total assets.     

商业信用对信贷政策的抵消作用是反周期的吗?来自中国的证据

本文的主要目的是研究在中国背景下,商业信用作为一种重要的体外循环对商业银行正式融资渠道中的信贷政策是否具有抵消作用,该作用的程度在不同经济周期中的变化规律是什么。以1998—2006年284家上市公司为样本,我们分别估计了随机效应Panel模型和时变系数随机效应Panel模型,得到样本期内商业信用对信贷政策的抵消作用大约为17.2%,而抵消作用的程度具有同步性反经济周期规律。我们还特别考虑了商业信用的时滞性特征的影响,建立了一阶动态Panel模型,GMM-SYS估计结果表明,时滞性效应显著。控制了时滞性效应后的抵消作用大约为8.8%。我们采用了ROC方法和含有经济周期指示变量交叉项的动态Panel模型,严格地验证了抵消作用程度确实是反周期的。基于行业分类的稳健性分析同样也验证了抵消作用的存在及抵消作用程度的反周期性。     

货币政策、地区差异与信贷融资——来自中国上市公司的实证研究

本文采用2004—2007年沪深两市上市公司的季度数据,从地区经济发展水平和政治影响力等角度考察了货币政策对不同地区上市公司银行贷款的影响。实证研究发现货币政策越紧缩,企业获得的信贷融资额越少。货币政策宽松时,企业所属地区经济越发达或政治地位越高,企业获得信贷融资额也越多;相反,货币政策紧缩时,经济发达地区或政治地位高的地区的企业信贷融资额减少更多。     

The role of banks in CESEE countries: exploring non-standard determinants of economic growth

This paper explores the finance–growth nexus in 14 countries from Central, Eastern and South-eastern Europe (CESEE) over the 1995–2015 period. It investigates whether including two ‘non-standard’ variables, i.e. a credit cycle dummy and foreign bank relevance, deepens our understanding of the role of a typical financial determinant of economic growth, i.e. bank credit. We find evidence of a negative impact of bank credit on economic growth and the significance of cyclical fluctuations of bank credit. In contrast, a higher market share of loans granted by foreign-owned banks in a cyclical upswing and stock market capitalisation are found to have a proactive effect on growth.     

Financial intermediation and endogenous risk in the banking sector

The paper revisits the impact of uncertainty on the decision problem of a bank. The bank extends risky loans to private investors and sells deposits to savers at fixed rates. The uncertainty under which deposit/loan-portfolios are chosen by banks is endogenized through an information system that conveys public signals about the return distribution of bank loans. Transparency in the banking sector is defined in terms of the reliability of these signals. We find that higher transparency always raises expected bank profits, but may lead to a higher or lower expected loan volume. Moreover, higher transparency may reduce economic welfare.     

1981-2002年间国际金融组织贷款对中国经济增长的贡献研究

改革开放以来,国际金融组织贷款一直是我国对外借款的重要来源,其所占比例始终维持在40%左右,累计金额已达数百亿美元.这些贷款对中国经济增长的影响如何,这方面的研究十分少见.本文以柯布-道格拉斯生产函数的派生模型为基础建立了修正模型,分别利用1978年以来的国家和省级两层数据,对上述问题作了一个尝试性的评价.我们的计量分析结果表明,在1990年前后,国际金融组织贷款对中国经济增长的贡献存在差异.对不同地区的增长贡献也差异较大,表明不同的政策环境与援助性贷款的相互作用结果是不同的.     

中国的金融发展与经济增长:基于微观数据的实证研究

通过对1993—2001年中国金融发展与经济增长关系的实证研究可以发现,即使对于上市公司,银行贷款仍然构成其最重要的外部融资渠道,并且支撑着企业活跃的投资活动。然而,企业获得贷款的结构不合理,对贷款的利用效率日益下降,除了贷款以外,金融体系所提供的其他金融工具的种类和数量都明显不足。这说明银行业从提供融资支持上推动了整体经济的发展,但在优化资本流向、提高资源配置效率方面的功能尚不完善。