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基于用ARCH类模型对我国股市收益波动进行的实证分析表明,我国股市收益波动具有“时变性”、“集群性”和“不对称性”三个特征;但在我国,政策因素作为影响股市走势的一个重要变量的事实比较明显。而政策因素的影响作用,一方面会中断股市长期运行的走势;另一方面容易加剧下一阶段股市长期运行的波动程度。 相似文献
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《资本市场》2002,(9):14-17
<正> 由中央财经大学证券期货研究所与南方证券公司共同组成的课题组前不久完成了国家自然科学基金项目对我国经济周期、政策周期、股市周期互动关系的研究。其主持人为中央财经大学的贺强教授。该课题通过对股市的牛熊更替、政策的松紧变化及经济增长的波动,分别进行定性和定量分析,抽象出股市周期、政策周期和经济周期的运行特征,然后将重点放在三个周期之间互动关系的研究上,从而对认识现实股市运行的特点提供了一种全新的方法。该课题通过对三周期互动关系的分析和研究,以期实现以下目标: 1.合理预测未来经济走势; 2.合理预测未来政策走势; 3.合理预测中长期股市趋势; 4.为宏观调控者制定政策提供依 相似文献
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宏观政策对我国股市影响的实证研究 总被引:48,自引:1,他引:47
本文首先对股市的政策指标进行分类 ,即分为中长期的连续性政策和短期性的离散政策事件。对于连续性政策指标 ,我们采取回归分析技术 ,构建政策综合指标曲线 ,进而分析连续性政策对股市的影响 ;对于离散的政策事件 ,则采取专门的事件研究方法 ,分析该类政策变量对股市的冲击大小。研究结果表明 ,目前的连续性政策与我国股市之间存在正相关关系 ,但其解释程度较小 ;股市运行受短期性的政策事件影响较大 ,但政策事件对股市冲击作用在逐步弱化 ,股市政策调控趋于成熟。 相似文献
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社会互动、信任与股市参与 总被引:21,自引:5,他引:21
什么影响了居民的股市参与?采用2004年广东省居民调查数据,本文发现,社会互动和信任都推动了居民参与股市。股市低迷造成的普遍性股票投资损失会降低社会互动的积极作用,而社会互动对低学历居民参与股市的正面影响更为明显。此外,高收入、高学历、高年龄的居民股市参与也更积极。我们的研究为资本市场的发展架设了一个新的社会结构和社会特征的政策视角:加强社会互动、提高诚信水平,这些都是推动公众参与股市所不可忽略和或缺的。 相似文献
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我国股票市场脆弱性的成因分析 总被引:1,自引:0,他引:1
我国股市之所以长期为脆弱性所困扰,一是因为其缺乏由商品经济内生出的自然生长环境;二是因为其制度安排存在严重的缺陷;三是因为促长催高政策打乱了股市的正常发育进程;四是因为在处理股市问题时存在片面性思维、急功近利心理和用简单方法治疗"疑难疾病"的习惯。多种原因同时并存、交互作用,使脆弱性成为我国股市之痼疾。只有正确把握我国股市脆弱性成因的多样性和复杂性,才能对症下药,标本兼治。 相似文献
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沪港通是中国政府于2014年推出的一项新的金融政策,作为上海、香港两地互联互通机制的见证,它的成功开通具有重大意义.沪港通作为中国股市对外开放的窗口,为中国股市注入了新的活力与生机,有利于中国股市健康长远的发展,为未来中国股市走向世界打下坚实的基础.沪港通在给中国股市带来积极影响的同时,也产生了不少挑战,因此,对沪港通影响的研究就变得更具意义.本文对沪港通制度推出对中国证券市场的影响进行简要的分析. 相似文献
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中国股市对比发达国家股市,前者显现出相对的不成熟.政策通常会作用于股市,政策能够影响到股市,为股市造成有效刺激或者个股的剧烈震荡;利空政策能够使股市出现悬崖式暴跌的状况,分析近20年来股指暴涨暴跌的根源问题,发现和证券监管机构监管工作不到位、出现错位及失位等方面关系较大. 相似文献
