管理层收购企业剩余索取权的特殊性与激励模型分析

管理层收购后，企业的剩余索取权呈现出与企业剩余控制权紧密结合、与企业的风险紧密结合和与大量债务融资紧密结合的特征。这些特征使管理层收购企业剩余索取权激励与收购前相比发生了重大变化。通过模型分析，可得出以下结论：（1）管理层收购使管理者获取剩余索取权，从而调动了工作积极性；（2）管理层收购企业全部股权比收购部分股权更能调动积极性，降低代理成本；（3）即使管理层不能收购企业全部股权，也比资本雇佣劳动框架下获取的激励更能调动管理者的工作积极性。     

股权信托及其应用

在我国，股权信托是新出现的一种信托业务，它有股权管理、投资、融资多项职能，在公司员工和管理层持股管理、股权投资、股权收购和股权融资等方面的应用优势明显。为促进股权信托业务的发展，需要在相关规范和政策方面作进一步的改进。     

管理层收购融资模式中外比较分析

本文首先对中外管理层收购融资模式进行比较，其次分析了我国管理层收购现有融资体制存在的问题，最后对完善我国管理层收购融资机制提出建议。     

管理层制衡机制

<正>上市公司实施MBO后,对管理层的权力从制度上进行合理制衡具有与从制度上鼓励管理层实施MBO同样重要的意义……狭义的MBO即指管理层成立收购主体进行融资并对上市公司的股权实施收购,整个过程在一年左右,甚至在更短的时间内就基本完成了。     

我国上市公司实施管理层收购存在的八大问题

管理层收购 (MBO)在扩大管理层持股比例、改善股权结构、降低代理成本、提高公司运作效率等方面发挥着重要的作用。由于各种法律法规尚不健全 ,公司治理结构不完善 ,缺乏相应的监控机制 ,我国上市公司实施管理层收购存在着诸多问题 ,实施管理层收购的条件尚不成熟 ,照搬国外的运作模式存在较大的风险。     

中国上市公司管理层收购存在的主要问题

管理层收购（MBO）在扩大管理层持股比例、降低代理成本、提高公司运作效率等方面发挥着重要的作用。但在中国，由于各种法律法规尚不健全，公司治理结构不完善，缺乏相应的监控机制，上市公司实施管理层收购存在着诸多问题，实施管理层收购的条件尚不成熟，照搬国外的运作模式存在较大的风险。     

MBO与中国企业改革实践

管理层收购作为一种新型的企业管理模式已在各个国家盛行。管理层收购的本质是通过新的契约权利重组来实现制度变迁。产生于企业并购的历史条件下，管理层收购在降低代理成本、提供有效激励、保护专属性投资等方面发挥了重要作用，并在此基础上提高了经济效率。管理层收购在我国的实践尚处于探索阶段，在融资、风险及适用性等方面都有待进一步研究。     

公司管理层收购项目分析——以粤美的管理层收购项目为例

管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用,但也存在一定问题,诸如管理层收购的融资问题、收购价格问题以及信息披露问题等。本文从管理层收购的理论出发,对粤美的管理层收购进行分析,揭露出我国管理层收购中存在的问题并提出相应的建议。     

中外管理层收购融资模式的比较与借鉴

无论从收购者、目标企业的微观层次,还是从一个国家金融体制的宏观角度看,融资都是管理层收购的核心。文章通过对中外管理层收购融资模式的比较和分析试图找到符合中国实际的政策建议。     

关于我国企业管理层收购的论述

管理层收购作为一种企业收购方式,管理层收购的核心在于管理层通过股权收购的方式获得所在公司控制权,它作为一种特殊的公司股权变更方式,对解决现代西方企业制度中的代理成本问题起到了积极的作用。     

中国上市公司管理层收购股权定价研究

管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。     

关于我国企业管理层收购的论述

管理层收购作为一种企业收购方式,管理层收购的核心在于管理层通过股权收购的方式获得所在公司控制权,它作为一种特殊的公司股权变更方式,对解决现代西方企业制度中的代理成本问题起到了积极的作用。     