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一、问题的提出 我国股市持续低迷,引起人们的广泛关注。原因何在?人们纷纷探讨,见仁见智,归纳起来,主要有以下四种:一是“需求不足”论,认为供给大规模扩容的同时,需求并未相应扩容,主张以需求扩容为基本对策;二是“股市机制”论,认为股市低迷的根源在于股市机制不成熟,主张把重点放在股市机制的完善上;三是“人气散淡”论,认为人气散淡是股市低迷的根本原因,主张重聚人气;四是“宏观政策”论,认为宏观股市政策不明朗,主张尽快明朗股市政策。这些观点,无疑具有启发意义,但由于角度不同,缺乏全面深入分析,结论未免偏颇,对策难免片面。仅就后一 相似文献
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一、问题的提出 人们对股市存在着两个根本性的期待,一个是市场化,一个是扩容。没有市场化股市就难以走入正道,没有扩容就谈不上融资功能。但是,现在中国股市一片叫衰声,整个社会经济持续繁荣而股票市场却十分低迷,人们期盼着政府出面救市,但内心却存在无奈和厌烦。市场化运作多好,为什么老是要与政策施舍套在一起呢?从政府角度来说,救市政策已成极大的负担,整个经济已经越来越市场化,为什么股市老是摆脱不了政策市的框架?有人认为,在宏观调控的大背景下,股市资金有限,要扩容就会因资金被吸纳而使本来就极其低迷的股市更加雪上加霜,扩容将破坏市场;有人认为,股市低迷是市场对股价的自然选择,根本不应该有政策救市。其结果是股市依旧低迷,扩容更加困难, 相似文献
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本文运用经验分布函数对中、美、英、日四国股市的暴涨暴跌进行了界定,并对四国股市暴涨暴跌的表现进行了比较分析。相比其它三国,中国股市在过去15年间成长性最强,暴涨暴跌的幅度最大,表现出较强的"政策驱动型"特征。美、英、日股市的暴涨暴跌呈现出明显的"市场和事件驱动型"特征。英国和美国股市波动呈现出较强的同步性,但日本股市波动较为独特。政策建议上,各国应通力合作,以应对全球系统性风险对股市的影响;中国政府应加强股市的市场化建设,同时谨慎开放资本市场。 相似文献
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自金融危机爆发以来,中国政府出台大量的政策以应对和化解危机,然则并非所有的政策都产生了积极的成效。有一部分政策不仅未发挥应有的作用,反而给股市带来了风险,阻碍市场的健康发展。 相似文献
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一、本文研究背景和思路 “政策市”应从两方面来定义:一是指政府利用政策来影响股市而出现的股市涨跌现象,政策的操作和影响对象很明确,就是股票指数;二是指股市运行状况主要受政府政策的影响。从这个定义来看,我国股市是“政策市”。 相似文献
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一、我国股票市场的主要矛盾
(一)市场化与政策市的矛盾
股市是市场经济中最市场化的一个部分,按道理讲,股市的发展方向应当是市场化,但在我国“政策市”这个概念自我国股市诞生以来就没有下过历史的舞台。“政策市”是指利用政策来影响股指的涨跌,政策的操作和影响对象很明确,那就是股票指数。政策市在本质上是对现代市场经济原则的违背。我国股市过去长期历尽磨难,其中一个很重要的原因就是行政权力对市场运行与发展的过分干预和控制。 相似文献
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基于中国内地和台湾两大新兴市场的股票数据,利用Fama-MacBeth时间序列横截面回归法来验证强化现金分红政策对股票收益率的影响,发现现金红利溢价在中国台湾股市中存在,即强化现金分红政策具有合理性;现金红利溢价在中国内地股市不存在,即强化现金分红政策欠缺合理性。同时还发现两个市场在萧条市场中的现金红利溢价都存在,且大于繁荣市场中的现金红利溢价;股利信号理论和代理成本理论不能解释该现象,而"一鸟在手"理论能够解释该现象。因此,强化分红政策在中国内地股票市场中仅仅是迎合了投资者短期需求,具有短期合理性;而在长期,合理性欠缺。 相似文献
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中国股市是个政策市,其中的政策有宏观政策和股市政策之分,股市政策能决定股指的短期涨跌,但改变不了受宏观政策制约的长期趋势。所以我们把研究的重点放在国家的宏观政策上。 相似文献
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中国股市的政策特征和诱因 总被引:5,自引:1,他引:5
中国股市是个政策市,其中对政治因素、政策目标和行政干预的考虑,要远远多于对价格机制的维护。股权的分割和大量股份的不流通,又为政府不断干预市场并控制股权提供了正当的依据。而冲突的政策目标、行政干预和股市内部人控制,是政策驱动的主要诱因。 相似文献