管理层收购的财富效应研究综述

管理层收购（MBO）指的是目标公司的管理者或经理层利用借贷资本或股权交换及其他产权交易手段购买本公司的股份，从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。早期的管理层收购实际上是杠杆收购（LBO）的一种，管理层通过向专业的杠杆收购机构融资购买原有公司的全部或部分股权，使上市公司私有化。它通常伴随着大量的债务，股权集中于管理者和金融机构（Thompson et al．，1992）。大量研究表明，管理层收购对于股东财富、债权人财富以及公司财富（即公司业绩）各方面都产生了很大的影响。     

企业管理层收购的融资政策探讨

管理层收购或管理者收购即Managemem Buy-outs(MBO),是20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。20世纪90年代以来,随着我国国有企业职工持股制度的推行,企业经营者持股的现象开始出现。由于管理层收购具有明晰产权和股权激励的双重功能,很快在我国流行起来。但与其发展速度相较,相关法律与政策的制定顿显滞后,推行的步伐受到严重阻碍。其中,管理层收购的融资困难就是一个较为突出的问题。     

对"管理层收购"应加强管理

一、MBO理论及在中国的实践管理层收购(managementbuy-out,MBO)又称“经理层融资收购”,是杠杆收购(LBO)的一种。所谓杠杆收购(leveragebuy-out)即通过高负债融资购买目标公司的股份,获得经济控制权,以达到重组目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。管理层收购是英国经济学家麦克·莱特(MikeWright)于1980年发现的现象,并对该现象进行了比较规范的定义。管理层收购(MBO)指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购公司的大部分股权,通过收购,获得经营控制权,达到控制该公司的目的。从以上MBO及LBO定义可知,当收购之…     

从伊利集团收购案看我国上市公司管理层收购存在的问题

管理层收购作为一种企业重组兼并的模式,最初起源于美国等西方资本主义国家。它在大型企业的并购浪潮中起到了举足轻重的作用。本文在阐述一般管理层收购原理的同时,结合伊利集团管理层收购的真实案例,分析我国国有企业管理层收购存在的问题,同时给出相关操作建议及对策。     

私募基金可化解MBO融资难问题

管理层收购(Management Buy out简称MBO)，是以目标公司的管理层为主要投资人，通过借贷融资的综合手段，对目标公司股权、控制权、资产结构以及业务的重组，达到节约代理成本，获得巨大的现金流入并给投资者超过正常收益回报的目的。目前，我国的管理层收购日益频繁，其主要的动力来自于新一轮国有企业改革引发的深层次革命。MBO作为企业     

基于私募股权投资公司竞争性股权收购竟价的博弈分析

本文构建了私募股权投资公司竞争性股权收购竞价的博弈模型,解释了竞争性股权收购竞价的影响因素,探讨了竞争性股权收购定价的竞价策略,说明了私募股权竞价融资对企业价值影响,为企业股权融资决策提供理论依据.     

浅谈我国管理层收购法律制度的完善

文章在对我国管理层收购所面临的法律环境进行详细分析的基础上 ,从收购主体、融资、收购价格、信息披露等四个方面提出了完善我国管理层收购法律制度的建议。     

管理层收购中存在的问题及对策研究

对管理层收购持反对意见的人认为，我国国有企业的管理层往往由上级行政部门指派，并非在市场竞争中涌现，他们在收购中可得到超过一般投资者、普通职工的大量股权，从而在未来可获得巨额财富这一事实与“公平”原则相悖，而且收购后的企业面临的风险巨大，不但有及时偿债的财务风险，还有所有权和经营权集中所带来的公司治理结构风险，即内部人控制问题等更加严重等问题。同时，由于管理层没有经过市场的锻炼、筛选，可以预计实施MHO后的国有企业的经营状况难以出现预期的效果，可能违背实施MHO的初衷。所以，在国有企业实施管理层收购，管理层本身就是一个有争议的阶层。